SunSirs : 중국의 면화 공급은 2026 년에 강화 될 것으로 예상됩니다.

12 월 중앙경제사업회의와 연방준비제도이사회 금리회의 등 주요 이벤트가 펼쳐져 거시경제환경이 온난화되고 있음을 시사했다.국내 면화 소비는 계속 확대되고 있으며, 신강의 내년 면화 재배 면적 감축 계획에 대한 소식은 잠재적인 공급 긴축을 지적하여 국내 면화 가격을 상승시킵니다.국제 시장의 기초는 계속 강한 공급과 약한 수요를 보여주었으며 국제 면화 가격은 약하게 변동했습니다.국내와 국제 면화의 가격 차이는 4 년 만에 최고 수준으로 확대됐다.

Part I: 시장 리뷰

국제시장에서는 북반구 면화 수확 집중과 연방준비제도이 금리 인하에 따른 조심성 전환 등에 영향을 받아 국제 면화 가격이 약하게 변동했다.월말에 미국 면화 수출에 대한 기대가 개선됨에 따라 가격이 약간 반등했다. 12 월 30 일 현재, ICE 면화 선물 주 계약은 64. 32 센트 / 파운드로, 전월말보다 0. 39 센트 / 파운드 또는 0. 60% 하락했다.중국 주요 항구에서 수입된 면화의 평균 상륙 비용을 나타내는 국제 면화 지수 (International Cotton Index, M) 는 72. 75 센트 / 파운드였다.이는 12, 514 / 톤의 수입 원가 (항만 취급 수수료를 제외한 1% 의 관세 기준) 로 이전 달보다 15 / 톤 또는 0. 12% 증가한 것으로 해석됩니다.

국내 시장에서는 신규 면화 판매가 급속히 증가하고 하류 섬유 소비가 탄력적으로 유지되고 있으며 신강의 재배 면적 감소로 인한 향후 생산 감소에 대한 우려가 제기되고 있으며, 중앙경제사업회의에서 내년 완화 정책을 알리고 있으며, 상품시장의 호의적인 감정으로 인해 국내 면화 가격이 계속 상승하고 있다. 12 월 30 일 현재 정주상품거래소의 주요 목화선물 계약의 결제 가격은 톤당 14, 510 위안으로 전월보다 805 위안 또는 5. 87% 상승했다.중국 본토의 표준 등급 진무 면화의 시가를 나타내는 국가 면화 가격 지수 B 는 톤당 15, 500 위안으로 전월 대비 642 위안 또는 4. 32% 증가했습니다.국내와 국제 시장의 가격 차이는 지난달 말 2, 325 위안 / 톤에서 2, 986 위안 / 톤으로 확대되어 2021 년 10 월 이후 최고 수준에 도달했습니다.

Part II 분석 및 전망

I.국제 면화 시장 (International Cotton Market)

(1)거시경제적 관점에서 볼 때, 주요 경제국 간의 통화정책은 단기적인 영향이 제한되어 있지만 분리가 있었지만, 국제 무역장벽은 확대되는 추세를 보이고 있다.연준은 예상대로 12 월 연중 세 번째 금리 인하를 실시하여 연방 기금 금리를 25 베이시스 포인트 3. 5% - 3. 75% 로 인하했다.금융 시장은 이러한 금리 인하에 대한 완전한 가격을 정했으며, 미래 정책의 방향은 여전히 지켜봐야합니다.일본은행은 금리 인상을 시작하여 정책금리를 30 년 만에 최고치인 0. 75% 로 올렸지만, 장기적인 유통적인 통화정책은 변하지 않고 있으며, 이는 글로벌 유동성에 상대적으로 미미한 영향을 미친다는 신호를 내렸다.무역 측면에서 멕시코의 새로운 관세 정책은 2026 년 1 월 1 일부터 발효되며, 비 FTA 국가에 추가 수입 관세를 부과하며 섬유 및 의류 제품은 10 - 35% 의 추가 요금을 부과합니다.베트남, 말레이시아, 태국을 포함한 동남아시아 국가들은 재수출 무역에 대한 규제를 강화하고 있다.유럽연합은 중국에 대한 무역조사조치를 철강, 화학, 기계, 섬유 등 부문에서 약 100 개 품목으로 확대했다.전반적으로 최근 통화정책은 면화 시장에 단기적인 영향을 제한하고 있으며, 무역장벽의 고조는 중국 수출에 도전을 제기하고 있다.

(2)공급과 수요의 역동성의 관점에서 볼 때, 세계 면화 공급은 이번 시즌에 여전히 풍부하지만 다음 시즌에는 긴축 될 수 있습니다.미국 농무부의 12 월 공급 수요 예측에 따르면 2025 / 26 년 전 세계 면화 생산량은 2, 608 만 톤으로 전년보다 60, 000 톤 감소했지만 전년 대비 110, 000 톤 증가했습니다.소비량은 2582 만 t 로 전년보다 6 만 t, 올해보다 7 만 t 감소해 26 만 t 의 잉여를 기록할 것으로 예상된다.전반적으로, 세계 면화 공급 수요 균형은 약간 느슨한 상태로 남아있다.중국과 브라질의 상당한 생산 증가는 호주와 미국의 감소를 상쇄하고 있지만 소비는 여전히 약하며 중국과 방글라데시와 같은 주요 소비국에서는 면화 사용량이 약간 하향적으로 수정되었습니다.현재 중국, 미국, 파키스탄에서 면화 가공이 거의 완료되고 있으며 시장 출시 진전은 이전 해와 거의 동일합니다.인도의 면화 방출 속도는 더 느려졌다.정부가 원면화 구매에 대한 수분 함량 요구 사항을 완화한 후 CCI 인수는 가속화되었습니다. 12 월 초까지 누적 시장 릴리스는 1438 만 톤에 달했으며, 34% 는 CCI 에 의해 구입되었으며 66% 는 현지 현물 시장으로 유입되었습니다.남반구 면화 재배가 진행되고 있다.브라질은 현재 심기 절정에 이르렀고, 호주는 심기를 마쳤다.재배 면적의 감소가 예상되면 다음 계절의 공급이 강화될 수 있다.예측은 브라질의 2026 재배 면적이 5 % 감소하여 205 만 헥타르로, 호주의 재배 면적은 22 % 감소하여 406, 000 헥타르로 예상됩니다.

(3)수출 공급의 관점에서 볼 때, 세계 주요 면화 생산국들은 상대적으로 강력한 수출 성장을 유지했습니다.호주는 10 월에 21 만 톤의 면화를 수출해 월간 수출 기록을 세웠다. 8 월부터 10 월까지의 누적 수출은 549, 000 톤에 달하여 전년 대비 7. 2% 증가했으며 주로 중국, 인도, 베트남 및 기타 국가를 대상으로했습니다.브라질의 면화 수출은 11 월 40 만 2000 톤에 달해 10 개월 만에 최고치를 기록했다. 8 월부터 11 월까지의 누적 수출은 953, 000 톤으로 전년 대비 10. 5% 증가했으며 2020 / 21 시즌 이후 최고 수준이었습니다.주요 목적지로는 중국, 인도, 방글라데시가 포함되었다. 12 월 12 일 현재 미국의 면화 출하량은 605, 100 톤에 달하여 수출 예측의 22. 8% 를 완수했다.주요 목적지로는 베트남, 파키스탄, 멕시코가 있으며, 11 월 말부터 중국의 구매가 점차 증가하고 있다.또한 인도는 8 월부터 11 월까지 누적적으로 460, 000 톤을 수입하여 USDA 의 수입 예측의 75% 를 충족시켰다.인도는 12 월 말에 면화 수입 관세 면제 정책이 만료됨에 따라 최근 외국 면화 구매를 늦추고 있다.

(IV)소비의 관점에서 볼 때, 세계 섬유 산업의 전망은 개선될 것으로 예상되지만, 동남아시아의 섬유 및 의류 수출은 최근 약화되었습니다. 11 월에는 인도에서만 의류 수출이 전년 대비 11% 증가한 반면, 다른 동남아시아 국가들은 광범위한 감소를 경험했다.특히 중국, 베트남, 파키스탄은 전년 대비 각각 5. 2%, 2. 6%, 3% 감소한 반면 방글라데시의 의류 수출은 5. 0% 감소했다.중국의 섬유 및 의류 수출은 올해 초부터 전년 대비 감소한 반면, 다른 동남아시아 국가들은 긍정적인 성장을 보이고 있다. 1 월부터 11 월까지 중국의 섬유 및 의류 수출은 1. 9% 감소한 반면 베트남과 파키스탄의 수출은 전년 대비 각각 7% 와 4% 증가했다.인도와 방글라데시의 누적 의류 수출은 전년 동기 대비 4% 와 3% 증가했다.또한 국제 섬유연맹 (ITF) 의 최신 조사에 따르면 향후 6 개월 동안 세계 섬유산업 운영에 대한 낙관론은 대외 무역 조건의 안정화 등 요인에 의해 크게 증가했습니다.한편, 베트남의 섬유 수출은 대부분 선도적 인 기업이 2026 년 1 분기 말까지 주문을 예약했으며 일부 기업은 현재 2 분기 주문을 협상하고 있습니다.

II.국내 면화 시장

(1)거시경제적 관점에서 볼 때, 올해 중국의 경제 성장 전망은 긍정적 인 상태로 남아 있으며, 내년에는 계속되는 수용 정책과 소비 증진 노력이 증가 할 것으로 예상됩니다.세계은행과 국제통화기금 (IMF) 은 중국의 2025 년 성장률을 각각 4. 9% 와 5. 0% 로 인상했다.세계 경제의 불확실성이 커지는 가운데, 중국은 정책의 확고함과 내생적인 추진력을 통해 기본을 안정시켰다.또한 중앙경제사업회의는 내년도 ' 내수 ' 를 최우선으로 삼고 ' 견고한 국내시장 구축 ' 을 우선시하면서 ' 내년도 ' 는 긴축정책 입장을 계속할 것이라고 명시했다.소비를 촉진하기 위한 조치에는 목표적 이니셔티브를 심화시키고, 고품질의 상품과 서비스 공급을 확대하며, 새로운 경제주체와 새로운 사회세력을 위한 정책을 최적화하며, 소비 부문에 대한 부당한 제한을 제거하는 것이 포함된다.최근 중국 재무부와 인민은행은 연속 회의를 갖고 보다 적극적인 재정정책을 실시하고 적당히 완화된 통화정책을 견지하겠다고 확인했다.그들은 지출 규모를 확대하고 핵심 부문에 대한 지원을 강화하여 내수 확대를 위한 안정적인 환경을 조성할 것이다.

(2)공급의 관점에서 보면 올해 신면화 판매가 비교적 호황을 보이고 있으며 최근 수입 면화 수요가 약간 개선되고 있다.다운스트림 소비에 의해 뒷받침되는 새로운 면화의 판매 진전은 빠르게 진행되고 있으며, 새로운 면화의 약 절반은 제밀장에서 소유권을 이전하여 이전 해에 비해 가공 위험을 크게 줄였습니다.국가 면화 시장 모니터링 시스템과 중국 섬유 검사국의 데이터에 따르면 12 월 25 일 현재 새로운 면화의 전국 판매율은 50. 7% 에 달하여 전년 동기 대비 25. 1% 포인트 상승했습니다.같은 기간 공공당국이 검사한 신면화량은 60640 만톤으로 전년 동기 대비 13. 76% 증가했다.국내와 국제 가격 차이의 확대와 중국과 미국의 상호 관세 인하 등으로 중국의 면화 수입 수요가 개선됐다.세관 자료에 따르면 11 월 면화 수입은 11 만 9000 톤에 달해 전년 동기 대비 9. 8%, 월 대비 33. 4% 증가했다. 9 월부터 11 월까지의 누적 수입은 30 만 3000 톤이었다.또한, 신장 위구르 자치구 정부가 최근 2026 년까지 면화 재배 면적을 구조적으로 줄이려는 계획은 국내 면화 가격에 약간의 지원을 제공했습니다.

중국의 면화 생산, 소비 및 재고에 대한 이번 기간의 예측은 다음과 같이 조정되었습니다 : - 2025 / 26 시즌의 생산은 이전 예측에 비해 20, 000 톤 감소했습니다. - 소비량은 160, 000 톤 증가한다. - 최종 재고량은 180, 000 톤으로 감소했다. - 최종 재고 사용 비율은 3. 67% 포인트 감소했습니다.

(3)소비 차원에서 보면 터미널 차원에서 국내 · 수출 매출 모두 호황을 보이고 있는 반면, 회전 부문은 소폭 약세를 보였지만 지난해보다 호황을 유지했다.지속적인 국내 소비 부양책, 전자상거래 홍보, 중미 무역관계 개선에 힘입어 섬유 의류의 국내 판매가 꾸준히 증가하고 대외 무역 수출이 반등했다. 11 월, 섬유 및 의류 제품의 국내 판매는 15416 억 위안에 도달하여 올해 최고 수준으로 전년 동기 대비 3. 5% 증가했습니다.섬유 및 의류 제품의 수출은 총 238 억 7 천만 달러로 전년 동기 대비 5. 1% 감소했으며 전월보다 7% 포인트 감소했습니다.이 중 섬유 수출은 122 억 8 천만 달러에 달해 지난해 같은 기간에 비해 높은 기준에도 불구하고 1% 증가했다.중간단계에서는 섬유시장이 약세를 보이고 있지만 지난해 같은 기간보다 강세를 유지해 면화 소비에 강력한 견인력을 가하고 있다. 11 월 국내 실 생산량은 전년 동기 대비 2. 3% 감소해 올해 처음으로 전년 동기 대비 감소한 반면 신강은 13. 9% 증가했다. 1 월부터 11 월까지 국내 실 생산량은 전년 대비 1. 8% 증가했으며 신강은 21. 5% 증가했습니다. 12 월 초 조사 대상 섬유기업의 운영률은 82. 8% 로 전월 대비 1. 7% 포인트 하락했지만 전년 대비 6. 8% 포인트 상승했다.

Key Conclusions

2025 년이 끝나면서 중국의 거시경제환경은 느슨한 입장을 유지하고 있으며, 내수 확대와 소비 증진을 위한 정책이 계속 효과를 발휘하고 있다.섬유 소비는 여전히 탄력적이며 시장의 감정은 일반적으로 긍정적입니다.국제적으로, 주요 생산국들의 수출이 가속화되고 남반구에서 재배 면적이 줄어들 것으로 예상되는 것은 외국 면화 가격의 바닥을 뒷받침했습니다.전체적으로 면화 가격에 대한 전망은 신중하게 낙관적이다.내년 초의 주요 초점 분야에는 새 계절에 대한 국내 관세 할당량 발급과 북반구 면화 재배 의도의 전환이 포함됩니다.또한 국제무역장벽의 고조 등 불확실성의 영향으로 일시적인 하락압력이 발생할 가능성을 배제할 수 없다.

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