Les prix de l'aluminium ont atteint de nouveaux sommets, s'écarter des fondamentaux à court terme et augmenter le risque de correction

Les prix de l'aluminium ont augmenté de 7,97% en janvier

Les prix de l'aluminium sont restés forts en janvier, bien qu ' ils aient récemment connu une légère baisse. Selon le système d'analyse du marché des matières premières de SunSirs, au 28 janvier 2026, le prix moyen des lingots d'aluminium sur le marché de la Chine orientale était de 24 265 RMB / tonne, en hausse de 7,97% par rapport au prix moyen du marché de 22 473,33 RMB / tonne le 1er janvier ; et une diminution de 1,65% par rapport au sommet mensuel (14 janvier) de 24 673,33 RMB / tonne.

En janvier 2026, les prix de l'aluminium ont poursuivi la forte dynamique de 2025, en hausse au premier semestre du mois et en atteignant à plusieurs reprises de nouveaux sommets. Cela a été principalement motivé par trois facteurs principaux : contraintes d'offre rigides, croissance structurelle de la demande et une confluence de facteurs macroéconomiques et financiers. Ces facteurs, associés à de faibles niveaux d'inventaire et à la hausse des coûts, ont créé un scénario « plus susceptible d'augmenter que de baisser ». Cependant, il n'est pas conseillé de poursuivre aveuglément les prix en hausse lorsqu ' ils atteignent de nouveaux sommets. C'est parce que le prix est vulnérable à des niveaux élevés en raison des pressions combinées de l'accumulation des stocks pendant la hors-saison, des retours négatifs des industries en aval, des changements potentiels des politiques macroéconomiques, de l'élasticité de l'offre et de la prise de bénéfices par les investisseurs. Le risque d'une correction des prix est nettement supérieur aux gains potentiels de la poursuite des prix élevés. Les raisons précises sont les suivantes :

1. Fondamentaux : accumulation des stocks pendant la hors-saison + faible demande des acheteurs en aval, exacerbant la boucle de rétroaction négative.

Avant la Fête du Printemps, les entreprises de transformation en aval ont progressivement fermé leurs portes pour les vacances. La saison hors-saison traditionnelle pour la consommation, couplée aux prix élevés, a supprimé les intentions d'achat, conduisant à une accumulation continue des stocks de lingots d'aluminium (au 28 janvier, les stocks sociaux nationaux étaient d'environ 796 000 tonnes, en hausse de 28 000 tonnes par rapport à la semaine précédente, approchant 800 000 tonnes, supérieur à la même période de l'année dernière). L'escompte des prix au comptant sur les contrats à terme s'est élargie, mettant en évidence l'attitude d'attendre et de voir des acheteurs en aval.

Les frais de transformation des tiges d'aluminium sont devenus négatifs et les petites et moyennes usines de transformation ont réduit ou arrêté leur production. La demande des utilisateurs finaux n'était pas effectivement transmise, en raison d'un marché immobilier faible et d'un épuisement des commandes automobiles. Les secteurs traditionnels ne pouvaient pas supporter les prix élevés et seules les demandes émergentes, telles que celles du secteur des nouvelles énergies, apportaient un soutien limité.

2. Côté de l'offre : l'augmentation potentielle de l'offre et les attentes de reprise de la production pourraient réduire l'écart d'offre

La capacité nationale de production d'aluminium électrolytique approchait le plafond politique de 45 millions de tonnes, mais si la nouvelle capacité en Indonésie se mettait en ligne plus rapidement que prévu et que la baisse des prix de l'électricité en Europe conduisait à la reprise de la production dans certaines usines d'aluminium, cela augmenterait l'offre mondiale et réduirait l'écart entre l'offre et la demande.

Les ajustements marginaux des politiques environnementales et l'atténuation des tensions géopolitiques à l'étranger peuvent libérer des capacités inutilisées, ce qui indique que les contraintes d'approvisionnement ne sont pas absolument rigides, et que les prix élevés peuvent effectivement inciter les entreprises à accélérer leurs plans de reprise / d'expansion de la production.

3. Facteurs macroéconomiques : Les changements de politique et les incertitudes entourant la reprise économique freinent les prix des métaux.

Si les attentes d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale sont retardées ou si les réductions sont moins agressives que prévues, un dollar plus fort supprimera directement les prix des métaux industriels, et un ralentissement du rythme de la reprise économique mondiale entraînera une baisse de la demande d'aluminium dans le secteur manufacturier.

La faible reprise de l'économie nationale et la stabilisation moins attendue du marché immobilier, ainsi que la difficulté de mettre en œuvre de nouvelles politiques de relance, rendent difficile le maintien de la hausse continue des prix de l'aluminium. Si le sentiment macroéconomique se refroidit, les sorties de capitaux provoqueront une baisse temporaire des prix au comptant.

4. Financement et sentiment : la prise de bénéfices à des niveaux élevés augmente le risque de volatilité.

Après que les prix de l'aluminium aient atteint un nouveau sommet, les investisseurs spéculatifs ont montré une volonté accrue de prendre des profits et de sortir du marché, ce qui a facilement influencé le sentiment du marché par les mouvements de prix dans les secteurs connexes.

5. Coûts et valorisation : Les prix s'écartaient des fondamentaux, ce qui rendait une correction plus attractive en termes de valeur.

Le coût fiscal compris de l'aluminium électrolytique était d'environ 16 200 RMB / tonne. Bien qu 'il y ait eu un soutien aux coûts, le prix s'était considérablement écarté par rapport au coût, et le potentiel d'une correction à la baisse était plus important que le potentiel de nouvelles hausses. Cela a conduit à une demande accrue de couverture de la part des fabricants de lingots d'aluminium.

Bien que les stocks visibles mondiaux soient faibles, il est peu probable que les pénuries structurelles soutiennent une hausse illimitée des prix. Si les stocks s'accumulent au-delà des attentes, il rompra le modèle « facile à augmenter, difficile à baisser ».

En résumé, les prix élevés de l'aluminium sont le résultat d'une tug-of - war entre des attentes d'offre fortes et une faible demande réelle. L'accumulation de stocks à court terme, les retours négatifs des industries en aval et les incertitudes macroéconomiques indiquent tous un risque de correction des prix. Acheter à ces prix élevés et stocker des stocks est extrêmement peu économique.

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