С тех пор, как мировое производство сои вступило в цикл расширения в 2022 году, внутренние цены на продукты питания имеют тенденцию снижения.На протяжении 2025 года внутренний рынок продуктов питания испытал широкий спектр колебаний на нижнем уровне, при этом политика и фундаментальные факторы взаимодействовали для усиления ценовой волатильности.В перспективе до 2026 года, на фоне широкого предложения и спроса на масличные семена в мире, цены на продукты питания будут оставаться под давлением с дивергенцией между разновидностями.Производство рапсовой муки значительно увеличится, оставляя место для дальнейшего снижения цен, в то время как соевая мука и подсолнечник столкнутся с незначительно меньшим давлением при более сильной ценовой поддержке.

Торговые вопросы между Китаем и США, а также между Китаем и Канадой сохраняются, что ведет к постоянным изменениям в глобальном торговом ландшафте.Внутренние поставки соевой муки и рапсовой муки будут все больше зависеть от крупных экспортеров, таких как Бразилия, ОАЭ и Австралия.Между тем, традиционные экспортеры, такие как США и Канада, будут продолжать искать возможности для ведения переговоров с Китаем и использования увеличения потребления в других регионах.Ключевые направления внимания в первом квартале 2026 года включают реализацию новых урожаев в Южной Америке.В II квартале внимание будет смещено на политику импорта масличных культур и графики прибытия сои.Во второй половине года могут быть спекулятивные возможности в недооцененных продуктах питания, обусловленные традиционными североамериканскими погодными окнами рынка, корректировками в районах выращивания масличных семен и колебаниями погоды.

Обзор рынка питания:

Динамика политики усиливает внутреннюю и международную волатильность

В 2025 году внутренние цены на соевую муку и рапсовую муку расходились от тенденций в США, в первую очередь из-за сбоев в политике и сроков импорта.

В период с января по март цены на соевую муку и рапсовую муку выросли.С одной стороны, китайско-американские тарифные трения и ответные пошлины Китая на канадскую рапсовую муку и рапсовое масло увеличили импортные расходы.С другой стороны, неожиданное снижение урожая соевых бобов в США в январе незначительно улучшило фундаментальные показатели соевых бобов в США, в то время как задержка с прибытием бразильской соевых бобов еще больше усилила напряженность на спотовом рынке.

В период с апреля по август цены на соевую муку и рапсовую муку продолжали колебаться, но в целом стабильно, в первую очередь под влиянием взаимодействия политики и фундаментальных факторов.В период с апреля по июнь многочисленные раунды повышения тарифов между Китаем и США подтолкнули ставки выше 100%, постепенно уменьшая влияние политических драйверов.Впоследствии, с июля по август, бычьи отчеты о площади посадки сои в США, в сочетании с введением Китаем временных мер по маржевой марже на канадские рапсы 14 августа, еще больше поддержали настроения на рынке.Однако широкие внутренние условия предложения и спроса на муку, наряду с благоприятным ростом нового североамериканского зерна, ограничили потенциал роста соевой муки и рапсовой муки.

С сентября по декабрь внутренние цены на продукты питания снизились, при этом рапсовая мука оказалась менее производительной, чем соевая мука.В период с сентября по конец октября, при отсутствии существенного прогресса в китайско-американских политических переговорах и начале нового сезона сбора урожая сои в США, повышенное давление на предложение привело к снижению цен.Существенный прогресс был достигнут после встречи лидеров Китая и США в конце октября.Ожидания, что Китай будет покупать соевые бобы в США, вызвали резкий подъем цен на соевые бобы в США, а растущие затраты привели к росту цен на соевую муку.Тем не менее, на рапсовую муку в большей степени повлияли улучшение китайско-австралийских отношений и собственные слабые фундаментальные факторы: с одной стороны, пилотный импорт и ожидания закупки австралийского рапсового зерна ослабили опасения по поводу ограниченного предложения и спроса в будущем; с другой стороны, как предложение, так и спрос на внутреннюю рапсовую муку оставались слабыми, ограничивая поддержку цен.

Мировой спрос и предложение на масляные семена:

Маргинальное улучшение для соевых бобов, постоянное давление для рапса

Прогнозируемые темпы роста производства соевых бобов в сезоне 2025 / 2026 значительно снизились, в первую очередь из-за ожидаемого сокращения производства в США и более медленного роста производства в Южной Америке.Однако существенное увеличение производства рапса компенсировало снижение производства соевых бобов и семен подсолнечника, сохранив незначительное общее увеличение мирового производства масличных семян.В докладе USDA прогнозируется, что мировое производство масличных семян составит 690 миллионов тонн в 2025 / 2026 году, что увеличится примерно на 0,84%.Ожидается, что спрос на дробитель немного возрастет на 2%, при этом конечные запасы накапливаются до 143 млн тонн.

Рынок соевых бобов: улучшение прогнозов спроса и предложения, но ограничения в области запасов ограничивают рост.После трех лет подряд роста производства в Южной Америке глобальный баланс спроса и предложения на соевые бобы остается достаточным, что подталкивает международные цены на соевые бобы в спадный цикл.Отчет USDA прогнозирует мировое производство сои на уровне 422 млн тонн в 2025 / 2026 году, что сокращается на 4,61 млн тонн в годовом исчислении, в первую очередь из-за сокращения производства в США.

Бразилия, основный производитель соевых бобов, по прогнозам, вырастет 175 млн. тонн в 2025 / 2026 году, в то время как производство Аргентины, как ожидается, немного снизится до 48,5 млн. тонн.Что касается экспорта, то влияние поставок южноамериканских соевых бобов еще больше увеличилось из-за динамики международной торговли.

В целом, актуализация производства соевых бобов в Южной Америке будет определять потенциал глобальных поставок сои в 2026 году, что повлияет на волатильность цен на соевые бобы.В целом, первая половина года будет сосредоточена на масштабах реализации южноамериканского производства и спекуляциях вокруг площади посадки сои в США, в то время как вторая половина будет сосредоточена на сезонных погодных темах.

В целом, реализация южноамериканского производства соевых бобов определит потенциал мирового предложения соевых бобов в 2026 году, повлияя на волатильность цен на соевые бобы.В целом, первая половина года будет сосредоточена на масштабах реализации южноамериканского производства и спекуляциях вокруг площади посадки сои в США, в то время как вторая половина будет сосредоточена на сезонных погодных темах.

Рынок канолы: давление все еще не поглощено, спрос сосредоточен на торговле.Мировой сезон канолы 2025 / 2026 года демонстрирует ярко выраженный избыток, с общим давлением на спрос и предложение на многолетних максимумах. USDA прогнозирует мировое производство канолы на уровне 95,27 млн. тонн в 2025 / 2026 году, что составляет увеличение на 10,78%, в то время как спрос на дробитель, по прогнозам, вырастет на 4,05%.Введение Китаем 100% пошлин на канадскую канолу и 75,8% временных гарантийных депозитов в 2025 году значительно снизило ожидания экспортного спроса на канадскую канолу.

По данным Министерства сельского хозяйства Канады, ежегодный объем измельчения канолы, по прогнозам, возрастет до 11,8 млн. тонн, в основном из-за ожидаемого спроса на каноловое масло.Тем не менее, ограничения на иностранное сырье в рамках предложенной политики США в области биодизеля на 2025 год все еще могут оказать давление на реализацию канадского экспорта рапсовой нефти.

Кроме того, хотя увеличение мощности измельчения частично поглощает рост предложения, экспорт рапсовой муки - ключевого побочного продукта - остается сложной задачей, что потенциально может еще больше повлиять на международные цены на муку.Таким образом, ключевым направлением канадской рапсы и рапсовой муки в 2026 году остается реализация китайско-канадской и американской политики биодизеля.В первом квартале внимание будет сосредоточено на окончательном антидемпинговом постановлении Китая против Канады, в то время как во втором и третьем кварталах будут отслеживаться изменения площади посадки новых культур рапса в Канаде и погодных условий.

Спрос и предложение на рынке продуктов питания:

Южная Америка доминирует в предложениях, а аквакультура ограничивает спрос

После последнего раунда торговых трений фокус закупок соевых бобов Китая постепенно сместился на Южную Америку.В последние годы на долю бразильских соевых бобов приходится более 70% годового импорта сои в Китай.Что касается предложения на внутреннем рынке соевых бобов в 2026 году, то реализация производства новых культур соевых бобов в Южной Америке будет определять степень среднесрочного и долгосрочного ослабления предложения в Китае, в то время как темпы сокращения импорта соевых бобов повлияют на диапазон колебаний внутренних дифференциалов базовой базы.

Предложение: импорт по-прежнему зависит от Южной Америки, сосредоточение внимания на темпах закупки Соевые бобы США в настоящее время сталкиваются с ограничением тарифов на 13%.Последующие коммерческие закупки будут в первую очередь нацелены на новые урожаи бразильских соевых бобов, при этом импорт сои из США в значительной степени будет обусловлен закупками, обусловленными политикой.Таким образом, рынок остается очень чувствительным к погодным условиям и изменениям в импортовой политике в первом квартале.По мере того, как производство сои в Южной Америке материализируется во втором и третьем кварталах, ожидается, что импорт сои в Китае значительно восстановится.

По данным судоходства, по состоянию на 6 января 2026 года Китай закупил 4,57 млн тонн соевых бобов для январских поставок, достигнув 100% целевого показателя закупок.За февраль и март поставки были закуплены 8,33 млн. тонн и 10,08 млн. тонн, что достигло 87% и 84% целевых показателей соответственно.Прогресс в закупках для поставок после апреля был относительно медленным.Что касается сокращения маржи, то фьючерсные спреды на бразильские соевые бобы остаются благоприятными, с широкими окнами закупок на новый урожай.Отслеживать последующие изменения в премиях / скидках в Южной Америке и темпах бронирования судов в Китае.

Спрос: потребление корма замедляется, а животноводство продолжает сокращать мощности.В результате высоких внутренних запасов скота и снижения цен на сырье для кормов производство корма в Китае увеличилось еще больше в 2025 году.Данные Ассоциации кормовой промышленности показывают, что совокупное производство с января по ноябрь достигло 304 миллионов тонн, что на 8,3% больше, чем в прошлом году.Соотношение добавления соевой муки в комбинированный корм осталось выше 13%, по сравнению с 12% - 13% в прошлом году.Деятельность по закупкам в последующем секторе указывает на устойчивый внутренний спрос на соевую муку в 2025 году.Вместе с тем устойчивые потери в секторах свиноводства и животноводства покрыли постепенное сокращение производствеl