В четвертом квартале 2025 года динамика спроса и предложения на рынке угля перешла от напряженности к относительной легкости.Внутренние цены на тепловой уголь в целом первоначально выросли, прежде чем столкнуться с понижательным давлением и коррекцией.Заглядывая в будущее, улучшение спроса на тепловой уголь в I квартале 2026 года может быть ограниченным.Ожидается, что добыча угольных шахт останется относительно стабильной, с незначительным сокращением во время Весеннего праздника.Цены на уголь могут колебаться вниз, прежде чем приблизиться к дну.

4 квартал 2025 цены на уголь: рост, затем падение

Внутренний рынок теплового угля испытал общую тенденцию к росту, за которой последовал спад в четвертом квартале 2025 года, при этом цены достигли пика на самом высоком уровне года.Возьмем Q6000 ккал теплового угля в регионе Юлинь в качестве примера, основная цена на питехеду составила 595 - 610 юаней / тонну по состоянию на 23 декабря, на 15 юаней / тонну (2,55%) больше, чем в конце третьего квартала.Средняя цена за 4-й квартал составила 645,7 юаней / тонны, что выше 92,4 юаней / тонны или на 16,70% по сравнению с 3-м кварталомПик цены произошел в конце ноября на уровне 680 - 700 юаней / тонны, также отметив самый высокий уровень в 2025 году, в то время как низкий уровень был достигнут в начале октября на уровне 580 - 590 юаней / тонны с диапазоном колебаний цены в 17,95%.

В целом, динамика спроса и предложения на тепловой уголь в IV квартале изменилась с напряженности к относительной легкости.После устойчивого роста цен до середины ноября цены на уголь вступили в понижающую тенденцию из-за факторов, включая сокращение предложения, не соответствующее ожиданиям, нарастающее давление из-за высоких запасов и уменьшение перспектив холодной зимы.

В частности, на стороне предложения годовое снижение добычи угля постепенно сократилось, при этом сокращение предложения в конце года оказалось менее серьезным, чем ожидалось.

По данным Национального бюро статистики, с января по ноябрь добыча сырья угля на крупных промышленных предприятиях достигла 4,4 млрд тонн, годовой прирост на 1,4%.В частности, после ноября, когда температуры снизились и Китай вступил в критический период пика спроса в зимний период, основные добывающие регионы и крупные угольные предприятия активно обеспечивали внутреннее предложение.Производство улучшилось, причем добыча сырья угля показала значительный ежемесячный рост и сокращение годового снижения.В декабре большинство крупнейших угольных шахт продолжали активные усилия по поставке.Во второй половине месяца некоторые шахты постепенно приостановили производство и продажи после завершения своих годовых целевых показателей.

Что касается запасов, то запасы угля в трех северных портах (порт Циньхуандао, порт Caofeidian и порт Jingtang) непрерывно накапливались с четвертого квартала, в настоящее время приближаясь к историческим максимумам.Согласно данным портовых властей, по состоянию на 23 декабря запасы угля в этих трех северных портах составили 29,75 млн. тонн - 1,31 млн. тонн ниже исторического пика, но на 9,4 млн. тонн выше самого низкого уровня запасов за год.Запасы угля в северных портах остаются на исторически высоком уровне, что свидетельствует о заметно ослабленной ситуации в области спроса и предложенияЦены на уголь в Порто продолжают испытывать понижательное давление, причем цены на уголь неуклонно снижаются.По состоянию на 23 декабря поставленная цена на тепловой уголь Q5500-калорийного в порту Циньхуандао составила 705 юаней за тонну, что на 125 юаней за тонну ниже пика года, но на 87 юаней за тонну выше от минимума года.

Что касается импорта, то внутренний импорт угля оставался на относительно высоком уровне с четвертого квартала, обусловленным двумя факторами: во-первых, четвертый квартал совпадает с пиковым зимнем сезоном потребления угля в Китае, когда увеличение потребления угля на электростанциях повышает спрос на импортный уголь.Во-вторых, цены на импортный уголь по-прежнему обеспечивают определенное преимущество в экономическом отношении по сравнению с продаваемым внутри страны угля с той же тепловой ценностью, что побуждает внутренних потребителей угля при закупках отдавать приоритет более рентабельным источникам импортируемого угля.При этих двойных влияниях внутренний импорт угля сохраняет относительно высокий уровень с четвертого квартала.По данным Главного таможенного управления, импорт угля в ноябре 2025 года составил 440534 млн тонн, занимая второе место по величине месячного объема в этом году.

С точки зрения спроса, рыночная поддержка изначально оставалась устойчивой, прежде чем значительно ослабела в четвертом квартале.Согласно статистическим данным Zhuochuang Information, по состоянию на 18 декабря коэффициент эксплуатации крупных электростанций в провинции Шаньдун составил 85,71%, что на 14,29 процентных пункта ниже, чем за аналогичный период прошлого года.

Coal Prices May Hover Near Bottom in Q1 2026

Looking ahead to the next quarter, the supply side will see coal mines commence new annual production targets after the New Year, with output stabilizing and generally outperforming the latter half of December 2025. However, as the Lunar New Year approaches in the latter part of the twelfth lunar month, some mines will gradually suspend operations for holidays, causing a temporary contraction in market supply. Supply will resume as mines restart production around the Lantern Festival following the holiday. However, the sustained decline in coal prices will erode mine profitability and intensify loss pressures. Consequently, production costs are expected to impose a floor constraint on coal prices.

С точки зрения спроса, рыночная поддержка в четвертом квартале первоначально оставалась сильной, но затем значительно ослабела.Согласно статистическим данным Zhuochuang Information, по состоянию на 18 декабря коэффициент эксплуатации крупных электростанций в провинции Шаньдун составил 85,71%, что на 14,29 процентных пункта ниже, чем за аналогичный период прошлого года.

Цены на уголь могут находиться около дна в первом квартале 2026 года

Глядя вперед в следующем квартале, с точки зрения предложения угольные шахт начнут новые годовые целевые показатели добычи после Нового года, а добыча стабилизируется и в целом превысит показатели второй половины декабря 2025 года.Однако, поскольку в конце двенадцатого лунного месяца приближается Лунный Новый год, некоторые шахт постепенно приостановит работу на праздники, что приведет к временному сокращению предложения на рынке.Поставки будут возобновлены, поскольку шахт возобновят производство вокруг Фестиваля фонарей после праздника.Однако устойчивое снижение цен на уголь приведет к снижению рентабельности шахт и усилению давления на убытки.Следовательно, ожидается, что издержки производства налагают минимальное ограничение на цены на уголь.

С точки зрения спроса январь-февраль приходится на самый холодный период зимы, что требует пристального внимания к изменениям погоды.Тем не менее, с учетом того, что запасы в секторах среднего и низового потока остаются в значительной степени высокими, а неэнергетические терминалы сохраняют сильное давление на цены и настроения на закупки, контролирующие объемы, спрос может продолжить свою слабую тенденцию в первой половине января.Во втором полугодии спрос на запасы перед праздниками может постепенно возникнуть, что потенциально может обеспечить временную поддержку цен на уголь, хотя рост остается ограниченным из-за ограничений запасов.Февральская торговая активность может быть подавлена из-за праздников Весеннего фестиваля.К марту, когда отопительный сезон приближается к концу, спрос постепенно перейдет в традиционный межсеason, снижая факторы поддержки.

В целом, ожидается, что внутренний рынок теплового угля в первом квартале 2026 года будет испытывать понижательную тенденцию, за которой следует дно и консолидация.

Если у вас есть какие-либо вопросы или потребности в покупке, пожалуйста, не стесняйтесь связаться с SunSirs по адресу: support@sunsirs.com.