SunSirs : croissance lente de la production d'appareils électroménagers majeurs ; les stocks de tôles d'acier galvanisé et de bobines restent élevés

I. Croissance lente dans la production de réfrigérateurs, climatiseurs et machines à laver

En 2025, la production domestique de réfrigérateurs a atteint 98,134 millions d'unités, soit une augmentation de 430 000 unités par rapport à 2024, ce qui représente une augmentation de 0,44% en glissement annuel ; Par rapport à 2023, la production a augmenté de 10,755 millions d'unités, soit une augmentation de 12,3 %.

En 2025, la production domestique de climatiseurs a atteint 228,778 millions d'unités, soit une baisse de 3,087 millions d'unités par rapport à 2024, ce qui représente une baisse de 1,33% en glissement annuel ; Par rapport à 2023, la production a augmenté de 14,341 millions d'unités, soit une augmentation de 6,68 %. Comme le montre le graphique ci-dessus, août à novembre représente la saison hors saison traditionnelle pour la production de climatiseurs. De plus, le volume de production de septembre à décembre 2025 est inférieur à la période correspondante en 2024.

En 2025, la production domestique de machines à laver a atteint 96,737 millions d'unités, soit une augmentation de 7,0197 millions d'unités par rapport à 2024, ce qui représente une croissance annuelle de 7,82 %. Par rapport à 2023, la production a augmenté de 16,7786 millions d'unités, soit une hausse de 20,98 %.

Par conséquent, la production totale des trois principaux produits blancs de la Chine en 2025 sera de 423,649 millions d'unités, soit une augmentation de 4,3627 millions d'unités par rapport à 2024, ce qui représente une croissance annuelle de 1,04 %. Ce taux de croissance est relativement limité. Comme les bobines d'acier galvanisé sont la matière première principale pour les enveloppes de ces trois principaux produits blancs, une croissance significative de leur consommation est également peu probable.

II. Modifications des politiques nationales de subvention

Comme le montre le tableau ci-dessus, la politique nationale de subvention de 2026 est plus stricte que celle de 2025. Il maintient les subventions pour les réfrigérateurs, les machines à laver, les téléviseurs, les climatiseurs, les ordinateurs et les chauffe-eau - produits à forte demande. La politique précise également que seuls les produits atteignant le niveau d'efficacité énergétique le plus élevé (niveau 1) sont admissibles aux subventions. Troisièmement, la subvention maximale par unité a été réduite de 2 000 yuans à 1 500 yuans. Bien que la réduction soit modeste, combinée à l'exigence de « niveau 1 seulement », l'effet incitatif réel est affaibli. Enfin, le nombre de subventions pour les climatiseurs a été réduit pour freiner l'accumulation sur le marché. Dans l'ensemble, la politique nationale de subvention de 2026 est plus stricte et plus ciblée.

III. Les prix des bobines galvanisées restent à des niveaux bas

Les prix nationaux des bobines galvanisées ont montré une tendance relativement stable depuis le début de 2026. De janvier à février, les prix ont progressivement baissé de 3 917 yuans / tonne à 3 888 yuans / tonne, soit une baisse de 29 yuans / tonne. Ceci est principalement dû à la baisse de la demande du marché, les utilisateurs finaux ayant commencé à prendre des vacances à la fin du mois de janvier. Pour récupérer le capital, les fournisseurs ont ajusté leurs cotations à la baisse. La comparaison des niveaux de prix actuels de 2026 à la même période en 2023 - 2025 révèle qu ' ils sont également à un plus bas niveau de quatre ans. Début février 2025, les prix s'étaient élevés à 4 141 yuans / tonne, soit 163 yuans / tonne de plus que le niveau actuel de 2026. Les prix en 2023 - 2024 ont constamment été supérieurs à 1 000 yuans / tonne par rapport à la période équivalente de 2026. La poursuite de la baisse des prix comprimera encore les marges bénéficiaires des fabricants, contraignant des réductions de production.

IV. Pression d'inventaire importante

Après avoir entré dans la deuxième moitié de 2025, la tendance de l'inventaire de bobines galvanisées domestiques a fortement divergé par rapport à la même période en 2023 - 2024. Les stocks spot ont continué à s'accumuler jusqu ' en décembre, date à laquelle ils ont commencé à décliner lentement. Cela s'explique principalement par le fait que la plupart des commerçants ont réduit de manière proactive les volumes de commande en octobre-novembre, ce qui a entraîné moins d'expéditions d'acier arrivant plus tard et soulagé la pression sur les stocks au comptant. En 2026, les stocks au comptant sont restés persistamment élevés. Par rapport aux 1,136 millions de tonnes de février 2025, ils étaient de 92 100 tonnes de plus ; et de 40 000 à 80 000 tonnes de plus que les niveaux de février 2023 - 2024. Considérant que la Fête du Printemps 2026 tombe plus tard que les trois années précédentes, les stocks au comptant pourraient continuer à s'accumuler davantage.À ce stade, la pression excessive des stocks au comptant domestiques pour la tôle et la bobine galvanisées deviendra le principal obstacle à la hausse des prix. La pression significative sur les bobines galvanisées provient principalement de l'augmentation substantielle de la capacité de production en 2025, concentrée dans le nord et le sud de la Chine. Cette expansion du côté de l'offre a augmenté les ressources de circulation du marché.

Résumé

Dans l'ensemble, le marché intérieur des bobines galvanisées reste suroffert, la croissance de la consommation des utilisateurs finaux étant nettement en retard sur l'expansion de l'offre. En outre, certaines aciéries prévoient de mettre en service de nouvelles lignes de production de bobines galvanisées en 2026, tandis que des ajustements aux politiques nationales de subvention pourraient augmenter encore les ressources de circulation du marché. Cette convergence de facteurs conduira probablement à une pression continue d'accumulation de stocks. Les principaux domaines d'intérêt comprennent les tendances d'accumulation des stocks après la Fête du Printemps et les ajustements des politiques macro en mars-avril 2026. Les prix nationaux des bobines galvanisées devraient rester sous pression à la baisse jusqu ' en mars.

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