SunSirs: 2024년 중국 원유 가격은 변동 및 축소에 따라 오르락내리락하며 유가가 억제될 수 있습니다.

2024년에는 지정학적, 거시적, 수급 펀더멘털의 영향으로 국제 원유는 상승 및 하락, 점차 변동 및 축소 추세에서 벗어나 유가가 점차 펀더멘털로 복귀할 것입니다.2024년 12월 19일 기준 브렌트유는 올해 들어 4.87% 하락했습니다. WIT 크루드오일은 2.44% 하락했습니다.

단계적 관점에서 볼 때, 유가는 1분기에 일방적으로 상승하고, 4월과 5월에 정점을 찍었다가 다시 하락하고, 6월에 반등하고, 3분기에 일방적으로 하락하고, 4분기에 서서히 등락하기 시작했습니다.연중 내내 지정학적 갈등으로 인한 상승 사이클이 나타나고 있지만, 수요 둔화에 대한 기대로 인해 원유는 종종 낮은 수준으로 하락합니다.수요와 공급의 지배 하에서는 수요 측면의 비관적 분위기가 항상 우세합니다.

다음은 연간 추세에 대한 단계별 개요입니다.

2024년 1월부터 4월 초까지 유가는 일방적으로 상승해 연중 최고치(브렌트유 배럴당 86.91달러)를 기록했다.공급 측면에서는 석유수출국기구(OPEC)와 그 동맹국들(OPEC )이 감산 정책을 계속 시행하고 있어 미국의 원유 생산량이 고점에 도달한 후에도 계속 증가하기는 어렵습니다.지정학적 측면에서는 러시아와 우크라이나 간 갈등이 심화되는 추세로, 러시아 정유소가 반복적으로 공격을 받고 공급 부족이 확대될 것으로 예상됩니다. 한편, 팔레스타인과 이스라엘 간의 갈등이 계속 고조되고 있으며, 휴전 합의 소식이 계속 나오고 있지만 아직 합의에 이르지 않아 유가에 큰 변동을 일으키고 있습니다.거시적 측면에서는 중국 연방준비제도이사회(FRB)와 미국이 연내 금리인하에 대한 기대를 내놓기 시작했고, 3가지 긍정적 요인이 유가를 단계적으로 끌어올려 연중 최고치를 기록했습니다.

4월 중순부터 5월까지 유가는 등락을 거듭하며 고점에서 하락했습니다.수요와 공급의 펀더멘털 관점에서 보면, 원유와 정제유 재고는 몇 주 연속 높은 실적을 보였으며, 기관들은 대체로 미래 유가 수요에 대해 부정적으로 예측하면서 유가 추세를 끌어내렸습니다.거시적 차원에서 보면, 미국의 인플레이션은 여전히 높은 수준을 유지하고 있고, 경제는 과열될 수밖에 없으며, 고용 데이터는 인상적이며, 금리 인하에 대한 기대는 점차 냉각되고 있으며, 미국 달러의 상승은 유가에 압력을 가하고 있습니다.지정학적 측면에서는 이스라엘군의 팔레스타인 휴전협정 종료로 인해 단기적으로 유가에 변동이 발생하였으나 전반적인 하락 추세는 변하지 않았습니다.

6월에는 유가가 강하게 반등했습니다. 공급 측면에서는 OPEC 가 감산 합의를 연장하여 감산 정책을 강화했으며, 특히 사우디아라비아가 자발적으로 감산을 단행하면서 유가 안정에 기여했습니다.거시적 차원에서 볼 때, 글로벌 PMI 데이터는 경제 활동이 반등했음을 보여주며, 경제 지표는 연준이 올해 안에 금리를 인하할 것이라는 기대를 다시 한 번 뒷받침하고 있습니다.수요와 공급 측면 모두에서 시장 수요가 회복되고 중동이 지정학적 긴장을 겪고 있으며 레바논과 이스라엘 간의 갈등이 폭발하고 유가가 급격히 상승했지만 이전 최고치를 돌파하지는 못했습니다.

7월과 8월에는 유가가 급락했습니다. 지정학적으로 팔레스타인과 이스라엘 간의 휴전 협상이 다시 한 번 테이블 위에 올랐고, 모든 당사자들이 해결에 대한 의지를 높일 것을 촉구하고 있습니다.지정학적 리스크가 완화되었고, 유가의 예상 공급량은 유가에 일정한 영향을 미쳤습니다.거시적으로 보면, 자본시장에 대한 충격이 원유와 같은 위험자산의 밸류에이션을 억제하여 8월 초 미국 주식시장의 급락과 자본시장의 글로벌 침체로 이어져 유가에 영향을 미치고 있습니다.공급 측면에서는 OPEC 컨퍼런스 개최가 확정되었으며, OPEC는 10월부터 하루 220만 배럴의 감산 정책을 철회할 계획입니다.공급량 증가가 예상되면서 유가 하락 요인이 커졌습니다.

2025년 원유시장 전망

2025년 유가에 대해 SunSirs는 다음과 같은 측면에서 예측합니다.

국제에너지기구(IEA)는 OPEC 현재 수준의 생산 정책 유지를 전제로 2025년까지 글로벌 원유 공급이 흑자를 기록할 것으로 예측하고 있으며, 추정 공급량은 수요를 100만 배럴 이상 초과할 것으로 예상됩니다.

공급 측면의 관점에서 OPEC 는 지난 2년 동안 유가 기대치를 관리하는 데 중요한 역할을 했으며, 이는 유가에 상당한 영향을 미쳤습니다.특히 저유가의 맥락에서 조직은 생산 정책을 적시에 조정할 수 있습니다.특히 OPEC 의 선두주국인 사우디아라비아의 자발적 감산은 유가를 통제하는 능력도 강화했습니다.또한 미국 대통령 선거에서 트럼프의 승리로 인해 향후 정책은 여전히 전통적인 에너지원을 선호할 것입니다.셰일 오일 추출 및 유정 완성에 대한 업스트림 투자는 이익을 가져다 줄 것이며, 원유 생산의 새로운 돌파구에 대한 희망이 있으며, 이는 향후 원유 과잉 공급 위험을 증가시킬 것입니다.

수요 측면에서는 미국 에너지정보청(EIA), 국제에너지기구(IEA), 석유수출국기구(OPEC) 등 3대 기관의 2024년 11월 월간 보고서에 따르면 2025년 수요에는 약간의 차이가 있습니다.EIA와 IEA는 수요에 대해 상대적으로 비관적이며, 일반적으로 특정 초과 수요가 있을 것이라고 믿는 반면, OPEC은 낙관적입니다.EIA는 2025년까지 누적 재고가 하루 310,000배럴(2024년까지 하루 510,000배럴이 고갈될 것으로 예상)할 것으로 보고 있습니다.SunSirs는 2025년 공급-수요 균형이 주로 현재의 생산 능력과 미래 미국 원유 공급의 완만한 성장이라는 전제에 기반하여 엄격한 균형 상태에서 균형 상태로 전환될 것이라고 믿습니다. 또한 현재의 지정학적 기반에 기반을 두고 있으며 지정학적 갈등을 더욱 심화시키지 않고 위험 프리미엄을 고려하지 않습니다.따라서 유가의 상승 범위가 억제됩니다. 또한 주요 기관들은 2025년 유가에 대해 상대적으로 비관적이고 보수적인 입장을 취하고 있으며, 브렌트유의 평균 유가는 일반적으로 $73-76 범위로 예측되고 있습니다.SunSirs의 2025년 유가 예측은 기본적으로 이러한 견해와 일치합니다.

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