SunSirs: Preços de chumbo oscilam em meio a interrupções generalizadas de fornecimento

Recentemente, o preço do principal contrato de chumbo de Xangai mostrou geralmente uma tendência ascendente volátil. A principal razão é que afetada pelas políticas de proteção ambiental nas regiões de Henan e Hebei no estágio inicial, o ciclo de circulação de resíduos e chumbo reciclado aumentou, e o progresso da retomada da produção de chumbo reciclado ficou aquém das expectativas. O estoque das fundições foi reduzido para um nível baixo, aumentando assim o preço do chumbo.

Em termos de liderança, após a deterioração inicial do comércio sino-americano e a queda dos preços causada pelo "paralisação" do governo dos EUA, recentemente, com o reparamento das relações sino-americanas e o desempenho melhor do que o esperado dos dados de inflação dos EUA, o pessimismo do mercado se recuperou, levando o preço de liderança do LME a se recuperar para cima.

Cuidado com o corte da taxa de juros do Fed ficando aquém das expectativas

Com a política comercial entre a China e os Estados Unidos em vigor, e o impacto do "shutdown " do governo dos EUA sendo gradualmente avaliado, a linha principal da macro ainda reside no ajuste das expectativas de corte de taxas de juros do Fed. O mercado atual tem o preço de um corte de taxa de juros de 25 pontos-base pelo Fed em dezembro e dois cortes de taxa de juros em 2026, totalizando 50 pontos-base. De acordo com as recentes declarações de Powell, pode-se ver que o Fed ainda tem diferenças sobre um corte de taxa de juros em dezembro. Uma vez que o fluxo de imigrantes e o emprego dos residentes locais dos EUA têm uma estrutura complementar, uma diminuição significativa no fluxo de imigrantes inevitavelmente levará a uma diminuição no emprego dos residentes locais dos EUA. Combinado com o atual fato de que a taxa de desemprego só aumentou ligeiramente, ainda não está claro se o mercado de trabalho dos EUA se deteriorará ainda mais. Além disso, embora Powell tenha afirmado anteriormente que a política tarifária tem um impacto único sobre a inflação, neste discurso, Powell enfatizou a deterioração dos dados do PCE, indicando que o risco de inflação intensificada ainda existe.

No geral, o caminho subsequente dos cortes de taxas de juros pelo Fed provavelmente será mais conservador, e as expectativas do mercado para os cortes de taxas de juros do Fed podem ser superestimadas. Espera-se que, à medida que as expectativas de corte da taxa de juros do Fed se ajustam, o índice do dólar dos EUA possa se fortalecer novamente, exercendo pressão sobre o setor de metais não ferrosos, mas a curto prazo, o impacto nos preços do chumbo é relativamente limitado.

O espaço de produção de chumbo original é limitado.

No exterior, a produção das minas Endeavor e Tara ainda pode fornecer algum suprimento incremental, e a mina Cannington está prestes a explorar zonas de minério de alta qualidade, o que restaurará alguma produção. Espera-se que a produção global de minas no exterior mantenha um aumento, mas o aumento será pequeno. Levando em conta o impacto do envio concentrado de minas americanas para portos, a importação de minério doméstico pode mostrar uma tendência de desaceleração.Ž- byçŽ diminuição e aumento ano a ano.

Domésticamente, algumas minas do norte planejaram fechar para o mês, e considerando que algumas renovações tecnológicas em Sichuan e Fujian e outros lugares terminaram ou que a produção foi retomada após a manutenção, espera-se que o fornecimento doméstico de minério permaneça basicamente estável em comparação com o mês anterior. Além disso, várias minas domésticas concluíram a pré - venda de concentrado de chumbo para o quarto trimestre e encerraram a transação, mas a reserva de inverno de fundições em Henan, Mongólia Interior e outros lugares ainda não acabou. Combinado com o alto nível de estoque de minério nas fundições e a expectativa de uma nova diminuição no curto prazo, espera-se que o fenômeno da oferta de minério apertado possa se intensificar ainda mais no curto prazo.

Os preços dos subprodutos são altos, o que aumentará o lucro da produção de chumbo primário e apoiará a alta taxa de operação das fundições. No curto prazo, muitas fundições de chumbo primário planejam retomar a produção ou aumentar a produção, mas considerando que o problema do fornecimento de minério apertado se intensificará ainda mais, espera-se que a retomada real da produção das fundições de chumbo primário não atenda às expectativas e a produção de chumbo primário no curto prazo pode permanecer estável em comparação com o período anterior.

Chumbo reciclado representa maior risco ambiental

Com a queda na temperatura, a demanda por substituição de baterias aumentou ainda mais, o que pode levar aŽ É oœˆ O lucro dos lingotes de chumbo importados na China aumentou ainda mais, e o recente volume de importação de chumbo refinado pode aumentar ainda mais, o que complementará as matérias-primas para a fundição de chumbo refinado, e o fornecimento de matérias-primas de chumbo refinado melhorou em comparação com o período anterior. No entanto, considerando que o excesso de capacidade da produção de chumbo refinado é mais sério, mesmo que o fornecimento de baterias de chumbo - ácido residual aumente, ainda é difícil atender às necessidades de fundição das fundições, e o preço das baterias de chumbo - ácido residual ainda é propenso a subir em vez de cair.

Devido à melhoria no fornecimento de matérias-primas para chumbo reciclado, o lado das matérias-primas suporta o aumento da produção de chumbo reciclado. No entanto, uma vez que os preços do lado da matéria-prima não acompanharam o aumento dos preços do chumbo, a margem de lucro para a fundição de chumbo reciclado está atualmente em um nível relativamente alto para o ano. Considerando que a taxa de produção das empresas de fundição de chumbo reciclado ainda está em um nível absoluto historicamente baixo, espera-se que ainda haja espaço para o crescimento na produção de chumbo reciclado a curto prazo. No entanto, vale a pena notar que com o início da temporada de aquecimento no norte, o risco de restrições ambientais nas fundições de chumbo reciclado no norte aumentou, e os fatores meteorológicos causaram interrupções na circulação de baterias de chumbo - ácido e chumbo reciclado, e o fornecimento de chumbo reciclado pode ser temporariamente apertado no futuro.

A demanda continua a crescer

Atualmente, a demanda por bicicletas elétricas está começando a fazer a transição da alta temporada para a baixa temporada, e com o clima ficando mais frio, as vendas de bicicletas elétricas podem experimentar um declínio sazonal. Devido à implementação obrigatória do novo padrão nacional no processo de produção em setembro, a demanda por substituição de linhas de produção e o período de transição para as vendas de velhas bicicletas elétricas padrão nacional está prestes a terminar. No entanto, devido à demanda de conversão de produtos por parte dos revendedores de bicicletas elétricas, ainda há apoio para a demanda por baterias de chumbo - ácido no setor de bicicletas elétricas. Em termos de automóveis, as empresas automobilísticas iniciaram sua promoção de fim de ano, mas considerando o efeito de drenagem da demanda, espera-se que o crescimento das vendas de automóveis a curto prazo seja limitado.

Do ponto de vista da ligação da bateria, a nova linha de produção padrão nacional para bicicletas elétricas ainda não completou a substituição, considerando que o antigo período de transição de vendas padrão nacional terminou, a demanda por baterias de bicicletas elétricas ainda tem apoio, mas há uma falta de espaço de crescimento adicional; A demanda por substituição de baterias de automóveis mostrou sinais de recuperação com a diminuição da temperatura, e espera-se que ainda haja um aumento na demanda por baterias de automóveis a curto prazo. Em termos de exportações, devido à deterioração adicional da relação de preço do chumbo doméstico e estrangeiro, considerando a tendência da bateria doméstica de chumbo - ácido indo para o mar, é difícil que as ordens de exportação de baterias de chumbo - ácido melhorem significativamente ou mantenham o arrasto na demanda.

Perspectiva futura

No quarto trimestre, a situação macro tem um impacto negativo, mas tem um impacto relativamente limitado no preço de liderança de curto prazo. As variáveis do lado da oferta estão principalmente no chumbo reciclado, considerando o aumento do fornecimento de matérias-primas e a mudança de perda para lucro no lucro da fundição de chumbo reciclado, o chumbo reciclado pode manter o ritmo de produção. No entanto, devido ao início da temporada de aquecimento no norte, o risco de restrições ambientais sobre o chumbo reciclado aumentou, e o fornecimento de chumbo reciclado pode se tornar apertado em etapas.

No lado da demanda, o apoio à demanda para o setor de bicicletas elétricas ainda existe, a demanda por baterias no setor automotivo se recuperou, o arrasto das encomendas de exportação continua e a demanda geral por baterias de chumbo - ácido pode aumentar ligeiramente. Recentemente, os preços do chumbo diminuíram e, a curto prazo, a taxa de produção das empresas de baterias de chumbo - ácido pode mostrar uma tendência ascendente. No entanto, considerando o alto estoque de distribuidores de baterias de chumbo - ácido, a demanda só pode fornecer suporte para os preços do chumbo na desvantagem, e é difícil formar uma puxão substancial.

Neste contexto, o ritmo das flutuações do preço do chumbo pode ser dominado pela oferta de chumbo refinado e, se não houver outros fatores que interferem, o preço do chumbo pode mostrar uma tendência ascendente após a retomada em larga escala da produção de chumbo refinado. No entanto, considerando o aumento do risco de restrições ambientais à produção de chumbo refinado após o aquecimento do norte e o risco de chuva e neve, o que pode levar a um bloqueio na circulação de chumbo refinado, espera-se que, a curto prazo, o preço do chumbo mostre uma tendência geral ascendente.

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