연료유 시장은 11 월 내내 일관된 하락세를 보였다. FU 2601 계약은 톤당 2, 854 위안에서 약 2, 426 위안으로 하락한 반면 LU 2601 계약은 톤당 3, 341 위안에서 톤당 2, 963 위안으로 하락했다 (11 월 26 일 기준).가격이 일방적인 추세를 보일 때 물리적 산업의 위험 관리 수요가 급증합니다.고유황 연료유에 대한 공개 이자는 44 만 로트에서 63 만 로트로 증가했고, 저유황 연료유에 대한 공개 이자는 14 만 로트에서 18 만 로트로 증가했다.지정학적 불확실성이 높아지고 세계적인 거시 경제 변수가 커지는 가운데, 물리적 산업이 위험 관리를 위해 파생상품 시장을 적극적으로 활용하면 기업의 탄력성이 크게 향상될 것이다.
연료유가격의 일방적인 하락은 주로 원유시장의 상대적인 약세에 의해 주도되었다.러시아 - 우크라이나 협상에서 새로운 발전이 나타나면서 유가 위험 프리미엄이 줄어들었다.미국의 제재가 확대된 후 러시아 석유 구매자들은 위험을 완화하기 위해 구매를 줄였다.전환 기간이 끝나면서 주요 구매자로부터의 단기적인 수입 감소가 발생할 수 있다.그러나 미래의 긴장이 완화되거나 위험이 줄어들거나 새로운 공급 채널이 나타나면 구매자가 점차적으로 돌아올 것으로 예상됩니다.공급 과잉에 대한 현재의 시장 우려는 줄어들지 않고 있으며, 향후 초점은 다가오는 OPEC + 회의에서 생산 정책의 잠재적 인 한계 변화로 전환됩니다.
연료유 시장은 구조적 이차를 보이고 있다.고황 연료유 가격과 저황 연료유 가격 사이의 스프레드는 60 달러 / 톤에서 90 달러 / 톤 이상으로 상승하여 바닥 수준에서 점차 반등했습니다.스프레드의 이러한 상승 움직임은 주로 저황 균열 마진의 상승보다는 고황 균열 마진의 감소에 의해 주도됩니다.저황 연료유 시장은 이전의 짧은 회복이 모멘텀을 유지하지 못하면서 여전히 취약합니다.현재의 극도로 낮은 균열 수준은 정유소의 경제적 임계값에 접근하여 시장의 균형을 재조정하기 위해 수동적 인 공급 수축을 촉발시킬 가능성이 있습니다.특히 쿠웨이트 석유공사는 11 월에 저황 연료유 수출을 중단하여 공급조정이 시작될 수 있는 신호를 주었다.
고황 연료유 현물 시장은 월간 스프레드와 현물 프리미엄 모두 침체 추세를 보였으며 뚜렷한 한계 약세를 보였다.이 상대적인 약점은 정제 제품 균열, 특히 중간 증류물 균열에서 지속되는 강도와 밀접하게 연관되어 있습니다.견고한 정제 제품의 균열은 정제공장들이 가동률을 높이고, 고황 연료유 공급을 수동적으로 증가시키도록 촉구했다.한편, 고황 연료유의 주요 소비국인 아시아는 이 제품에 대한 한계 수요가 점차 감소하고 있다.무역 흐름 데이터 추적에 따르면 아시아의 고황 연료유 수입은 6 월 최고치인 290 만 톤에서 11 월 230 만 톤으로 감소했다.
수요 측면에서 싱가포르 해양 항만 당국의 최신 데이터에 따르면 10 월 해양 연료유 판매량은 482 만 톤에 달하여 전년 대비 1. 2% 가 약간 감소했습니다.그러나 1 월부터 10 월까지 누적 매출은 여전히 전년 대비 1. 7% 의 증가를 유지했다.이는 해양 연료유 수요가 세계 무역 활동에 대한 하락 위험이 억제되는 가운데 탄력성을 보여주었다는 것을 나타냅니다.저황 연료유가 상대적으로 약세를 유지하면서 10 월에는 저황 해양 연료유 판매가 전월 대비 약간 증가했다.관세 인상의 중단을 고려하면 해양 연료유 수요에 대한 하락 위험이 부분적으로 완화되었습니다.
앞으로, 연료유 시장은 여전히 재균형 단계에 있다.저황 연료유에 대한 균열 확산은 현재 그 사이클의 바닥에 있습니다.정유공장들이 저황 연료유 공급을 줄이기 때문에, 그 균열 확산은 점차적으로 상승할 것으로 예상된다.고황 연료유의 미래 궤적은 러시아 - 우크라이나 협상의 결과에 의해 크게 영향을받을 수 있습니다.평화협정이 이루어지면 러시아의 고황 연료유 수출이 증가할 것으로 예상되며, 이는 고황 연료유 시장에 더 많은 하락 위험을 초래할 것이다.
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