La réduction des stocks d'huile de palme en Malaisie se matérialise, les prix avant les vacances restent volatiles mais faibles

1. Les attentes pour la réduction des stocks d'huile de palme malaisienne sont pleinement évaluées

Le rapport du MPOB publié à midi le 10 février a montré que la production d'huile de palme malaisienne a diminué tandis que les exportations ont augmenté. L'inventaire a mis fin à sa série de croissance de 10 mois consécutifs avec un retrait plus important que prévu.

L'offre et la demande d'huile de palme malaisienne ont augmenté en janvier. Production : La production malaisienne d'huile de palme a poursuivi sa tendance à la baisse en janvier, en baisse de 13,78 %. Malgré trois mois consécutifs de baisse, la production de janvier est demeurée la plus élevée depuis près de sept ans, après le record d'octobre de 2 millions de tonnes. Cette évolution a eu un impact neutre du côté de l'offre. Exportations : Les exportations d'huile de palme malaisienne ont augmenté pour le deuxième mois consécutif, avec un taux de croissance des exportations de 11,44% en janvier, en accélération par rapport au rythme de décembre. D'une part, les prix de l'huile de palme en janvier étaient inférieurs à ceux de l'huile de soja concurrente. Les importations indiennes d'huile de soja n'étaient pas rentables, les coûts d'importation de l'huile de soja dépassant l'huile de palme de plus de 100 $/ tonne. Les raffineries ont augmenté leurs achats d'huile de palme, les importations d'huile de palme de l'Inde en provenance de Malaisie ayant augmenté de 24% en janvier pour atteindre un niveau record en quatre mois. Le total des importations d'huile de palme en janvier a augmenté de 51% en glissement mensuel pour atteindre 766 000 tonnes. Avec la demande de stockage pré - ramadan persistante, les importations d'huile de palme de l'Inde devraient augmenter encore en février. Les données à haute fréquence indiquent que les importations d'huile de palme de l'Inde en provenance de Malaisie au cours des dix premiers jours de février ont augmenté de 11% en glissement mensuel. L'Indonésie a annoncé une augmentation de 12,5% de sa taxe à l'exportation d'huile de palme à compter du 1er mars. L'activité d'achat sur les marchés d'exportation avant la hausse des taxes a stimulé les exportations d'huile de palme des régions productrices en janvier et février. En outre, la nouvelle politique fiscale de l'Indonésie a indirectement stimulé la demande d'huile de palme exportée par la Malaisie. Les exportations d'huile de palme malaisienne devraient rester robustes à court terme, ce qui pourrait accélérer les réductions des stocks. Inventaires : la contraction de l'offre répond à la croissance de la demande. Janvier a marqué un tournant pour les stocks d'huile de palme malaisienne, avec une baisse de 7,72 % dépassant les attentes du marché, signallant une amélioration globale de la dynamique de l'offre et de la demande d'huile de palme malaisienne.

2. Le marché indonésien de l'huile de palme maintient des conditions d'offre et de demande serrées, sans facteurs haussiers ou baissiers significatifs à court terme.

En 2025, la forte demande de biodiesel et les exportations de l'Indonésie feront passer les stocks d'huile de palme en dessous de 2,5 millions de tonnes, ce qui maintiendra les conditions générales d'offre et de demande serrées. Du côté de la production, après la confiscation de 3 à 4 millions d'hectares de plantations illégales en 2025, l'Indonésie prévoit de saisir 4 à 5 millions d'hectares supplémentaires de plantations illégales en 2026. De plus, 28 permis ont été révoqués au début de l'année, ce qui indique une réglementation plus stricte du côté de la production. réduire la production d'huile de palme. GAPKI prévoit que la production d'huile de palme brute de l'Indonésie augmentera de 8% en 2025, mais seulement de 2 à 3% en 2026. Du côté de la consommation, les indications suggèrent que l'Indonésie poursuivra son mandat de biocarburant B40 en 2026, tout en maintenant une demande robuste de matières premières de biodiesel. Parallèlement, l'Indonésie a relevé sa taxe à l'exportation d'huile de palme à 12,5% à compter du 1er mars, renforçant davantage le fonds de subvention pour le biodiesel. En outre, les rapports indiquent que l'Indonésie prévoit d'interdire les exportations d'effluents d'usines d'huile de palme et d'huile de cuisson usagée afin de donner la priorité à la production nationale de biodiesel et de carburant pour l'aviation. Compte tenu de cela, la possibilité que l'Indonésie réintroduise ou même mettra en œuvre B45 ou B50 ne peut être exclue, bien que la politique actuelle manque de moteurs haussiers ou baissiers clairs.

3. La divergence politique entre les États-Unis et l'Europe

Les États-Unis ont publié des propositions de réglementation pour leur politique de biodiesel 45Z, en attente de leur mise en œuvre finale. La dernière proposition sur les biocarburants réitère l'accent mis sur l'origine nord-américaine pour les matières premières et interdit l'utilisation de distillés d'acides gras de palme dans la production de FAS. Cette politique bénéficie aux matières premières nord-américaines et stimule la demande mondiale de pétrole. Cependant, l'augmentation de la consommation d'huiles de soja, de colza et de maïs pour le biodiesel en Amérique du Nord crée un écart dans la consommation comestible qui doit être comblé par d'autres cultures, ce qui soutient également la consommation d'huile de palme et de produits similaires.

Cependant, le 10 février, la Commission européenne a lancé une consultation publique sur un projet d'amendement au règlement délégué (UE) 2019 / 807, qui propose d'éliminer progressivement les biocarburants produits à partir d'huile de palme et d'huile de soja. Le projet de loi prévoit que la part des biocarburants à base d'huile de palme et d'huile de soja éligibles aux crédits de consommation énergétique sera progressivement réduite : à 71,4% d'ici 2025, à 42,8% d'ici 2027, et à 14,3% d'ici 2029.À partir de 2030, seuls les biocarburants à base d'huile de colza seront éligibles à l'inclusion des quotas. La politique de l'UE visant à éliminer progressivement les biocarburants à base de soja et d'huile de palme a un impact négatif sur l'huile de palme, tant sur le sentiment à court terme que sur la demande réelle à long terme.

4. Fêtes intérieures approchent, le marché reste modéré

Avec l'approche de la Fête du Printemps, le stockage en aval a été largement terminé, ce qui a entraîné une ralentissement global du commerce au comptant des huiles comestibles. Contrairement à la tendance précédente, où le stockage en aval a entraîné des réductions soutenues des stocks pour les huiles de soja et de colza, les stocks d'huile de palme ont continué à s'accumuler en dessous de la consommation essentielle, atteignant un sommet de 750 000 tonnes. De plus, à l'approche des vacances, les fonds sortent pour éviter les risques, ce qui entraîne une activité du marché modérée (le volume quotidien des échanges d'huile de palme est passé de 760 000 lots à la fin du mois de janvier à 300 000 - 400 000 lots actuellement, tandis que les intérêts ouverts sont passés de 650 000 lots à la fin du mois de janvier à 550 000 lots actuellement).

Dans l'ensemble, les attentes de réduction des stocks de la Malaisie se sont matérialisées, tandis que l'impact positif des prix du biodiesel aux États-Unis reste limité. L'abandon progressif des politiques de l'UE en matière de biodiesel utilisant le soja et l'huile de palme comme matières premières réduit encore davantage la demande étrangère d'huile de palme.

En tant que plateforme Internet intégrée fournissant des prix de référence, le 12 février, le prix de référence de l'huile de palme SunSirs était de 8 870,00 RMB / tonne, soit une baisse de 3,55% par rapport au début du mois (9 196 RMB / tonne).

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