SunSirs: 철광석 공급 풍경 면적 재구성

2025 년 하반기부터 세계 철광석 시장은 공급 - 수요 역학 변화의 핵심 특징을 보여주었습니다.주요 광산 회사들의 선적은 점차 회복되고 있으며, 항구 도착량은 꾸준히 증가하고 있지만 국내 최종 수요는 지속적으로 약하다.철강공장들은 비용 상승으로 인한 상당한 이익 감축에 직면해 있어 철광석 가격이 높은 수준으로 크게 변동하게 된다. 12 월에 들어간 항구 재고량은 그 기간 동안 새로운 최고치를 기록했다.철강공장의 생산 삭감으로 돼지철 생산량이 감소했다.코크스 석탄, 코크스 및 완제 철강 제품의 가격 하락과 결합하여 철광석 가격은 단기적으로 상당한 하락 압력에 직면했습니다.

중장기적인 관점에서 볼 때, 철광석의 공급 - 수요 환경은 긴박한 상태에서 느슨한 상태로 전환되고 있습니다.이러한 구조적 변화는 주로 공급측의 용량 확장과 수요 성장 둔화에 의해 주도된다.가격 중심은 장기적으로 지속적인 하락 압력에 직면할 것으로 예상된다.

세계 주요 광산은 꾸준한 생산 증가를 보여줍니다.

In Q1 2025, production at the four major mining companies remained relatively sluggish due to weather, resource constraints, and project timelines. As these factors subsided, supply continued to recover in Q2 and Q3. Cumulative output from these four companies reached 832 million tons in the first three quarters, marking a 2.45% year-on-year increase. Specifically: FMG produced 180 million tons, a significant 10.57% year-on-year increase; BHP saw a slight increase to 196 million tons; and Rio Tinto produced 210 million tons, a slight decrease from the previous quarter. The increase primarily came from the ramp-up of capacity at Vale's S11D project and FMG's Ironbridge project.

4 분기는 4 개 주요 광산업체의 계절적 생산 정점을 나타냅니다.생산량이 2024 년 같은 기간과 일치한다고 가정하면 연간 생산량은 작년보다 3719 만 톤 증가하여 3. 44 % 의 성장률을 나타냅니다.리오 틴토의 웨스트 힐트 프로젝트 (2500 만 톤 용량) 가 연내에 완전 생산에 도달하면 2025 년의 연간 생산 성장률은 4% 를 초과할 것으로 예상된다.

장기적인 관점에서 볼 때, 세계 철광석 공급 환경은 변화하고 있습니다. 12 월 초, 리오 틴토와 중국의 바오우 스틸 그룹 (Baowu Steel Group) 의 합작 투자인 시만두 프로젝트 (Simandou Project) 는 첫 번째 광석 화물을 선적했습니다.세계에서 가장 크고 가장 높은 등급의 미개발 헤마타이트 매장지로서, 그것은 1 억 2 천만 톤의 설계 연간 용량을 자랑합니다.완전한 가동 시, 그것은 전세계 해상 무역의 5% 를 차지할 것으로 예상되며, 평균 광석 등급은 65% 를 초과합니다.생산은 단계적으로 증가할 것이다: 2025 년에 250 - 300 만 톤에 도달할 것으로 예상되며, 그 후 2026 년부터 2028 년까지 생산이 최대 용량에 도달할 때까지 증가할 것이다. Simandou 프로젝트는 고품질 광석에 대한 글로벌 공급 구조를 크게 최적화하고 기존 시장 환경을 근본적으로 재구성 할 것입니다.

2025 년 중국의 철광석 수입은 ' 상반기 낮고 후반기 높다 ' 는 패턴을 따랐다.주요 광산업체의 공급 중단으로 인해 상반기 수입이 감소했다.그러나 수입은 6 월부터 회복되기 시작했고 11 월까지 6 개월 연속 월 1 억톤을 넘어섰다. 1 월부터 11 월까지 누적 수입은 11 억 3900 만 t 에 달해 전년 대비 1500 만 t 증가했다.수입액은 7928 억 7000 만 위안으로 전년 대비 8. 17% 감소했다.이를 바탕으로 평균 수입가격은 톤당 696. 11 위안으로 계산되었다.수입 원천은 호주와 브라질에 집중되어 있으며 주요 광산은 강력한 협상력을 유지하고 있습니다.

국내 자원 안보를 강화하기 위해 정부는 국내 철광석 프로젝트 개발을 계속 추진하고 있지만 실제 진전은 느리다. 2025 년 1 월부터 10 월까지 누적 국내 철광석 농축 생산량은 총 8 억 5 천 2 백만 톤으로 전년 동기 대비 1, 980, 82 만 톤 또는 3. 2% 감소했습니다.자원 부족, 높은 생산 비용 및 낮은 산업 집중과 같은 요인에 의해 제약되어 국산 광석은 주로 혼합 재료로 사용되며 단기적으로 수입 광석을 효과적으로 대체 할 가능성은 거의 없습니다.

철강 산업 체인은 이익 회복을위한 기회를 보았습니다.

Since July 2025, iron ore prices have remained relatively resilient, fluctuating at elevated levels. Meanwhile, coking coal and coke prices peaked before declining, while finished steel products like rebar entered a downward price trend. According to relevant data, blast furnace profits for rebar plummeted from 282 RMB/ton in late July to -99 RMB/ton in early November, before rebounding slightly to 29 RMB/ton by December 15. During this period, the profitability rate of 247 steel mills nationwide also declined from 63.64% to 35.93%.

산업 체인의 이익은 "철강 공장 → 이중 코크스 → 철강 공장으로 부분적으로 돌아가는" 사이클을 통해 흐르고 있지만 철광석 부문의 이익은 안정적으로 유지되었으며 업스트림 광석 끝에서 이익 집중의 장기 패턴을 계속했습니다.철광석의 공급 - 수요 풍경이 더 편안한 방향으로 전환함에 따라 업계가 용량 조정을 진전시킬 수 있다면 이익 분배 구조가보다 합리적인 방향으로 조정 될 수 있습니다.

전통적인 수요가 계속 약화되고 있다. 2025 년 1 월부터 11 월까지 국가 부동산 개발 투자는 7 조 8600 억 위안으로 전년 대비 15. 9% 감소했으며 건설 철강 수요는 부진했습니다.주요 무역업체들 사이에서 일일 건설강 거래량은 10 만 t 주위에서 연장된 기간 동안 약간 변동해 10 년 만에 최저치를 기록했다.제조업과 인프라 투자의 성장도 둔화될 조짐을 보이고 있으며, 부동산 침체로 인한 격차를 상쇄하지 못하고 있다.데이터에 따르면 올해 첫 10 개월 동안 명백한 원강 소비량은 월 대비 감소하여 10 월에 618 만 4200 만 톤으로 2017 년 이후 가장 낮은 수준으로 떨어졌습니다.예년에 관찰된 ' 황금 3 월과 은 4 월 ', ' 황금 9 월과 은 10 월 ' 의 계절적 패턴이 크게 약화됐다.

수출에 관해서는 직접 수출 성장률이 둔화되고 간접 수출은 유망한 징후를 보이고 있지만 지속 가능성을 위해 더 많은 관찰이 필요합니다. 1 월부터 11 월까지 중국의 철강 수출은 1 억 8 천만 톤에 달해 전년 대비 6. 7% 증가했다. 1 월부터 10 월까지 총 110 만 3500 만 톤으로 전년 동기 대비 157% 증가했다.해외의 롤링 공장의 용량이 더욱 확립됨에 따라 장래에 대한 수요는 점차 줄어들 수 있습니다.

수요 부진과 이익 감소는 철강공장의 생산 열정을 직접적으로 약화시킨다.데이터에 따르면 12 월 12 일까지 247 개의 철강공장의 고로 가동률은 78. 63% 로 7 월 말보다 거의 5% 포인트 하락했다.일일 돼지철 생산량도 240 만 톤에서 2292 만 톤으로 감소했고, 일일 수입광석 소비량은 59 만 3400 톤으로 상대적으로 낮은 수준으로 감소했다.

다운스트림 업체들이 재고를 적극적으로 줄이기 때문에 항구 재고가 증가합니다.

재고 이동은 공급과 수요의 역동적 변화를 생생하게 반영합니다. 8 월부터 중국 47 개 주요 항구의 철광석 수입 재고량은 꾸준히 증가해 12 월 12 일까지 1 억 6 천 1 백만 톤에 달했다.이 수준은 8 월 초에 기록된 1 억 4200 만 톤을 초과했을 뿐만 아니라 연초 수준을 크게 초과하여 2018 년 이후 이 기간 동안 가장 높은 수준을 기록했다.주요 광산 회사들이 연말에 선적을 늘리면서, 항구 도착 압력이 심화되고 있어 재고 축적 추세가 지속될 것으로 보인다.

한편, 철강공장과 상인들은 재고를 적극적으로 줄이고 있다. 12 월 12 일 종료 한 주 동안 247 개의 철강 공장의 수입 광석 재고량은 88342 만 톤으로 5 년 만에 가장 낮았다.얇은 이익 마진과 불확실한 수요 전망에 직면하여 공장은 주로 낮은 재고 전략을 채택하여 겨울 동안 재고 재고에 대한 의지가 최소화되어 필요한 경우에만 조달합니다.높은 항구 재고와 낮은 공장의 재고 사이의 극명한 대조는 미래의 시장 전망에 대한 공급망 전반에 걸쳐 광범위한주의를 반영합니다.

앞으로 철광석 시장은 공급이 풍부한 새로운 단계에 진입할 것이다.공급 측면에서, 시만두와 같은 주요 프로젝트의 점진적인 가동은 삼극적 글로벌 공급 환경을 확립 할 것입니다. 2026 년부터 공급 증가는 수요 증가를 크게 능가하여 가격 수준에 장기적인 하락 압력을 가할 것으로 예상됩니다.수요 측면에서 국내 철강 소비 회복은 부진하며 부동산에 대한 하락 압력이 지속되고 인프라와 제조업의 견인력이 제한되어 있습니다.정책은 한계 수요 변화와 산업 이익 분배에 영향을 미치는 핵심 변수가되었습니다.재고와 이익에 관해서는, 지속적으로 높은 포트 재고가 표준이 될 수 있으며, 가격 반등 잠재력을 지속적으로 억제 할 수 있습니다.이익은 부분적으로 광부에서 철강공장으로 다시 전환될 수 있지만, 이 전달의 원활성은 궁극적으로 철강공장의 생산 감축 강도와 공급 - 수요 조정 능력에 달려 있습니다.

요약하면, 철광석 가격은 중장기적으로 하락 압력에 직면하고 있으며, 업계는 충분한 공급, 이익 재분배 및 높은 재고 수준으로 특징지어지는 새로운 정상에 적응해야합니다.

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