Le coton a augmenté de près de 1000 yuans par tonne depuis décembre

Le marché à terme du coton a récemment été témoin d'un rallye robuste, le contrat principal de Zhengzhou Cotton ayant franchi les principaux niveaux de résistance. Depuis décembre, les prix ont grimpé de près de 1 000 yuans la tonne, nettement surpassant le coton américain au cours de la même période et émergeant comme un point focal sur le marché des matières premières. Cette hausse est due à de multiples facteurs : des attentes fortes alimentées par des ajustements politiques, un soutien fondamental de la dynamique de l'offre et de la demande et l'interaction entre la demande réelle résiliente et les pressions à court terme.

La logique fondamentale derrière la hausse des prix du coton de Zhengzhou découle des attentes du marché d'une réduction de la production dans la nouvelle année agricole, une prévision qui a été progressivement confirmée. La semaine dernière, l'Association du coton de la région autonome ouïghoure du Xinjiang a publié un article indiquant que le 23 décembre 2025, le Bureau du Groupe de direction du développement de l'industrie du coton de la région autonome a convoqué une réunion spéciale, indiquant que la zone de plantation de coton du Xinjiang pourrait subir une contraction structurelle en 2026.

Cette réunion a fourni au marché une orientation claire pour les futures réductions de production. Les transactions sur le marché reflétant la contraction de l'offre causée par la réduction des plantations ont directement poussé les prix du coton à briser la résistance et à se renforcer. La réduction de la superficie de plantation de coton vise à s'adapter à l'évolution de la demande du marché, à optimiser l'allocation des ressources agricoles et à atténuer la pression sur les ressources en eau. Cette orientation politique aura un impact à long terme sur le paysage de l'approvisionnement en coton domestique.

Au-delà des attentes politiques, l'équilibre actuel entre l'offre et la demande sur le marché du coton soutient fortement les prix. Bien que la production intérieure de coton devrait augmenter de manière significative au cours de la saison 2025 / 2026, la structure de l'offre subit des changements notables. La part des importations continue de baisser, aggravée par de faibles stocks reportés cette année, empêchant tout assouplissement de la dynamique globale de l'offre et de la demande. Les fondamentaux à long terme demeurent solides.

La résilience de la demande est devenue un moteur clé de l'élan du marché. Qu ' il s'agisse des ventes au détail mensuelles et annuelles de vêtements et de textiles, des taux d'exploitation des entreprises textiles intermédiaires ou de la consommation de coton déduite des données des stocks industriels et commerciaux, le côté de la demande de la chaîne d'approvisionnement du textile coton reste solide, offrant un soutien substantiel aux prix.

Les dernières données montrent que les ventes au détail de vêtements, de chaussures, de tricot et de textiles de la Chine en novembre ont atteint 154,2 milliards de RMB, en hausse de 3,5% en glissement annuel. Bien que les entreprises textiles intermédiaires aient connu une légère baisse des taux d'exploitation, les expéditions de fils sont restées relativement robustes et la pression des stocks de tissu gris est restée gérable.

Le marché actuel n'est pas caractérisé par des facteurs positifs unilatéraux, mais par la coexistence de « fortes attentes et de faibles réalités ».

Alors que les prix du coton ont augmenté au-delà des coûts de transformation des moulins de raffinerie, la pression de couverture des ressources précédentes à prix fixe a commencé à se libérer. Bien qu ' une partie ait déjà été absorbée et que les moulins et les traders aient augmenté leurs positions non couvertes, le marché détient toujours une certaine demande de couverture, exerçant une pression à la baisse à court terme sur les prix.

Parallèlement, le ralentissement saisonnier actuel a empêché les prix du fil en aval de suivre la trajectoire à la hausse du coton, pressant les marges bénéficiaires des filatures. Avec des niveaux d'inventaire déjà relativement adéquats, les incitations au réapprovisionnement se sont affaiblies. L'attention principale devrait maintenant se concentrer sur la question de savoir si les hausses de prix du fil peuvent effectivement passer à la suite du rallye du coton.

Notamment, contrairement à la force du coton de Zhengzhou, les prix du coton aux États-Unis sont restés limités en raison de moteurs insuffisants, élargissant l'écart de prix national et international. Zhou Tianyu estime que si l'avantage des bas prix du coton américain n'a pas entraîné directement le coton de Zhengzhou en raison des incertitudes sur les volumes de quotas d'importation, la vigilance est nécessaire contre les impacts indirects des fils importés, qui pourraient affecter la consommation intérieure de coton.

De plus, l'attribution des contingents tarifaires étant maintenant finalisée, le marché doit surveiller les positions d'arbitrage potentielles entre les marchés nationaux et internationaux, ce qui pourrait influencer davantage la dynamique des prix. Les données récentes indiquent que les importations de coton de la Chine demeurent à des niveaux historiquement bas, avec le volume des importations en 2024 / 2025 en baisse de 67,5% en glissement annuel. Même si les importations rebondissent dans la nouvelle saison, elles ne sont pas susceptibles de modifier le paysage de l'approvisionnement en coton intérieur.

En ce qui concerne les tendances futures du marché, les contrats à terme sur le coton devraient maintenir une oscillation haussière modérée à court terme. D'une part, le rallye actuel du marché est tiré par une combinaison de « fortes attentes + forte réalité », différant des transactions passées purement motivées par les attentes, ce qui rend moins probable que les attentes positives se transforment en négatives une fois réalisées. D'autre part, d'autres avantages politiques restent prévus.

Ces dernières années, les politiques de subvention du coton ont de plus en plus favorisé le coton de haute qualité, avec de nombreux documents clés mettant l'accent sur la « stabilisation de la production et l'amélioration de la qualité » dans l'industrie du coton. Plus important encore, la politique de subvention des prix cibles du coton est fixée pour des cycles de trois ans, avec 2026 marquant le début d'un nouveau cycle. Auparavant maintenu à 18 600 RMB la tonne pendant une période prolongée, le marché prévoit des ajustements du prix cible de subvention pour la nouvelle année.

Après avoir absorbé une partie des facteurs haussiers, les prix du coton pourraient connaître une volatilité accrue à court terme. Cependant, à long terme, il reste un potentiel à la hausse important pour les prix du coton.

Dans l'ensemble, l'optimisme du marché à court terme devrait persister.À moyen et long terme, soutenus par les attentes de contraction de l'offre et de résilience de la demande, les prix à terme du coton pourraient encore avoir une marge de hausse.

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