SunSirs: 2025-II년에 PTA는 어떻게 해석됩니까?

비용 측면에서

2024년에는 지정학적, 거시적, 수요-공급 펀더멘털의 영향으로 국제 원유는 상승 및 하락, 점차 변동 및 축소 추세에서 벗어나 유가가 점차 펀더멘털로 복귀했습니다.올해 들어 브렌트유는 3.58%, WIT 원유는 1.09% 하락했습니다.2025년 수요-공급 균형은 주로 현재의 생산 능력에 기반하여 팽팽한 균형 상태에서 균형 상태로 전환될 것이며, 이는 향후 미국 원유 공급의 완만한 성장과 더 격렬한 지정학적 갈등의 부재와 결합되어 위험 프리미엄을 고려할 것입니다.따라서 유가의 상승 폭은 억제되고 있으며, 주요 기관들은 2025년 유가에 대해 상대적으로 비관적이고 보수적인 태도를 취하고 있습니다.

2024년 전체 PX 가격은 "횡보, 급격한 하락 및 진동"의 하향 추세를 보였습니다.연말 기준 중국 PX 공장의 평균 가격은 7,108위안/톤으로 연초 대비 17.35% 하락했다.올해 상반기 원유 가격 상승에 따른 비용 지원과 수요와 공급의 대립 게임 하에서 시장이 통합되었습니다.그 후, 원유의 큰 폭의 하락에 따른 원가지원의 붕괴와 원유 혼합 수요 부진으로 방향족 생산으로의 전환이 이루어진 수요-공급 모순이 심화되었고, 그 결과 PX 가격이 크게 약세를 보였습니다.4분기에는 연간 계약 협상이 시작됨에 따라 시장에 강한 경계감이 있어 약간의 가격 변동과 통합이 이루어졌습니다.

2023년 하반기부터 PX는 생산 공백기에 들어섰고, 2024년에는 신규 생산 능력이 추가되지 않았습니다.그러나 중국에서 PX에 대한 다운스트림 PTA 수요의 높은 성장률로 인해 업계의 연간 생산 능력률은 86%로 상대적으로 높은 수준으로 증가했습니다.2025년 PX 생산 능력의 성장률은 여전히 상대적으로 낮으며 중국 산둥성 위룽섬에 단 한 대에 불과하며 총 생산 능력은 300만 톤입니다.가동 후 국내 총 생산 능력은 연간 4,667만 톤에 달하며 용량 성장률은 6.9%입니다.그러나 장치가 아직 승인되지 않았기 때문에 생산 시간에는 여전히 상당한 불확실성이 있습니다.공급 측면에서는 현재 업계의 낮은 수익 패턴과 연내 정기 유지 보수 손실을 고려할 때 연간 공급 증가는 매우 제한적입니다.동시에 올해 상반기에 여러 다운스트림 PTA 유닛이 가동될 것으로 예상되므로 PX 수급 패턴은 2025년에도 계속 개선될 것입니다.

다운스트림 관점에서

다운스트림 폴리에스터 제품은 원자재 가격 변동을 따라 2024년에 먼저 상승한 후 하락하는 추세를 보였습니다.그 중 폴리에스터 스테이플 섬유(1.4D*38mm)는 5.13%, 폴리에스터 DTY(150D/48F 저탄성)는 6.87%, 폴리에스터 POY(150D/48F)는 8.39%, 폴리에스터 FDY(150D/96F)는 9.86% 하락했습니다.

2024년에는 총 555만t의 폴리에스터 생산능력(노후 생산능력 제외)이 추가되어 연말까지 총 생산능력은 8,539만t에 달하며 생산능력 증가율은 7.7%로 2023년보다 둔화되었습니다.2025년을 내다볼 때 폴리에스터 산업은 514만 톤의 생산 계획으로 새로운 생산 능력이 계속 진입할 것입니다.폴리에스터 생산 능력은 2025년 말까지 약 9,053만 톤에 달할 것으로 예상되며 용량 성장률은 6%입니다.2024년에 비해 전반적인 성장률은 둔화되고 실제 생산 능력은 계획된 용량보다 낮아질 것입니다.따라서 실제 성장률은 관찰되어야 합니다.

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