SunSirs: 코킹 석탄 가격 추세를 주도하는 세 가지 주요 요인

11 월 초부터 철근 및 핫연강 코일의 선물 가격은 기본적으로 안정적으로 유지되어 수요 감소의 논리가 선물 시장에 크게 반영되지 않았음을 나타냅니다.따라서 이번 선물 시장의 급격한 하락의 핵심 모순은 수입 석탄의 증분 공급에 초점을 맞출 수 있습니다.

최근 코크스 석탄의 현물 및 선물 가격 모두 상당한 조정을 보이고 있습니다.그 중 2601 계약이 가장 큰 하락세를 보이고 원격 계약이 그 뒤를 이었다. 몽골 석탄의 현물 시장 실적은 상대적으로 약하고 열 석탄의 하락은 가장 작으며 호주 석탄은 추세에 반하여 강세를 보이고 있다.코크스 석탄의 이번 하락에 대한 시장의 주류 논리 분석은 다음과 같은 세 가지 요약으로 요약 될 수 있습니다.

첫째는 창고 영수증 배달의 압력입니다.최근 몇 년 동안, 코크스 석탄은 종종 할인 된 배달 기능을 보여줍니다.몽골 5 창고 영수증의 예를 들어 몽골 5 원석탄의 현재 항구 가격 952 RMB / 톤을 기준으로, 이론적 창고 영수증 비용은 약 1050 RMB / 톤이지만 2601 계약은 여전히 약 100 RMB / 톤 할인입니다.이는 주로 납품 창고 영수증이 단일 몽골 5 세탁 석탄이 아니라 다른 석탄 품종을 혼합한 제품이기 때문입니다.이러한 유형의 창고 영수증은 사용자에게 비용 효율이 없으며 취급 비용을 증가시켜 구매자의 납품 취득 의지가 낮아 납품 할인을 형성합니다.공급과 수요가 특별히 빡빡하지 않을 때, 이 현상은 증폭되어 거래 플랫폼에 "짧은 긴 압박" 압력을 형성합니다.

둘째, 몽골 석탄 생산량이 증가하고 뜨거운 금속 생산량이 감소한 조합입니다. 11 월 이후 몽골 석탄의 통관량이 크게 증가했다. 3 개 항구의 통관 차량은 주당 평균 14, 000 대에 육박하여 전월 대비 58% 증가하여 시장의 기대치를 훨씬 뛰어넘었다.몽골 제 5 호 석탄의 구조적 부족에 대한 이전의 논리가 역전되었습니다.동시에, 하류의 핫 금속 생산은 지속적으로 감소하고 있습니다.강성수요가 약화됨에 따라 재고 보충 수요도 크게 감소했다. 10 월 하류에서는 중앙 집중식 조달이 한 차례 진행됐으나 11 월에 들어간 뒤 겨울철 석탄 저장 의지가 크게 떨어졌다.코크스 기업들은 계절에 대비하여 재고를 줄이기도 했다.코커스 석탄 가격 하락으로 인해 대기경기 분위기가 더욱 악화되어 재고 보충 과정이 지연되었습니다.공급이 증가하고 수요가 감소하는 상황에서 코크스 석탄 재고가 크게 축적되었으며 대부분의 재고가 업스트림 석탄 광산에 축적되어 석탄 광산은 판촉을 위해 가격을 인하했습니다.

세 번째는 약한 전력 석탄 시장에 의해 끌려있다.겨울이 지나면 전국의 기온이 일반적으로 높아지고 일일 소비량이 약해지며 전년 대비 열발전 성장률이 마이너스로 바뀌었다.금속 석탄 및 메탄올 및 에틸렌 글리콜과 같은 다른 석탄 관련 품종은 모두 다양한 정도로 감소했습니다.

나는 위의 세 가지 요인이 모두 코크스 석탄의 선물 가격에 영향을 미쳤다고 생각하지만, 그 영향의 범위는 의문을 제기 할 가치가 있습니다.

첫째, 창고 영수증의 관점에서 볼 때, 몽골 5 개 정제 석탄 창고 영수증의 추정치를 바탕으로 11 월 초 2601 계약의 최고점인 13. 18 위안 / 톤에서 선물 현물 가격은 기준에 근접했다.현재 선물 할인은 톤당 약 100 위안이며, 기준 변경으로 톤당 약 100 위안의 하락을 초래했습니다.

둘째, 근본적인 관점에서 볼 때 철수 생산량은 11 월 초부터 현재까지 일당 약 19, 000 톤 감소했으며, 이러한 추세가 계속된다면 12 월 말까지 일당 2, 300 만 톤 이상으로 유지될 수 있습니다.또한 최근 철강공장의 이익이 개선됨에 따라 단기적으로 철수 생산이 크게 붕괴될 위험이 줄어들었다. 11 월 이후 코크스탄은 약 240 만 t 의 축적으로 이후 공급이 평평하게 유지되고 철수 생산량이 하루 2300 만 t 로 떨어지면 12 월 축적은 270 만 t, 연말 재고량은 약 4000 만 t 로 작년보다 1000 만 t 감소할 것으로 예상된다.그러나 현재 현물 가격은 작년과 거의 동일하며 현물 가치 평가가 낮다는 것을 나타냅니다.공급 측면에서는 최근 국내외 가격 스프레드가 반전되어 수입 창이 닫히고 이후 해산 석탄 수입이 줄어들 수 있습니다.연말에는 일반적으로 국내 생산량이 약해 몽골 석탄의 성장 공간이 제한되어 있습니다.이에 따라 공급측은 단기적으로 여전히 약세를 보이고 축적은 기대에 부응하지 못할 것으로 보인다.

마지막으로, 열석탄 감소가 하락을 주도한다는 논리에서 8 월 이후 열석탄에 대한 코크스 석탄의 현물 비율은 1. 73 주위를 변동해 11 월 초 1. 77 으로 상승했으며 현재는 1. 7 로 약 4% 하락하고 있다.이것은 코크스 석탄의 하락이 열 석탄보다 더 큰 것으로 나타났기 때문에 "그래그 다운" 이라는 주장은 완전히 뒷받침되지 않습니다.만약 우리가 700 ~ 750 RMB / 톤의 화력 석탄 현장의 예상 바닥과 1. 73 의 비율을 추정한다면, 해당 코크스 석탄 가격은 1210 ~ 1300 RMB / 톤의 범위에 있으며, 화력 석탄 가격 하락의 영향은 코크스 석탄 가격에 0 ~ 100 RMB / 톤입니다.

요약하면, 현재 코크스 석탄 선물 하락에서 창고 입고 요인은 약 100 위안 / 톤 하락, 열 석탄 선물 하락은 약 75 위안 / 톤 하락, 나머지 약 205 위안 / 톤 하락은 약화 된 선물 시장의 기대와 분위기에 의해 각각 26. 3%, 19. 7%, 53. 9% 를 차지했다. 11 월 초부터 철근 및 핫연강 코일의 선물 가격은 기본적으로 안정적으로 유지되어 완제품 선물 시장에 수요가 약한 논리가 크게 반영되지 않았음을 나타냅니다.이에 따라 이번 선물시장의 급격한 하락의 핵심 모순은 수입석탄 공급 증대에 초점을 맞출 수 있다.가격 하락으로 호주 석탄 수입이익은 톤당 155 위안에서 손실로 바뀌었고 몽골 석탄 장기 계약 수입이익도 톤당 190 위안으로 축소되었다.석탄 수입량 감소 가능성이 커지고 있어 선물시장을 억제해온 주요 모순을 완화하는 데 도움이 될 수 있다.

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