SunSirs: тарифные беспорядки, цены на меду немного упали на этой неделе (7 - 11 июля)

Тенденция цен

Как видно из вышеприведенной диаграммы, на этой неделе цены на медь немного снизились.По состоянию на эти выходные, спотовая цена меди составляет 78 733,33 юаней / тонны, снижение на 1,49% по сравнению с 79 921,67 юаней / тонны в начале недели, увеличение на 6,64% с начала года и снижение на 1,2%.

Согласно еженедельному графику SunSirs, цены на медь упали в течение 3 недель и выросли в течение 8 недель за последние три месяца, с небольшим снижением на этой неделе.

Анализ обзора

Материальные запасы меди ЛМЭ

Об этом свидетельствуют данные, опубликованные Лондонской биржей металлов (LME).Инвентарные запасы меди LME немного увеличились, составив 108 100 тонн меди LME по состоянию на выходные, что на 18,5% больше, чем в начале недели.

МакроскопическиРешение администрации Трампа о введении 50-процентного тарифа на импорт меди с 1 августа напрямую разжигло спекулятивные настроения на мировом рынке меди.Данные о заработной плате несельскохозяйственных работников США за июнь превзошли ожидания (с 272 000 новых рабочих мест, а уровень безработицы упал до 4,1%), в сочетании с первоначальным снижением заявлений о безработице до семинедельного минимума (227 000), указывающих на то, что устойчивость рынка труда все еще существует, поддерживая индекс доллара США, который в четверг подскочил до 97,92 (двухнедельный максимум), подавляя цены на меду.

ПредложениеСогласно данным Cochilco из Чили, добыча меди Codelco увеличилась на 16,5% в годовом исчислении до 130 100 тонн в мае, в то время как производство рудника Escondida BHP выросло на 24,4% до 132 000 тонн, а мощности поставок крупнейшей в мире мединой шахты восстановились.Проект «Мантоверде» Capstone Copper получил экологические разрешения и, как ожидается, будет введен в эксплуатацию в 2026 году с годовой производственной мощностью 125 000 - 135 000 тонн.Ожидается увеличение предложения в среднесрочной и долгосрочной перспективах.

На стороне спросаВ настоящее время это традиционный межсеason для потребления меди, с значительным снижением заказов на терминалы.В сочетании с высокими ценами на медь, подавляющими энтузиазм покупок в низовом производстве, новые заказы от предприятий по очистке медных стержней только незначительно восстановились.В то же время Национальная комиссия по развитию и реформе содействует строительству высокомощных зарядных объектов (с более чем 100 000 единиц по всей стране к концу 2027 года) и поддерживает такие стратегии, как модернизация электросетей и хранение фотоэлектрической энергии, что может увеличить спрос на медь в долгосрочной перспективе, но краткосрочный эффект ограничен.

Последствия введения США пошлины в размере 50% на импорт меди:

Предыдущая публикация Ожидания тарифа:

До внедрения тарифной политики (особенно в марте-апреле 2025 года) рынок уже заранее торгул логикой «дефицита поставок меди из США».Из-за 50-процентной зависимости от импорта меди в Соединенных Штатах, ожидание повышения налогов подтолкнуло цены на меди COMEX к стремительному росту.После первоначального внедрения тарифной политики в апреле рынок обнаружил, что медь непосредственно не включена в список «эквивалентных тарифов» (например, статья 232), и логика накопления на ранней стадии рухнула.Масштабный вывод спекулятивных фондов привел к падению цен на меди на COMEX на 14% за одну неделю, а Шанхайская медь последовала этому примеру и даже достигла предельного уровня (снизилась на 7,01% на 7 апреля).

Возвращение запасов на азиатский рынок:

После введения тарифов торговый поток меди в США обратился вспять, а склады LME в Азии (особенно в Китае) пассивно накапливали запасы.Инвентарные запасы меди Шанхайской фьючерсной биржи в начале июля увеличились до 84 600 тонн (первое увеличение за три недели), обострив ожидания слабых поставок на спотовом рынке.

Глобальная миграция инвентарных запасов усугубляет региональные дисбалансы

«Эффект сосания» США: в ожидании пошлин запасы COMEX выросли на 120% по сравнению с началом года до 176 000 тонн, в то время как запасы LME упали до 114 000 тонн (с увеличением доли азиатских складов), а запасы предыдущих фьючерсов Китая также увеличились до 84 600 тонн (данные за начало июля).

Риск пассивного накопления в Китае: уменьшение торговых потоков меди в Соединенные Штаты (например, 44% годовое снижение экспорта Чили в Китай), в сочетании с высоким внутренним производством плавки, может привести к неожиданному накоплению социальных запасов, подавляя цены в среднесрочной перспективе.

Перспективы на будущее:

Подводя итог, после внедрения тарифной политики фокус рынка сместился на фундаментальные факторы, а накопление запасов в межсезоне и сильный доллар США создали двойное давление.В краткосрочной перспективе цены на медь могут оказаться под небольшим давлением.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.