최근 상하이 니켈 선물 가격은 인도네시아의 할당량 삭감과 관련 제품에 대한 세금의 이중 영향으로 강한 바닥 반등을 벌였지만 인도네시아의 니켈 광석 할당량 삭감에 대한 불확실성은 상대적으로 높으며 코발트와 같은 관련 제품에 대한 세금 정책의 영향은 상대적으로 제한적입니다.
최근 인도네시아의 RKAB 할당량 감축과 관련 코발트광석에 대한 과세의 예상 정책에 영향을 받아 주요 상하이 니켈 선물 계약의 가격은 바닥에서 급격히 반등하여 기술적으로 뚜렷한 V 자형 반전을 보이며 최고가격은 톤당 130, 880 위안에 이르렀으며 이전 충격 범위의 상단을 뚫고 있습니다.정책 기대와 감정에 의해 장단게임이 심화되고 있다.
인도네시아 에너지 및 광물 자원부는 2026 년 RKAB 할당량을 2 억 5 천만 톤으로 설정할 계획이며, 이는 2025 년의 3 억 7 천 9 백만 톤에서 34% 감소한 수치이다.인도네시아 니켈 광산업자 협회 사무총장 메디 (Medy) 는 이 조치가 "니켈 가격의 더 하락을 막기 위한 것" 이라고 설명하면서 니켈 가격의 최저치를 지원하려는 명백한 의도를 드러냈다.관련 데이터에 따르면 2025 년 (12 월 추정 수치로), 인도네시아의 다양한 2 차 니켈 제품은 총 3 억 3 천만 톤의 열금속 및 수분금속 니켈 광석을 소비했습니다.니켈 광석의 실제 광산 효율, 용광로 급료 등급 및 회수율의 변화를 고려하여 기존 제련 용량의 원자재 수요를 충족시키기 위해 2026 년 인도네시아의 니켈 광석 수요는 최소 3 억 2700 만 습 톤이 될 것으로 추정됩니다.인도네시아 통계청의 데이터에 따르면 2025 년 1 월부터 10 월까지 니켈 광석 수입은 0. 12 조 톤이며 연간 수입은 1500 만 톤을 초과 할 것으로 예상됩니다.선형으로 추론하면 2026 년의 니켈 광석 수입의 추가량은 2 천만 톤이 될 것입니다.향후 시장에서 2 억 5 천만 톤의 할당량을 시행한다고 가정하면 공급과 수요 균형의 관점에서 내년에는 5 천 7 백만 톤의 니켈 광석의 공급 격차가있을 것입니다.
2024 - 2025 년을 되돌아 보면 인도네시아 정부는 RKAB 할당량 승인에 대한 결정을 반복적으로 뒤집었습니다.특히 RKAB 의 승인량에 관해서는 항상 ' 엄격한 계획이지만 느슨한 실행 ' 으로 특징지어졌으며 실제 발행량은 종종 초기 계획을 크게 초과했습니다.예를 들어, 2025 년 초 인도네시아 정부는 연간 RKAB 할당량을 2 억 9800 만 톤으로 설정하고 앞으로 더 줄일 수 있다고 말했지만 실제로 승인 된 할당량은 3 억 6400 만 톤에 이르렀습니다.이에 따라 이번 할당량 감축의 실제 실행에 대해 더욱 신중하게 생각하고 최종 할당량은 2 억 8 천만 ~ 3 억 2 천만 톤으로 예상된다.그러나 더 불확실한 소식이 나오기 전에 단기 공급 부족에 대한 기대가 시장을 계속 지배하여 자본 게임을 강화 할 것입니다.
인도네시아 에너지 광물자원부는 2026 년 1 월 또는 2 월에 HPM (Nickel Reference Price) 의 개정 공식을 공식적으로 발표할 계획이다.이 개정안의 핵심 초점은 니켈과 관련된 미네랄 (특히 코발트) 을 독립적 인 상품으로 취급하고 이에 대한 로열티를 부과하는 것이다.인도네시아 니켈 광산자 협회 사무 총장은 코발트를 계산하여 2 차 광물로 분류하면 2 % 또는 10 % 의 로열티가 부과 될 수 있다고 밝혔다.코발트의 가격이 니켈보다 두 배 높다는 점을 감안할 때, 2023 년부터 2024 년까지 거래되는 니켈 광석의 코발트 함량이 0. 1% 에 불과하더라도 인도네시아 정부는 연간 수입을 약 6 억 달러 증가시킬 수 있습니다. 52, 000 달러 / 톤의 최신 LME 코발트 결제 가격을 기준으로, 2 % 로열티를 가정하면 1. 4 % 에서 1. 6 % 의 등급의 니켈 광석의 니켈 금속 톤 당 비용은 65 달러에서 74. 28 달러로 증가 할 것입니다; 10 % 로열티를 전제로, 1. 4 % 에서 1. 6 % 의 등급의 니켈 광석에 대한 니켈 금속 톤 당 비용은 325 에서 371. 43 달러 증가 할 것입니다.
비용의 증가에도 불구하고, 산업 체인으로 전달되는 실제 순 비용 증가는 코발트 함량이 상대적으로 낮고 통합 기업은 여전히 코발트 재활용을 통해 이익을 상쇄 할 수 있기 때문에 제한적입니다. RKAB 할당량 삭감에 비해 관련 제품에 대한 과세 정책이 시행 될 가능성이 더 높다고 생각합니다.역사적으로 인도네시아 정부는 할당량 승인보다 1 분기 HMA 개정 및 PNBP 징수와 같은 가격 정책을보다 단호하게 시행했습니다.한편, 인도네시아의 니켈광석의 등급이 해마다 하락하고 있기 때문에 자원국민주의의 추세에 따라 세금 및 가격 정책은 할당량 감축 정책보다 국가의 전체 재정 수입을 확대하는 데 더 유리합니다.
요약하면 최근 상하이 니켈 선물 가격은 인도네시아의 할당량 감축과 관련 제품에 대한 세금의 이중 혼란으로 인해 강한 바닥 반등을 보였지만 인도네시아의 니켈 광석 할당량 감축에 대한 불확실성은 상대적으로 높으며 코발트와 같은 관련 제품에 대한 세금 정책의 영향은 상대적으로 제한적입니다.관련 기관의 예측에 따르면, 인도네시아의 MHP 생산 능력은 2026 년에 850, 000 톤의 금속에 도달 할 것이며, 전년 대비 85 % 이상 증가 할 것이며, 생산량은 680, 000 톤의 금속에 도달 할 것으로 예상되며, 전년 대비 45 % 이상 증가 할 것으로 예상됩니다.수요가 크게 증가하지 않는 배경으로, 세계 니켈 시장 흑자는 2026 년에 더 확장 될 수 있습니다.
이번 라운드에서 귀금속 및 비철 금속 부문의 실적을 바탕으로 우리는 과소 평가 품종으로 상하이 니켈이 뉴스의 혼란 속에서 부문 내외의 유출 자금을 흡수했으며 단기 시장 추세는 자본 감정에 의해 지배되고 있다고 생각합니다.후기 단계에서는 더 많은 정책이 시행되지 않으면 상하이 니켈 선물 가격의 더 큰 상승 운동을위한 여지가 제한되어 있습니다.
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