SunSirs: Thị trường bột giấy của Trung Quốc dự đoán chuyển đổi cơ cấu vào năm 2026

Năm 2025 đã chứng minh là một năm hỗn loạn dữ dội đối với ngành công nghiệp bột giấy toàn cầu. Là thước đo cốt lõi của thị trường bột giấy sợi ngắn toàn cầu, hiệu suất của Trung Quốc giống như một chuyến đi tàu lượn ngoạn mục.Đầu năm nay, thị trường đã chứng minh sự phục hồi bất ngờ. Tuy nhiên, nó sớm phải đối mặt với một loạt các thay đổi chính sách kinh tế vĩ mô và sự mất cân bằng cung cầu, khiến giá cả giảm mạnh. Chỉ đến cuối năm, sự phục hồi chậm đã bắt đầu giữa những cơn đau kéo dài.

Nhìn lại diễn biến thị trường năm 2025, mức giảm mạnh của giá bột giấy sợi ngắn tại Trung Quốc đã phủ bóng đậm nhất lên ngành công nghiệp. Bị kẹt giữa làn sóng mở rộng công suất mới và các chính sách thương mại quốc tế biến động, giá bột giấy chuẩn giảm đều trong suốt năm, chạm mức thấp nghẹt thở 495 USD/tấn vào tháng 7. Dù giá bắt đầu phục hồi sau tháng 8 nhờ việc giảm tồn kho và thắt chặt nguồn cung cục bộ, chỉ vừa kịp phục hồi quanh mức 540 USD/tấn vào cuối tháng 12, biến động trong năm đã làm xói mòn nghiêm trọng biên lợi nhuận của các nhà sản xuất.

Các nhà phân tích từ các tổ chức có thẩm quyền như BTG Pactual lưu ý rằng trong khi xu hướng phục hồi có thể kéo dài đến năm 2026, giá dự báo trung bình hàng năm cho năm đó đã được sửa đổi xuống do sự không chắc chắn trong cân bằng cung cầu. Dự đoán đã chuyển từ hơn 600 USD trong nửa đầu năm 2025 lên khoảng 570 USD hiện tại. Việc sửa đổi giảm này phản ánh mối quan tâm sâu sắc của thị trường rằng áp lực công suất dư thừa sẽ kéo dài lâu dài.

Nguyên nhân cốt lõi đằng sau tình hình nghiêm trọng này nằm ở dòng chảy khổng lồ công suất toàn cầu mới, đặc biệt là từ Brazil và Trung Quốc. Daniel Sasson, nhà phân tích trưởng tại Ngân hàng Itaú, quan sát một cách khôn ngoan rằng trong khi chính sách thuế quan của Mỹ được công bố vào năm 2025 đã gây ra sự xáo trộn đáng kể trong dòng thương mại toàn cầu và khiến giá giảm mạnh vào tháng 4, sự đàn áp cơ bản của giá bột giấy bắt nguồn từ sự mất cân bằng trong động lực cung cầu cơ bản.

Đáng chú ý, sự tiến bộ quy mô đầy đủ của dự án Cerrado bởi Suzano của Brazil đã thêm công suất lớn hàng năm là 2,55 triệu tấn vào thị trường. Ngay cả khi một vụ đóng cửa bất ngờ tại nhà máy bột giấy Sơn Đông Chenming - một nhà sản xuất giấy lớn của Trung Quốc - vào đầu năm 2025 đã tạo ra khoảng cách cung cấp hàng tháng khoảng 200.000 tấn, đẩy giá bột giấy lên mức cao 600 đô la mỗi tấn, sự kiện "thiên nga đen" địa phương này đã nhanh chóng được bù đắp bởi sản lượng của dự án Cerrado.

Đáng chú ý, những thay đổi cấu trúc ở thị trường Trung Quốc đang nổi lên như một biến số chính định hình lại động lực của thị trường bột giấy toàn cầu. Kể từ khi thị trường bất động sản Trung Quốc bước vào giai đoạn điều chỉnh vào năm 2021, gỗ ban đầu được dùng để xây dựng đã phải đối mặt với tình trạng dư cung lớn. Bối cảnh này đã đẩy nhanh các nỗ lực hội nhập thượng nguồn của các công ty giấy Trung Quốc, cho phép họ xây dựng các dây chuyền sản xuất bột giấy tích hợp sử dụng gỗ chi phí thấp.

Chiến lược "bột giấy thành giấy " này không chỉ tăng cường khả năng phục hồi rủi ro của các công ty Trung Quốc mà còn cho phép người mua Trung Quốc có sức mạnh thương lượng chưa từng có trong các cuộc đàm phán giá cả với các gã khổng lồ bột giấy quốc tế. Mặc dù tốc độ bổ sung công suất tích hợp mới ở Trung Quốc dự kiến sẽ chậm lại vào năm 2026 khi chi phí gỗ phục hồi, nhưng cơ cấu lại công nghiệp sâu sắc này là không thể đảo ngược được. Do đó, các nhà máy bột giấy quốc tế phải đánh giá lại cơ chế định giá của họ khi giao dịch với Trung Quốc, người mua lớn nhất thế giới.

Trong bối cảnh thương mại quốc tế, việc tăng thuế quan do Mỹ khởi xướng vào tháng 4 năm 2025 chắc chắn đã đổ nước lạnh vào sự phục hồi mong manh của thị trường bột giấy. Bột giấy của Brazil phải đối mặt với mức thuế trừng phạt lên đến 10%, gây ra sự gián đoạn tạm thời trong dòng thương mại giữa Mỹ và Brazil và đình trệ các cuộc đàm phán. Mặc dù nhiều vòng đàm phán ngoại giao và thương mại đã dẫn đến việc dỡ bỏ các biện pháp này vào tháng 9, hạn chế thiệt hại thêm đối với khối lượng xuất khẩu của Brazil, tác động tâm lý kéo dài và sự gián đoạn thị trường tiếp tục làm cho các thương nhân toàn cầu bất ổn.

Rudolf Schmock, Giám đốc của Fitch Ratings, nhận xét rằng thời gian kéo dài giá thấp đã vượt quá kỳ vọng của thị trường. Môi trường giá thấp cực đoan này không chỉ làm xói mòn lợi nhuận mà còn đẩy nhiều nhà sản xuất chi phí cao ở Bắc bán cầu đến bờ vực, buộc họ phải dùng các biện pháp khắc nghiệt như đóng cửa nhà máy không có kế hoạch hoặc thậm chí đóng cửa vĩnh viễn.

Dữ liệu minh họa một cách sống động sự thất vọng của "sản xuất tăng mà không tăng thu nhập". Lấy ví dụ về khu vực phía nam của Mato Grosso do Sul, Brazil. Là một trung tâm toàn cầu về sản xuất bột giấy, xuất khẩu bột giấy của Việt Nam tăng 48,7% trong năm 2025 so với cùng kỳ năm ngoái, tăng vọt từ 4,63 triệu tấn lên 6,89 triệu tấn. Tuy nhiên, bước nhảy vọt định lượng này đã không thể chuyển thành lợi ích về chất. Bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm 21,14% trong giá bột giấy quốc tế trung bình mỗi tấn, ngành công nghiệp bột giấy của tỉnh chỉ tăng 17% doanh thu bằng đô la.

This price inversion has exacted a heavy toll on industry giants like Suzano and Eldorado, resulting in cumulative revenue losses exceeding $830 million. In multiple public warnings, Suzano has stated that slowing global consumption—particularly weak demand from the Chinese market—coupled with mounting supply pressures, is forcing companies to consider adjusting their global production footprint. They do not rule out deep optimization of high-cost units in Europe and elsewhere to preserve the competitiveness of low-cost core assets like those in Mato Grosso state.

Looking ahead to 2026, the pulp market's dynamics will enter a more brutal phase of “capacity reduction.” According to Fernanda Resende, Senior Director at Fitch Ratings, approximately 15 million tons of global short-fiber and long-fiber pulp capacity currently operates at a loss. The survival status of this capacity over the next year will directly determine the extent of supply contraction.

Mặc dù thị trường nói chung dự kiến làn sóng đóng cửa nhà máy quy mô lớn sẽ chậm lại vào năm 2026, việc giảm bớt áp lực cung cấp vẫn là một quá trình kéo dài. Về phía nhu cầu, sự phục hồi của thị trường toàn cầu vẫn chậm và không đồng đều. Trong khi hoạt động kinh tế đã tăng lên ở Trung Quốc, châu Âu và Hoa Kỳ, việc chuyển đổi điều này thành sức mua thực tế có khả năng thúc đẩy sự phục hồi đáng kể trong giá bột giấy sẽ mất thời gian.

Bất chấp áp lực giá cả áp đảo nặng nề đối với các doanh nghiệp hiện tại, việc triển khai vốn dài hạn trong ngành vẫn không dừng lại. Tầm quan trọng chiến lược của bột giấy như một mặt hàng cơ bản tiếp tục củng cố các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng đáng kể. Ví dụ, kế hoạch xây dựng nhà máy công suất 3,5 triệu tấn / năm tại Inocencia của Arauco vẫn đang được tiến hành, trong khi Bunge cũng lên kế hoạch lắp đặt thiết bị mới tại Brazil vào tháng 2 năm 2026. Những khoản đầu tư quy mô lớn và kéo dài nhiều năm này cho thấy tiềm năng cung cấp trong tương lai vẫn còn đáng kể.

Tóm lại, những nỗi đau ngày càng tăng của năm 2025 là một kết quả không thể tránh khỏi của ngành công nghiệp bột giấy toàn cầu điều hướng một giai đoạn mở rộng công suất bùng nổ trong bối cảnh hỗn loạn địa chính trị. Bước vào năm 2026, thị trường Trung Quốc sẽ tiếp tục tăng cường sức mạnh thương lượng của mình, trong khi giá bột giấy toàn cầu sẽ tìm kiếm một sự cân bằng mới giữa mức hỗ trợ chi phí và trần cung cầu.Đối với các doanh nghiệp giấy Trung Quốc và các nhà đầu tư liên quan, theo dõi chặt chẽ sự phát triển trong các khu sản xuất mới của Brazil, hiểu cách năng lực tích hợp của Trung Quốc định hình lại cấu trúc chi phí và dự đoán những thay đổi tiềm năng trong chính sách thuế quan quốc tế sẽ là chìa khóa để điều hướng sự không chắc chắn của thị trường trong tương lai. Ngành công nghiệp này đang trải qua một quá trình chuyển đổi sâu sắc từ cạnh tranh quy mô sang cạnh tranh dựa trên chi phí và cuộc chiến giành quyền lực định giá.

Dữ liệu minh họa một cách sống động nghịch lý này của "tăng sản xuất mà không tăng doanh thu". Hãy lấy Mato Grosso do Sul, Brazil làm ví dụ. Là một trung tâm sản xuất bột giấy toàn cầu, khu vực này đã chứng kiến xuất khẩu bột giấy tăng 48,7% so với cùng kỳ năm 2025, tăng từ 4,63 triệu tấn lên 6,89 triệu tấn. Tuy nhiên, bước nhảy vọt định lượng này đã không thể chuyển thành lợi ích về chất. Bị ảnh hưởng bởi sự sụt giảm 21,14% trong giá bột giấy quốc tế trung bình mỗi tấn, ngành công nghiệp bột giấy của tỉnh chỉ tăng 17% doanh thu bằng đô la.

Sự đảo ngược giá này đã gây thiệt hại nặng nề cho các gã khổng lồ ngành công nghiệp như Suzano và Eldorado, dẫn đến tổn thất doanh thu tích lũy vượt quá 830 triệu đô la. Trong nhiều cảnh báo công khai, Suzano đã tuyên bố rằng sự chậm lại của tiêu thụ toàn cầu, đặc biệt là nhu cầu yếu từ thị trường Trung Quốc, cùng với áp lực cung cấp ngày càng tăng, đang buộc các công ty phải cân nhắc điều chỉnh dấu chân sản xuất toàn cầu của họ. Họ không loại trừ việc tối ưu hóa sâu các đơn vị chi phí cao ở châu Âu và các nơi khác để duy trì khả năng cạnh tranh của các tài sản cốt lõi chi phí thấp như ở bang Mato Grosso.

Nhìn về phía trước đến năm 2026, động lực của thị trường bột giấy sẽ bước vào giai đoạn "giảm công suất" tàn bạo hơn. Theo Fernanda Resende, Giám đốc cấp cao của Fitch Ratings, khoảng 15 triệu tấn công suất bột giấy sợi ngắn và sợi dài trên toàn cầu hiện đang hoạt động với mức thua lỗ. Tình trạng tồn tại của công suất này trong năm tới sẽ trực tiếp quyết định mức độ thu hẹp cung.

Mặc dù thị trường nói chung mong đợi làn sóng đóng cửa nhà máy quy mô lớn sẽ chậm lại vào năm 2026, việc giảm bớt áp lực cung cấp vẫn là một quá trình kéo dài. Về phía nhu cầu, sự phục hồi của thị trường toàn cầu vẫn chậm và không đồng đều. Trong khi hoạt động kinh tế đã tăng lên ở Trung Quốc, châu Âu và Hoa Kỳ, việc chuyển đổi điều này thành sức mua thực tế có khả năng thúc đẩy sự phục hồi đáng kể trong giá bột giấy sẽ mất thời gian.

Mặc dù áp lực giá cả đè bẹp nặng nề đối với các công ty hiện tại, việc triển khai vốn dài hạn trong ngành vẫn không dừng lại. Tầm quan trọng chiến lược của bột giấy như một mặt hàng cơ bản tiếp tục củng cố các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng khổng lồ. Ví dụ, kế hoạch của Arauco để xây dựng một nhà máy sản xuất 3,5 triệu tấn / năm ở Inocencia vẫn đang tiến hành ở tốc độ cao, trong khi Bunge cũng có kế hoạch lắp đặt thiết bị mới ở Brazil vào tháng 2 năm 2026. Những khoản đầu tư quy mô lớn và kéo dài nhiều năm này cho thấy tiềm năng cung cấp trong tương lai vẫn còn đáng kể.

Tóm lại, những nỗi đau ngày càng tăng của năm 2025 là một kết quả không thể tránh khỏi của ngành công nghiệp bột giấy toàn cầu điều hướng một giai đoạn mở rộng công suất bùng nổ trong bối cảnh hỗn loạn địa chính trị. Bước vào năm 2026, thị trường Trung Quốc sẽ thấy sức mạnh định giá tự chủ của mình tiếp tục tăng cường, trong khi giá bột giấy toàn cầu sẽ tìm kiếm một điểm cân bằng mới giữa các đường hỗ trợ chi phí và trần cung cầu.Đối với các doanh nghiệp giấy Trung Quốc và các nhà đầu tư liên quan, theo dõi chặt chẽ sự phát triển trong các khu vực sản xuất mới của Brazil, hiểu cách năng lực tích hợp của Trung Quốc định hình lại cấu trúc chi phí, và dự đoán những thay đổi tiềm năng trong chính sách thuế quan quốc tế sẽ là chìa khóa để điều hướng những bất ổn của thị trường trong tương lai. Ngành công nghiệp đang trải qua một quá trình chuyển đổi sâu sắc từ cạnh tranh quy mô sang một cuộc thi về hiệu quả chi phí và sức mạnh định giá.

Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc hoặc nhu cầu mua hàng, xin vui lòng liên hệ với SunSirs với support@sunsirs.com.