SunSirs: Nhu cầu nhựa đường vẫn không chắc chắn

Gần đây, tương lai nhựa đường đã dần ổn định sau khi suy giảm. Trong thời gian dầu thô hồi phục vào đầu tháng 12, nhựa đường cho thấy đà tăng yếu hơn so với các sản phẩm dầu mỏ khác. Ngược lại, khi dầu thô bị đình trệ và rút lui vào ngày 8 tháng 12, sự sụt giảm của nhựa đường ít rõ rệt hơn so với các hàng hóa dựa trên dầu khác. Trong trung hạn đến ngắn hạn, dầu thô có thể duy trì mô hình dao động yếu. Phạm vi giao dịch $61- $65 / thùng được thiết lập bởi dầu thô Brent kể từ tháng 10 vẫn là một điểm tham chiếu có liên quan. Hiện tại, phe bò tăng thiếu động lực tăng trưởng bền vững và không gian cho kỳ vọng, trong khi phe gấu tiếp tục ra lệnh nhịp điệu của thị trường.

Chính sách dự trữ mùa đông Đang chờ

Về mặt logic, dầu thô vẫn chưa phát triển một động lực đột phá. Các điều kiện kinh tế vĩ mô cho thấy triển vọng trung lập nhẹ: việc cắt giảm lãi suất toàn cầu tiếp tục nhưng thiếu kỳ vọng mạnh mẽ; cải cách quy định ở các nền kinh tế lớn cho thấy hiệu quả chậm trễ. Do đó, logic vĩ mô hiện tại chủ yếu phục vụ để củng cố tâm lý và làm dịu các dự báo bi quan. Về cơ bản, nhu cầu vẫn còn tương đối thấp. Hiện tại không có động cơ rõ ràng cho OPEC để điều chỉnh sản lượng hơn nữa, cũng như thị trường không đạt được một cửa sổ để đầu cơ về nhu cầu cải thiện. Vòng phản hồi tiêu cực của dư cung vẫn chưa được truyền tải đầy đủ đến giá cả. Về mặt địa chính trị, những kỳ vọng giảm dần xung quanh việc thực hiện nhanh chóng và toàn diện kế hoạch hòa bình Nga-Ukraine đã suy yếu, và các vấn đề liên quan đến Venezuela đã không gây ra sự chú ý quá mức của thị trường hoặc hoạt động giao dịch. Nhìn chung, thị trường đã quay trở lại giai đoạn chờ đợi.

Toàn diện, thị trường dầu thô có thể sẽ duy trì một mô hình yếu, dao động trong ngắn hạn đến trung hạn. Nếu không có các nhân tố chi phí, sau khi hoàn thành giá ngoài mùa, trọng tâm của thị trường nhựa đường có thể sẽ chuyển sang sự tương tác giữa hỗ trợ cấu trúc và động lực dự trữ mùa đông.

Là biến cốt lõi cho thị trường nhựa đường mùa đông, dự trữ mùa đông đã chứng kiến các tín hiệu chính sách dự kiến nổi lên. Bước vào tháng 12, giá dự trữ mùa đông của một số nhà máy lọc dầu ở Tân Cương, Sơn Đông và các khu vực khác đã ở mức khoảng 2800-2900 nhân dân tệ / tấn, gần mức thấp nhất trong 5 năm. Giá này là hợp lý so với mức chi phí hiện tại của các nhà máy lọc dầu khoảng 2700 nhân dân tệ / tấn, đây là lý do chính cho sự ổn định gần đây của giá tương lai nhựa đường và giá giao ngay.

Phản hồi của thị trường cho thấy rằng trong khi lợi nhuận của các nhà máy lọc dầu vẫn tương đối ổn định, có khả năng hỗ trợ sự sẵn sàng của họ để phát hành dự trữ mùa đông, các cuộc khảo sát thực tế cho thấy một tâm lý giảm mạnh đối với xu hướng dầu thô. Các nhà máy lọc dầu đã không bị khóa trong chi phí nguyên liệu dài hạn.

Do đó, khối lượng phát hành kho dự trữ mùa đông năm nay không có khả năng tăng trưởng đáng kể, có thể vẫn không thay đổi so với tổng khối lượng vào cuối năm 2024. Trong bối cảnh này, sự tập trung của thị trường vào dự trữ mùa đông đã chuyển từ giá thành sang lợi nhuận và linh hoạt hoạt động. Nếu các bản phát hành tiếp theo chứng minh là không đủ hoặc ngắn hạn, các sàn giá giao ngay vẫn có thể suy yếu trước khi mùa nhu cầu cao điểm đến. Thị trường phải đánh giá lại động lực thị trường dầu thô và biến động giá trong nửa đầu năm tới sẽ ảnh hưởng đến chi phí lọc nhựa đường như thế nào.

Trong ngắn đến trung hạn, việc thực hiện các chính sách dự trữ mùa đông vẫn là trọng tâm chính của thị trường. Các ưu đãi giá đầy đủ có thể kích thích nhu cầu bổ sung hàng tồn kho theo giai đoạn, do đó hỗ trợ giá giao ngay. Tuy nhiên, so với các năm trước, mức độ tăng giá và tính bền vững của xu hướng thị trường vẫn không chắc chắn.

Sự không chắc chắn về phía nhu cầu

Trong hai tháng qua, giá tương lai nhựa đường trong nước và giá giao ngay đã giảm tích lũy gần 600 nhân dân tệ / tấn. Giá hiện tại hiện thể hiện một số hỗ trợ định giá liên quan đến chi phí. Từ góc độ tỷ lệ giá, tỷ lệ tương lai nhựa đường so với dầu thô Brent chạm mức thấp khoảng 0,89, trong khi tỷ lệ dầu thô giao ngay so với Brent cũng giảm xuống khoảng 0,88. Mặc dù mức này chưa đạt đến mức cực đoan theo mùa, nhưng nó đã bước vào một phạm vi hợp lý với áp lực cung cấp có thể quản lý được trong năm nay và mức hàng tồn kho khỏe mạnh tổng thể.Đặc biệt là khi các neo giá dự trữ mùa đông bắt đầu hình thành, sự bi quan quá mức trước đây của thị trường đã giảm bớt.

Nếu giá dự trữ mùa đông được chính thức thiết lập, cường độ phục hồi của chúng có thể bị ảnh hưởng bởi các điều kiện kinh tế vĩ mô và mô hình nhu cầu. Tuy nhiên, logic này có khả năng đạt được sự chấp thuận của thị trường. Nhìn chung, sự hỗ trợ về cấu trúc từ sự lây lan vết nứt nhựa đường và chênh lệch cơ sở đã hình thành, thiết lập một lý do giao dịch âm thanh.

Bất chấp sự gia tăng theo mùa trong nguồn cung nhựa đường trong bối cảnh nhu cầu yếu vào tháng 12, sự gia tăng vẫn còn hạn chế và tỷ lệ hoạt động của ngành vẫn ở mức thấp trong lịch sử. Mặc dù các nhà máy lọc dầu vẫn giữ được một số lợi nhuận, nhưng những lợi nhuận này đã bị nén đáng kể sau gần hai tháng giá giao ngay giảm mạnh, khiến cho khó tăng sản lượng. Hơn nữa, tỷ lệ hàng tồn kho nhà máy vẫn ở mức thấp nhất trong nhiều năm kể từ đầu năm, trong khi việc rút hàng tồn kho xã hội đã diễn ra suôn sẻ, với tỷ lệ hàng tồn kho xã hội hiện tại hiện trở lại một phạm vi tương đối hợp lý. Nhìn chung, bên cung cấp nhựa đường duy trì trạng thái khỏe mạnh.

Sự không chắc chắn bắt nguồn nhiều hơn từ phía nhu cầu. Năm 2026 đánh dấu năm khai mạc của Kế hoạch 5 năm lần thứ 15. Người ta dự đoán rằng cả môi trường trái phiếu địa phương và đầu tư cơ sở hạ tầng sẽ duy trì quỹ đạo tích cực vừa phải, dự kiến sẽ cung cấp một số hỗ trợ cho nhu cầu nhựa đường trong nửa đầu năm.

Là một nền tảng internet tích hợp cung cấp giá chuẩn, vào ngày 15 tháng 12, giá chuẩn cho nhựa đường, theo SunSirs, là 2956,67 RMB / tấn, giảm 1,11% so với đầu tháng (2990,00 RMB / tấn).

Ứng dụng giá chuẩn SunSirsš

Các nhà giao dịch có thể định giá giao dịch tại chỗ và hợp đồng dựa trên nguyên tắc định giá của markup và công thức định giá đã được thỏa thuận (Giá giao dịch = giá SunSirs + Markup).

Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc hoặc nhu cầu mua hàng, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@sunsirs.com.