SunSirs : les tendances du marché des matières premières montrent une claire division

En 2025, le marché mondial des matières premières a connu un scénario de « deux extrêmes », avec des performances divergentes atteignant son sommet et rompant le modèle traditionnel de « hausse et chute en tandem ». D'un côté, les métaux précieux ont bondé dans un marché remarquable de super-taureau, l'or spot de Londres ayant grimpé de plus de 60% pour l'année, tandis que l'argent spot a grimpé de 102 %. Les métaux non ferreux comme le cuivre et l'aluminium ont également enregistré des gains de prix remarquables.À l'inverse, le marché du pétrole brut est resté coincé dans une suroffre, les matières premières noires connaissant une faiblesse persistante des prix. En outre, le marché agricole international a connu des fortunes contrastées : les huiles comestibles ont capitalisé sur les politiques de biocarburants pour dominer, tandis que les céréales et les céréales sont restées ternes en raison de l'offre abondante. En 2026, les marchés des matières premières sont susceptibles de maintenir cette trajectoire divergente, étroitement liée au contexte macroéconomique de « faible reprise associée à une politique monétaire assouplissée ». Le paysage futur des matières premières devrait être plus volatile, présentant à la fois des opportunités et des défis.

La caractéristique définitive du marché mondial des matières premières de 2025 était une forte divergence entre les catégories, entraînée par des structures d'offre et de demande variables, des orientations politiques et des caractéristiques inhérentes. Un positionnement stratégique précis a remplacé le suivi aveugle, ce qui a entraîné des tendances clairement définies pour les différents produits de base.

Tout d'abord, considérez les métaux précieux. L'or et l'argent sont apparus comme les plus performants de l'année, tirés par une hausse à deux moteurs alimentée par la « dédollarisation et les baisses de taux d'intérêt ». L'or spot de Londres a augmenté de plus de 60% par an. Selon le Conseil mondial de l'or, les banques centrales mondiales ont acheté 634 tonnes d'or au cours des trois premiers trimestres de 2025, dépassant de loin les moyennes d'avant 2022. Parallèlement, les données du Fonds monétaire international (FMI) ont révélé qu'à la fin du deuxième trimestre 2025, la part du dollar dans les réserves mondiales de change était tombée à 56,32 %, atteignant un niveau plus bas depuis 30 ans, soulignant la valeur de l'or en tant qu ' alternative de monnaie forte. Les fonds mondiaux négociés en bourse (ETF) ont enregistré des entrées nettes dépassant les 700 tonnes, poussant les avoirs totaux à dépasser les 3 932 tonnes, une augmentation annuelle record. Silver a connu une hausse inattendue à la fin de l'année 2025, tirée par une augmentation de 18% des installations photovoltaïques mondiales stimulant la demande industrielle. Sa résilience du marché a surpassé celle de l'or de 30 %, déclenchant même une « contraction » en octobre en raison d'inventaires insuffisants.

Ensuite les métaux non ferreux. Le cuivre, l'aluminium et d'autres ont vu la force des prix soutenue par des équilibres d'offre et de demande serrés. Le 6 janvier, le prix du cuivre sur trois mois au London Metal Exchange (LME) a augmenté de 1,9% à 13 238 dollars la tonne, atteignant un sommet intraday de 13 387,5 dollars, un nouveau record historique. Le British Commodity Research Institute estime un déficit cumulatif mondial de 3,13 millions de tonnes de cuivre de 2026 à 2029, principalement en raison de l'instabilité de l'approvisionnement. Les taux mondiaux de perturbation des mines de cuivre ont constamment dépassé 10% en 2025, les principales mines au Chili et au Pérou connaissant des problèmes fréquents. Du côté de la demande, les données de Bloomberg indiquent que la demande de cuivre liée à la transition verte représente 17% de la consommation totale. Cela inclut un taux de croissance de 10 % des investissements dans les réseaux électriques de la Chine, une augmentation de 12 % des investissements dans les réseaux de distribution aux États-Unis, une augmentation de 8 % des investissements européens et de nouveaux centres de données consommant 400 000 tonnes de cuivre par an. Les prix de l'aluminium restent également robustes, la demande verte représentant 15 %, tirée par la légèreté des véhicules à énergie nouvelle et des châssis en aluminium pour les modules photovoltaïques. Les producteurs d'aluminium électrolytique devraient enregistrer une croissance significative des bénéfices pour l'année.

En ce qui concerne le pétrole brut et les matières ferreuses, les deux restent coincés dans des déséquilibres entre l'offre et la demande et sont sous-performants. Les données de l'Energy Information Administration des États-Unis indiquent que l'excédent quotidien mondial de pétrole brut atteindra 1,795 millions de barils d'ici 2025, avec un excédent de 4,43 millions de barils en octobre seulement. L'alliance OPEP + - composée des pays membres de l'OPEP et des producteurs non membres de l'OPEP - a levé de façon consécutive 2,2 millions de barils par jour de réductions de production au cours des six derniers mois, exacerbant encore la suroffre. Cependant, le marché du pétrole raffiné a contré la tendance. L'augmentation des sanctions américaines contre la Russie a réduit les exportations de diesel russe de 200 000 barils par jour, tandis que la capacité de raffinage mondiale est restée non résolue, poussant les écarts de craquage du diesel à leur deuxième niveau le plus élevé en cinq ans pour la même période. Les matières premières noires sont apparues comme le secteur le moins performant. Les données de l'Association chinoise du fer et de l'acier montrent qu 'au cours des dix premiers mois de 2025, la Chine a importé un total de 1,03 milliard de tonnes de minerai de fer, une augmentation de 8 millions de tonnes d'année en année. Les stocks portuaires ont rebondi pour atteindre 153 millions de tonnes au quatrième trimestre, tandis que la rentabilité des aciéries a chuté de 68,4% en août à 36,4 %. Bien que les exportations d'acier aient progressé de 9,2% en glissement annuel, les prix ont approché la ligne de coût.

Enfin, les produits agricoles ! Les huiles comestibles ont été déposées Les données montrent que l'Indonésie et le Brésil ont augmenté leurs ratios de mélange de biodiesel à 35% et 15% respectivement, tandis que les États-Unis ont augmenté leur volume total de mélange de biocarburants, ce qui a conduit la consommation industrielle d'huile de palme et d'huile de soja à augmenter de 8% en glissement annuel. D'autres produits agricoles restent faibles. Une récolte exceptionnelle de maïs aux États-Unis en 2025 pourrait faire grimper les stocks de fin d'année de 12% en glissement annuel, ce qui pourrait entraîner une baisse des prix. Les prix du soja devraient fluctuer de moins de 15% tout au long de 2025, influencés par l'amélioration des conditions météorologiques en Amérique du Sud et l'offre abondante.

Sur la base de l'analyse ci-dessus, le paysage divergent du marché des matières premières en 2025 a déjà pris forme. Un rapport de recherche de la China International Capital Corporation (CICC) suggère que trois principaux moteurs sont en train de remodeler en profondeur la dynamique de l'offre et de la demande et les trajectoires des prix des différentes catégories de produits de base.

Premièrement, le processus accéléré de « dédollarisation » redéfinit les attributs monétaires des métaux précieux. Alors que la part du dollar dans les réserves mondiales de change diminue, les banques centrales du monde entier continuent d'augmenter leurs avoirs en or afin de diversifier leurs portefeuilles d'actifs, créant un soutien à long terme. Les baisses de taux de la Réserve fédérale ont également réduit le coût d'opportunité de la détention de l'or, attirant davantage les entrées de capitaux sur le marché. Cette synergie entre la banque centrale et les fonds du marché entraîne une hausse significative des prix des métaux précieux.

Deuxièmement, l'approfondissement de la transition verte restructure la demande en métaux de base. Guidé par les objectifs du « double carbone », le développement rapide des industries vertes telles que les véhicules à énergie nouvelle, le photovoltaïque et la construction de réseaux électriques alimente une croissance soutenue de la demande de métaux tels que le cuivre, l'aluminium et l'argent, servant de moteur principal de la hausse des prix.

Troisièmement, les conflits géopolitiques et les ajustements des politiques ont perturbé les marchés de l'énergie et des produits agricoles. Amélioration des Etats-Unis - Les sanctions de l'UE contre la Russie ont eu un impact direct sur l'approvisionnement en diesel, tandis que les politiques fluctuantes de réduction de la production de l'OPEP + ont amplifié la volatilité du marché du pétrole brut. Les ajustements régionaux aux nouvelles politiques énergétiques ont directement stimulé la demande du marché et influencé l'évolution des prix.

À quoi ressemblera le marché mondial des matières premières en 2026 ?

Dans l'ensemble, l'environnement macroéconomique mondial en 2026 sera caractérisé par une « faible reprise et une politique monétaire assouplissante. »Les dernières prévisions du FMI indiquent que la croissance du PIB réel mondial atteindra 3,1 % en 2026, une modération par rapport à 2025. Les attentes du marché suggèrent que la Réserve fédérale baissera les taux d'intérêt d'au moins 100 points de base en 2026 et pourrait mettre fin au resserrement quantitatif, ce qui profitera aux produits de base présentant de solides attributs financiers. D'un point de vue d'investissement, le marché mondial des matières premières de 2026 présentera trois grandes opportunités structurelles : la sécurité stratégique, la transition verte et la demande émergente, tandis que la divergence du marché persistera.

En ce qui concerne la sécurité stratégique, les métaux précieux et les métaux de base de base conservent un fort soutien. Au milieu des tendances actuelles de la déglobalisation, la demande des nations pour « l'autonomie des ressources et la sécurité » s'intensifie. Le Conseil mondial de l'or prévoit que les achats d'or des banques centrales mondiales resteront supérieurs à 1 000 tonnes par an. Goldman Sachs a fixé un objectif de prix de l'or de fin d'année 2026 de 4900 dollars l'once, tandis que JPMorgan prédit que l'or pourrait atteindre 5 000 dollars l'once si les conflits géopolitiques s'intensifient. L'argent, cependant, offre une plus grande élasticité des prix. Les analystes du marché prédisent que les prix de l'argent pourraient encore augmenter de 20% d'ici 2026. L'approvisionnement en métaux non ferreux est fortement affecté par la géopolitique et les ajustements politiques, la concentration régionale de la chaîne d'approvisionnement exacerbant les « pénuries localisées », en particulier causant une volatilité substantielle des prix du cuivre. La plupart des institutions restent baissières sur le marché du pétrole brut, car l'excédent d'offre ne devrait pas changer à court terme. Avec la persistance des conflits géopolitiques, les prix internationaux du pétrole continueront de chercher l'équilibre dans un contexte de baisse fluctuante.

En ce qui concerne la transition verte, les minéraux essentiels, les métaux de spécialité et les huiles sont devenus des revendications essentielles. Une étude de l'Agence internationale de l'énergie indique que d'ici 2030, la part de la demande liée au développement vert dans la consommation mondiale de cuivre et d'aluminium passera de 17% et 15% à 24% et 25 %, respectivement. Au cours des cinq prochaines années, cette tendance devrait entraîner une croissance annuelle de la consommation de cuivre et d'aluminium de 3 % et 2,5 %, respectivement. En outre, le Département américain de l'Agriculture prévoit que l'utilisation industrielle de l'huile de soja aux États-Unis atteindra 60% d'ici 2030. La demande d'huile de soja devrait augmenter de 4% en 2026, tandis que le prix de référence pour l'huile de palme devrait augmenter de 10% en glissement annuel.

Les secteurs de la demande émergents présentent un potentiel de croissance important. La convergence des industries de l'intelligence artificielle (IA) et de l'industrialisation dans les économies émergentes crée de nouveaux moteurs de croissance. De 2025 à 2035, les centres de données nouvellement construits consommeront 400 000 tonnes de cuivre par an, soit environ 2% de la production mondiale de cuivre. Cela implique que pour chaque doublement de la puissance de calcul de l'IA, la demande en cuivre augmente de 1,2 fois. De plus, les pays et les régions aux premiers stades d'industrialisation présentent une demande d'acier, de cuivre et d'aluminium supérieure de 50 % à celle des pays développés. Au cours de la prochaine décennie, la demande mondiale de matières premières essentielles restera robuste.

Bien sûr, les opportunités coexistent avec les risques. Les investissements mondiaux dans les matières premières en 2026 doivent faire face aux risques multidimensionnels. Au niveau macro, une incertitude importante entoure la « faible reprise » de l'économie mondiale. Si les baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale ne sont pas à la hauteur des attentes, elles pourraient saper les attributs financiers qui sous-tendent les métaux précieux et les métaux non ferreux. La différenciation des risques entre les matières premières deviendra également plus prononcée. Les prix du pétrole brut font face à des pressions pour rebondir, avec un creux potentiel en 2026 dépendant de l'évolution des conflits géopolitiques et des changements de politique de l'OPEP. Les prix des produits ferreux, en particulier le minerai de fer et l'acier, ne devraient probablement pas sortir de leurs fourchettes de coût. De plus, les produits agricoles restent très sensibles aux conditions météorologiques extrêmes et aux changements de politique. La plus grande incertitude réside dans les conflits géopolitiques qui peuvent potentiellement exacerber les problèmes de sécurité de la chaîne d'approvisionnement, déclenchant des pénuries régionales. Parallèlement, l'escalade des barrières commerciales perturbera la stabilité des prix des produits de base, nécessitant une gestion prudente.

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