SunSirs : 수출 세금 환급 취소 및 자기 규율 개혁은 태양광 산업 체인을 통해 시장 중심의 재평가 트리거

2026 년 초, PV 산업은 정책 수준에서 이중 변화를 목격했습니다.광전지 제품에 대한 부가가치세 수출 할당이 완전히 취소되고 업계에서 소문이 난 공식 인터뷰와 업계 자율 단속이 중단됨에 따라 일정 기간 지속되었던 정책 지원과 암시적 명령이 철회되고 있습니다.

이에 시장은 극적으로 반응했고, 폴리실리콘 시장의 감정은 바닥을 치고 있다. 1 월 9 일, 주요 폴리실리콘 계약 2605 급락, 대권 에너지 (688303. SH), 통위 등 실리콘 재료 주식, Ltd. (600438. SH) 는 모두 주간 급격히 하락했다.

이는 중국의 태양광 산업이 정책 요람에 완전히 작별 인사를하고 역사적인 전환점에 서 있음을 의미합니다.규제 제약이 얽혀 있고 재정 및 세금 지원의 점진적 철수는 완전히 다른 경쟁 환경을 형성 할 것입니다.상장된 태양광 회사의 운영 성과에 미치는 영향은 업계의 가치 평가 시스템이 구조조정에 직면하고 있음을 의미합니다.

광전지 산업은 올해 초에 엄격한 규제에 직면했습니다.

재무부와 국가세무청은 최근 2026 년 4 월 1 일부터 태양광 및 기타 제품에 대한 부가가치세 (VAT) 수출 환급을 취소하여 업계가 "세금 환급 보조금 없음" 단계에 진입한다고 발표했습니다.중국의 태양광 산업 수출 세금 환급 정책은 2013 년 10 월에 시작되었습니다.지난 2 년 동안 세금 환급율은 점차 낮아졌다. 2024 년 12 월 1 일부터 태양광 웨이퍼, 셀 및 모듈에 대한 수출 세금 환급율은 13% 에서 9% 로 하락했으며, 이는 당시 세금 환급을 취소하기위한 과도 단계로 간주되었습니다.

세금 환급 취소의 배경에 주목할 가치가 있습니다. 2024 년부터 중국의 태양광 제품은 해외 시장에서 점점 더 치열한 경쟁에 직면하여 수출 가격이 계속 하락하여 "수량 증가하지만 가격 감소" 추세를 보이고 있습니다.이제 막 지나간 2025 년은 중국의 태양광 수출은 새로운 사상 최고치를 기록했지만, 기업들은 해외 시장을 장악하기 위해 내부 경쟁이 외부로 변하는 것을 보았으며, 저렴한 가격으로 시장을 빼앗는 현상이 일반적입니다.중국의 단계적 과잉 생산과 낮은 가격과 결합하여 전체 산업은 막대한 손실을 입었습니다.

한편, 태양광 산업의 자체 규제는 새로운 단계에 들어섰다. 1 월 6 일, 국가 시장 규제청은 중국 태양광 산업 협회와 Tongwei Co. 와 같은 실리콘 재료의 선도적 인 기업을 인터뷰했습니다.주식회사, Ltd. Daquan Energy 와 Xinte Energy.회의의 주요 내용은 다음과 같은 것으로 알려졌다.€š 에어Š ¥æœ‰ ᄋᄋᄋ… 3åž„ 에어– "그건...Ž 에™ (c) 명확한 시정 의견과 기업이 시정을 잘 수행할 수 있도록 요구 사항을 제시한다. 명확한 시정 요구 사항은 다음과 같다. 기업은 생산 능력, 용량 활용률, 생산 및 판매량 및 판매 가격에 대해 동의하는 것을 허용하지 않으며, 투자 비율을 통해 어떠한 형태의 시장 분배, 생산 분배 또는 이익 분배를 수행하는 것을 허용하지 않는다. 현재 및 미래 가격, 원가, 생산 및 판매량과 같은 정보에 대한 의사 소통 및 조율을 수행하는 것이 허용되지 않습니다.

시장은 매우 빠르고 급격히 반응했고, 폴리실리콘 선물은 이틀 연속 폭락했다. 1 월 8 일, 주요 폴리실리콘 선물 계약은 9% 하락했고, 1 월 9 일에는 8% 하락하여 당일 최저가 50, 080 위안 / 톤에 도달했다.실리콘 소재와 관련된 주식도 동시에 하락했다.

이번 라운드에서 태양광 산업의 포괄적 인 자율은 2025 년에 시작되었습니다.업스트림 실리콘 재료 기업들이 생산 감축을 강화함에 따라 실리콘 재료 가격은 그 해 하반기에 안정되고 반등했으며 선도적 인 제조업체는 3 분기에 손실을 크게 줄였습니다.

중국 비즈니스 뉴스가 인터뷰 한 업계 내부자는이 조치가 과거의 업계의 자기 규율을 부분적으로 중단했으며 태양광 기업은 더 이상 가격 안정을 유지하기 위해 "암묵적 파트너" 에 의존 할 수 없다고 믿고 있습니다. "단기적으로 자기 규율 행동으로 인해 산업 손실이 더 확대되는 것을 막았으며 초기 결과는 인정받을 가치가 있습니다.우리는 이것이 일시적인 조정이며, 주로 반독점에 대한 우려를 제거하기 위한 것이며, 완전한 전환이 아니라고 믿는다.기존의 반독점 규정에 따르면, 판매 가격은 생산 비용보다 높아야하며, 이는 폴리 실리콘의 가격이 현재 현물 가격보다 약간 낮은 킬로그램 당 약 50 위안으로 유지되어야한다는 것을 의미합니다. "라고 태양광 산업의 한 사람은 기자에게 말했다.

수요가 비수기에는 가격 인상을 전가하기 어렵다.

수출 세금 할인은 태양광 기업의 중요한 이익 원천 중 하나였으며, 산업의 자기 규율은 생산을 통제함으로써 가격을 안정시키고 산업을 진정한 "몸 수영" 시대로 가져 왔으며, 시장의 진정한 공급과 수요가 산업 체인의 가격을 결정하는 핵심 요소가 될 것입니다.

지금까지 업스트림 실리콘 재료, 실리콘 웨이퍼 및 태양 전지의 가격은 계속 상승했지만 다운스트림 모듈의 가격은 상대적으로 뒤쳐져 발전소 개발업체의 이익 마진이 침식되었습니다.

지난 주 중국 비철 금속 산업 협회 실리콘 산업 지부의 발표에 따르면 폴리 실리콘 n 형 재활용 재료의 평균 거래 가격은 톤당 59, 200 위안으로 주 대비 9. 83% 상승했습니다.실리콘 재료의 상승 추세는 계속되고 있으며, 느슨한 공급 패턴은 변하지 않았습니다.실리콘 웨이퍼의 가격이 훨씬 더 크게 올랐다. N 형 G 10 L 단결정 실리콘 웨이퍼의 평균 거래 가격은 1 개당 1. 31 위안으로 연휴 전보다 9. 17% 상승했다.

실리콘 웨이퍼 제조업체들은 가격을 유지하고 인상하려는 의지가 강하지만 터미널 모듈 부문의 가격은 상승 추세를 따르지 못했습니다.한편, 셀 부문은 공급과 수요의 압력을 완화하기 위해 적극적인 생산 감축을 계획하기 시작했습니다. InfoLink 의 주간 가격 검토에 따르면 은 가격의 급속한 상승으로 인해 셀 부문이 상당한 비용 압력을 가장 먼저 견뎌 왔으며 이는 전체 공급망 전반에 걸쳐 가격 인상에 대한 기대를 더욱 강화합니다.모듈 부문은 또한 그들의 견적을 인상함으로써 은 가격의 상승을 반영하기 시작했다.

수요 측면에서 볼 때, 1 분기는 태양광 산업을위한 전통적인 비수기입니다.수요가 상대적으로 부진한 상황에서 모듈 가격 상승에 많은 장애가 있습니다.업스트림과 다운스트림 부문 간의 가격 협상의 이러한 교착 상태는 지난 금요일 자본 시장에서 급격한 반응을 일으켰으며, 태양광 부문에서 높은 가시성을 가진 구성 요소 및 배터리 회사의 주가는 일반적으로 하락하여 다운스트림 부문의 이익 전망에 대한 시장의 우려를 반영했습니다.

가격 인상이 최종 시장에 의해 수용되고 흡수되는지는 수요에 달려 있으며 현재로서는 여전히 불확실성이 있습니다.이 정책이 시행되기 전에 부품 제조업체들은 ' 수출에 서둘러 ' 가 되어 작년 1 분기 설치에 서둘러 온 것과 다소 유사하다.이로 인해 일부 기업의 해외 주문 발급이 앞당길 수 있을 것으로 예상된다.이미 해외 생산 · 판매 통합을 달성한 선도 제조업체들에게는 수출세 할인 취지의 영향은 상대적으로 적다 "고 이 같은 업계 내부자는 덧붙였다.

1 분기 태양광 산업의 수요 변화에 대해 InfoLink 는 연말 기간에 들어간 후 전반적인 시장 수요가 계속 약화되고 있다고 지적했습니다.국내 시장의 기존 주문 실행량은 점차 감소하고 신규 주문의 가시성이 제한되어 있으며, 해외 시장도 연말이 다가오면서 상품 인출 속도가 둔화되고 있다.연초를 앞두고 계절적으로 수요가 약세를 배경으로 최근 모듈 가격 상승의 시장 분위기와 결합하여 구매 태도는 기다리는 경향이 있으며 1 분기 주문의 가시성은 여전히 부족합니다.

2 차 시장의 펀드가 단기적으로 패닉으로 빠져나갔다.

정책 환경의 변화는 자본 시장이 태양광 부문에 대한 "가치 재평가" 를 수행하도록 강요하고 있습니다.수출 세금 할인으로 인한 명확한 이익 지원의 감소와 업계의 자기 규율에서 암시적 인 주문 보장이 사라지는 이중 압력으로 태양 광 기업의 미래 기본은 불확실성으로 떨어졌습니다.

지난 주 단기적인 집단적 자금 인출이 평가에 상당한 압력을 가했다. 1 월 8 일부터 9 일까지, 태양광 부문은 대규모 매도를 겪었다: 주 폴리 실리콘 선물 계약은 10. 2 % 하락, Tongwei Co., Ltd. 는 9 일 거래량 증가로 4% 가까이 하락했고, GCL Technology (03800. HK) 는 7. 89% 하락했고, Daquan Energy 는 6% 이상 하락했다.

자본 시장에서의 점점 더 치열한 게임은 이러한 혼란과 가격 재조정 과정의 가장 직접적인 표현입니다.한편, 2024 년부터 2025 년까지 산업이 바닥을 쳤을 때, 태양광 산업의 전반적인 가치 평가는 역사적으로 낮은 수준에 있습니다.기술 및 비철 금속과 같은 고가치 산업에 비해 태양광 발전의 절대적인 가치는 매력적입니다.그러나, PV 는 낮은 평가의 이점으로 인해 자본 할당에 충분히 매력적입니까?

작년부터 펀드는 PV 를위한 새로운 가격 앵커를 찾으려고 노력했으며, 이 과정은 여러 가지 이유로 비틀거리가 될 운명입니다.첫째, 전반적인 국내 수요는 비교적 침체되어 산업 체인의 가격을 지원할 수 없으며 시장 지향적 인 전환점을 형성합니다; 둘째, 광전지 산업의 중간 스트림 링크의 패턴은 비교적 분산되어 통합이 더 어려워지고 미래의 반 인볼러가 어떻게 진화할지 불분명합니다; 셋째, ' 원가 이하로 판매하지 않겠다 ' 는 정책이 다시 바뀌면 가격과 이익 회수 논리가 바뀌었다.우리는 규모 확장과 산업 체인 통합에 단순히 의존하는 기업이 더 심각한 가격 책정 문제에 직면 할 수 있으며 시장은 완전히 시장 지향적 인 경쟁에서 수익 회복력에 대해 우려하고 있다고 믿습니다.기술 반복 (BC 및 perovskite 와 같은), 비용 통제 (실리콘 소비 및 실버 소비와 같은) 및 글로벌 채널 레이아웃에서 상당한 우위를 가진 선도적 인 기업은 개별 주식 기회로 탐구 될 가능성이 더 높습니다. "라고 앞서 언급 한 분석가는 말했다.

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