El algodón sube casi 1.000 yuanes por tonelada desde diciembre

El mercado de futuros de algodón ha sido testigo recientemente de un fuerte rally, con el contrato principal de Zhengzhou Cotton rompiendo niveles de resistencia clave. Desde diciembre, los precios han subido casi 1.000 yuanes por tonelada, superando significativamente al algodón estadounidense durante el mismo período y emergiendo como un punto focal en el mercado de materias primas. Este aumento se debe a múltiples factores: fuertes expectativas impulsadas por los ajustes de política, el apoyo fundamental de la dinámica de la oferta y la demanda y la interacción entre la demanda real resiliente y las presiones a corto plazo.

La lógica central detrás del aumento de los precios del algodón de Zhengzhou se deriva de las expectativas del mercado de una producción reducida en el nuevo año de cosecha, un pronóstico que se ha confirmado poco a poco. La semana pasada, la Asociación de Algodón de la Región Autónoma Uigur de Xinjiang publicó un artículo en el que se afirmaba que el 23 de diciembre de 2025, la Oficina del Grupo Líder de Desarrollo de la Industria del Algodón de la Región Autónoma convocó una reunión especial, indicando que el área de plantación de algodón de Xinjiang podría sufrir una contracción estructural en 2026.

Esta reunión proporcionó al mercado una dirección clara para los futuros recortes de producción. Las transacciones de mercado que reflejan la contracción de la oferta impulsada por la reducción de la siembra impulsaron directamente a los precios del algodón a romper la resistencia y fortalecerse. La reducción del área de plantación de algodón tiene como objetivo adaptarse a la demanda cambiante del mercado, optimizar la asignación de recursos agrícolas y aliviar la presión sobre los recursos hídricos. Esta orientación política tendrá un impacto a largo plazo en el panorama de suministro de algodón interno.

Más allá de las expectativas políticas, el actual equilibrio de oferta y demanda en el mercado del algodón proporciona un fuerte apoyo a los precios. Aunque se prevé que la producción nacional de algodón aumente significativamente en la temporada 2025 / 2026, la estructura de suministro está experimentando cambios notables. La participación de las importaciones continúa disminuyendo, agravada por las bajas existencias de transferencia este año, lo que impide cualquier relajación en la dinámica general de oferta y demanda. Los fundamentos a largo plazo se mantienen sólidos.

La resiliencia de la demanda se ha convertido en un motor clave del impulso del mercado Ya sea medido por las ventas al por menor mensuales e interanuales de prendas de vestir y textiles, las tasas operativas de las empresas textiles intermedias o el consumo de algodón inferido a partir de los datos de inventarios industriales y comerciales, el lado de la demanda de la cadena de suministro textil de algodón sigue siendo robusto, proporcionando un apoyo sustancial a los precios.

Los últimos datos muestran que las ventas minoristas de China en noviembre de prendas de vestir, calzado, tejido y textiles alcanzaron los 154.200 millones de RMB, un aumento del 3,5% interanual. Aunque las empresas textiles intermedias vieron una ligera disminución en las tasas operativas, los envíos de hilo se mantuvieron relativamente robustos, y la presión del inventario de tela gris se mantuvo manejable.

En particular, el mercado actual no se caracteriza por factores positivos unilaterales, sino más bien por una coexistencia de "expectativas fuertes y realidad débil ".

A medida que los precios del algodón han aumentado más allá de los costos de procesamiento de los molinos de molienda, la presión de cobertura de los recursos anteriores a precio fijo ha comenzado a liberarse. Aunque ya se ha absorbido una parte y tanto los molinos como los comerciantes han aumentado sus posiciones descubiertas, el mercado todavía mantiene cierta demanda de cobertura, ejerciendo presión a la baja a corto plazo sobre los precios.

Al mismo tiempo, la desaceleración estacional actual ha impedido que los precios del hilo aguas abajo sigan el ritmo de la trayectoria al alza del algodón, reduciendo los márgenes de beneficio de las hilarías. Con los niveles de inventario ya relativamente adecuados, los incentivos a reabastecerse se han debilitado. La atención clave ahora debería centrarse en si los aumentos de precios del hilo pueden pasar efectivamente después del rally del algodón.

En particular, en marcado contraste con la fortaleza del algodón de Zhengzhou, los precios del algodón de EE.UU. se han mantenido en el rango debido a la insuficiencia de impulsores, ampliando el diferencial de precios nacional e internacional. Zhou Tianyu cree que si bien la ventaja de bajo precio del algodón estadounidense no ha arrastrado directamente al algodón de Zhengzhou debido a las incertidumbres en los volúmenes de cuotas de importación, se necesita vigilancia contra los impactos indirectos del hilo importado, lo que podría afectar el consumo interno de algodón.

Además, con las asignaciones de cuotas arancelarias ahora finalizadas, el mercado debe monitorear las posibles posiciones de arbitraje entre los mercados nacionales e internacionales, lo que podría influir aún más en la dinámica de los precios. Datos recientes indican que las importaciones de algodón de China se mantienen en niveles históricamente bajos, con el volumen de importación de 2024 / 2025 disminuyendo un 67,5% interanual. Incluso si las importaciones se recuperan en la nueva temporada, es poco probable que alteren el panorama de suministro de algodón interno.

En cuanto a las tendencias futuras del mercado, se espera que los futuros de algodón mantengan una oscilación moderadamente alcista a corto plazo. Por un lado, el rally actual del mercado es impulsado por una combinación de "fuertes expectativas + fuerte realidad ", que difiere de las operaciones puramente impulsadas por las expectativas del pasado, lo que hace que sea menos probable que las expectativas positivas se vuelvan negativas una vez que se realicen. Por otro lado, se esperan otros beneficios de la política.

En los últimos años, las políticas de subsidios al algodón han favorecido cada vez más el algodón de alta calidad, con múltiples documentos clave que enfatizan la "estabilización de la producción y la mejora de la calidad" en la industria del algodón. Más importante aún, la política de subsidios al precio objetivo del algodón se establece para ciclos de tres años, con 2026 marcando el comienzo de un nuevo ciclo. Previamente mantenido en 18.600 RMB por tonelada durante un período prolongado, el mercado anticipa ajustes en el precio objetivo de subsidios para el nuevo año.

Después de absorber una parte de los factores alcistas, los precios del algodón pueden experimentar una mayor volatilidad a corto plazo. Sin embargo, a largo plazo, sigue existiendo un potencial al alza significativo para los precios del algodón.

En general, se espera que el optimismo del mercado a corto plazo persista. En el medio y largo plazo, respaldados por las expectativas de contracción de la oferta y una demanda resistente, los precios de los futuros del algodón pueden seguir teniendo margen de aumento.

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