SunSirs: Perspectiva sobre as recentes tendências de preços do carvão de coque

Recentemente, o carvão mongol mostrou uma fraqueza relativa no mercado de carvão de coque, enquanto o carvão térmico sofreu o menor declínio. O carvão australiano, no entanto, resistiu a tendência e se fortaleceu.

O aumento da oferta de carvão mongol atende a diminuição da produção de ferro e aço. Desde novembro, os volumes de desembaraço aduaneiro para carvão mongólico aumentaram significativamente. Os volumes médios semanais de desembaraço em três passagens fronteiriças se aproximaram de 14.000 vagões, marcando um aumento de 58% em relação ao mês anterior, que excedeu em muito as expectativas do mercado. Esta reversão minou a lógica anterior de escassez estrutural de carvão mongol. Ao mesmo tempo, a produção de ferro e aço a jusante continua a declinar. Juntamente com o enfraquecimento da demanda essencial, a demanda por reabastecimento também diminuiu significativamente. Embora os compradores a jusante tenham se envolvido em compras concentradas em outubro, as intenções de armazenamento de inverno enfraqueceram notavelmente desde novembro, com as fábricas de coque reduzindo os estoques contra-sacionalmente. O declínio nos preços do carvão de coque intensificou ainda mais o sentimento de espera-e - ver, atrasando os esforços de reabastecimento. Em meio ao aumento da oferta e à queda da demanda, os estoques de carvão de coque se acumularam significativamente, principalmente nas minas a montante, levando os produtores a reduzir os preços para aumentar as vendas.

A fraqueza no mercado do carvão térmico também pesou sobre o carvão de coque. Com temperaturas de inverno acima da média em todo o país, o consumo diário de carvão térmico foi subjugado, e o crescimento da geração de energia térmica tornou-se negativo ano a ano. O carvão de coque e outros produtos químicos do carvão, como metanol e glicol de etileno, todos diminuíram em graus variados.

Fundamentalmente, a produção de ferro porco diminuiu aproximadamente 19.000 toneladas por dia desde o início de novembro. Se essa tendência persistir, a produção diária pode permanecer acima de 2,3 milhões de toneladas até o final de dezembro. Com as recentes melhorias na lucratividade das siderúrgicas, não é previsto um colapso imediato na produção de ferro sujo. Desde novembro, os estoques de carvão de coque acumularam aproximadamente 2,4 milhões de toneladas. Assumindo um fornecimento estável e uma redução na produção de ferro porco para 2,3 milhões de toneladas por dia, os estoques de dezembro são projetados para aumentar em 2,7 milhões de toneladas, levando os estoques de fim de ano para cerca de 40 milhões de toneladas, ainda 10 milhões de toneladas abaixo dos níveis do ano passado. No entanto, os preços spot atuais permanecem praticamente inalterados em relação ao mesmo período do ano passado, indicando preços spot subvalorizados. No lado da oferta, o recente diferencial de preços doméstico-internacional invertido fechou a janela de importação, potencialmente reduzindo as importações de carvão via mar. A produção doméstica normalmente enfraquece no final do ano, e o crescimento adicional nas importações de carvão da Mongólia é limitado. Assim, a oferta permanecerá relativamente fraca no curto prazo, com o acúmulo de estoque provavelmente ficando aquém das expectativas.

Finalmente, quanto à lógica de que o carvão térmico está impulsionando o declínio: desde agosto, a relação de preço spot entre carvão de coque e carvão térmico flutuou em torno de 1,73, subindo para 1,77 no início de novembro antes de voltar a cair para 1,7 atualmente - uma queda de cerca de 4%. Assumindo um fundo projetado para os preços spot do carvão térmico em 700 - 750 RMB / tonelada e uma proporção de 1,73, a faixa de preço do carvão de coque correspondente seria de 1210 - 1300 RMB / tonelada. O impacto da queda do preço do carvão térmico nos preços do carvão de coque é estimado em 0 - 100 RMB / tonelada.

À medida que os preços caem, os lucros de importação para o carvão australiano se tornaram negativos de 155 RMB / tonelada, enquanto os lucros de contratos de longo prazo para as importações de carvão da Mongólia diminuíram para 190 RMB / tonelada. A probabilidade de uma redução sequencial dos volumes de carvão importados está aumentando, o que pode aliviar o fator primário que atualmente suprime o mercado.

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