SunSirs: Mercado de PVC da China diminuiu em 2025 devido à expansão da capacidade e desequilíbrio de oferta e demanda, e pode enfrentar uma recuperação do mercado em 2026

No contexto da expansão da capacidade e do desequilíbrio de oferta e demanda no mercado doméstico de PVC em 2025, a indústria exibirá uma característica tripla de "alta oferta, alto inventário e demanda fraca", com os preços atingindo uma nova baixa para o ano antes de sacudir e tocar o fundo. De acordo com o monitoramento da SunSirs, o declínio anual total do método de carburo SG - 5 é de 11%.

Revisão do mercado de 2025: geral para baixo, recuperação de meados do ano

No primeiro semestre do ano, devido à liberação concentrada de nova capacidade de produção, a contradição entre oferta e demanda mostrou uma tendência de aumento lento, e o preço do PVC continuou a flutuar e cair. De acordo com o monitoramento da SunSirs, o preço do método de carbeto de PVC SG - 5 caiu de quase 5.000 RMB / tonelada para cerca de 4.500 RMB / tonelada no primeiro semestre do ano.

De junho ao final de julho, este período foi a única onda remanescente de tendência ascendente para o PVC ao longo do ano, principalmente devido ao desajuste de oferta e demanda de curto prazo causado pela contração da oferta e esgotamento do inventário; A combinação de expectativas políticas e especulação de futuros é uma recuperação em fases no padrão de "oscilação de baixo nível" ao longo do ano. E no final de julho, o PVC atingiu seu ponto mais alto do ano, quebrando a marca de 5.000 RMB / tonelada.

Após o final de julho, com a retomada gradual de equipamentos de manutenção, as exportações fracas continuadas e um retorno à demanda terminal racional, o mercado de PVC voltou a uma tendência descendente, com uma ligeira recuperação no final do ano, dependendo principalmente do apoio político e da reparação do sentimento de futuros, e o apoio fundamental permanece fraco.

Padrão de oferta e demanda: expansão de capacidade e fechamento e demanda lenta, intensificando a contradição oferta-demanda

O lado da oferta: expansão concentrada e alto inventário

Em primeiro lugar, em 2025, a capacidade de produção de PVC aumentará em 2,2 milhões de toneladas (um aumento líquido de 2,05 milhões de toneladas), e a capacidade de produção total no final do ano excederá 29,93 milhões de toneladas, um aumento ano a ano de 7,35%. A proporção do método de etileno aumentará para 28%, e a indústria se despedirá oficialmente do ciclo de expansão de capacidade de alta velocidade.

Em segundo lugar, a taxa de operação está em um nível médio a alto: a taxa média anual de operação permanece na faixa de 77% -78%. De acordo com o monitoramento, a taxa de operação no final do ano é de cerca de 77%. Embora tenha caído do nível elevado no período anterior, o declínio é limitado pelas restrições de operação segura dos equipamentos e tarefas anuais de produção. Apenas algumas empresas de pequeno, médio e alto custo reduziram passivamente suas perdas, e as antigas instalações em Xinjiang, Shandong e outros lugares começaram a se retirar esporadicamente.

Por fim, a produção tem aumentado de forma constante: de janeiro a novembro, a produção acumulada foi de 22,32 milhões de toneladas, um aumento de 4,35% em relação ao ano anterior. Espera-se que a produção anual seja de 24,5 milhões de toneladas, um aumento anual de 4,52%. A taxa de crescimento da produção de etileno é tão alta como 13%, tornando-se o núcleo do aumento da oferta.

Demand: demanda fraca, ligeira melhoria nas exportações

Em 2025, a demanda doméstica por PVC continuará a ser fraca: 60% do PVC a jusante depende do setor imobiliário. De janeiro a novembro de 2025, a área de construção residencial recém-iniciada será de 392 milhões de metros quadrados, um declínio ano a ano de 19,9%. O investimento em desenvolvimento imobiliário diminuirá 15,9% ano a ano, arrastando as taxas de construção de tubos e perfis para 37,6% e 35,13%, respectivamente, ambos abaixo de 40%. O investimento em infraestrutura diminuiu ligeiramente em 0,1% ano a ano, dificultando a cobertura do impacto da desaceleração imobiliária a curto prazo.

External demand became the only highlight, with a significant increase in exports: from January to November, PVC powder exports totaled 3.5 million tons, a year-on-year increase of 47%, and an estimated annual growth rate of 46.7%. India's cancellation of BIS certification and anti-dumping tax policies became a key driving force, with India and Vietnam as the main export destinations (accounting for 41.5% and 6.2% respectively). However, in December, due to the increase in shipping costs, export orders fell month on month, and profit margins were compressed.

Perspectivas para o PVC em 2026

Como o ano de início do 15 o Plano Quinquenal, 2026 é altamente provável que ver um ajuste estrutural na indústria de PVC para limpar a capacidade de produção, e a contradição entre oferta e demanda pode diminuir gradualmente. No entanto, é improvável que o padrão de superávit sofra uma reversão fundamental, e espera-se que os preços experimentem uma recuperação volátil.

Fatores de influência:

O lado da oferta: insuficiente capacidade de produção nova e saída de alguma capacidade de produção antiga

Em 2026, haverá relativamente pouca capacidade de produção nova, com apenas a capacidade de produção planejada da Zhejiang Jiahua de 300 mil toneladas de processo de etileno na China. Pelo contrário, mais capacidade de produção foi expulsa do mercado por políticas. No primeiro trimestre de 2026, haverá uma onda de manutenção centralizada, e as instalações antigas que estão em operação há mais de 20 anos em Xinjiang, Shandong e outros lugares acelerarão sua retirada. Juntamente com a liquidação de 3 milhões de toneladas de capacidade de produção de alto custo, espera-se que a taxa de crescimento anual da oferta caia de volta para dentro de 1%, e a taxa operacional da indústria deve cair de volta para uma faixa razoável de 70% -75%. O lado da oferta global é favorável para o mercado de PVC em 2026.

Demand Side: Lento aumento da demanda interna e esforços sustentados nas exportações

Em 2026, o setor imobiliário, que é o principal setor de consumo a jusante de PVC, deve cair e se recuperar, com os efeitos da política sendo gradualmente transmitidos. Espera-se que o declínio na área de nova construção de casas se estreite para dentro de 10% até 2026, a área de vendas de habitação comercial se estabilizará e a taxa de crescimento da demanda por tubos e perfis se recuperará para cerca de 2%. Além disso, o apoio à infraestrutura foi fortalecido: foram lançados grandes projetos de infraestrutura no 15 o Plano Quinquenal e a demanda em áreas como oleodutos municipais e engenharia elétrica aumentou. Espera-se que a taxa de crescimento da demanda de PVC no setor de infraestrutura atinja 5%, tornando-se um importante suporte para a demanda doméstica. Em segundo lugar, as exportações estão crescendo de forma constante: A demanda no mercado indiano continua a liberar, o mercado do sudeste asiático é estável e, juntamente com a lacuna de mercado causada pelo fechamento de 2 milhões de toneladas de capacidade de produção na Europa, Japão, Estados Unidos e outras regiões, as exportações de PVC da China devem aumentar em 15% -20% devido à sua vantagem de preço, Espera-se que o volume anual de exportação exceda 4 milhões de toneladas, tornando-se uma força chave para a digestão de estoques. No geral, o crescimento da demanda é significativamente maior que o crescimento da oferta.

Inventário e custo

O ponto de virada do desstock mostra o suporte inferior dos custos, e o desstock do estoque de PVC acelerará em 2026: Com a contração da oferta e a melhoria da demanda, espera-se que o segundo trimestre de 2026 inicie um ponto de virada de desstock, e o estoque social deverá cair abaixo de 800.000 toneladas até o final do ano, reduzindo significativamente a pressão sobre os preços. O preço do carboneto de cálcio pode experimentar uma recuperação de fundo, os preços do carvão permanecem estáveis e o suporte inferior dos custos de PVC é altamente resiliente. A situação de perda da indústria vai melhorar gradualmente, e o lucro bruto das empresas de método de carbeto de cálcio deve retornar à linha de equilíbrio.

Previsão de tendência de preços para 2026:

Curto prazo (1 - 3 meses): Antes do Festival da Primavera, a taxa de operação a jusante caiu ainda mais para 30% -35%, e a demanda fora da temporada combinada com a pressão do inventário levou a flutuações de preços e toques. Ainda há espaço para um movimento descendente no mercado spot.

A médio prazo (Abril / Setembro): A liberação e implementação de capacidade + início do projeto de infraestrutura + ressonância durante a temporada de pico de exportação, a melhoria no padrão de oferta e demanda impulsionando a recuperação dos preços, e o mercado spot pode inaugurar uma recuperação a longo prazo e uma tendência ascendente. Espera-se que os preços spot quebrem a alta anterior de 5.000 RMB / tonelada.

A longo prazo (outubro / dezembro): o crescimento da demanda desacelera, os preços entram em um período de consolidação e volatilidade, e os preços spot podem flutuar de volta a uma faixa razoável de 4.800 - 5.000 RMB / tonelada.

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