SunSirs: ثلاثة عوامل رئيسية تقود اتجاهات أسعار فحم الكوك

ومنذ بداية نوفمبر/تشرين الثاني، ظلت أسعار العقود الآجلة لحديد التسليح وال لفائف المدلفنة على الساخن مستقرة بشكل أساسي، مما يشير إلى أن منطق ضعف الطلب لم ينعكس بشكل كبير في سوق العقود الآجلة.ولذلك، فإن التناقض الأساسي لهذه الجولة من الانخفاض الكبير في سوق العقود الآجلة قد يركز على الإمدادات التزايدية من الفحم المستورد.

وفي الآونة الأخيرة، أظهرت كل من الأسعار الفورية والعقود الآجلة لفحم الكوك تعديلا كبيرا.من بينها ، فإن عقد 2601 لديه أكبر انخفاض ، يليه العقد البعيد ؛ أداء السوق الفوري للفحم المنغولي ضعيف نسبيًا ، وانخفاض الفحم الحراري هو الأصغر ، والفحم الأسترالي قوي ضد هذا الاتجاه.يمكن تلخيص التحليل المنطقي السائد للسوق لهذه الجولة من انخفاض فحم الكوك في النقاط الثلاث التالية:

الأول هو ضغط تسليم إيصال المستودعات.في السنوات الأخيرة ، غالبًا ما أظهر فحم الكوك ميزة تسليم مخفضة.على سبيل المثال ، استلام مستودع منغوليا 5 ، استنادًا إلى سعر الميناء الحالي البالغ 952 يوان / طن من الفحم الخام منغوليا 5 ، تبلغ تكلفة استلام المستودع النظرية حوالي 1050 يوان / طن ، ولكن العقد 2601 لا يزال يبلغ خصمًا حوالي 100 يوان / طن.ويرجع ذلك أساسا إلى أن إيصال مستودع التسليم ليس فحمًا مغسولًا واحدًا منغوليًا 5 ، بل منتج مختلط من أصناف الفحم الأخرى.هذا النوع من إيصال المستودع ليس فعالًا من حيث التكلفة للمستخدم ، وحتى يحتاج إلى زيادة تكلفة المناولة ، مما يؤدي إلى انخفاض استعداد المشتري لتسليم ، مما يشكل خصمًا للتسليم.عندما لا يكون العرض والطلب ضيقين بشكل خاص، يتم تضخيم هذه الظاهرة، وتشكيل "ضغط قصير طويل" ضغط على منصة التداول.

ثانيا، الجمع بين زيادة حجم الفحم المنغولي وانخفاض إنتاج المعادن الساخنة.ومنذ تشرين الثاني/نوفمبر، ازداد حجم التخليص الجمركي للفحم المنغولي زيادة كبيرة.ويقترب المتوسط الأسبوعي لعدد مركبات التخليص الجمركي في الموانئ الثلاثة من 14 ألف مركبة، بزيادة شهرية بنسبة 58٪، متجاوزة بكثير توقعات السوق.وقد عكس المنطق السابق للنقص الهيكلي في الفحم المنغولي رقم 5.وفي الوقت نفسه ، كان إنتاج المعادن الساخنة في المنبع يتناقص باستمرار.ومع ضعف الطلب الصلب، انخفض الطلب على تجديد المخزونات أيضا انخفاضا كبيرا.وكانت هناك جولة من المشتريات المركزية في المنبع في أكتوبر/تشرين الأول، ولكن بعد دخول نوفمبر/تشرين الثاني، انخفض الرغبة في تخزين الفحم للشتاء بشكل كبير.حتى أن شركات الكوك خفضت مخزوناتها مقابل الموسم.وقد أدى انخفاض أسعار فحم الكوك إلى تفاقم مشاعر الانتظار والرؤية، مما أدى إلى تأخير عملية تجديد المخزون.في ظل حالة زيادة العرض وانخفاض الطلب ، تراكمت مخزونات فحم الكوك بشكل كبير ، وتراكمت معظم المخزونات في مناجم الفحم في المنبع ، مما دفع مناجم الفحم إلى خفض الأسعار للترويج.

والثالث يتم سحبه إلى أسفل من قبل سوق الفحم الضعيف.بعد فصل الشتاء ، تكون درجة الحرارة الوطنية أعلى بشكل عام ، والاستهلاك اليومي ضعيف ، وتحول معدل النمو السنوي لتوليد الطاقة الحرارية إلى سلبي.وقد انخفضت جميع الفحم المعدني والأصناف الأخرى المتصلة بالفحم مثل الميثانول والإيثيلين غليكول بدرجات متفاوتة.

أعتقد أن العوامل الثلاثة المذكورة أعلاه لها جميعها تأثير على تسعير العقود الآجلة لفحم الكوك، ولكن مدى تأثيرها يستحق التساؤل.

أولاً ، من منظور استلام المستودع ، استنادًا إلى تقدير استلام مستودع الفحم المكرر المنغولي 5 ، عند ذروته البالغة 13,18 RMB / طن لعقد 2601 في أوائل نوفمبر ، كان سعر العقود الآجلة الفورية قريبًا من المعدل المطلوب.في الوقت الحالي ، يبلغ خصم العقود الآجلة حوالي 100 يوان / طن ، وأدى تغيير الأساس إلى انخفاض حوالي 100 يوان / طن.

ثانياً، من منظور أساسي، انخفض إنتاج مياه الحديد بنحو 19000 طن يومياً من بداية نوفمبر إلى اليوم، وإذا استمر هذا الاتجاه، فلا يزال من الممكن الحفاظ على ما فوق 23 مليون طن يومياً بحلول نهاية ديسمبر.وعلاوة على ذلك، فإن التحسن الأخير في أرباح مصانع الصلب يقلل من خطر الانهيار الكبير في إنتاج المياه الحديدية على المدى القصير.منذ نوفمبر ، تراكم فحم الكوك حوالي 2.4 مليون طن ، وإذا ظل العرض اللاحق ثابتًا وانخفض إنتاج مياه الحديد إلى 23 مليون طن يوميًا ، فمن المتوقع أن يبلغ التراكم في ديسمبر 2.7 مليون طن ، وسيكون المخزون في نهاية العام حوالي 40 مليون طن ، لا يزال أقل من 10 ملايين طن عن العام الماضي.ومع ذلك، فإن السعر الفوري الحالي هو في الأساس نفسه كما هو الحال في العام الماضي، مما يشير إلى أن التقييم الفوري منخفض.وعلى جانب العرض، انعكس انتشار الأسعار المحلية والأجنبية الأخيرة، مما تسبب في إغلاق نافذة الاستيراد، وقد يتم تخفيض الواردات اللاحقة من الفحم المنقول عن طريق البحر.وعادة ما يكون الإنتاج المحلي ضعيفًا في نهاية العام ، ومساحة النمو للفحم المنغولي محدودة.ولذلك، لا يزال من المتوقع أن يكون جانب العرض ضعيفًا على المدى القصير، وقد لا يلبي التراكم التوقعات.

وأخيرا، من المنطق القائل بأن انخفاض الفحم الحراري يقود الانخفاض، منذ أغسطس، تقلبت النسبة الفورية لفحم الكوك إلى الفحم الحراري حول 1.73، وارتفعت إلى 1.77 في بداية نوفمبر، وتتراجع حاليا إلى 1.7، بانخفاض بنحو 4٪. This indicates that the decline in coking coal is greater than that in thermal coal, so the claim that it is "dragged down" is not fully supported.إذا قمنا بتقدير القاع المتوقع لقعة الفحم الحراري عند 700 ~ 750 يوان / طن ونسبة 1.73 ، فإن سعر فحم الكوك المقابل في نطاق 1210 ~ 1300 يوان / طن ، وتأثير انخفاض سعر الفحم الحراري على سعر فحم الكوك هو 0 ~ 100 يوان / طن.

وباختصار، في الانخفاض الحالي للعقود الآجلة لفحم الكوك، تسبب عامل استلام المستودع في انخفاض بنحو 100 يوان / طن، وأدى انخفاض العقود الآجلة للفحم الحراري إلى انخفاض بنحو 75 يوان / طن، وكان الانخفاض المتبقي بنحو 205 يوان / طن ناجما عن توقعات ومزاج سوق العقود الآجلة الضعيفة، وهو ما يمثل 26.3٪ و 19.7٪ و 53.9٪ على التوالي.تجدر الإشارة إلى أنه منذ بداية نوفمبر ، ظلت أسعار العقود الآجلة لحديد التسليح وال لفائف المدرفلة على الساخن مستقرة بشكل أساسي ، مما يشير إلى أن منطق ضعف الطلب لم ينعكس بشكل كبير في سوق العقود الآجلة للمنتجات النهائية.ولذلك، فإن التناقض الأساسي لهذه الجولة من الانخفاض الكبير في سوق العقود الآجلة قد يركز على زيادة إمدادات الفحم المستوردة .مع انخفاض الأسعار ، تحولت أرباح استيراد الفحم الأسترالي من 155 يوان / طن إلى خسارة ، كما تضاقت أرباح استيراد عقد الفحم المنغولي طويل الأجل إلى 190 يوان / طن.ويتزايد احتمال انخفاض كمية الفحم المستورد، مما قد يساعد على التخفيف من حدة التناقض الرئيسي الذي كان يقمع سوق العقود الآجلة.

إذا كان لديك أي استفسارات أو احتياجات الشراء ، فلا تتردد في الاتصال بـ SunSirs مع support@sunsirs.com.