SunSirs: Los aranceles de EE.UU. se implementaron, los precios del cobre COMEX cayeron un 20%

Tendencia de precios

Los datos de SunSirs muestran que los precios internos del cobre han caído ligeramente recientemente tras la implementación de los aranceles de EE.UU. Al 31 de julio, el precio del cobre fue de 78.590 RMB / tonelada, un 0,92% menos que el día anterior y un 6,55% más interanual.

aranceles estadounidenses AReimplementado, Cobre refinado (cobre catódico) TarifasARe Exención

El último anuncio de la Casa Blanca dejó en claro que el arancel del 50% impuesto el 1 de agosto solo se aplica a productos semiacabados como tuberías de cobre, cables de cobre, varillas de cobre y derivados intensivos en cobre (como cables y conectores), mientras que se excluyen materias primas como el cobre refinado (cobre catódico, cobre anódico), mineral de cobre y concentrado.

Los aranceles sobre el cobre refinado podrían retrasarse hasta 2027 (15%) y 2028 (30%), dependiendo de la evaluación del Departamento de Comercio de EE.UU. en 2026.

Precios del cobre en la COMEX caen un 20%

La exención del cobre refinado superó las expectativas del mercado, haciendo que la prima del cobre de EE.UU., previamente inflada por el almacenamiento, se disipe rápidamente. El 31 de julio, los futuros de cobre del COMEX de Nueva York se desplomaron un 20% en un solo día, y el spread LME-COMEX se redujo significativamente desde un máximo del 28%. Los inventarios de cobre en los almacenes de la COMEX de EE.UU. aumentaron de 8.936 toneladas en el mismo período del año pasado a 212.000 toneladas (un aumento de casi 24 veces). Los comerciantes habían acumulado previamente grandes cantidades de cobre refinado (las importaciones de EE.UU. aumentaron 400.000 toneladas de marzo a junio). La lógica de arbitraje detrás de la exención se derrumbó, y los inventarios se enfrentaron a la presión de venta, exacerbando las presiones de precios a la baja con un exceso de oferta a corto plazo.

La incertidumbre sobre el futuro de la tasa de interés de la Reserva Federal

La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés estables en su reunión del 30 de julio, pero las divisiones dentro de las filas de palomas, halcones y centristas de la Reserva Federal se han intensificado, aumentando la incertidumbre sobre la política futura. Si la Reserva Federal retrasa un recorte de tasas debido a preocupaciones inflacionarias (por ejemplo, aranceles que elevan los costos), un dólar más fuerte suprimiría directamente los precios del cobre. Si la Reserva Federal señala un recorte de tasas, el índice del dólar estadounidense se debilita típicamente, reduciendo el costo de mantener el cobre denominado en dólares y aumentando los precios del cobre. La reciente presión del presidente Trump sobre la Reserva Federal para reducir las tasas de interés (al 1%) ha aumentado las expectativas del mercado de una política más flexible y reforzado los atributos financieros del cobre.

Negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China: una tregua ampliada

Tras las conversaciones de Estocolmo, Estados Unidos y China acordaron extender la tregua arancelaria de 90 días alcanzada a mediados de mayo, pero no se especificó la fecha efectiva y la duración. Si bien estos avances impidieron un deterioro inmediato de la situación, la incertidumbre permanece. Vale la pena señalar que Estados Unidos llegó recientemente a acuerdos comerciales con la UE ($600 mil millones) y Japón ($550.000 millones). La disminución de los riesgos externos puede debilitar la excusa de la Reserva Federal para resistir la política de flexibilización, proporcionando indirectamente apoyo a los precios del cobre.

El índice del dólar estadounidense suprimed Precios del cobre

El índice del dólar estadounidense (DXY) ha subido recientemente, rompiendo el nivel de resistencia clave de 98,30 puntos, su promedio móvil de 50 días, y alcanzando los 99,14 puntos (su punto más alto desde el 23 de junio). Esto se debe principalmente a una revisión en las expectativas del mercado para un recorte de tasas de la Reserva Federal. El fortalecimiento del dólar ha aumentado directamente el costo de mantener el cobre denominado en dólares, suprimiendo cualquier potencial alza en los precios del cobre.

Fundamentales:

Los inventarios de cobre de LME aumentaron casi un 50% en julio

Según los datos de SunSirs, los inventarios de cobre de LME han aumentado bruscamente recientemente. Al día 30, los inventarios de cobre de LME se situaron en 136.850 toneladas, casi un 50% más que las 91.250 toneladas a principios de mes.

Supply Side

Las tarifas nacionales de procesamiento del concentrado de cobre se mantuvieron bajas (por debajo de -40 dólares / tonelada), y es poco probable que la situación de suministro de minas apretadas cambie a corto plazo. La producción de cobre de Grupo México cayó un 1,1% interanual en el primer semestre del año, lo que indica continuas interrupciones en el suministro mundial de minas. Los propietarios ofrecen precios firmes. A partir del 31 de julio, las llegadas de cobre importado estaban aumentando, pero el suministro interno era limitado.

En el lado de la demanda

Durante la tradicional temporada baja para el consumo, la tasa de utilización de la producción de cables cayó al 71% (-2% mes a mes), con la producción de aire acondicionado y las ventas lentas. Solo la inversión en vehículos de nueva energía y la red eléctrica proporcionó apoyo.

Comparación anual de precios del cobre

Según el gráfico anual de comparación de precios del cobre, en los últimos cinco años, los precios del cobre en agosto cayeron primero y luego subieron.

Perspectivas futuras:

Después de la implementación de los aranceles de EE.UU., la flexibilización del almacenamiento de EE.UU. ha expuesto un exceso de oferta, dejando potencialmente vulnerable al COMEX. Sin embargo, los precios en los mercados no estadounidenses (como el LME y el SHFE) se mantuvieron resistentes debido a las persistentes condiciones de suministro ajustadas. Mientras tanto, la demanda fuera de temporada de China fue lenta, creando una presión a la baja significativa a corto plazo. Sin embargo, un pico en el mantenimiento de fundiciones nacionales de septiembre a noviembre (que afecta a aproximadamente 100.000 a 150.000 toneladas de capacidad de producción) puede exacerbar las restricciones de suministro. La inversión en la red eléctrica de China aumentó en un 14,6% interanual, y la expansión de la nueva energía y la infraestructura de IA está apoyando el consumo de cobre. Se espera que el crecimiento anual de la demanda aparente sea de 4,8% -5,5%, proporcionando cierto apoyo a los precios del cobre.

Al 31 de julio, los precios del cobre oscilaron temporalmente entre la presión macroeconómica y el apoyo fundamental. A pesar de la presión de un dólar estadounidense fuerte y la débil demanda, el suministro de minas ajustado siguió siendo de apoyo. Se espera que los precios del cobre fluctúen dentro de un rango de 78.000-80.500 RMB / tonelada a corto plazo, con un potencial de fortalecimiento a mediano y largo plazo.

Si tiene alguna pregunta o necesidades de compra, no dude en contactar a SunSirs con support@sunsirs.com.