SunSirs: Paisaje de suministro de mineral de hierro que enfrenta la remodelación
December 19 2025 08:55:18
Desde el segundo semestre de 2025, el mercado mundial de mineral de hierro ha exhibido características clave de la dinámica cambiante de oferta y demanda. Los envíos de las principales compañías mineras se han recuperado gradualmente, con las llegadas a los puertos aumentando constantemente, mientras que la demanda interna final sigue siendo persistentemente débil. Las fábricas de acero enfrentan una compresión significativa de ganancias por el aumento de los costos, lo que hace que los precios del mineral de hierro fluctúen ampliamente a niveles elevados. Al entrar en diciembre, los inventarios portuarios alcanzaron un nuevo máximo para el período. Los recortes de producción de las fábricas de acero condujeron a una disminución en la producción de hierro cerdo. Combinado con la caída de los precios del carbón de coque, el coque y los productos de acero terminados, los precios del mineral de hierro enfrentaron una presión a la baja significativa a corto plazo.
Desde una perspectiva de mediano a largo plazo, el panorama de oferta y demanda de mineral de hierro está cambiando de apretado a flojo. Este cambio estructural es impulsado principalmente por la expansión de la capacidad en el lado de la oferta y el lento crecimiento de la demanda. Se espera que el centro de precios se enfrente a una presión a la baja sostenida a largo plazo
Las principales minas globales muestran un crecimiento constante de la producción
En el primer trimestre de 2025, la producción en las cuatro principales compañías mineras se mantuvo relativamente lenta debido al clima, las limitaciones de recursos y los plazos de los proyectos. A medida que estos factores disminuyeron, el suministro continuó recuperándose en el 2T y el 3T. La producción acumulada de estas cuatro empresas alcanzó los 832 millones de toneladas en los primeros tres trimestres, lo que supone un aumento del 2,45% interanual. Específica: FMG produjo 180 millones de toneladas, un aumento significativo del 10,57% interanual; BHP registró un ligero aumento hasta 196 millones de toneladas; y Rio Tinto produjo 210 millones de toneladas, una ligera disminución con respecto al trimestre anterior. El aumento se debe principalmente a la ampliación de la capacidad en el proyecto S11D de Vale y el proyecto Ironbridge de FMG.
El cuarto trimestre marca el pico de producción estacional para los cuatro principales mineros. Suponiendo que la producción sigue siendo consistente con el mismo período en 2024, su producción anual combinada aún aumentaría en 37,19 millones de toneladas en comparación con el año pasado, lo que representa un crecimiento del 3,44%. Combinado con el proyecto West Hilt de Rio Tinto (capacidad de 25 millones de toneladas) que alcanzará la producción completa dentro del año, se espera que el crecimiento anual de la producción proyectada para 2025 exceda el 4%.
Desde una perspectiva a largo plazo, el panorama mundial del suministro de mineral de hierro está experimentando una transformación. A principios de diciembre, el proyecto Simandou, una empresa conjunta entre Rio Tinto y Baowu Steel Group de China, envió su primera carga de mineral. Como el depósito de hematita sin desarrollar más grande y de mayor grado del mundo, cuenta con una capacidad anual diseñada de 120 millones de toneladas. Cuando esté en pleno funcionamiento, se proyecta que representará el 5% del volumen de comercio marítimo mundial, con un grado promedio de mineral superior al 65%. La producción se incrementará en fases: se proyecta que los envíos alcancen 2,5 - 3 millones de toneladas en 2025, seguido de un aumento de producción de 2026 a 2028 hasta que se alcance la capacidad completa. El proyecto Simandou optimizará significativamente la estructura de suministro global para el mineral de alto grado y remodelará profundamente el panorama del mercado existente.
Las importaciones de mineral de hierro de China en 2025 siguieron un patrón de "baja en la primera mitad, alta en la segunda mitad". Las interrupciones en el suministro de las principales compañías mineras provocaron una disminución de las importaciones en el primer semestre del año. Sin embargo, las importaciones comenzaron a recuperarse en junio y se han mantenido por encima de los 100 millones de toneladas por mes durante seis meses consecutivos hasta noviembre. Las importaciones acumuladas de enero a noviembre alcanzaron los 1.139 millones de toneladas, un aumento de 15 millones de toneladas interanual. El valor de las importaciones ascendió a 792.87 mil millones de yuanes, una disminución del 8,17% interanual. En base a esto, el precio promedio de importación se calculó en CNY 696,11 por tonelada. Las fuentes de importación se mantuvieron altamente concentradas en Australia y Brasil, con las principales minas que retienen un fuerte poder de negociación.
Para mejorar la seguridad de los recursos internos, el gobierno continúa promoviendo el desarrollo de proyectos nacionales de mineral de hierro, aunque el progreso real sigue siendo lento. De enero a octubre de 2025, la producción acumulada de concentrado de mineral de hierro totalizó 852 millones de toneladas, una disminución de 19.8082 millones de toneladas o un 3,2% interanual. Restringido por factores como la dotación de recursos pobres, altos costos de producción y baja concentración de la industria, el mineral producido en el país se utiliza principalmente como material de mezcla y es poco probable que sustituya efectivamente el mineral importado a corto plazo.
La cadena de la industria siderúrgica ve oportunidad para la recuperación de ganancias
Desde julio de 2025, los precios del mineral de hierro se han mantenido relativamente resistentes, fluctuando en niveles elevados. Mientras tanto, los precios del carbón de coque y del coque alcanzaron su punto máximo antes de disminuir, mientras que los productos de acero terminados como el refuerzo entraron en una tendencia de precios a la baja. Según los datos relevantes, las ganancias de alto horno para refuerzo se desplomaron de 282 RMB / tonelada a fines de julio a -99 RMB / tonelada a principios de noviembre, antes de rebotar ligeramente a 29 RMB / tonelada para el 15 de diciembre. Durante este período, la tasa de rentabilidad de 247 fábricas de acero en todo el país también disminuyó del 63,64% al 35,93%.
Las ganancias de la cadena industrial fluyeron a través de un ciclo de "acero → coque dual → retorno parcial a las fábricas de acero ", mientras que las ganancias del segmento de mineral de hierro se mantuvieron estables, continuando el patrón a largo plazo de concentración de ganancias en el extremo del mineral aguas arriba. A medida que el panorama de la oferta y la demanda de mineral de hierro se desplaza hacia una mayor facilidad, si la industria puede avanzar en la coordinación de la capacidad, la estructura de distribución de ganancias puede ajustarse hacia una dirección más racional
La demanda tradicional sigue debilitándose. De enero a noviembre de 2025, la inversión nacional en desarrollo inmobiliario ascendió a 7,86 billones de yuanes, una disminución del 15,9% interanual, mientras que la demanda de acero de construcción permaneció lenta. Los volúmenes de transacciones diarias de acero de construcción entre los principales comerciantes han fluctuado en torno a las 100.000 toneladas durante un período prolongado, alcanzando un mínimo de una década. El crecimiento en la manufactura y la inversión en infraestructura también muestra signos de desaceleración, al no compensar la brecha causada por la caída inmobiliaria. Los datos indican que el consumo aparente de acero crudo se contrajo mes a mes durante los primeros diez meses de este año, cayendo a 61.1842 millones de toneladas en octubre, el nivel más bajo desde 2017. Los patrones estacionales de "Marcha Dorada y abril de plata " y" Septiembre Dorado y octubre de plata " observados en años anteriores se han debilitado significativamente.
En cuanto a las exportaciones, el crecimiento de las exportaciones directas se ha desacelerado, mientras que las exportaciones indirectas muestran signos prometedores, pero requieren una mayor observación para la sostenibilidad. De enero a noviembre, las exportaciones acumuladas de acero de China alcanzaron 108 millones de toneladas, un aumento del 6,7% interanual. Las exportaciones de billetes de enero a octubre ascendieron a 11.9035 millones de toneladas, un aumento del 157% interanual. A medida que las capacidades de laminación en el extranjero se establezcan más, la demanda futura de billetes puede reducir gradualmente.
La débil demanda y la reducción de las ganancias frenan directamente el entusiasmo de producción de las siderúrgicas. Los datos indican que a partir de la semana que finalizó el 12 de diciembre, la tasa de operación de los altos hornos en 247 fábricas de acero se situó en el 78,63%, casi 5 puntos porcentuales menos que a fines de julio. La producción diaria de hierro cerdo también disminuyó de 2,4 millones de toneladas a 2.292 millones de toneladas, mientras que el consumo diario de mineral importado cayó a un nivel relativamente bajo de 593.400 toneladas.
Los inventarios portuarios aumentan a medida que los actores downstream reducen activamente sus existencias
Los cambios de inventario reflejan vívidamente la dinámica de la oferta-demanda en evolución. Desde agosto, los inventarios de mineral de hierro importado en 47 puertos principales chinos han aumentado de manera constante, alcanzando 161 millones de toneladas para el 12 de diciembre. Este nivel no solo supera los 142 millones de toneladas registradas a principios de agosto, sino que también supera significativamente los niveles de apertura del año, marcando el nivel más alto para este período desde 2018. Con las principales compañías mineras aumentando los envíos hacia fines de año, las presiones de llegada a los puertos se están intensificando, lo que sugiere que la tendencia de acumulación de inventarios persistirá.
Mirando hacia el futuro, el mercado del mineral de hierro entrará en una nueva fase de abundancia de suministro. En el lado de la oferta, la puesta en marcha gradual de grandes proyectos como Simandou establecerá un panorama de suministro global tripolar. A partir de 2026, se proyecta que el crecimiento de la oferta superará significativamente el crecimiento de la demanda, ejerciendo presión a la baja a largo plazo sobre los niveles de precios. Por el lado de la demanda, la recuperación del consumo interno de acero sigue siendo lenta, con una presión a la baja persistente sobre el sector inmobiliario y una tracción limitada de la infraestructura y la manufactura. La política se ha convertido en la variable clave que influye en los cambios marginales de la demanda y la distribución de los beneficios de la industria. En cuanto a inventarios y ganancias, los inventarios portuarios persistentemente altos pueden convertirse en la norma, suprimiendo continuamente el potencial de rebote de precios. Si bien las ganancias pueden desplazarse parcialmente de los mineros a las siderúrgicas, la suavidad de esta transmisión depende en última instancia de la intensidad de reducción de la producción de las siderúrgicas y de las capacidades de ajuste de la oferta y la demanda.
En resumen, los precios del mineral de hierro se enfrentan a una presión a la baja a mediano y largo plazo, y la industria debe adaptarse a una nueva normalidad caracterizada por una amplia oferta, redistribución de beneficios y altos niveles de inventario.
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