SunSirs: 광범위한 공급 중단 속에서 리드 가격 변동

최근 상하이 리드의 주요 계약 가격은 일반적으로 변동적인 상승 추세를 보이고 있다.주요 이유는 초기 하남과 허베이 지역의 환경 보호 정책의 영향을 받아 폐기물과 재활용 납의 순환주기가 증가하여 재활용 납 생산 재개 진도가 기대에 미치지 못했기 때문입니다.제련소의 재고가 낮아져 납가격이 상승했다.

리드에서는 미국 정부의 ' 셧다운 ' 으로 인한 중미 무역의 초기 악화와 가격 하락 이후 최근 중미 관계의 개선과 미국의 인플레이션 데이터의 예상보다 좋은 성과로 인해 시장의 비관론이 회복되어 LME 리드 가격이 상승하고 있습니다.

연준의 금리 인하가 기대에 미치지 않도록 조심하라.

중국과 미국의 무역정책이 자리 잡고 미국 정부의 ' 셧다운 ' 의 영향이 점차 가격화됨에 따라, 거시적 주요 라인은 여전히 연준의 금리 인하 기대의 조정에 있다.현재 시장은 12 월에 연준이 25 베이시스 포인트 인하한 금리와 2026 년에 두 번의 금리 인하로 총 50 베이시스 포인트 인하하는 가격을 책정하고 있다.파월의 최근 발언을 보면 연준이 12 월 금리 인하에 대해 여전히 의견 차이가 있음을 알 수 있다.이민자의 유입과 미국 현지 거주자의 고용은 보완적인 구조를 가지고 있기 때문에 이민자의 유입이 크게 감소하면 필연적으로 미국 현지 거주자의 고용 감소로 이어질 것입니다.현재 실업률이 약간 증가한 상황과 결합하면 미국 노동 시장이 더 악화될지는 아직 확실하지 않다.또 파월 장관은 앞서 관세 정책이 인플레이션에 일회성 영향을 미친다고 말했지만 이번 연설에서 PCE 수치의 악화를 강조해 인플레이션 심화 위험이 여전히 존재하고 있음을 시사했다.

전반적으로, 연준의 금리 인하의 후속 경로는 더 보수적일 가능성이 있으며, 연준의 금리 인하에 대한 시장의 기대는 과대평가될 수 있다.연준의 금리 인하 기대가 조정됨에 따라 미국 달러 지수가 다시 강세를 보이고 비철 금속 부문에 압력을 가할 것으로 예상되지만 단기적으로는 납 가격에 미치는 영향은 상대적으로 제한적이다.

원래의 납 생산 공간은 제한되어 있습니다.

해외, Endeavor 및 Tara 광산의 생산은 여전히 약간의 증분 공급을 제공 할 수 있으며 Cannington 광산은 고품질 광석 지대를 착취하려고하며 일부 생산을 회복 할 것입니다.전체적으로 해외 광산 생산량은 증가를 유지할 것으로 예상되지만 증가는 적을 것으로 보인다.미국 광산이 항구에 집중적으로 선적되는 영향을 고려하면 국내 광석 수입은 감소 추세를 보일 수 있습니다.Ž- byçŽ 매년 증가하고, 매년 증가하고 있다.

국내에서는 일부 북부 광산이 1 월간 폐쇄될 예정이며, 사천과 푸젠 등 일부 지역에서는 기술 개조가 종료되거나 유지보수 후 생산이 재개된 것으로 보인다면 국내 광산 공급은 전월 대비 기본적으로 평평한 상태로 유지될 것으로 전망된다.또한 국내 여러 광산은 4 분기 납 농축의 사전 판매를 완료하고 거래를 마쳤지만 하남, 내몽골 등 지역의 제련소의 겨울 예비량은 아직 끝나지 않았습니다.제련소의 높은 수준의 광석 재고와 단기적으로 더 감소할 전망에 합쳐 광석 공급 부족 현상이 단기적으로 더욱 심화될 것으로 예상된다.

부산물 가격이 높아서 1 차 납 생산의 수익을 높이고 제련소의 높은 운영률을 지원할 것입니다.단기적으로 많은 1 차연제련소들은 생산 재개 또는 증가를 계획하고 있지만, 광석 공급 부족 문제가 더욱 심화될 것으로 보인 만큼 1 차연제련소의 실제 생산 재개는 기대에 부응하지 못할 것으로 예상되며, 단기적으로는 1 차연 생산량이 전기에 비해 평평하게 유지될 것으로 보인다.

재활용 납은 더 큰 환경 위험을 초래합니다.

기온이 떨어지면서 배터리 교체 수요가 더욱 높아져, 이로 인해 열이 발생할 수 있습니다.Ž[중고] [중고]œˆ 폐 납산 전지 공급 증가; 중국의 수입 납 잉글릿의 이익이 더욱 확대되고 최근 정제 납 수입량이 더욱 증가할 수 있어 정제 납 제련을위한 원료를 보충하고 정제 납 원료의 공급이 전기에 비해 개선되었습니다.그러나 정제 납 생산의 과잉 생산이 더 심각하다는 점을 감안할 때, 폐 납산 전지의 공급이 증가하더라도 제련소의 제련 요구를 충족시키기가 어려워지고 있으며, 폐 납산 전지의 가격은 여전히 하락하기보다는 상승하기 쉽습니다.

재활용 납의 원자재 공급 개선으로 인해 원자재 측은 재활용 납 생산 증가를 지원하고 있다.그러나 원자재 측의 가격이 납 가격 상승을 따라가지 않아 현재 회수 납 제련의 이익 마진은 올해 비교적 높은 수준에 있다.재활용 납 제련업체의 생산률이 여전히 역사적으로 낮은 절대 수준에 있음을 고려할 때, 단기적으로 재활용 납 생산은 여전히 성장할 여지가 있을 것으로 예상됩니다.그러나 북부의 난방기 시작으로 북부의 재활용 납 제련소에 대한 환경 제한 위험이 높아지고 기상 요인으로 인해 폐 납산 배터리와 재활용 납의 순환이 중단되어 향후 재활용 납의 공급이 일시적으로 부족할 수 있다는 점에 주목할 가치가 있습니다.

수요가 계속 증가하고 있다.

현재 전기 자전거 수요가 성수기에서 비수기로 전환하기 시작했으며 날씨가 추워지면서 전기 자전거 판매는 계절별로 감소 할 수 있습니다. 9 월 생산 과정에서 새로운 국가표준을 의무적으로 시행함에 따라 생산 라인의 교체 수요와 이전 국가표준 전기자전기 판매의 전환 기간이 곧 끝날 것이다.그러나 전기 자전거 딜러들의 제품 전환 수요로 인해 전기 자전거 부문에서 납산 배터리 수요에 대한 지원이 여전히 있습니다.자동차 분야에서는 자동차 업체들이 연말 판촉을 시작했지만 수요 유출의 영향을 감안할 때 단기적으로 자동차 판매 성장률은 제한적일 것으로 예상된다.

배터리 링크의 관점에서 볼 때, 전기 자전거의 새로운 국가 표준 생산 라인은 아직 교체 작업을 완료하지 않았으며, 이전 국가 표준 판매 전환 기간이 끝났음을 고려하면 전기 자전거 배터리에 대한 수요는 여전히 지원되지만 추가 성장 공간이 부족합니다. 자동차 배터리 교체 수요는 기온이 하락함에 따라 회복 조짐을 보이고 있으며, 단기적으로는 자동차 배터리 수요가 계속 증가할 것으로 예상된다.수출에서는 국내외 납인고트 가격비율이 더욱 악화되면서 국내 납산전지 출하 추세를 고려할 때 납산전지 수출 주문이 크게 개선되거나 수요의 견인력을 유지하기는 어렵다.

미래 전망

4 분기에는 매크로 상황이 부정적인 영향을 미쳤지만 단기 리드 가격에 미치는 영향은 상대적으로 제한적이었습니다.공급 측면의 변수는 주로 재활용 납에 있으며, 원자재 공급의 증가와 재활용 납 제련의 이익에서 손실에서 이익으로 전환을 고려하면 재활용 납은 생산 리듬을 유지할 수 있습니다.그러나 북부의 난방철이 시작됨에 따라 재활용 납에 대한 환경 제한 위험이 높아지고 있으며 재활용 납의 공급이 단계적으로 부족해질 수 있습니다.

수요 측면에서는 전기 자전거 부문에 대한 수요 지원이 여전히 존재하고 있으며 자동차 부문의 배터리 수요가 회복되고 수출 주문의 끌기가 계속되고 있으며 납산 배터리의 전반적인 수요는 약간 증가 할 수 있습니다.최근 납 가격이 하락하면서 단기적으로 납산 배터리 기업의 생산률은 상승 추세를 보일 수 있습니다.그러나 납산 배터리 유통업체의 높은 재고를 고려할 때 수요는 하락면에서 납 가격에 대한 지원만 제공 할 수 있으며 실질적인 견인력을 형성하기 어렵습니다.

이러한 맥락에서 납 가격 변동의 리듬은 정제 납 공급에 의해 지배 될 수 있으며, 다른 요인이 방해하지 않으면 대량 정제 납 생산 재개 후 납 가격이 상승 추세를 보일 수 있습니다.그러나 북온 이후 정제연의 환경생산제한 위험이 높아지고 비설 날씨로 정제연의 순환이 막힐 수 있는 위험을 감안할 때 단기적으로 납가격은 전반적인 상승세를 보일 것으로 예상된다.

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