SunSirs: Preços do petróleo bruto caem por vários dias consecutivos

Na noite de 16 de dezembro, os preços internacionais do petróleo bruto experimentaram um acentuado declínio: os futuros do petróleo bruto WTI quebraram abaixo do limiar chave de US $55 por barril, enquanto os futuros do petróleo bruto Brent caíram simultaneamente abaixo da linha de defesa de US $60 por barril. Domésticamente, os futuros de petróleo bruto da SC também caíram para cerca de 420 RMB por barril, atingindo uma nova baixa para o ano. No fechamento da negociação, os futuros de petróleo bruto WTI para entrega em janeiro de 2026 caíram US $1,55 para se estabelecer em US $55,27 por barril, uma queda de 2,73%; os futuros de petróleo bruto Brent de fevereiro caíram US $1,64 para se estabelecer em US $58,92 por barril, uma queda de 2,71%; os futuros de petróleo bruto SC fecharam em 422,5 RMB por barril.

Esta onda de "colapso " coletivo pegou muitos participantes do mercado desprevenidos.

O recente declínio sustentado nos futuros do petróleo bruto decorre dos efeitos combinados de fatores macroeconômicos, fundamentos e tensões geopolíticas. Em primeiro lugar, o enfraquecimento das condições macro, juntamente com o aperto da liquidez, desencadeou um recuo nos ativos denominados em dólares. Em sua opinião, os mercados macro de fim de ano estão atualmente ofuscados por "expectativas mais apertadas". Atualmente, os mercados internacionais esperam que o Banco do Japão eleve as taxas de juros em mais 25 pontos-base em 19 de dezembro. Esta expectativa levou a uma apreciação significativa do iene, levando a sinais de aperto no comércio de longa data USD-JPY. Isso afetou notavelmente a liquidez dos ativos denominados em dólares, fazendo com que os ativos de risco denominados em dólares americanos recuassem em graus variados.

Em segundo lugar, os prêmios de risco geopolítico estão a recuar à medida que as negociações Rússia-Ucrânia mostram novos progressos. O prêmio de risco geopolítico que há muito tempo sustentou os preços do petróleo está agora gradualmente desaparecendo. O presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou recentemente que depois de se reunir com o presidente ucraniano, Zelensky, e líderes europeus, um acordo de paz para acabar com o conflito russo-ucraniano está "mais próximo do que nunca". Esta notícia acelerou diretamente o desdobramento dos prêmios de risco geopolítico nos mercados de petróleo bruto.

Em terceiro lugar, a realização de um excesso de oferta fundamental intensificou a pressão de estoque. Os estoques de petróleo bruto offshore anteriormente elevados estão gradualmente mudando para o armazenamento em tanques onshore, enquanto o enfraquecimento da demanda física no Oriente Médio deprimido ainda mais as avaliações domésticas de petróleo bruto. A estrutura de quase um mês do petróleo bruto SC agora invertiu para contango (onde os preços a prazo excedem os preços de curto prazo), refletindo claramente as expectativas do mercado de excesso de oferta fundamental.

Yang An, chefe de energia e produtos químicos da Haitong Futures, elaborou que o quarto trimestre entrou na fase de pico de pressão sobre excedentes de oferta no mercado de petróleo bruto. O relatório mensal da EIA divulgado em 11 de dezembro forneceu uma corroboração crucial, revisando significativamente para cima a escala do excedente de oferta de petróleo bruto nos últimos dois meses - superando 4 milhões de barris por dia em média. Isso se alinha perfeitamente com múltiplas fontes de dados de alta frequência que indicam um acúmulo sustentado de estoque. Simultaneamente, os spreads de crack diesel - particularmente nos mercados europeus - recuaram rapidamente desde dezembro, reversando completamente a perturbação causada pelas sanções russas e sublinhando o domínio da dinâmica de excesso de oferta.

Mais notavelmente, a recente apreensão dos EUA de um petroleiro que transportava petróleo bruto venezuelano, que efetivamente paralisou as exportações venezuelanas, provocou uma reação incomummente silenciada do mercado. Isto demonstra precisamente que os fatores geopolíticos não são mais suficientes para neutralizar a pressão de baixa do excesso de oferta.

Em meio à pressão sustentada do mercado, a trajetória dos preços do petróleo bruto em 2026 tornou-se um ponto focal para todas as partes. De acordo com uma síntese de pontos de vista institucionais, um "viés de baixa " continua a ser a perspectiva predominante, embora possam surgir oportunidades em fases.

No contexto de pressões fundamentais, espera-se que os preços do petróleo bruto se desloquem ainda mais para baixo no primeiro semestre de 2026, mantendo uma trajetória predominantemente baixa.

Esta avaliação se alinha com as previsões das internacionais. O gigante global de comércio de commodities Trafigura Group alertou que o mercado de petróleo enfrentará um "super excedente " em 2026, enquanto como o Goldman Sachs preveem que o preço médio do petróleo no próximo ano cairá abaixo de US $60 por barril.

No entanto, o mercado não está totalmente desprovido de oportunidades. A Agência Internacional de Energia (AIE) observou que, a médio e longo prazo, o aumento da demanda de eletricidade impulsionado pelo desenvolvimento da inteligência artificial pode introduzir novas variáveis no mercado de energia. Se os preços do petróleo podem chegar ao fundo e se recuperarem, exigirá atenção contínua aos dados de inventário da EIA, à implementação das políticas do Banco do Japão e ao progresso nas negociações de paz entre a Rússia e a Ucrânia.

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