SunSirs : l'excédent de l'offre de cendres de soude reste inchangé

Récemment, bien que les contrats à terme sur les cendres de soude aient rebondi après leur baisse, affichant une performance légèrement plus forte que celle du verre, le problème central de la suroffre n'a pas fondamentalement changé. Du côté de l'offre, les taux d'exploitation de l'industrie dépassent 86 %, de nouvelles capacités étant continuellement mises en service et les attentes d'une nouvelle reprise de la production persistant, laissant peu d'incitation aux entreprises à réduire volontairement la production. Du côté de la demande, les réparations à froid du verre flottant persistent alors que les volumes de fusion quotidiens restent faibles. Avec les entreprises de transformation en profondeur qui ferment progressivement avant la Fête du Printemps, il ne reste plus que des stocks minimes pour les besoins essentiels. En ce qui concerne les stocks, bien qu ' ils aient légèrement baissé à 1,5212 millions de tonnes, ils restent à des niveaux historiquement élevés. Les pertes généralisées de l'industrie, en termes de coûts, font de la rationalisation des capacités une tendance inévitable.

Le rythme de la reprise de l'usine de cendres de soude se poursuit, la production hebdomadaire augmentant légèrement par rapport aux niveaux élevés. Selon les données, la production intérieure de cendres de soude a atteint 782 000 tonnes pour la semaine se terminant le 22 janvier, en hausse de 6 700 tonnes (0,86%) d'une semaine à l'autre, maintenant un modèle d'approvisionnement lâche.

Le moteur principal de la suroffre reste la libération continue de nouvelles capacités. L'usine de soude naturelle de 2,8 millions de tonnes du projet de phase II d'Alashan de Yuanxing Energy, dont la mise en service est prévue d'ici la fin de 2025, a maintenant augmenté son taux d'exploitation à 80 %. Au premier trimestre 2026, la capacité de production de cendres de soude naturelle d'entreprises telles que Zhongyuan Chemical sera progressivement mise en ligne, ce qui fera passer la capacité totale de l'industrie au-delà de 48 millions de tonnes. La production annuelle devrait croître d'environ 12% d'une année sur l'autre. Les cendres de soude naturelles représentent désormais 28 % des nouvelles capacités ajoutées, ce qui déprime encore davantage la courbe des coûts de l'industrie et intensifie la pression sur l'offre.

Concernant le verre flotté, les réparations à froid des lignes de production sont prévues en janvier 2026. Au 22 janvier, la production quotidienne nationale de verre flottant s'élevait à 150 700 tonnes, avec un taux d'exploitation de 71,62 %, les deux à leurs niveaux les plus bas depuis mai 2020. De plus, plus de lignes de production sont prévues pour des réparations à froid avant la Fête du Printemps. Compacté par les fermetures de chantiers de construction et les entreprises de transformation en profondeur se précipitant pour mener à bien des projets, la demande en verre architectural pour les cendres de soude reste limitée aux achats immédiats et essentiels, avec peu de volonté de réapprovisionner en vrac.

Dans le secteur du verre photovoltaïque, l'utilisation de la capacité de l'industrie a chuté à 66,31 %, avec une forte accumulation d'inventaires dans les entreprises. Les jours d'inventaire varient généralement entre 30 et 40 jours. Les calendriers de production de modules domestiques se sont affaiblis en janvier, avec des fermetures supplémentaires de four dans les usines de verre photovoltaïques mises en œuvre avant les vacances. La production entre progressivement en phase d'arrêt, ce qui diminue encore la demande de cendres de soude lourdes. Seules les grandes entreprises maintiennent des achats essentiels minimaux.

Les données indiquent qu ' au 26 janvier, les stocks totaux des fabricants nationaux de cendres de soude s'étaient élevés à 1,5212 millions de tonnes, en baisse de 23 000 tonnes (1,5%) par rapport à la semaine précédente. Par rapport à la même période de l'année dernière, les stocks actuels des fabricants restent supérieurs de 12,3 %, à un niveau relativement élevé pour cette période de l'année. Combiné aux stocks sociaux qui dépassent toujours les 400 000 tonnes, la pression des stocks dans toute la chaîne industrielle n'a pas considérablement diminué.

L'industrie des cendres de soude reste dans un état de pertes généralisées, les marges bénéficiaires divergent selon les différents processus de production, mais restent toutes à des niveaux faibles. Au 22 janvier, le bénéfice théorique pour les cendres de soude ammoniaque-soda était de -96,3 RMB / tonne, inchangé par rapport à la période précédente ; tandis que le bénéfice théorique pour le processus combiné ammoniaque-soda était de -40 RMB / tonne. Alors que la capacité des cendres de soude naturelles continue d'augmenter sa part de marché, la courbe de coût de l'industrie a été remodelée. Les entreprises à coût élevé d'ammoniac-soda et d'ammoniac-soda sont confrontées à des pressions croissantes sur les flux de trésorerie, ce qui accroît encore les attentes de rationalisation de la capacité.

Dans l'ensemble, les contrats à terme sur les cendres de soude peuvent fluctuer à court terme, soutenus par des facteurs tels que l'exécution des contrats et les efforts de maintien des prix des producteurs de cendres de soude. Cependant, en l'absence de fondements substantiels, les possibilités de rebond restent limitées. L'excédent d'offre à moyen terme reste non résolu. Compte tenu de l'ajout de nouvelles capacités, de l'augmentation des stocks, de la faiblesse de la demande et de la diminution du soutien aux coûts, les prix continuent de faire face à des pressions à la baisse. Avec l'approche de la Fête du Printemps, la demande pourrait entrer dans un ralentissement saisonnier. Les principaux domaines d'intérêt à l'avenir comprennent l'évolution des prix du charbon, le rythme de la reprise de la demande en verre et le calendrier de déploiement réel de nouvelles capacités.

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