SunSirs : Les commandes du commerce extérieur stimulent les taux de production de caoutchouc naturel, se concentrent sur la réduction des stocks

Le 27 janvier, le marché à terme du caoutchouc en Chine a affiché des tendances divergentes. Les contrats à terme sur le caoutchouc naturel ont légèrement baissé, tandis que les contrats à terme sur le caoutchouc synthétique ont maintenu leur récente dynamique haussière. Le contrat principal sur le caoutchouc naturel 2605 a clôturé à 16 195 RMB/tonne, en baisse de 0,37 %. Le contrat sur le caoutchouc synthétique 2603 a clôturé à 13 515 RMB/tonne, en hausse de 225 RMB/tonne, soit une augmentation de 1,69 % par rapport au prix de règlement précédent. Depuis janvier, les contrats à terme sur le caoutchouc synthétique ont accumulé une hausse de 17 %, tandis que les contrats à terme sur le caoutchouc naturel n'ont progressé que de 3 %.

Le récent rallye des contrats à terme sur le caoutchouc est principalement attiré par les flux de capitaux et les fondamentaux. La faiblesse du secteur chimique à long terme a attiré l'attention du marché, avec une augmentation notable des entrées de capitaux. Le problème central pour le caoutchouc synthétique est le manque d'approvisionnement à court terme en butadiène, ce qui a à son tour fait monter les prix du caoutchouc naturel. Cependant, certains analystes suggèrent que le rallye du caoutchouc synthétique peut être lié aux prix du pétrole brut. Pour l'instant, la corrélation entre les deux semble limitée.

Changement dans le cycle d'approvisionnement en caoutchouc

La récente hausse des prix du caoutchouc naturel découle en partie de la force des matières premières et en partie de l'élan de la forte hausse du caoutchouc synthétique La logique sous-jacente à la hausse du caoutchouc synthétique réside dans les attentes commerciales de l'approvisionnement en butadiène resserré au premier semestre de 2026. Cette perspective découle de deux facteurs clés : au niveau national, aucune nouvelle capacité de production de butadiène ne devrait être mise en service au premier semestre de 2026, tandis que les secteurs en aval tels que le caoutchouc styrène-butadiène à faible cis, le caoutchouc styrène-butadiène polymérisé en solution et l'ABS devraient tous voir de nouvelles capacités ajoutées. Cela stimulera inévitablement la demande intérieure de butadiène.

Deuxièmement, des fermetures et des liquidations de capacités de craquage de l'éthylène sont anticipées au Japon, en Corée du Sud et à Taïwan en 2026. Cela créera une demande ultérieure à l'étranger pour le butadiène domestique importé. Avec des attentes de réduction des importations et d'augmentation des exportations, couplées aux arrêts saisonniers de maintenance des usines de butadiène domestiques au deuxième trimestre, l'offre de butadiène pourrait se resserrer davantage. Au-delà des opérations spéculatives à court terme sur le butadiène, la rotation plus large des fonds de matières premières vers le secteur chimique a également un impact positif sur le marché. Bien que les prix du pétrole brut aient augmenté pendant cette phase, la corrélation reste limitée.

De plus, de nouveaux changements émergent dans la production de caoutchouc naturel chez les principaux producteurs étrangers. Le cycle d'approvisionnement en caoutchouc a changé, la croissance cumulée de la production ralentissant. Parmi les dix principaux pays producteurs de caoutchouc au monde, la croissance cumulée de la production sur sept ans de huit pays (à l'exclusion de la Côte d'Ivoire et du Cambodge) est devenue négative de 2019 à 2024. Bien que les baisses cumulées de la production ne signifient pas nécessairement des réductions annuelles - la production mondiale devrait toujours augmenter de 0,6% en 2026 - il est à noter que c'est la première fois ces dernières années que la croissance de l'offre est inférieure à la croissance de la consommation.

En ce qui concerne la production intérieure de caoutchouc synthétique, la Chine verra une augmentation significative de l'offre en 2025. Prenant le caoutchouc polybutadiène de qualité BR comme exemple, la production annuelle augmentera de plus de 20 %, avec une augmentation absolue de près de 300 000 tonnes. Cette croissance provient principalement de deux sources : l'expansion de la nouvelle capacité de production et l'augmentation des taux d'exploitation des usines de caoutchouc synthétique, car elles reprennent leur rentabilité en raison de la chute des prix du butadiène en dessous des niveaux de 2024.

Cependant, des signes récents indiquent un ralentissement de la production de caoutchouc synthétique, la croissance de l'offre ralentissant consécutivement. En décembre 2025, l'utilisation de la capacité de production de BR a diminué de 5,4% en glissement annuel, tandis que l'utilisation de la capacité de butadiène a diminué de 1,0 % en glissement annuel, marquant deux mois consécutifs de ralentissement de la croissance de la production pour les deux. Parallèlement, aucune nouvelle usine de production de butadiène ou de BR ne devrait être mise en service au premier semestre de 2026. Du point de vue de la valorisation, le ratio de l'indice chimique à l'indice des matières premières continue d'atteindre des niveaux historiques. Cette sous - évaluation freinera l'expansion de l'industrie, avec des attentes de contraction de l'offre à moyen et long terme.

Semi-Ply Tires mène le secteur des pneus en termes d'utilisation de la capacité

Du côté de l'offre, les producteurs en amont vendent à des prix plus élevés, ce qui indique une offre relativement abondante en fonction des volumes de transactions. Les acheteurs en aval continuent de se concentrer sur les achats à des prix plus bas, sans réapprovisionnement inattendu à grande échelle. Cependant, le stockage saisonnier avant la Fête du Printemps fournit toujours un soutien aux prix au comptant.

Les rapports de recherche institutionnels indiquent que, du côté de la demande, la semaine dernière a vu des tendances mitigées dans les taux d'utilisation de la capacité des fabricants nationaux de pneus. Certains producteurs de semi-pneus acier ont enregistré de légères augmentations de leurs calendriers de production en raison du soutien des commandes d'exportation, tandis que la plupart des autres ont maintenu des niveaux de production stables. Les fabricants de pneus en acier ont fait face à une pression accrue sur les expéditions, certains ayant mis en œuvre des restrictions de production modérées, ce qui a légèrement réduit les taux d'utilisation de la capacité. On s'attend à ce que les taux d'utilisation de la capacité des fabricants de pneumatiques demeurent stables, avec un léger biais à la baisse à court terme.

La récente hausse des taux de production de pneus en aval est principalement due à la reprise des volumes de commande chez les fabricants nationaux de pneus à la suite du retard de six mois de l'enquête antidumping de l'UE sur les pneus semi-acier de la Chine, qui a relancé la ruée vers les exportations. Pendant ce temps, en regardant en arrière l'année complète de 2025, l'industrie du pneumatique de la Chine est entrée dans une phase de développement stable à la fois dans la production et les ventes après des années de croissance rapide.

Notamment, la production et les ventes de pneus domestiques ont continué de croître en 2025. Selon les dernières données du Bureau national des statistiques, la production de pneus en caoutchouc en Chine a atteint 1,207366 milliards d'unités en 2025, ce qui représente une augmentation de 0,9% d'une année sur l'autre. La production mensuelle de décembre s'est élevée à 106,563 millions d'unités, en légère hausse de 0,3% en glissement annuel. Par catégorie de produit, les tendances de production divergent entre les pneumatiques semi-acier et les pneumatiques à ceinture en acier

En outre, les exportations de pneus de la Chine en 2025 ont montré des caractéristiques distinctes de « croissance du volume avec des hausses de prix modérées et divergence régionale ». En poids, les exportations annuelles de pneumatiques en caoutchouc ont atteint 9,65 millions de tonnes, en hausse de 3,6% en glissement annuel. Cependant, la valeur des exportations n'a augmenté que de 2% pour atteindre 167,7 milliards de yuans, ce qui reflète une faible croissance des prix unitaires. Par catégorie de produit, les exportations de pneumatiques en caoutchouc neufs ont atteint 9,29 millions de tonnes, en hausse de 3,3% en glissement annuel, tandis que les exportations de pneumatiques automobiles ont atteint 8,19 millions de tonnes, en hausse de 3 %. Mesurés en unités, les exportations de pneumatiques s'élèvent à 701,62 millions de pièces, soit une augmentation de 3,1 %.

Le marché du caoutchouc se renforce

Alors que les prix à terme du caoutchouc augmentent, les facteurs influençant le secteur du caoutchouc ont attiré l'attention de l'extérieur. Tout d'abord, les conditions climatiques actuelles restent favorables à la production de caoutchouc naturel, avec un accent sur la tendance à l'augmentation des précipitations en Asie du Sud-Est. Deuxièmement, pour le caoutchouc synthétique, l'attention devrait être accordée aux données fondamentales telles que les taux d'utilisation de la capacité, les exportations et les niveaux d'inventaire. De plus, au niveau macro, le lien durable entre le secteur du caoutchouc et le marché boursier national mérite d'être observé.

D'un point de vue macro : Tout d'abord, il y a des signes clairs de rotation des capitaux du secteur des matières premières vers le secteur chimique, avec des flux potentiels futurs vers les produits agricoles - une tendance qui pourrait bénéficier davantage au caoutchouc naturel. Deuxièmement, pour le caoutchouc naturel, l'accent sera mis sur la question de savoir si le deuxième trimestre verra un processus de déstockage relativement fluide, tandis que pour le caoutchouc synthétique, la priorité devrait être de surveiller la mesure dans laquelle les attentes récentes du commerce du butadiène se concrétiseront. Les inventaires récents de caoutchouc naturel ont en effet montré un arrêt temporaire de l'accumulation. Cela résulte principalement de l'augmentation des achats en aval suite à la baisse des prix et au stockage avant les vacances, plutôt que d'indiquer une amélioration de la demande.

D'une perspective à moyen terme, surtout au cours du deuxième trimestre, le caoutchouc synthétique devrait maintenir sa résistance relative. Ceci est principalement dû à l'élasticité des prix significative du butadiène et à la persistance de la dynamique liée au butadiène mentionnée ci-dessus. Pour le caoutchouc naturel, l'accent devrait être mis sur la question de savoir si le deuxième trimestre peut réaliser un déstockage en douceur, créant une résonance fondamentale avec le caoutchouc synthétique. La stratégie globale devrait donner la priorité à une position longue en se concentrant sur les pullbacks.

En tant que plateforme Internet intégrée fournissant des prix de référence, le 29 janvier, le prix de référence du caoutchouc naturel selon SunSirs était de 16150,00 RMB / tonne, en hausse de 5,27% par rapport au début du mois (15341,67 RMB / tonne).

Application du prix de référence SunSirsš

Les traders peuvent fixer des prix des transactions spot et contractuelles en fonction du principe de tarification de la marque et de la formule de tarification convenues (Prix de transaction = Prix SunSirs + Marque).

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