Perspectives énergétiques 2026 : l'approfondissement de la transition remodèle le paysage du marché

La double pression de l'offre et de la demande pèse sur les prix du pétrole

En 2026, le marché pétrolier mondial devrait entrer dans un cycle d'ajustement central centré sur le rééquilibrage de l'offre et de la demande, tiré par une croissance accélérée de l'offre et une croissance lente de la demande. L'accumulation des stocks et la pression sur les prix deviendront les principales caractéristiques du marché.

Du côté de la demande, l'élan insuffisant de la reprise économique mondiale sera le principal facteur freinant la croissance de la demande de pétrole. Le récent rapport mensuel de l'AIE prévoit que la demande mondiale de pétrole brut s'élèvera à 104,8 millions de barils par jour en 2026, ce qui représente une modeste augmentation de 0,8% en glissement annuel. Au niveau régional, la demande des économies développées est entrée dans une phase de déclin structurel. La consommation de pétrole brut du Japon reste à des niveaux plus bas depuis plusieurs décennies ; les États-Unis, en tant que plus grand consommateur mondial de pétrole brut, connaîtront également un ralentissement de la croissance de la demande, la consommation globale devrait rester en grande partie inchangée par rapport aux niveaux de 2025. La demande de pétrole entre les économies émergentes montre une divergence importante, la demande supplémentaire provenant principalement de pays non membres de l'OCDE, en particulier en Asie, au Moyen-Orient et en Afrique. Le dernier rapport mensuel de l'OPEP indique que la Chine est prête à rester le moteur de la croissance de la demande de pétrole dans la région Asie-Pacifique. Toutefois, la croissance de la demande dans des pays comme l'Inde et le Brésil est plus faible que prévu.

Les pressions persistantes de la suroffre peuvent devenir la variable clé façonnant la dynamique du marché. La croissance de l'offre mondiale de pétrole en 2026 sera principalement tirée par les producteurs non membres de l'OPEP. Le rapport de novembre de l'AIE prévoyait que les producteurs non-OPEP + contribueraient à 1,2 million de barils par jour (bpj) supplémentaires de production d'ici 2026. L'EIA indique également que le Brésil, la Guyana et l'Argentine seront les principaux moteurs de la croissance de l'approvisionnement en pétrole non-OPEP + en 2026, représentant la moitié de l'augmentation projetée. L'EIA prévoit que la production quotidienne du Brésil augmentera de 200 000 barils pour atteindre 4 millions de barils en 2026. Notamment, l'efficacité de production accrue et la baisse des courbes de coût de la production de pétrole de schiste aux États-Unis assurent sa résilience même dans des conditions de prix bas du pétrole, fournissant un soutien stable au côté de l'offre.

Sous l'influence de multiples facteurs, la plupart des institutions estiment que le point central de fonctionnement des prix internationaux du pétrole se déplacera considérablement vers la baisse d'ici 2026. Goldman Sachs prévoit le prix moyen annuel 2026 pour le brut Brent à 56 dollars le baril et le brut WTI à 52 dollars le baril. JPMorgan maintient une perspective tout aussi prudente, prévoyant des moyennes de 57 à 58 dollars le baril pour le brut Brent pour 2026 et 2027.

L'approvisionnement en gaz naturel fait passer le marché à celui dominé par les acheteurs

En 2026, une vague d'approvisionnement en GNL menée par l'Amérique du Nord et le Moyen-Orient deviendra la force principale qui remodelera le paysage du marché du gaz naturel. Alors que la croissance de la demande reste résiliente, la croissance de l'offre devrait dépasser considérablement la croissance de la demande, accélérant le passage du marché du marché du vendeur au marché de l'acheteur.

Le rapport de l'AIE prévoit que la croissance de l'approvisionnement mondial en GNL atteindra 7% en 2026, atteignant potentiellement son niveau le plus élevé depuis 2019. Le cabinet d'analyse Kpler indique également que l'approvisionnement mondial en GNL atteindra 475 millions de tonnes en 2026, soit une augmentation de 10,2% par rapport à 2025. En tant que plus grand exportateur mondial de GNL, les États-Unis seront le principal moteur de cette croissance de l'offre. Kpler prévoit que la capacité de production de GNL des États-Unis passera de 110 millions de tonnes en 2025 à 130 millions de tonnes en 2026. De plus, les plans d'expansion de la production du Qatar seront un moteur important. Le directeur exécutif de l'AIEA, Fatih Birol, a récemment déclaré lors de la Semaine internationale de l'énergie de Singapour que les États-Unis, le Canada, l'Australie et le Qatar libéreront une capacité de GNL sans précédent d'ici 2026.

Par ailleurs, la demande en gaz naturel devrait croître encore en 2026. L'AIE prévoit que la croissance de la consommation mondiale de gaz naturel s'accélérera à environ 2% en 2026. Cependant, la croissance de la demande présentera une divergence régionale prononcée. La région Asie-Pacifique mènera l'expansion de la demande. L'AIE prévoit que la demande de gaz naturel dans la région Asie-Pacifique augmentera de plus de 4% en 2026, principalement en raison du développement industriel et urbain du gaz en Chine et dans certains pays d'Asie du Sud-Est. En revanche, la demande de gaz naturel en Europe devrait diminuer de 2 %, tandis que la croissance de la demande en Amérique du Nord devrait également ralentir pour passer à moins de 1 %.

Dans l'ensemble, la croissance de l'offre de gaz naturel dépassera de manière significative la croissance de la demande. Plusieurs institutions anticipent une pression à la baisse sur les prix mondiaux du gaz naturel d'ici 2026, en particulier pour le GNL sur le marché eurasien. Goldman Sachs prévoit que le prix des contrats à terme sur le gaz naturel du Fonds néerlandais de transfert de titres (TTF) - la référence européenne - diminuera de près de 35% d'ici la mi-2027. S & P Global Commodities prévoit que le prix au comptant (JKM) du GNL en Asie du Nord-Est, un indicateur de référence clé pour le marché asiatique, atteindra en moyenne 8,8 $par million d'unités thermiques britanniques (MMBtu) à l'été 2026, une baisse significative par rapport à la période hivernale 2025 - 2026.

Toutefois, cela n'implique pas une trajectoire à la baisse soutenue des prix du gaz naturel tout au long de 2026. Les risques de resserrement de l'offre régionale et de volatilité des prix à court terme demeurent. Par exemple, le prix de Henry Hub (HH) aux États-Unis pourrait rester relativement robuste, soutenu par une forte demande d'exportation de GNL. Le prix du TTF en Europe reste très sensible aux niveaux de stocks et aux perturbations soudaines de l'approvisionnement. Bien que le prix du JKM en Asie soit en corrélation avec les prix du pétrole, il peut encore subir des pics temporaires indépendants des prix du pétrole pendant les périodes de resserrement de l'offre et de la demande régionales.

La transition énergétique avance profondément, un modèle de coexistence diversifié émerge clairement

D'ici 2026, les caractéristiques fondamentales de la transition énergétique mondiale peuvent être résumées comme suit : l'électrification des systèmes énergétiques ouvrant la voie, avec les entreprises énergétiques traditionnelles poursuivant une transformation pragmatique. Le rythme de la transition énergétique est le plus évident dans le système énergétique mondial. Selon une étude publiée par le think tank énergétique Ember, au premier semestre de 2025, les énergies renouvelables ont dépassé le charbon pour la première fois pour devenir la plus grande source d'électricité au monde. C'est un tournant historique dans la structure énergétique mondiale.

Dans le contexte de la transition écologique du secteur de l'énergie, les compagnies pétrolières traditionnelles font face à des pressions doubles : d'une part, le marché conventionnel du pétrole et du gaz est confronté à une suroffre et à des pressions sur les prix soutenues ; d'autre part, les engagements de réduction des émissions des pays s'accélèrent, passant des cadres politiques à la mise en œuvre concrète. Sous ces deux pressions, les compagnies pétrolières internationales explorent activement un chemin de transformation plus pragmatique et rationnel.

Les compagnies pétrolières nord-américaines se concentrent fermement sur les domaines présentant des obstacles techniques élevés qui peuvent synergir profondément avec les infrastructures pétrolières et gazières traditionnelles. ExxonMobil a placé la technologie de capture, d'utilisation et de stockage du carbone (CCUS) comme un pilier de son activité à faibles émissions de carbone et s'est engagé à en faire un service commercial rentable. La société explore des solutions de production d'énergie au gaz naturel avec CCUS intégré pour les consommateurs de haute énergie tels que les centres de données, en ouvrant de nouveaux modèles d'affaires. Son projet de base de centre de données de 1,2 gigawatts avec NextEra Energy utilisera la production d'énergie au gaz naturel et la technologie de capture du carbone pour réduire les émissions, avec des plans de lancement au premier trimestre 2026. Chevron élargit également activement son portefeuille CCUS, formant une matrice d'activités à faible émission de carbone qui synergie avec ses activités principales.

Les compagnies pétrolières internationales européennes sont en train de recalibrer rationnellement leur rythme de transition énergétique. BP accueillera Meg O'Neill, nouvelle PDG, en 2026. Le marché s'attend largement à ce qu ' elle procède à un examen et à une évaluation complets de la stratégie de BP, en optimisant les tactiques dans le cadre de son cadre d'investissement à faibles émissions de carbone déjà considérablement réduit. Shell concentrera de plus en plus sa stratégie autour du gaz naturel tout en envisageant de cesser des portions de son activité énergétique renouvelable. La stratégie de TotalEnergies s'oriente également vers le gaz naturel, ayant initié des désinvestissements d'actifs d'énergies renouvelables sur des marchés non-core comme l'Asie pour optimiser son portefeuille. Toutefois, ses activités d'énergie à faible émission de carbone sur les marchés clés tels que l'Europe et les États-Unis continueront de se développer.

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