SunSirs: Los pedidos de comercio exterior aumentan las tasas de producción de caucho natural, centrándose en la reducción del inventario

El 27 de enero, el mercado de futuros del caucho de China mostró tendencias divergentes. Los futuros de caucho natural se negociaron ligeramente más débiles, mientras que los futuros de caucho sintético mantuvieron su reciente fuerte impulso. El principal contrato de caucho natural 2605 cerró a 16.195 RMB / tonelada, una disminución del 0,37%. El contrato de caucho sintético 2603 se liquidó a 13.515 RMB / tonelada, un aumento de 225 RMB / tonelada o 1,69% con respecto al precio de liquidación anterior. Desde enero, los futuros de caucho sintético han acumulado una ganancia del 17%, mientras que los futuros de caucho natural han aumentado solo un 3%.

El reciente repunte de los futuros del caucho está impulsado principalmente por los flujos de capital y los fundamentos. El sector químico débil a largo plazo ha atraído una atención significativa del mercado, con un aumento notable en las entradas de capital. El tema central para el caucho sintético se centra en la escasez de suministro a corto plazo en butadieno, que a su vez ha impulsado los precios del caucho natural. Sin embargo, algunos analistas sugieren que el rally del caucho sintético puede estar vinculado a los precios del petróleo crudo. Actualmente, sin embargo, la correlación entre los dos parece limitada.

Cambio en el ciclo de suministro de caucho

El reciente aumento en los precios del caucho natural se debe en parte a la fortaleza de los productos básicos y en parte al fuerte aumento del caucho sintético. La lógica subyacente detrás del aumento del caucho sintético radica en las expectativas comerciales de un suministro de butadieno ajustado en la primera mitad de 2026. Esta perspectiva se deriva de dos factores clave: a nivel nacional, no se prevé que se ponga en marcha ninguna nueva capacidad de producción de butadieno en la primera mitad de 2026, mientras que se prevé que los sectores aguas abajo como el caucho de estireno-butadieno de bajo cis, el caucho de estireno-butadieno polimerizado en solución y el ABS verán nuevas adiciones de capacidad. Esto inevitablemente impulsará la demanda interna de butadieno.

En segundo lugar, se anticipan cierres y liquidaciones de la capacidad de craqueo de etileno en Japón, Corea del Sur y Taiwán en 2026. Esto creará una demanda extranjera posterior de butadieno doméstico importado. Con las expectativas de reducción de las importaciones y aumento de las exportaciones, junto con el cierre de mantenimiento estacional de las plantas nacionales de butadieno en el segundo trimestre, el suministro de butadieno puede restringirse aún más. Más allá de la negociación especulativa a corto plazo en butadieno, la rotación más amplia de los fondos de materias primas en el sector químico también está impactando positivamente en el mercado Aunque los precios del petróleo crudo han aumentado durante esta fase, la correlación sigue siendo limitada.

Además, nuevos cambios están surgiendo en la producción de caucho natural entre los principales productores extranjeros. El ciclo de suministro de caucho ha cambiado, con una desaceleración del crecimiento acumulado de la producción. Entre los diez principales países productores de caucho del mundo, el crecimiento acumulado de la producción de siete años de ocho naciones (excluyendo Costa de Marfil y Camboya) se ha vuelto negativo de 2019 a 2024. Si bien las disminuciones acumuladas de la producción no necesariamente significan reducciones anuales - se prevé que la producción mundial aumente un 0,6% en 2026 -, cabe destacar que esta marca la primera vez en los últimos años que el crecimiento de la oferta ha caído por debajo del crecimiento del consumo.

En cuanto a la producción doméstica de caucho sintético, China verá un aumento significativo en el suministro en 2025. Tomando el caucho de polibutadieno de grado BR como ejemplo, la producción anual aumentará en más del 20%, con un aumento absoluto cercano a las 300.000 toneladas. Este crecimiento se debe principalmente a dos fuentes: la expansión de la nueva capacidad de producción y el aumento de las tasas operativas en las plantas de caucho sintético a medida que recuperan la rentabilidad debido a que los precios del butadieno caen por debajo de los niveles de 2024.

Sin embargo, las señales recientes indican una desaceleración en la producción de caucho sintético, con un crecimiento de la oferta que se desacelera consecutivamente. En diciembre de 2025, la utilización de la capacidad de producción de BR disminuyó en un 5,4% interanual, mientras que la utilización de la capacidad de butadieno disminuyó en un 1,0% interanual, marcando dos meses consecutivos de desaceleración del crecimiento de la producción para ambos. Al mismo tiempo, no se prevé que se inicien nuevas instalaciones de producción de butadieno o BR en la primera mitad de 2026. Desde una perspectiva de valoración, la relación entre el índice químico y el índice de materias primas continúa alcanzando mínimos históricos. Esta subestimación frenará la expansión de la industria, con expectativas de contracción de la oferta a medio y largo plazo.

Neumáticos semiplays lideran el sector de los neumáticos en la utilización de capacidad

En el lado de la oferta, los productores upstream están vendiendo a precios más altos, lo que indica una oferta relativamente amplia basada en los volúmenes de transacciones. Los compradores de aguas abajo continúan centrándose en la compra a precios más bajos, sin que se observe un reabastecimiento inesperado a gran escala en general. Sin embargo, el almacenamiento estacional antes del Festival de Primavera todavía proporciona cierto apoyo a los precios spot.

Los informes de investigación institucionales indican que en el lado de la demanda, la semana pasada se vieron tendencias mixtas en las tasas de utilización de la capacidad de los fabricantes nacionales de neumáticos. Algunos productores de neumáticos semiaceros vieron ligeros aumentos en los horarios de producción debido al apoyo de los pedidos de exportación, mientras que la mayoría de los demás mantuvieron niveles de producción estables. Los fabricantes de neumáticos de acero completo se enfrentaron a una mayor presión de envío, con algunos implementando moderadas restricciones de producción, lo que redujo ligeramente las tasas de utilización de la capacidad. Se espera que las tasas de utilización de la capacidad de los fabricantes de neumáticos se mantengan estables con un ligero sesgo a la baja en el corto plazo.

El reciente aumento en las tasas de producción de neumáticos en aguas abajo se debe principalmente al rebote de los volúmenes de pedidos en los fabricantes nacionales de neumáticos después de que la UE retrasara seis meses en su investigación antidumping sobre los neumáticos semiaceros de China, lo que reactivó las exportaciones. Mientras tanto, mirando hacia atrás en el año completo de 2025, la industria de neumáticos de China ha entrado en una fase de desarrollo estable tanto en la producción como en las ventas después de años de rápido crecimiento.

En particular, la producción y las ventas nacionales de neumáticos continuaron creciendo en 2025. Según los últimos datos de la Oficina Nacional de Estadísticas, la producción de neumáticos de caucho de China alcanzó 1.207366 millones de unidades en 2025, lo que marca un aumento del 0,9% interanual. La producción mensual de diciembre se situó en 106.563 millones de unidades, lo que muestra un ligero aumento del 0,3% interanual. Por categoría de producto, las tendencias de producción divergieron entre neumáticos semiaceros y neumáticos con cinturón de acero.

Además, las exportaciones de neumáticos de China en 2025 exhibieron características distintas de "crecimiento de volumen con aumentos moderados de precios y divergencia regional ". En peso, las exportaciones anuales de neumáticos de caucho alcanzaron los 9,65 millones de toneladas, un aumento del 3,6% interanual. Sin embargo, el valor de las exportaciones aumentó solo un 2% a CNY167.700 millones, lo que refleja un débil crecimiento de los precios unitarios. Por categoría de producto, las exportaciones de neumáticos de caucho neumáticos nuevos alcanzaron 9,29 millones de toneladas, un aumento del 3,3% interanual, mientras que las exportaciones de neumáticos de automóviles totalizaron 8,19 millones de toneladas, un aumento del 3%. Medidas por unidades, las exportaciones de neumáticos ascendieron a 701,62 millones de piezas, un aumento del 3,1%.

Mercado del caucho se fortalece

A medida que los precios de los futuros del caucho aumentan, los factores que influyen en el sector del caucho han atraído la atención externa. En primer lugar, las condiciones climáticas actuales siguen siendo favorables para la producción de caucho natural, con un enfoque en la tendencia a aumentar las precipitaciones en el sudeste asiático. En segundo lugar, para el caucho sintético, se debe prestar atención a los datos fundamentales, como las tasas de utilización de la capacidad, las exportaciones y los niveles de inventario. Además, a nivel macro, el vínculo sostenido entre el sector del caucho y el mercado de valores interno merece observación.

Desde una perspectiva macro: Primero, existen señales claras de rotación de capital de los productos básicos hacia el sector químico, con posibles flujos futuros hacia los productos agrícolas, una tendencia que podría beneficiar aún más al caucho natural. Segundo, para el caucho natural, el enfoque está en si el segundo trimestre experimentará un proceso de desinventario relativamente fluido, mientras que el caucho sintético debería priorizar el monitoreo del grado en que se materializan las expectativas recientes de comercio de butadieno. Los inventarios recientes de caucho natural han mostrado una detención temporal en la acumulación. Esto se debe principalmente al aumento de las compras de los eslabones posteriores de la cadena tras la caída de los precios y al acopio previo a las festividades, en lugar de indicar una mejora en la demanda.

Desde una perspectiva a mediano plazo, especialmente en el segundo trimestre, es probable que el caucho sintético mantenga su resistencia relativa. Esto se debe principalmente a la importante elasticidad de precios del butadieno y la persistencia de la dinámica relacionada con el butadieno antes mencionada. Para el caucho natural, el enfoque clave debe estar en si el segundo trimestre puede lograr un desabastecimiento suave, creando una resonancia fundamental con el caucho sintético. La estrategia general debe priorizar una posición larga con un enfoque en retrocesos.

Como una plataforma integrada de Internet que proporciona precios de referencia, el 29 de enero, el precio de referencia del caucho natural según SunSirs fue de 16150,00 RMB / tonelada, un aumento del 5,27% en comparación con el comienzo del mes (15341,67 RMB / tonelada).

Aplicación de los precios de referencia de SunSirsš

Los comerciantes pueden fijar el precio de las transacciones spot y contratación basándose en el principio de fijación de precios de la marca acordada y la fórmula de fijación de precios (Precio de la transacción = Precio de SunSirs + Marca).

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