SunSirs: las tendencias del mercado de materias primas muestran una clara división

En 2025, el mercado mundial de materias primas experimentó un escenario de "dos extremos ", con un rendimiento divergente que alcanzó su pico y rompió el patrón tradicional de" subida y caída en tándem ". Por un lado, los metales preciosos se dispararon en un notable mercado súper alcista, con el oro spot de Londres subiendo más del 60% para el año, mientras que la plata spot se disparó en un 102%. Los metales no ferrosos como el cobre y el aluminio también lograron notables ganancias de precios. Por el contrario, el mercado del crudo se mantuvo en un exceso de oferta, con materias primas negras que soportan una debilidad persistente de los precios. Además, el mercado agrícola internacional vio fortunas contrastantes: los aceites comestibles capitalizaron las políticas de biocombustibles para dominar, mientras que los cereales y los cereales se mantuvieron débiles debido a la amplia oferta. Mirando hacia el 2026, es probable que los mercados de materias primas mantengan esta trayectoria divergente, estrechamente vinculada al contexto macroeconómico de "una débil recuperación acoplada a una política monetaria laxa ". Se espera que el futuro panorama de los productos básicos sea más volátil, presentando oportunidades y desafíos.

La característica definidora del mercado mundial de materias primas de 2025 fue la fuerte divergencia entre las categorías, impulsada por las estructuras de oferta y demanda variables, las direcciones de políticas y las características inherentes. El posicionamiento estratégico preciso reemplazó el seguimiento ciego, lo que dio lugar a tendencias claramente delineadas para diferentes productos básicos.

En primer lugar, considere los metales preciosos. El oro y la plata emergieron como los mejores ganadores del año, impulsados por un aumento de doble motor impulsado por la "desdolarización y los recortes de tasas de interés ". El oro spot de Londres subió más del 60% al año. Según el Consejo Mundial del Oro, los bancos centrales globales compraron 634 toneladas de oro en los primeros tres trimestres de 2025, superando con creces los promedios previos a 2022. Al mismo tiempo, los datos del Fondo Monetario Internacional (FMI) revelaron que a finales del segundo trimestre de 2025, la participación del dólar en las reservas globales de divisas había caído al 56,32%, alcanzando un mínimo de 30 años, resaltando el valor del oro como una alternativa de moneda fuerte. Los fondos globales negociados en bolsa de oro (ETF) vieron entradas netas superiores a 700 toneladas, empujando las tenencias totales más allá de las 3.932 toneladas, un aumento anual récord. Silver aumentó inesperadamente a finales de año 2025, impulsado por un aumento del 18% en las instalaciones fotovoltaicas globales que impulsaron la demanda industrial. Su resiliencia del mercado superó al oro en un 30%, incluso desencadenando una "compresión" en octubre debido a inventarios insuficientes.

A continuación, metales no ferrosos. El cobre, el aluminio y otros vieron la fortaleza de los precios respaldados por un ajustado equilibrio de oferta y demanda. El 6 de enero, el precio del cobre de tres meses en la Bolsa de Metales de Londres (LME) subió un 1,9% a $13,238 por tonelada, alcanzando un máximo intradiario de $13,387.5, un nuevo récord histórico. El Instituto Británico de Investigación de Productos Básicos estima un déficit acumulado mundial de minas de cobre de 3,13 millones de toneladas de 2026 a 2029, principalmente debido a la inestabilidad del suministro. Las tasas globales de interrupción de las minas de cobre superaron constantemente el 10% en 2025, con las principales minas de Chile y Perú experimentando problemas frecuentes. En cuanto a la demanda, los datos de Bloomberg indican que la demanda de cobre relacionada con la transición verde representa el 17% del consumo total. Esto incluye una tasa de crecimiento del 10% en la inversión en la red eléctrica de China, un aumento del 12% en la inversión en la red de distribución de EE.UU., un aumento del 8% en la inversión europea y nuevos centros de datos que consumen 400.000 toneladas de cobre al año. Los precios del aluminio también se mantienen robustos, con una demanda ecológica del 15% impulsada por la ligereza de los vehículos de nueva energía y los marcos de aluminio para módulos fotovoltaicos. Se espera que los productores de aluminio electrolítico vean un crecimiento significativo de las ganancias para el año.

Volviendo al petróleo crudo y los productos ferrosos, ambos siguen sumidos en desequilibrios de oferta y demanda y tienen un bajo rendimiento. Los datos de la Administración de Información de Energía de los Estados Unidos indican que el superávit diario mundial de crudo alcanzará los 1.795 millones de barriles para 2025, con un superávit de 4,43 millones de barriles solo en octubre. La alianza OPEP + - que comprende a los países miembros de la OPEP y a los productores no pertenecientes a la OPEP - ha levantado consecutivamente 2,2 millones de barriles por día de recortes de producción en los últimos seis meses, lo que exacerba aún más el exceso de oferta. Sin embargo, el mercado del petróleo refinado se contradijo a la tendencia El aumento de las sanciones de Estados Unidos contra Rusia redujo las exportaciones de diésel ruso en 200.000 barriles por día, mientras que la capacidad de refinación global permaneció sin resolver, empujando los spreads de crack diesel a su segundo nivel más alto en cinco años para el mismo período. Las materias primas negras surgieron como el sector con peor desempeño. Los datos de la Asociación de Hierro y Acero de China muestran que en los primeros diez meses de 2025, China importó un total de 1.0300 millones de toneladas de mineral de hierro, un aumento de 8 millones de toneladas interanual. Los inventarios portuarios se recuperaron a 153 millones de toneladas en el cuarto trimestre, mientras que la rentabilidad de las siderúrgicas cayó del 68,4% en agosto al 36,4%. Aunque las exportaciones de acero crecieron un 9,2% interanual, los precios se acercaron a la línea de costos.

Por último, los productos agrícolas. Los aceites comestibles salieron. Los datos muestran que Indonesia y Brasil elevaron sus proporciones de mezcla de biodiesel al 35% y 15% respectivamente, mientras que Estados Unidos aumentó su volumen total de mezcla de biocombustibles, impulsando el consumo industrial de aceite de palma y aceite de soja en un 8% interanual. Otros productos básicos agrícolas, sin embargo, siguen siendo débiles. Una gran cosecha de maíz en Estados Unidos en 2025 podría elevar los inventarios de fin de año en un 12% interanual, lo que podría reducir los precios. Se espera que los precios de la soja fluctúen menos del 15% a lo largo de 2025, influenciados por la mejora de las condiciones climáticas en Sudamérica y la amplia oferta.

Sobre la base del análisis anterior, el paisaje divergente del mercado de materias primas en 2025 ya ha tomado forma. Un informe de investigación de China International Capital Corporation (CICC) sugiere que tres impulsores principales están remodelando profundamente la dinámica de la oferta y la demanda y las trayectorias de precios de diferentes categorías de productos básicos.

En primer lugar, el proceso acelerado de "desdolarización" está redefiniendo los atributos monetarios de los metales preciosos. A medida que disminuye la participación del dólar en las reservas globales de divisas, los bancos centrales de todo el mundo continúan aumentando sus tenencias de oro para diversificar sus carteras de activos, creando apoyo a largo plazo. Los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal también han reducido el costo de oportunidad de mantener el oro, lo que atrae aún más las entradas de capital del mercado. Esta sinergia entre el banco central y los fondos de mercado está impulsando aumentos significativos en los precios de los metales preciosos.

Segundo, la profundización de la transición verde está reestructurando la demanda de metales básicos. Guiado por los objetivos de "carbono dual ", el rápido desarrollo en industrias verdes como los vehículos de nueva energía, la energía fotovoltaica y la construcción de redes eléctricas está alimentando el crecimiento sostenido de la demanda de metales como el cobre, el aluminio y la plata, que sirven como el principal motor de los aumentos de precios.

En tercer lugar, los conflictos geopolíticos y los ajustes de políticas han alterado los mercados de energía y productos básicos agrícolas. Estados Unidos mejorado - Las sanciones de la UE contra Rusia afectaron directamente el suministro de diésel, mientras que las políticas de reducción de producción fluctuantes de la OPEP + amplificaron la volatilidad del mercado del crudo. Los ajustes regionales a las nuevas políticas energéticas estimularon directamente la demanda del mercado e influyeron en las tendencias de precios.

¿Cómo será el mercado mundial de materias primas en 2026?

En general, el entorno macroeconómico mundial en 2026 se caracterizará por una "recuperación débil y una política monetaria floja ". El último pronóstico del FMI indica que el crecimiento del PIB real global alcanzará el 3,1% en 2026, una moderación en comparación con 2025. Las expectativas del mercado sugieren que la Reserva Federal recortará las tasas de interés en al menos 100 puntos básicos en 2026 y podría terminar con el ajuste cuantitativo, lo que beneficiará a los productos básicos con fuertes atributos financieros. Los analistas de mercado sugieren que, desde una perspectiva de inversión, el mercado global de materias primas en 2026 presentará tres oportunidades estructurales principales: seguridad estratégica, transición verde y demanda emergente, mientras que la divergencia del mercado persistirá.

En cuanto a la seguridad estratégica, los metales preciosos y los metales básicos conservan un fuerte apoyo. En medio de las tendencias actuales de desglobalización, la demanda de las naciones de "autonomía y seguridad de los recursos" se está intensificando. El Consejo Mundial del Oro pronostica que las compras de oro de los bancos centrales globales se mantendrán por encima de las 1.000 toneladas anuales. Goldman Sachs ha fijado un objetivo de precio del oro a fin de año 2026 de $4,900 la onza, mientras que JPMorgan predice que el oro podría alcanzar $5,000 la onza si se intensifican los conflictos geopolíticos. La plata, sin embargo, ofrece una mayor elasticidad de precio. Los analistas del mercado proyectan que los precios de la plata aún podrían subir un 20% para 2026. Los suministros de metales no ferrosos se ven significativamente afectados por la geopolítica y los ajustes de políticas, con la concentración regional de la cadena de suministro exacerbando "escasez localizada ", causando en particular una volatilidad sustancial en los precios del cobre. La mayoría de las instituciones siguen siendo bajistas sobre el mercado del crudo, ya que es poco probable que el exceso de oferta cambie a corto plazo. Con los conflictos geopolíticos persistentes, los precios internacionales del petróleo seguirán buscando el equilibrio en medio de caídas fluctuantes.

Con respecto a la transición verde, los minerales críticos, metales especializados y aceites se han convertido en demandas esenciales. Un estudio de la Agencia Internacional de Energía indica que para 2030, la proporción de la demanda relacionada con el desarrollo verde en el consumo mundial de cobre y aluminio aumentará del 17% y 15% al 24% y 25%, respectivamente. Durante los próximos cinco años, se prevé que esta tendencia impulsará el crecimiento anual del consumo de cobre y aluminio en un 3% y un 2,5%, respectivamente. Además, el Departamento de Agricultura de EE.UU. pronostica que el uso industrial del aceite de soja en los EE.UU. alcanzará el 60% para 2030. Se prevé que la demanda de aceite de soja aumente un 4% en 2026, mientras que se espera que el precio de referencia para el aceite de palma aumente un 10% interanual.

Los sectores de demanda emergentes presentan un potencial de crecimiento sustancial. La convergencia de las industrias de inteligencia artificial (IA) y la industrialización en las economías emergentes está creando nuevos motores de crecimiento. La investigación indica que de 2025 a 2035, los centros de datos globales recién construidos consumirán 400.000 toneladas de cobre al año, aproximadamente el 2% de la producción mundial de cobre. Esto implica que por cada duplicación de la potencia de computación de IA, la demanda de cobre aumenta en 1,2 veces. Además, los países y regiones en las primeras etapas de industrialización exhiben una demanda 50% más alta de acero, cobre y aluminio que las naciones desarrolladas. Durante la próxima década, la demanda mundial de materias primas críticas se mantendrá robusta.

Por supuesto, las oportunidades coexisten con riesgos. Las inversiones globales en materias primas en 2026 deben protegerse de riesgos multidimensionales. A nivel macro, existe una incertidumbre significativa en torno a la "débil recuperación " de la economía mundial. Si los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal no cumplen con las expectativas, podrían socavar los atributos financieros que sustentan los metales preciosos y los metales no ferrosos. La diferenciación de riesgos entre materias primas también se volverá más pronunciada. Los precios del crudo se enfrentan a la presión para recuperarse, con su potencial fondo en 2026 dependiendo de la evolución de los conflictos geopolíticos y los cambios de política de la OPEP. Es poco probable que los precios de los productos ferrosos, en particular el mineral de hierro y el acero, se desprendan de sus rangos impulsados por los costos. Además, los productos agrícolas siguen siendo altamente susceptibles a los cambios climáticos extremos y a las políticas. La mayor incertidumbre radica en los conflictos geopolíticos que potencialmente exacerban los problemas de seguridad de la cadena de suministro, lo que desencadena escasez regional. Mientras tanto, la escalada de las barreras comerciales perturbará la estabilidad de los precios de las materias primas, lo que requerirá una gestión cautelosa.

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