SunSirs: Óleo de soja está definido para estrutura de oferta-demanda mais apertada

Embora o recente prêmio da soja brasileira tenha vindo a enfraquecer gradualmente, a força da soja CBOT compensou o impacto da queda no desconto do preço da soja brasileira. A expectativa do mercado para os custos futuros das matérias-primas mudou para cima, solidificando ainda mais o suporte de custo para o óleo de soja. Além disso, o preço da soja dos EUA dificultou a disposição para compras comerciais em larga escala, e a futura estrutura de oferta e demanda do óleo de soja deve ser apertada.

Recentemente, devido ao inesperado aumento da produção de óleo de palma na origem e à expectativa de um resfriamento na demanda de biodiesel, os preços do óleo de palma têm vindo a diminuir continuamente, levando a um enfraquecimento do setor de óleo comestível. No entanto, o relaxamento do atrito comercial entre a China e os Estados Unidos e a expectativa de aumento das exportações de soja na nova temporada apoiaram a continua subida do preço dos futuros da soja, o que levou a um aumento do custo da soja importada na China, proporcionando apoio ao preço do óleo de soja e mantendo uma tendência oscilante.

Reforço da estrutura de oferta e demanda de soja nos EUA

As fricções comerciais mostraram sinais de relaxamento. A Comissão de Tarifas do Conselho de Estado do nosso país anunciou que cancelaria algumas tarifas sobre produtos agrícolas dos EUA a partir de 10 de novembro, reduzindo a tarifa de importação sobre a soja de 23% para 13%, e a Administração Geral das Alfândegas anunciou que retomaria as licenças de importação de soja de três empresas dos EUA a partir de 10 de novembro, Combinado com a divulgação de detalhes de negociação pela Casa Branca nos Estados Unidos, o nosso país comprará 12 milhões de toneladas de soja nos últimos dois meses de 2025, e as expectativas de negociação do mercado para a melhoria das exportações de soja dos EUA, Os preços dos futuros da soja COBT ficaram firmes em 1.100 centavos de dólar / bushel. Embora o prêmio de envio de 12 meses da soja brasileira tenha caído 45 centavos de dólar / bushel, para 235 dólares / tonelada, o CBOT da soja fortalecido em 100 centavos de dólar / bushel compensou o impacto da queda do desconto do preço da soja brasileira, resultando em um aumento do custo da soja importada em nosso país.

Além disso, o Departamento de Agricultura dos EUA anunciou que vai divulgar o relatório mensal de oferta e demanda de soja em novembro. Devido ao alívio do atrito comercial entre a China e os Estados Unidos, desta vez a previsão de exportação para a soja dos EUA pode ser aumentada. Além disso, a chuva nas principais áreas de produção de soja dos Estados Unidos foi menor do que o normal em agosto, e algumas áreas foram atingidas pela seca, o que pode afetar o enchimento da vaina de soja. O nível de rendimento anterior de 53,5 bushels / acre pode ser difícil de alcançar, e o relatório deste mês pode reduzir a previsão de rendimento, e o estoque final pode ser reduzido ainda mais, o que fornecerá uma narrativa de alta para a soja dos EUA.

O impacto negativo do aumento da produção de óleo de palma foi totalmente avaliado.

De acordo com o relatório de oferta e demanda divulgado pelo MPOB em 10 de novembro, a produção de óleo de palma da Malásia em outubro aumentou 11,02% em comparação com o mês anterior, atingindo 2,04 milhões de toneladas, excedendo os 1,94 milhões de toneladas esperadas; As exportações de óleo de palma da Malásia em outubro aumentaram 18,58%, chegando a 1,69 milhões de toneladas, significativamente superior às 1,48 milhões de toneladas esperadas; Devido ao recente declínio significativo na oferta da origem, tem atraído a Índia para aumentar as compras e compras unilaterais domésticas, espera-se que ajude as exportações da origem no período posterior, e finalmente, o estoque de óleo de palma da Malásia no final de outubro aumentou 4,4% em comparação com o mês anterior, atingindo 2,46 milhões de toneladas, maior do que a expectativa anterior do mercado de 2,44 milhões de toneladas. Embora a produção de óleo de palma da Malásia em outubro tenha atingido um novo recorde histórico no mesmo período em quase 6 anos, e o estoque tenha atingido o nível mais alto desde outubro de 2023, a pressão global da oferta é ligeiramente maior do que a expectativa do mercado, mas a demanda por exportação é significativamente maior do que a expectativa. E o mercado de futuros recentes tem continuamente digerido a preocupação do mercado sobre a produção que excede as expectativas. A sensibilidade dos preços do óleo de palma a esses dados de baixa diminuiu, o baixa fase foi esgotado, e o óleo de palma da Malásia entra no ciclo de redução de produção sazonal em novembro, combinado com a recente expansão do spread internacional de preços do óleo de soja-palma, a melhoria das exportações de óleo de palma, o foco do mercado pode mudar para a expectativa de redução de produção sazonal e redução de estoque.

Recentemente, a Associação de Mineração da Indonésia tem solicitado ao governo indonésio que cancele o plano de implementar 50% de biodiesel (B50) até 2026, o que suscitou preocupações sobre a implementação suave do plano B50 e a demanda futura de óleo de palma, fazendo com que o tema do biodiesel se esfriasse. No entanto, o governo indonésio está tentando resolver os problemas técnicos, de capacidade, financiamento e matérias-primas enfrentados pelo plano B50. Uma vez que um problema é superado, ele aumentará muito a possibilidade de a Indonésia continuar a aumentar a taxa de mistura de biocombustíveis no segundo semestre do próximo ano, e o tema do biodiesel pode aquecer novamente.

O fornecimento de óleo de soja da China é solto.

Este ano, as fábricas de petróleo da China importaram uma quantidade recorde de soja da América do Sul por vários meses para evitar uma possível escassez de suprimentos. Dados aduaneiros mostram que a importação total de soja de janeiro a outubro foi de 95,68 milhões de toneladas, um aumento de 6,4% em relação à importação total de 89,94 milhões de toneladas no mesmo período do ano passado; O volume de chegada estimado em novembro e dezembro é de cerca de 16 milhões de toneladas, combinado com o atual estoque suficiente de soja importada pelas moinhas de petróleo, O volume de esmagamento semanal de soja continuou a manter-se acima de 2 milhões de toneladas, e a produção de óleo de soja continuou a ser alta, resultando em um alto estoque comercial de óleo de soja e um fornecimento suficiente de mercado. No entanto, o consumo terminal é relativamente fraco, o ritmo de recolha é lento e, ao mesmo tempo, a taxa de crescimento da receita de catering desacelerou e o consumo geral de óleo comestível é fraco. Os comerciantes a jusante e os usuários de petróleo são cautelosos com sua mentalidade de compra, principalmente comprando à medida que avançam, e o mercado spot é chato. Em 4 de novembro, o estoque de óleo de soja atingiu 1,199 milhões de toneladas, o nível mais alto no mesmo período nos últimos 7 anos.

O apoio aos custos é gradualmente solidificado

Embora o recente prêmio da soja brasileira tenha enfraquecido gradualmente, a força da soja CBOT compensou o impacto do declínio do prêmio da soja brasileira, e o preço desembarcado e pago de direitos da soja brasileira com um remédio de dezembro é de 4052 RMB / tonelada, que aumentou em comparação com antes. O lucro esmagador das moinhas de petróleo continua a ser invertido, e o foco do mercado está gradualmente mudando para o problema do aumento do custo das importações domésticas de soja e a recuperação do lucro esmagador. Na tendência de queda do setor de gordura, o óleo de soja mostra uma forte resistência ao declínio, e a perda de lucro esmagador de moinhos de petróleo suprime a vontade de comprar, e ainda há 2,8 milhões de toneladas de soja a serem compradas para o remédio de dezembro. Embora a China tenha anunciado que retomaria a qualificação de exportação de três empresas americanas de grãos para a China a partir de 10 de novembro, e suspenderia algumas tarifas de retaliação, a soja americana ainda enfrenta uma tarifa adicional de 10%, o que torna seu preço significativamente menos competitivo do que a soja brasileira com apenas uma tarifa de 3%, o que faz com que o mercado espere um ajuste ascendente no futuro custo das matérias-primas, Consolidando ainda mais o suporte de custo abaixo do óleo de soja, e o preço da soja americana dificulta a vontade de nossos compradores de fazer compras comerciais em larga escala, e a estrutura de oferta e demanda de óleo de soja no futuro deve ser apertada.

Em resumo, o relatório mensal do USDA deste mês provavelmente aumentará o rendimento e as exportações de soja dos EUA e reduzirá o inventário final, o que fornecerá uma narrativa de alta para a soja. O lucro doméstico de esmagamento de soja está em perda e o custo de importação está aumentando, o que suporta o lado do custo do óleo de soja. Além disso, o óleo de palma está entrando em um ciclo de redução sazonal da produção, e o mercado está gradualmente se voltando para a expectativa de redução de estoque. O mercado de óleo de palma pode se estabilizar gradualmente e espera-se que o apoio ao óleo de soja seja ainda mais reforçado.

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