SunSirs ： 2025 年のアルミニウム産業チェーンのレビューと展望

2025 年には、マクロ経済要因とセクター全体の共鳴により、アルミニウム価格は初めて比較的強いレンジバウンド変動期に入りました。3 月末には、物価が以前の範囲の上限に達すると、下方変動が始まりました。ちょうどこの瞬間、米国のトランプ政権は、関税のエスカレーションを継続する「貿易戦争」を開始し、世界市場をパニックに陥らせています。中国は清明の祝日期にあり、祝日の最初の取引日にアルミニウム価格が急激に下落しました。その後、マクロ経済センチメントが緩和するにつれ、物価は徐々に回復し始め、 9 月末までその傾向が続いた。10 月に入ると、好調なマクロ経済環境、銅価格の急上昇、銅 · アルミニウム価格比の大幅な上昇を背景に、上昇傾向が形作り始めました。10 月下旬までに、銅市場からアルミニウム市場への資本の流入が激化し、上海のアルミニウム価格は上昇加速の段階に入りました。この時点から、上海のアルミニウム価格の上昇ポテンシャルが十分に解き放たれました。 2014 年 12 月にピークを迎えたアルミナ価格は、鉱山供給源の供給改善、新規生産能力の稼働、閉鎖された生産能力の再開、投資家のセンチメントの冷却により大幅な下落傾向が始まっています。この下落傾向は 4 月まで続いた。その後、マクロ経済情勢の影響やコスト上昇を背景に、アルミナ価格はボトムレンジの変動期に入りました。しかし、ギニア政府による一連のボーキサイト採掘権の中断により、市場参加者は今後のボーキサイト供給に対する懸念を表明し始め、アルミナ価格が回復しました。現在、いくつかの主要鉱山が閉鎖されているものの、市場センチメントは緩和し始め、生産能力の増加が続く中、アルミナ価格は再び弱い取引パターンに戻っています。 鋳造アルミニウム合金は 2025 年半ばに新たに発売され、その全体的な傾向は上海アルミニウムのそれと同期しており、独自の市場パフォーマンスをまだ開発していません。 世界のボーキサイト生産量は着実に増加 2024 年以降、世界のボーキサイト供給環境は大きく変化し、ギニアは世界最大のボーキサイト生産国となった。一方、中国の国内ボーキサイト生産量も緩やかに増加しています。現在の世界の供給の観点から、ギニアのボーキサイト供給は比較的急速な成長勢いを維持し続けています。高い鉱石品位、採掘の容易さ、低い生産コストは、その鉱物資源を非常に求めています。中国の膨大な需要と国内の鉱山が枯渇に近づいていることを踏まえ、中国企業は近年ギニアのボーキサイト資源の開発に積極的に投資しています。しかし、ギニアの不安定な政治情勢と比較的未発達なインフラは、中国のギニアからのボーキサイト輸入に引き続き課題となっている。ギニア政府によるいくつかのボーキサイト採掘ライセンスの取り消し、主要鉱山からの輸出禁止、雨季による採掘と輸送の中断は、ギニアのボーキサイト輸出の長期的な安定性を妨げる重要な要因となっている。 中国のボーキサイト輸入は増加し続ける 今年の中国のボーキサイト輸入は、ギニアとオーストラリアを主な供給源として拡大を続けてきました。これらのうち、ギニアが最も大きな増加を示しました。近年、ギニアからの中国のボーキサイト輸入は一般的に 20% 程度の成長率を維持しており、今年はギニアからの中国の輸入の増加はすでに 40% 近くに達しています。現在、ギニアからのボーキサイト輸入は、中国のボーキサイト輸入総額の約 4 分の 3 を占めています。2026

SunSirs ： 過剰アルミナ在庫からの圧力は依然として大きい

最近、主要なアルミナ先物契約の価格は 2500 元 / トンを下回り、一部の企業にとって現金コストを下回っています。 関連データによると、 11 月の国内ボーキサイト生産量は 469 万 8 千トンで、前月比 1.6% 、前年比 5.3% のわずかな減少となりました。 1 月から 11 月の累積国内ボーキサイト生産量は 552 1300 万トンに達し、前年比 4.2% の増加となりました。現在、中国北部のボーキサイト生産はまだ緩やかな回復段階にあり、供給はあまり安定しておらず、地域の供給がタイトになっています。先週の木曜日現在、アルミナ精製所は 53212

市場データによると、アルミナ産業のキャッシュコストは、 2，350 元 / トンから 2，950 元 / トンまでの非常に広い範囲にあります。独自の鉱山とエネルギー優位性を有する大規模な統合企業は、 2，350 — 2，450 元 / トンと低いキャッシュコストを達成することができます。対照的に、山西省と河南省の一部の企業は、外部からの鉱石購入に依存しており、エネルギーコストが高い企業では、現金コストが 2800 元 / トンを超える可能性があります。この構造的格差は、一部の高コスト企業にとって現在の価格が生き残りの閾値に達し、非効率な事業者が生産削減や閉鎖を検討することを強いられていることを示している。しかし、低コスト企業はまだバッファルームがあります。 従来の需給分析の枠組みの下では、産業の広範な損失は通常、生産削減を引き起こし、供給サイドの自己調整を強制し、最終的には健全な需給バランスを回復します。しかし、鉄鋼、石炭、アルミニウムなどの産業部門では、現金コストを突破する価格が必ずしも差し迫った逆転や即座に大規模な生産削減を引き起こすとは限らない。より正確には、これは産業心理と生産剛性の間の最終的なバッファゾーンを表します。 2013 年から 2015 年にかけての石炭産業、 2015 年から 2016

米国の追加関税が世界のアルミニウム需給ダイナミクスをどのように変えているか

2018 年、米国は鉄鋼とアルミニウムに関する「 232 調査」を開始し、アルミニウムの輸入に 10% の関税を課した。その後、米国は関税除外の範囲を徐々に実施 · 拡大した。しかし、 3 月 12 日、米国はアルミニウム製品の輸入関税を 25% に引き上げ、カナダやメキシコなどの伝統的な同盟国の除外措置を撤廃した。米国は 6 月 3 日、アルミニウムおよびアルミニウム誘導体の関税を 25% から 50% に引き上げ、 6 月 4

SunSirs ： アルミナ価格は需要の制限の中で下落

Sina Finance によると、最近のアルミナ価格の下落により、一部の企業がマイナーな赤字に陥っている。暖房シーズンの生産の減速と相まって、アルミナ生産者は操業率と生産量を削減しました。一方、原材料コスト支援の強化は、アルミナ価格を短期的に後押しし、スポット価格の下落のペースを鈍化させています。 11 月以降、国内アルミナスポット価格は下落傾向を続けている。11 月 14 日現在、 1 日平均スポット価格は 1 トン当たり 2，83 2.95 元で、 10 月 31 日から 1 トン当たり 38.45 元 （ 1.34% ）

SunSirs ： アルミナ価格は主に低水準で変動

China Nonferrous Metals News によると、アルミナ先物価格は 8 月中旬以降、下落を続けている。10 月下旬には安定の兆候が見られたが、その後再び下方転向した。緩やかな供給と在庫の増加は引き続き主要な弱気要因です。 比較的豊富なボーキサイト供給 10 月のボーキサイト生産量は 477 万 2300 万トンに達し、前月比 2.2% 、前年比 6.9% のわずかな減少となりました。1 月から 10 月の累積ボーキサイト生産量は前年同期比 5.2% 増の 5051，55 万トンに達した。現在、環境政策と雨季の影響を受けた山西省と河南省の企業は、政府の承認を待って生産再開の条件を満たしています。 先週の木曜日現在、アルミナ工場のボーキサイト在庫は 5245

SunSirs ： 低インゴット株が上海アルミニウム価格を引き上げる

上海アルミニウム先物のメイン契約である AL 2511 は、 10 月 10 日の取引セッションで 21，205 元 / トンの新高値に急増し、ほぼ 11 ヶ月ぶりの最高水準を記録しました。しかし、原動力の欠如により、価格は統合できず、急速に下落しました。現在、中国市場は消費のピークシーズンにあり、アルミニウムインゴット在庫は低水準にあり、アルミニウム価格に強いサポートを提供しています。上海のアルミニウム価格の今後の動向は、主に横向きに上昇すると予想されています。 中国の電解アルミニウム市場は、「前月比生産はわずかに減少したが、アルミニウム溶融比の増加と稼働能力の拡大」という特徴を示しています。関連データによると、 9 月の電解アルミニウムの生産量は 361 4800 万トンで、前年比 1.14% 増加し、前月比 3.18% 減少しました。構造変化がより顕著であり、アルミニウムの溶融アルミニウムの比率は前年比