SunSirs: 귀금속이 비철 금속을 넘어선 선두를 차지한다

상하이 경제신문, 10 월 9 일 (Ge Jiaming) - "국민절" 휴일 동안 세계 상품 시장은 축하를 경험했습니다.한편으로, 세계적인 "혼돈" 은 시장의 위험 회피에 불을 붙이고, 금 가격이 온스당 4, 000 달러의 심리적 수준을 돌파하고, 은 가격이 온스당 50 달러에 육박하면서 귀금속 추세를 정점으로 밀어 넣었습니다.한편 공급측의 붕괴로 구리, 알루미늄, 주석, 아연, 코발트 등 비철 금속도 강등했다.

이번 라운드에서 귀금속 부문의 전반적인 돌파구와 상승은 주로 세 가지 요인에 의해 주도된다: 연준의 금리 인하가 지속적으로 실제 금리를 억제하고, 미국 정부의 "정부 폐쇄" 및 기타 지정학적 위험은 안전한 피난처에 대한 수요를 증가시키고, 세계 중앙 은행의 금 구매로 인한 구조적 지원.비철 금속의 상승은 주로 공급 감소에 의해 주도되며, 세계 구리 광산 공급의 빈번한 중단이 시장의 초점이며, 알루미늄과 니켈도 공급 측면의 중단으로 영향을 받고 있습니다.코발트가 대표하는 에너지 금속의 가격 급등은 국가 자원 안보에 대한 인식이 확산되고 있음을 나타낼 수 있습니다.

왜 귀금속은 계속 강세를 보이고 있는가?

10 월 8 일, 현물 금가격은 처음으로 4, 000 달러 선을 돌파해 온스당 4, 059. 3 달러의 최고치를 기록해 연간 1, 432 달러 상승으로 누적 상승률이 54% 이상 올랐다.한편, 코믹스 금 선물 계약의 가격은 온스당 4, 081 달러로 최고치를 기록했다. 9 일 글쓰기 시점까지 COMEX 금 선물 계약은 약 0. 9% 의 손실로 마이너스로 바뀌었고 온스당 4, 033 달러로 거래되었으며 전년 대비 52% 이상 상승했습니다.

실버 가격도 같은 속도로 급등했다.가장 활발한 코메크스 은 선물 계약은 8 일 온스당 48. 44 달러의 사상 최고치를 기록하며, 온스당 49 달러의 심리적 수준을 잠시 돌파했다.현물 은 가격은 온스당 49. 54 달러로 최고치를 기록하여 온스당 50 달러 수준에 근접했다. 9 일 현재 런던 현물 은 가격은 0. 43% 하락해 온스당 48. 6 달러로 거래되면서 전년 대비 68% 이상 상승했다.

화항펀드 지수 양적투자 부서의 주홍호 부펀드 매니저 겸 수석 금연구원은 신화금융과의 인터뷰에서 금가격 상승의 직접적인 자극 요인은 미국 정부의 예기치 않은 ' 셧다운 ' 에서 비롯된 것이라고 말했다.미국 의회가 임시 지출 법안을 통과시키지 못한 결과 일부 연방 정부 기관이 정지되어 미국 경제를 끌었다.또한 프랑스, 일본 등 국가들의 정치적 상황의 변화로 금의 안전한 피난처 특성이 더욱 두드러지게 되었습니다.

Guoxin Futures 의 Gu Fengda 수석 애널리스트는 또한 신화 금융과의 인터뷰에서 두 번째 연휴 동안 국제 귀금속 시장은 획기적인 돌파구를 달성했으며 미국 연방 정부의 "정부 폐쇄" 의 영향은 간과되어서는 안된다고 말했다.비농업 고용 데이터로 대표되는 중요한 경제 데이터의 발표가 침체되어 있어 미국 연방준비제도이사회가 10 월 말 통화정책 결정의 기준목표를 잃게 될 것이다.미국 경제의 불확실성과 미국의 정치 정세는 시장에서 어느 정도의 위험 회피를 초래했습니다.

고봉다는 또한 최근 금보다 실버의 실적이 강해 금융 속성과 산업 수요의 공명하에 높은 탄력성을 더욱 강조하는 것은 주목할 만하다고 지적했다.자산 비교의 관점에서 볼 때, 은은 금에 비해 상당한 평가 우위를 가지고 있다.미국 연방준비제도이사회가 금리 인하를 기대하고 산업수요 회복을 배경으로 은의 금융적 속성과 상품적 속성이 공명해 자본 유입을 유치하고 있다.

"시장 자료에 따르면 지난 50 년과 20 년간의 평균 금은비율은 각각 63 년과 70 년이고, 국내외 시장의 현재 금은비율은 각각 82 년과 85 년 정도이며, 이는 역사적인 중앙 수준보다 상당히 높으며, 은가격은 여전히 과소평가되어 있으며, 따라잡을 여지가 많다 " 고 구봉다는 말했다.금 - 은 비율은 시장의 위험 회피가 강하고 금이 먼저 상승 할 때 높은 경향이 있습니다.낙관론이 확산되고 산업적 속성이 적용됨에 따라 은은 종종 뒤쳐지고 상승하여 금 - 은 비율을 합리적인 범위로 되돌립니다.

이후 귀금속의 실적에 대해 대부분의 분석가들은 세계 무역의 불확실성과 지정학적 위험이 계속해서 귀금속에 강력한 지원을 제공하면서 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다. 2025 년 4 분기에 관해서는, Gu Fengda 는 귀금속이 높은 수준의 변동 추세를 계속할 것으로 예상하며, 핵심 원동력은 여전히 연준의 정책 경로, 지정학적 위험의 진화 및 물리적 수요의 지원에 고정되어 있습니다.특히 4 분기에는 거시적 지정학적 정책 민감성 기간이 글로벌 금리 인하주기와 겹치면서 시장 변동성이 높아질 것으로 예상되며 기관 및 개인 투자자의 금 및 관련 상품에 대한 할당 의지가 더욱 높아질 것으로 보인다. "연준이 4 분기에도 계속 긴축적 신호를 보내거나 지정학적 갈등이 단계적으로 고조되면 금과 은의 가격이 더욱 상승할 수 있으며, 반대로 미국 경제 데이터가 계속 강해지고 인플레이션 추세가 다시 나타나면 금리 인하 속도를 재평가하여 금과 은의 실적을 억제할 수 있다. "

저우홍호는 금의 장기적인 전망에 영향을 미치는 요인에는 여전히 ' 탈달러화 ' 추세와 세계 중앙은행들의 구매 속도가 포함된다고 말했다.중앙은행의 금 구매의 중장기 논리는 크게 변하지 않을 것이며, ' 새로운 금주기 ' 는 금의 가격책정력에 큰 영향을 미칠 것이다.한편, 세계 중앙은행의 외화보유액에 대한 금보유액의 평균 비중은 약 20% 에 달하는 반면, 브리지워터 어소시티스 (Bridgewater Associates) 의 설립자인 레이 달리오 (Ray Dalio) 는 투자자들에게 포트폴리오의 15% 를 금에 할당할 것을 권고하고 있으며, 이는 금 할당의 중요한 원동력이 될 수 있다.

주홍호는 거래의 관점에서 세 가지 측면을 지켜볼 필요가 있다고 말했다. 첫째, 미국 정부의 ' 셧다운 ' 의 변화에 관심을 기울여야 한다.미국 정부가 질서를 회복하면 단기적인 위험 회피가 가라앉을 수 있으며, 둘째, 금 거래의 현재 혼잡함에주의를 기울여야 한다.이번 라운드 금의 기본은 강하며 4, 000 달러가 핵심 지원 수준으로 단계적으로 과매도 될 가능성이 있습니다. 셋째, 연준의 금리 인하 속도에주의를 기울여야합니다.미국 경제 침체의 위험이 증가하고 금리 인하 주기가 변하지 않으면 금은 향후 6 ~ 12 개월 동안 여전히 좋은 할당 가치를 가지고 있습니다.

비철 금속의 가격 추세는 눈길을 끈다.

휴일 기간 동안 비철 금속 부문은 탁월한 성과를 거두어 시장의 관심의 초점이되었습니다. LME 구리 가격은 10 월 3 일 톤당 10, 500 달러의 중요한 저항 수준을 돌파하고 10 월 6 일 거의 1 년 만에 최고치를 기록하며 현재 10, 700 달러 주위의 좁은 범위 내에서 변동합니다. LME 주석, 코발트, 아연, 알루미늄 등 다른 비철 금속의 가격도 연휴 기간 동안 강화되었다.

시티 증권 애널리스트 추상 (Qiu Xiang) 은 최근 주석과 코발트의 자원 공급 측면에 영향을 미쳤으며 코발트를 대표하는 에너지 금속 가격이 급등한 것은 각국에서 자원 안보 자율성의 인식이 확산되고 있음을 나타낼 수 있다고 생각합니다. 10 월 1 일 현재, 정제 코발트 (배터리 등급, $‰톤당 34 만 3000 원으로 9 월 이후 29% 올랐으며 연초부터 가격이 두 배로 올랐다.

구상 씨는 기질금속에 대한 더 큰 이야기도 따라야 한다고 말했다. AIDC (Automatic Identification and Data Collection) 및 전력 등 분야에서의 광범위한 적용으로 구리가 새로운 시대의 '오일' 으로 간주되고 있으며, 세계 구리 광산의 평균 등급 하락과 관련 자본 지출의 장기적 부족으로 인해 장기적으로 공급과 수요의 긴밀한 균형을 기대하고 있으며, 이러한 상황이 깨질 조짐은 없습니다.

South Huasder Futures 분석에 따르면 세계 구리 광산 공급의 빈번한 중단이 시장의 초점입니다.연휴 직전에 인도네시아의 그라스버그 구리광산에서 발생한 사고로 올해와 내년에 대한 세계 구리 공급 전망이 급격히 강화되었습니다.또한 칠레 등 구리 광산에서도 생산 감축이 발생해 구리 농축물 공급 부족을 악화시켰다.공급 부족이 제련 링크로 전달되었으며 가공 수수료는 낮은 수준에 있습니다.일부 국내 제련소는 10 월에 손실로 정산할 계획이며, 정제 구리 생산량은 전월 대비 감소할 것으로 예상된다.

광다선물연구소 비철금속연구장인 진대봉은 신화금융에 전 세계 구리광산 공급에 대한 시장의 우려가 계속 지속되고 있으며 4 분기 공급측은 더욱 긴장될 것으로 예상한다고 말했다. 4 분기 평균 구리 가격이 크게 상승할 것으로 예상되며 투자자는 추세를 따르도록 권고합니다.또한, 그라스버그 광산 재난은 단순한 단기적인 중단이 아니며, 잠재적인 수리주기는 최대 2 년까지 지속될 수 있으며, 이는 세계 구리 시장에 지속적인 실질적인 영향을 미칠 수 있으며 향후 2 년 동안 공급 부족을 악화시킬 수 있습니다.이 사건은 구리 가격을 새로운 중기 상승주기로 몰아 넣는 촉매제가 될 가능성이 높습니다.