SunSirs: пошлины США были введены, цены на меду на COMEX упали на 20%

Тенденция цен

Данные SunSirs показывают, что внутренние цены на медь в последнее время несколько снизились после введения тарифов США.По состоянию на 31 июля цена меди составила 78 590 юаней / тонны, что ниже на 0,92% по сравнению с предыдущим днем и выросла на 6,55% в годовом исчислении.

Тарифы США aRe implemented, тарифы на очищенную медь (катадную медь)aRe Exempted

В последнем объявлении Белого дома было ясно, что 50-процентный тариф, введенный 1 августа, применяется только к полуфабрикатам, таким как медные трубы, медные проволоки, медные стержни и мединоемкие производные (такие как кабели и соединители), в то время как сырье, такое как очищенная медь (кататодная, анодная медь), медная руда и концентрат, исключены.

Пошлины на очищенную медь могут быть отложены до 2027 года (15%) и 2028 года (30%), в зависимости от оценки Министерства торговли США в 2026 году.

Цены на медь на COMEX упали на 20%

Освобождение от использования очищенной меди превысило ожидания рынка, что привело к быстрому уменьшению премии на меди в США, ранее завышенной за счет накопления запасов. 31 июля фьючерсы на меди на Нью-Йорке COMEX упали на 20% за один день, а спред LME-COMEX значительно сократился с максимума 28%.Запасы меди на складах COMEX в США выросли с 8936 тонн за аналогичный период прошлого года до 212 000 тонн (почти 24-кратный рост).Ранее торговцы накапливали большие объемы очищенной меди (импорт из США вырос на 400 000 тонн с марта по июнь).Логика арбитража, лежащая в основе исключения, рухнула, и запасы столкнулись с давлением на продажи, усугубляя давление на цены вниз с краткосрочным избытком предложения.

Неопределенность в отношении будущего процентных ставок ФРС

Федеральная резервная система на своем заседании 30 июля сохранила процентные ставки стабильными, но разногласия в рядах голубей, ястребов и центристов усилились, повысив неопределенность в отношении будущей политики.Если ФРС откладывает снижение ставок из-за инфляционных проблем (например,Поскольку тарифы повышают расходы), более сильный доллар будет непосредственно подавлять цены на медь.Если ФРС сигнализирует о снижении ставок, индекс доллара США, как правило, ослабевает, снижая стоимость владения долларовой медью и поднимая цены на медь.Недавнее давление со стороны президента Трампа на ФРС с целью снижения процентных ставок (до 1%) повысило ожидания рынка на более мягкую политику и укрепило финансовые атрибуты меди.

Торговые переговоры США и Китая: продление перемирия

После переговоров в Стокгольме США и Китай договорились продлить 90-дневное тарифное перемирие, достигнутое в середине мая, но дата вступления в силу и продолжительность не уточнены.Несмотря на то, что этот прогресс позволил немедленно ухудшить ситуацию, неопределенность сохраняется.Стоит отметить, что США недавно заключили торговые соглашения с ЕС ($600 млрд) и Японией ($550 млрд).Снижение внешних рисков может ослабить оправдание Федеральной резервной системы для сопротивления политике смягчения, косвенно обеспечивая поддержку цен на меду.

Индекс доллара США подрываетd Цены на медь

Индекс доллара США (DXY) недавно вырос, преодолев ключевой уровень сопротивления в 98,30 пунктах, его 50-дневное скользящее среднее, и достиг 99,14 пункта (своей самой высокой точки с 23 июня).Это в первую очередь связано с пересмотром рыночных ожиданий в отношении снижения ставки Федеральной резервной системы.Укрепление доллара напрямую увеличило стоимость владения долларовой медью, подавляя любой потенциальный рост цен на медь.

Основные:

Запасы меди LME выросли почти на 50% в июле

По данным SunSirs, запасы меди LME резко выросли в последнее время.По состоянию на 30 мая запасы меди LME составили 136 850 тонн, что почти на 50% больше по сравнению с 91 250 тонн в начале месяца.

Предложение

Внутренние сборы за переработку медного концентрата оставались низкими (ниже -40 долларов за тонну), и в краткосрочной перспективе вряд ли изменится ситуация с ограниченным предложениями в рудниках.Добыча меди Grupo México упала на 1,1% в годовом исчислении в первой половине года, что свидетельствует о продолжающихся сбоях в глобальных поставок рудной продукции.Поставщики предлагают твердые цены.По состоянию на 31 июля объемы импортируемой меди увеличивались, но внутренние поставки были ограничены.

На стороне спроса

Во время традиционного межсезона потребления коэффициент использования производства кабелей упал до 71% (-2% за месяц), а производство и продажи кондиционеров воздуха были вялыми.Поддержку оказывали только инвестиции в новые энергетические транспортные средства и электросети.

Годовое сравнение цен на медь

Согласно ежегодному графику сравнения цен на медь, за последние пять лет цены на медь в августе в основном сначала упали, а затем выросли.

Перспективы на будущее:

После введения тарифов США, ослабление запасов США выявило избыток предложения, потенциально сделав COMEX уязвимым.Тем не менее, цены на рынках за пределами США (например, LME и SHFE) оставались устойчивыми из-за постоянных жестких условий предложения.Тем временем, межсезонный спрос Китая был вялым, что создало значительное краткосрочное давление в сторону понижения.Вместе с тем пик технического обслуживания отечественных плавильных заводов с сентября по ноябрь (который затрагивает производственную мощность примерно 100 000 - 150 000 тонн) может усугубить ограничения в области предложения.Инвестиции в энергетические сети Китая увеличились на 14,6% в годовом исчислении, а расширение новой энергетической инфраструктуры и инфраструктуры ИИ поддерживает потребление меди.Ожидается, что годовой рост спроса составит 4,8% -5,5%, что будет обеспечивать определенную поддержку цен на меди.

По состоянию на 31 июля цены на медь временно колебались между макроэкономическим давлением и фундаментальной поддержкой.Несмотря на давление со стороны сильного доллара США и слабых спросов, ограниченные предложения по минеральному сырью оставались благоприятными.Ожидается, что цены на медь будут колебаться в диапазоне 78 000 - 80 500 юаней / тонны в краткосрочной перспективе, с потенциалом для укрепления в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.