SunSirs: 중국의 펄프 시장은 2026 년까지 구조적 변화를 예상합니다.

2025 년은 세계 펄프 산업에 극심한 격변의 한 해가 되었습니다.세계 단섬유 펄프 시장의 핵심 바로미터로서, 중국의 성과는 숨을 쉴 수 없는 롤러코스터 타기와 비슷했다.올해 초, 시장은 예상치 못한 회복력을 보여주었습니다.그러나 곧 일련의 거시 경제 정책 변화와 공급 - 수요 불균형에 직면하여 가격이 급락했습니다.연말이 되어서야 고통이 지속되는 가운데 느린 회복이 시작되었다.

2025년 시장 흐름을 돌아보면, 중국 단섬유 펄프 가격의 급락이 업계에 가장 깊은 그림자를 드리웠습니다. 새로운 생산 능력 확장 물결과 변화하는 국제 무역 정책 사이에서, 기준 펄프 가격은 연중 꾸준히 하락하여 7월에는 톤당 495달러의 숨 막히는 최저점을 기록했습니다. 8월 이후 재고 감소와 지역적 공급 긴축으로 인해 가격이 반등하기 시작했지만, 12월 말까지 겨우 톤당 540달러 수준으로 회복하는 데 그쳐 연중 변동성이 생산자들의 이익 마진을 심각하게 침식했습니다.

BTG Pactual 와 같은 권위있는 기관의 분석가들은 회복 추세가 2026 년까지 확장 될 수 있지만 공급 - 수요 균형의 불확실성으로 인해 그 해의 연간 평균 예측 가격이 하향으로 수정되었다고 지적했습니다.예측은 2025 년 상반기 600 달러 이상에서 현재 약 570 달러로 바뀌었습니다.이러한 하향 수정은 장기적으로 과잉 용량 압력이 지속될 것이라는 시장의 깊은 우려를 반영하고 있다.

이러한 심각한 상황의 핵심 원동력은 특히 브라질과 중국으로부터의 새로운 글로벌 용량의 대규모 유입에 있습니다. Itaú Bank 의 수석 분석가 Daniel Sasson 은 2025 년에 발표 된 미국의 관세 정책이 세계 무역 흐름에 상당한 혼란을 유발하고 4 월에 가격이 급락했지만 펄프 가격의 근본적인 억압은 근본적인 공급 - 수요 역동성의 불균형에서 비롯된 것이라고 예리하게 관찰합니다.

특히 브라질의 Suzano 가 Cerrado 프로젝트의 본격적인 발전으로 인해 연간 255 만 톤의 거대한 용량이 시장에 추가되었습니다. 2025 년 초 중국의 주요 제지 생산국인 산둥성 첸밍 펄프 공장의 예기치 않은 폐쇄가 월간 약 200, 000 톤의 공급 격차를 초래하여 펄프 가격이 톤당 600 달러로 빠르게 상승했을 때에도, 이 지역화된 "검은 백조" 사건은 세라도 프로젝트의 생산량으로 빠르게 상쇄되었다.

특히, 중국 시장의 구조적 변화는 세계 펄프 시장 역학을 재구성하는 핵심 변수로 떠오르고 있습니다. 2021 년 중국 부동산 시장이 조정 단계에 들어간 이후, 원래 건설용 목재가 대량 과잉 공급에 직면해 있다.이러한 배경으로 인해 중국 제지 회사들의 업스트림 통합 노력이 가속화되어 저비용 목재를 사용한 통합 펄프 생산 라인을 구축할 수 있게 되었다.

이러한 "펄프 투 종이" 전략은 중국 기업의 위험 탄력성을 향상시킬뿐만 아니라 국제 펄프 거대 기업들과의 가격 협상에서 중국 구매자들에게 전례 없는 협상력을 부여합니다.중국의 새로운 통합 용량 증가는 목재 비용이 반등함에 따라 2026 년까지 둔화될 것으로 예상되지만, 이러한 심각한 산업 구조조정은 돌이킬 수 없다.결과적으로, 국제 펄프 공장은 세계 최대 구매자인 중국을 상대할 때 가격책정 메커니즘을 재평가해야 한다.

국제 무역 풍경에서, 미국이 4 월 2025 에서 시작한 관세 인상은 의심 할 여지없이 펄프 시장의 취약한 회복에 차가운 물을 부어 주었다.브라질의 펄프는 최대 10% 의 징벌적 관세에 직면하여 미국과 브라질 간의 무역 흐름이 일시적으로 중단되고 협상이 중단되었습니다.여러 차례의 외교적 및 상업적 회담으로 인해 9 월에 이러한 조치가 철회되어 브라질의 수출량에 더 많은 피해를 줄였지만, 지속되는 심리적 영향과 시장 혼란은 전 세계 거래자들을 계속 불안하게 하고 있다.

피치레팅스 (Fitch Ratings) 의 루돌프 슈모크 (Rudolf Schmock) 이사는 장기간의 물가 침체 기간이 시장의 기대치를 초과했다고 말했다.이러한 극심한 저가 환경은 이익을 침식시킬뿐만 아니라 북반구의 많은 고비용 생산자들을 위기에 몰아 넣고, 계획되지 않은 폐쇄 또는 영구적인 공장 폐쇄와 같은 과격한 조치에 의존하도록 강요했습니다.

데이터는 "수입 증대 없이 생산 증대" 의 좌절감을 생생하게 보여줍니다.예를 들어 브라질의 마토 그로소 도 술 남부 지역을 생각해 보십시오.세계 펄프 생산 허브로서 펄프 수출은 작년 같은 기간에 비해 2025 년에 48. 7% 급증하여 463 만 톤에서 689 만 톤으로 급증했습니다.그러나 이러한 양적 도약은 질적 이익으로 전환되지 않았습니다.톤당 평균 국제 펄프 가격이 21. 14% 하락한 영향으로, 지방의 펄프 산업은 달러 매출이 17% 증가한 것을 보았다.

This price inversion has exacted a heavy toll on industry giants like Suzano and Eldorado, resulting in cumulative revenue losses exceeding $830 million. In multiple public warnings, Suzano has stated that slowing global consumption—particularly weak demand from the Chinese market—coupled with mounting supply pressures, is forcing companies to consider adjusting their global production footprint. They do not rule out deep optimization of high-cost units in Europe and elsewhere to preserve the competitiveness of low-cost core assets like those in Mato Grosso state.

Looking ahead to 2026, the pulp market's dynamics will enter a more brutal phase of “capacity reduction.” According to Fernanda Resende, Senior Director at Fitch Ratings, approximately 15 million tons of global short-fiber and long-fiber pulp capacity currently operates at a loss. The survival status of this capacity over the next year will directly determine the extent of supply contraction.

Although the market generally expects the wave of large-scale plant closures to slow in 2026, easing supply pressures remains a protracted process. On the demand side, the global market's recovery remains slow and uneven. While economic activity has picked up in China, Europe, and the United States, translating this into actual purchasing power capable of driving a significant rebound in pulp prices will take time.

기존 기업에 엄청난 가격 압박이 가중하고 있음에도 불구하고, 업계 내의 장기적인 자본 배치는 멈추지 않았다.기초 상품으로서의 펄프의 전략적 중요성은 상당한 인프라 투자를 뒷받침하고 있습니다.예를 들어, 아라우코는 이노센시아에 연간 350 만 톤의 공장을 건설하는 계획이 계속 진행되고 있으며, 본지는 2026 년 2 월까지 브라질에 새로운 장비를 설치할 계획이다.이러한 다년간의 대규모 투자는 미래의 공급 잠재력이 여전히 상당하다는 신호입니다.

요약하면, 2025 의 성장하는 고통은 지정학적 격변 속에서 폭발적인 용량 확장 기간을 탐색하는 글로벌 펄프 산업의 피할 수없는 결과입니다. 2026 년에 들어서면서 중국 시장은 계속해서 협상력을 강화할 것이며, 세계 펄프 가격은 비용 지원 수준과 공급 - 수요 천장 사이의 새로운 균형을 모색할 것이다.중국 제지 기업과 관련 투자자들에게 브라질의 새로운 생산 구역의 발전을 면밀히 모니터링하고, 중국의 통합 용량이 비용 구조를 어떻게 재구성하는지 이해하고, 국제 관세 정책의 잠재적 변화를 예상하는 것이 미래의 시장 불확실성을 탐색하는 열쇠가 될 것입니다.업계는 규모 경쟁에서 비용 중심의 경쟁과 가격 책정 권력을 위한 전투로 급격한 전환을 겪고 있다.

데이터는 "수입 증대 없이 생산 증대" 라는 역설을 생생하게 보여준다.예를 들어 브라질의 마토 그로소 도 술 (Mato Grosso do Sul) 을 생각해 보십시오.세계적인 펄프 생산 허브로서, 이 지역은 펄프 수출이 전년 대비 48. 7% 급증하여 463 만 톤에서 689 만 톤으로 급증했습니다.그러나 이러한 양적 도약은 질적 이익으로 전환되지 않았습니다.톤당 평균 국제 펄프 가격이 21. 14% 하락한 영향으로, 지방의 펄프 산업은 달러 매출이 17% 증가한 것을 보았다.

이러한 가격 반전은 Suzano 와 Eldorado 와 같은 업계 거인들에게 큰 피해를 입히고 있으며 누적 매출 손실은 8 억 3 천만 달러를 초과했습니다.수자노는 여러 차례의 공개 경고에서 세계 소비 둔화, 특히 중국 시장의 수요 약화와 공급 압력이 커지고 있으며 기업들이 글로벌 생산 발자국을 조정하는 것을 고려하도록 강요하고 있다고 밝혔다.그들은 마토 그로소 주와 같은 저비용 핵심 자산의 경쟁력을 유지하기 위해 유럽과 다른 곳의 고비용 단위의 심층적 인 최적화를 배제하지 않습니다.

2026년을 내다보면, 펄프 시장의 역학은 더욱 잔혹한 "생산 능력 감축" 단계로 접어들 것입니다. 피치 레이팅스의 수석 디렉터인 Fernanda Resende에 따르면, 현재 전 세계적으로 약 1,500만 톤의 단섬유 및 장섬유 펄프 생산 능력이 손실을 보며 운영되고 있습니다. 이 생산 능력의 내년 생존 여부가 공급 축소의 규모를 직접 결정할 것입니다.

시장은 일반적으로 대규모 공장 폐쇄의 물결이 2026 년에 둔화 될 것으로 예상하지만, 공급 압력을 완화하는 것은 여전히 길어지는 과정입니다.수요 측면에서, 세계 시장의 회복은 여전히 느리고 불균형하다.중국, 유럽, 미국의 경제활동이 회복되었지만, 이를 펄프 가격의 상당한 반등을 주도할 수 있는 실제 구매력으로 전환하려면 시간이 걸릴 것이다.

기존 기업에 엄청난 가격 압박이 부과되고 있음에도 불구하고, 업계 내의 장기적인 자본 배치는 멈추지 않았다.기본 상품으로서의 펄프의 전략적 중요성은 계속해서 대규모 인프라 투자를 뒷받침하고 있습니다.예를 들어, 아라우코는 이노센시아에 연간 350 만 톤의 공장을 건설하는 계획이 여전히 전속으로 진행되고 있으며, 본지는 2026 년 2 월까지 브라질에 새로운 장비를 설치할 계획이다.이러한 다년간의 대규모 투자는 미래의 공급 잠재력이 여전히 상당하다는 신호입니다.

요약하면, 2025 의 성장하는 고통은 지정학적 격변 속에서 폭발적인 용량 확장 기간을 탐색하는 글로벌 펄프 산업의 피할 수없는 결과입니다. 2026 년에 들어서면서 중국 시장은 자율적 가격책정력이 지속적으로 강화되는 반면 세계 펄프 가격은 비용 지원 라인과 공급 - 수요 천장 사이의 새로운 균형점을 추구할 것이다.중국 제지 기업과 관련 투자자들에게 브라질의 새로운 생산 지역의 발전을 면밀히 모니터링하고, 중국의 통합 용량이 비용 구조를 어떻게 재구성하는지 이해하고, 국제 관세 정책의 잠재적 변화를 예상하는 것이 미래의 시장 불확실성을 탐색하는 열쇠가 될 것입니다.업계는 규모 경쟁에서 비용 효율성과 가격 책정 능력 경쟁으로의 심오한 전환을 겪고 있다.

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