SunSirs : l'huile de soja fait face à une pression à la baisse à court terme

Sur les marchés étrangers, les précipitations abondantes dans les principales régions productrices de soja du Brésil ont encore renforcé les attentes pour une nouvelle récolte exceptionnelle. Parallèlement, le retard significatif des ventes de soja aux États-Unis et le rétrécissement de la fenêtre d'exportation ont entraîné une baisse soutenue des prix du soja au CBOT, réduisant ainsi les coûts d'importation du soja.

Au niveau national, la pression exercée par l'approvisionnement en soja importé s'est intensifiée. Les importations chinoises de soja ont dépassé les 100 millions de tonnes de janvier à novembre 2025. Les moulins à huile maintiennent des taux d'exploitation élevés, ce qui maintient les stocks nationaux d'huile de soja persistantement élevés. Dans l'ensemble, les prix de l'huile de soja sont susceptibles de rester sous pression à court et moyen terme.

Nouvelles cultures de soja brésilien projetées pour une récolte abondante

La plantation pour la nouvelle saison de soja au Brésil est presque terminée. Selon le rapport sur les progrès de la récolte de la Société nationale d'approvisionnement du Brésil (Conab), au 13 décembre, les progrès de la plantation de soja ont atteint 94,1 %. Bien qu 'il soit légèrement inférieur à 96,8% de l'année dernière à la même période, il a nettement dépassé la moyenne sur cinq ans de 90,6 %. Les principaux États producteurs, dont le Mato Grosso, le Mato Grosso do Sul et le Paraná, ont terminé la plantation. Les marchés prévoient que la production de soja au Brésil pour la saison 2025 / 2026 atteindra un niveau record de 177 millions de tonnes, ce qui représente une augmentation de 3,3% en glissement annuel.

Pratiquement toutes les régions productrices de soja au Brésil ont reçu des précipitations efficaces au cours des deux dernières semaines. Les agences météorologiques prévoient des précipitations abondantes et des températures fraîches au cours des quinze prochaines semaines, créant des conditions très favorables à la croissance des semis de soja. Compte tenu des progrès actuels de la plantation et des perspectives météorologiques, la probabilité que la nouvelle culture de soja au Brésil batte des records de production a encore augmenté.

En Argentine, la plantation de soja s'accélère. Selon le rapport hebdomadaire sur la plantation des cultures de BAGE, au 10 décembre, le taux de plantation de soja en Argentine a atteint 58,6 %, en hausse de 13,9 points de pourcentage par rapport à la semaine précédente et dépassant la moyenne quinquennale de 54,9 % pour cette période. Le rapport de l'offre et de la demande de décembre de l'USDA a maintenu ses prévisions d'une récolte de soja argentine impressionnante à 48,5 millions de tonnes.

Les progrès des ventes pour la récolte de soja américain 2025 / 2026 sont nettement en retard par rapport à la même période de l'année dernière. Selon le rapport de l'USDA, les ventes cumulées pour l'année ont atteint 20,72 millions de tonnes au 20 novembre, contre 18,40 millions de tonnes la semaine précédente, mais toujours en baisse de 38,4% d'une année sur l'autre. La progression des ventes s'élève à environ 46,6 %, nettement en dessous des 65,7 % enregistrés au cours de la même période de l'année dernière.

Actuellement, les prix FOB pour le soja brésilien et le soja du Golfe des États-Unis sont comparables. Cependant, le droit d'importation de 13% de la Chine sur le soja américain élimine les marges bénéficiaires pour les achats commerciaux de soja américain pour le broyage. En conséquence, environ 12 millions de tonnes métriques d'achats de soja aux États-Unis à ce stade proviennent principalement des réserves de l'État. La secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a explicitement déclaré que la période de réalisation de cette partie des achats serait prolongée de « fin 2025 » à « fin février 2026 ». Cet ajustement confirme la tendance de la Chine à ralentir progressivement le rythme des nouveaux achats de soja aux États-Unis. Parallèlement, les perspectives de plus en plus claires d'une récolte de soja d'Amérique du Sud impressionnante signalent non seulement une concurrence plus féroce sur le marché mondial d'exportation de soja au cours du premier trimestre de l'année prochaine, mais affaiblissent également directement les perspectives actuelles de la demande marginale pour le soja américain, ce qui exerce une pression supplémentaire sur les prix à terme du soja américain.

L'approvisionnement intérieur en huile de soja reste suffisant

Influencés par les facteurs commerciaux sino-américains, les usines pétrolières nationales ont augmenté leurs achats de soja sud-américain cette année pour atténuer les risques d'approvisionnement potentiels. Selon les données douanières, la Chine a importé 103,789 millions de tonnes de soja de janvier à novembre 2025, ce qui représente une augmentation de 6,9% en glissement annuel.

Parallèlement, la Chine a lancé son plan d'achat de 12 millions de tonnes de soja américain, tandis que la State Reserve Corporation (SRC) a lancé des ventes aux enchères de soja importé afin de libérer des capacités de stockage. Le 11 décembre, 400 000 tonnes ont été vendues sur le plan de libération de réserve de soja importé de 510 000 tonnes, stimulant indirectement la circulation commerciale de soja sur le marché.

Notamment, malgré des volumes d'importations élevés, le récent resserrement des politiques de quarantaine douanière a prolongé les cycles de dédouanement pour le soja importé. Cet ajustement a effectivement atténué les pressions temporaires sur l'offre de soja importé au pays.

Les moulins d'huile domestiques maintiennent des approvisionnements abondants de soja. Selon les données de surveillance du China Grain and Oil Business Network, au 15 décembre, les stocks totaux de soja importés intérieurs ont atteint 8,055 millions de tonnes, en hausse de 251.000 tonnes par rapport à la semaine précédente et dépassant considérablement les 6,08 millions de tonnes enregistrées pendant la même période de l'année dernière.

Les volumes de concassage de soja dans les moulins à huile restent élevés. Les données du Centre national d'information sur les céréales et les huiles montrent qu 'en novembre, les volumes de concassage dans les principales huiles nationales ont atteint 9,01 millions de tonnes, en hausse de 180 000 tonnes d'un mois à l'autre et de 830 000 tonnes d'une année à l'autre, dépassant la moyenne de la même période au cours des trois dernières années de 1,2 million de tonnes. Les importations de soja de décembre maintiennent des volumes élevés d'arrivée, et le broyage intérieur de soja dans les principales usines de pétrole devrait atteindre environ 8,7 millions de tonnes ce mois-ci. Au 12 décembre, le volume de concassage dans les principales usines de pétrole à travers le pays avait déjà atteint 3,5 millions de tonnesÀ ce rythme élevé de concassage, la production d'huile de soja reste élevée, alimentant les préoccupations du marché selon lesquelles les stocks d'huile de soja pourraient être difficiles à réduire rapidement.

Au 9 décembre, les stocks nationaux d'huile de soja ont atteint 1,13 million de tonnes métriques, atteignant le niveau le plus élevé pour cette période de l'année depuis près de sept ans. Cependant, l'écart inversé actuel entre les prix du soja et de l'huile de palme, associé à la saison de pointe traditionnelle de la consommation des huiles comestibles au quatrième trimestre, a maintenu la demande apparente d'huile de soja à des niveaux élevés. On s'attend à ce que la pression sur les stocks s'atténue progressivement à l'avenir.

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