في ديسمبر 2025 ، وسط الانتعاش الاقتصادي العالمي المستقر نسبيًا ، واستمرار الانخفاض في المؤشرات الاقتصادية للصين ، وجهود الإفراج عن العرض المتباينة ، والتباطؤ الموسمي في الطلب على السوق ، ودعم التكاليف المرنة ، أظهر سوق الصلب المحلي تقلبًا محددًا.وتشير البيانات إلى أنه بحلول نهاية ديسمبر/كانون الأول، بلغ سعر الصلب المركب الوطني 3509 يوان للطن الواحد، بانخفاض 4 يوان للطن الواحد عن الشهر السابق - بانخفاض بنسبة 0.1٪ على أساس شهري وانخفاض بنسبة 5.3٪ على أساس سنوي.وعلى أساس المتوسط الشهري ، بلغ متوسط سعر الصلب المركب في ديسمبر 3515 يوان الصيني للطن الواحد ، بزيادة 15 يوان الصيني للطن الواحد عن نوفمبر ، مما يمثل زيادة بنسبة 0.4٪.

وبالنظر إلى يناير 2026 ، سيستمر سوق الصلب المحلي في التأثر بعوامل متعددة.ومن الناحية السياسية، تتعايش التدابير المواتية والتقييدية على حد سواء.وستدخل السياسات التي حددها مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي - توسيع الطلب المحلي، ومواجهة المنافسة الداخلية، وتحقيق الاستقرار في قطاع العقارات - مرحلة تنفيذها.ويتزامن ذلك مع دخول سياسة ترخيص تصدير الصلب الجديدة حيز التنفيذ في 1 يناير وآلية تعديل حدود الكربون للاتحاد الأوروبي (CBAM) حيز التنفيذ رسميًا.وتتباين توقعات السوق وسط توجيهات السياسات وإعادة هيكلة القواعد.من منظور الطلب ، تتوقف مواقع البناء تدريجيا عن العمليات بسبب الظروف الجوية الموسمية ، مما يؤدي إلى ضعف موسمي في الطلب على الصلب في البناء.وفي الوقت نفسه ، يحافظ الطلب على الصلب التصنيعي على المرونة ، مما يزيد من الاختلاف في هيكل الطلب.وعلى جانب العرض، لا يزال الإنتاج مقيداً بقيود الإنتاج البيئي وصيانة المطحنة، مما يحافظ على "توازن ضعيف" في العرض والطلب في السوق.من المتوقع أن يظهر سوق الصلب المحلي اتجاهاً متقلباً ولكنه قوي بشكل عام في يناير 2026.

وتشمل العوامل الرئيسية التي تؤثر على أسعار الصلب المحلية في يناير 2026 ما يلي:

I.استمرار الضعف في الطلب على مواد البناء المصبرية

من يناير إلى نوفمبر 2025 ، واصل الاستثمار التراكمي في الأصول الثابتة في جميع أنحاء البلاد انخفاضه على أساس سنوي ، حيث انخفض بنسبة 2.6٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.وتسارع معدل الانخفاض بمقدار 0.9 نقطة مئوية عن الشهر السابق.ولا يزال الانكماش المتزايد في الاستثمار العقاري، إلى جانب تباطؤ النمو في الاستثمار في البنية التحتية والتصنيع، المحرك الرئيسي وراء المزيد من الانخفاض في إجمالي الاستثمار في الأصول الثابتة.وحسب القطاع، استمرت فئات الاستثمار الرئيسية الثلاث في الضعف على أساس سنوي.ونما الاستثمار في البنية التحتية (بما في ذلك الطاقة) بنسبة 0.13٪ تراكميا ، مع تباطؤ معدل النمو بنسبة 1.38 نقطة مئوية عن الشهر السابق.وارتفع الاستثمار في التصنيع بنسبة 1.9٪ على أساس سنوي ، مع تباطؤ معدل النمو بنسبة 0.8 نقطة مئوية عن الشهر السابق.استمر الاستثمار في التطوير العقاري في الانخفاض ، حيث انخفض بنسبة 15.9٪ على أساس سنوي ، مع اتساع معدل الانخفاض بنسبة 1.2 نقطة مئوية عن الشهر السابق.

وفيما يتعلق بالتغيرات في الطلب على الصلب في البناء في ديسمبر/كانون الأول، مع استقرار الطقس الشتوي تدريجيا في جميع أنحاء المناطق الشمالية والجنوبية، واجهت أنشطة البناء في الهواء الطلق قيودا تتحرك نحو الجنوب، مما أدى إلى انخفاض ملحوظ في معاملات مواد البناء.وبلغ متوسط حجم المعاملات اليومية من الصلب في البناء في 20 مدينة رئيسية 119،800 طن في ديسمبر ، بانخفاض قدره 5300 طن عن الشهر السابق - انخفاض شهري بنسبة 4.2٪ وانخفاض سنوي بنسبة 11.8٪.

على الرغم من استمرار تخفيف السياسات في قطاع العقارات منذ عام 2025 ، أظهرت المؤشرات الأساسية المتعلقة بالطلب على الصلب - مثل الاستثمار ونشاط البناء - انخفاضات سنوية من يناير إلى نوفمبر ، مما مارس ضغوطًا مستمرة على الطلب على الصلب في البناء (التسليح وقضبان الأسلاك ، إلخ).وفي الوقت نفسه، فإن الإشارات الضعيفة على انتعاش الطلب في مبيعات العقارات والتمويل تزيد من الحد من الرغبة في استئناف العمليات وبدء مشاريع جديدة.وهذا يجعل من الصعب توليد الطلب الإضافي الفعال على الصلب على المدى القصير ، مما يعيق انتعاش الطلب على الصلب.

في عام 2025 ، أصبحت السياسة المالية الصينية أكثر استباقية.وتشير بيانات المراقبة إلى أنه بحلول نهاية ديسمبر 2025، بلغ إصدار السندات الخاصة الجديدة في جميع أنحاء البلاد 4.5527 تريليون يوان الصيني، متجاوزًا هدف الإصدار السنوي وتمثل زيادة بنسبة 13٪ مقارنة بعام 2024.ومع ذلك ، منذ بداية هذا العام ، تم تحويل أموال السندات الخاصة من المشاريع التقليدية.وتم تخصيص نسبة كبيرة من هذه الأموال لقطاعات البنية التحتية غير التقليدية مثل احتياطيات الأراضي، وحيازات العقارات التجارية، وسداد الديون، مما أدى إلى أضعف تأثير سحب مباشر على الطلب على الصلب.وقد أدى ذلك إلى انخفاض الاستثمار في بعض قطاعات الهياكل الأساسية التقليدية.من يناير إلى نوفمبر 2025 ، انخفض الاستثمار في صناعة النقل البري بنسبة 4.7٪ على أساس سنوي ، وانخفض الاستثمار في إدارة المرافق العامة بنسبة 6.2٪ على أساس سنوي.وقد أدى ذلك إلى تباطؤ تدريجي في نمو الاستثمار في الهياكل الأساسية.وباستثناء استثمارات قطاع الطاقة، يستمر الانخفاض على أساس سنوي، مما يضعف تأثير الطابق على الطلب على الصلب في البناء.في يناير 2026 ، مع تعمق فصل الشتاء في جميع أنحاء شمال وجنوب الصين ، سيدخل سوق الصلب تدريجياً موسمها غير الموسم.سيستمر الطلب على الصلب في البناء في الضعف ، مما يواجه ضغوطًا هبوطية على أساس شهري وسنوي.

II.الناتج التراكمي لمواد غير البناء لا يزال على مسار تصاعدي

في نوفمبر 2025 ، وسط التناقضات الهيكلية الاقتصادية المتشابكة ، وتعميق الآثار غير الموسمية ، ومعاملات السوق غير المستقرة بشكل ملحوظ ، ودعم التكاليف المرنة ، أظهر سوق الصلب المحلي تقلبات محدودة النطاق حيث استمرت مصانع الصلب في تقليص استخدام الطاقة الإنتاجية.ووفقا للبيانات الصادرة عن المكتب الوطني للإحصاءات ، بلغ الإنتاج الوطني من الحديد الخنزير في نوفمبر 62.34 مليون طن ، بانخفاض بنسبة 8.7 ٪ على أساس سنوي ، مع اتساع معدل الانخفاض السنوي بمقدار 0.8 نقطة مئوية.بلغ إنتاج الصلب الخام الوطني 69.87 مليون طن ، بانخفاض 10.9٪ على أساس سنوي ، مع تضيق معدل الانخفاض السنوي بمقدار 1.2 نقطة مئوية (انظر الشكل 2).وتظهر أرقام الإنتاج التراكمية للفترة من يناير إلى نوفمبر أن الإنتاج الوطني من الحديد الخنزير بلغ 774.05 مليون طن ، بانخفاض بنسبة 2.3٪ على أساس سنوي ، في حين بلغ إنتاج الصلب الخام 891.67 مليون طن ، بانخفاض بنسبة 4.0٪ على أساس سنوي.ومن المتوقع أن يصل الإنتاج السنوي من الصلب الخام لعام 2025 إلى ما يقرب من 963 مليون طن.

وفيما يتعلق بإنتاج منتجات الصلب، استمر الإنتاج الشهري في الانخفاض على أساس سنوي، في حين حافظ الإنتاج التراكمي على النمو على أساس سنوي.في نوفمبر ، بلغ إنتاج منتجات الصلب في الصين 115.91 مليون طن ، بانخفاض 2.6 ٪ على أساس سنوي ، مع اتساع معدل الانخفاض بمقدار 1.7 نقطة مئوية.من يناير إلى نوفمبر ، بلغ إجمالي إنتاج المنتجات الصلبية التراكمي 1332،77 مليون طن ، بزيادة 4.0٪ على أساس سنوي.وبحسب نوع المنتج، أظهر إنتاج نوفمبر اتجاهات متباينة على أساس سنوي: انخفض إنتاج حديد التسليح وقضبان الأسلاك بشكل كبير على أساس شهري، في حين تحول إنتاج الأنابيب الفولاذية الملحومة من النمو إلى الانكماش.وعلى نحو تراكمي، شهد إنتاج حديد التسليح انخفاضا متسارعا على أساس سنوي، وعكس إنتاج قضبان الأسلاك مسار نموه، وحافظت منتجات الألواح على اتجاه تصاعدي (انظر الجدول 1).

ثالثاً.مخزونات الصلب الاجتماعية قد تنتعش تدريجيا في فترات لاحقة

في ديسمبر 2025 ، أظهرت المخزونات الاجتماعية الصلب اتجاهاً هبوطياً تدريجياً.وتشير البيانات إلى أنه بحلول نهاية ديسمبر/كانون الأول، بلغت المخزونات الاجتماعية من الصلب في 29 مدينة رئيسية 7.894 مليون طن، بانخفاض بنسبة 11.5٪ على أساس شهري ولكنها ارتفعت بنسبة 19.0٪ على أساس سنوي.ومن بين هذه:- بلغ إجمالي المخزونات الاجتماعية من مواد البناء 3.054 مليون طن ، بانخفاض 20.6 ٪ على أساس شهري ولكنها ارتفعت 9.0 ٪ على أساس سنوي ؛ وبلغت مخزونات الصفائح الصلبية 4.841 مليون طن ، بانخفاض 4.5 ٪ على أساس شهري ولكنها ارتفعت 26.3 ٪ على أساس سنوي (انظر الشكل 3).مع تعمق موسم الخروج واقتراب مهرجان الربيع في يناير 2026 ، من المتوقع أن تنتعش مخزونات الصلب تدريجياً.

IV.صادرات الصلب الصينية قد تواجه ضغوطا متزايدة

أظهرت صادرات الصين الشهرية من الصلب في نوفمبر 2025 نموًا متجددًا على أساس شهري وسنوي.وفقا لإحصاءات الإدارة العامة للجمارك: - الصادرات: صدرت الصين 9.98 مليون طن من الصلب في نوفمبر ، بزيادة 7.6 ٪ على أساس سنوي ، مما عكس انخفاض الشهر السابق. - يناير - نوفمبر: بلغ إجمالي صادرات الصلب 107.717 مليون طن ، بزيادة 6.7٪ على أساس سنوي ، مع تسارع معدل النمو بنسبة 0.1 نقطة مئوية عن الشهر السابق.وعلى جانب الاستيراد، استوردت الصين 496 ألف طن من الصلب في نوفمبر/تشرين الثاني، بزيادة سنوية بنسبة 4.9٪، مما يمثل تحولا عن انخفاض الشهر السابق.من يناير إلى نوفمبر ، استوردت الصين 5.541 مليون طن من الصلب ، بانخفاض سنوي بنسبة 10.5 ٪ ، مع تضيق الانخفاض بنسبة 1.4 نقطة مئوية مقارنة بالشهر السابق.

ومنذ أواخر تشرين الثاني/نوفمبر، استمرت التحقيقات المتعلقة بالانتصاف التجاري ضد صناعة الصلب.في 25 نوفمبر ، بدأت أستراليا تحقيقا لمكافحة الإغراق على منتجات الشبكة السلكية الملحومة من الصين ؛ في 28 نوفمبر ، بدأت كوريا الجنوبية تحقيقا لمكافحة الإغراق على الصلب المدلفن على البارد الصيني المجلفن ؛ في 11 ديسمبر ، أطلق الاتحاد الأوروبي تحقيقا لمكافحة الإغراق على أسلاك الصلب السيليكونغنيز الصينية ؛ في 17 ديسمبر ، بدأت جنوب أفريقيا تحقيقا لمكافحة الإغراق على صفائح الصلب المغلفة بالألوان الصينية.ويجري أيضاً إصدار أحكام سابقة لمكافحة الإغراق (انظر الجدول 2)، وسيستمر تنفيذ التعريفات الجمركية ذات الصلة في تقييد صادرات منتجات الصلب ذات الصلة من الصين.

في 9 ديسمبر 2025 ، أعلنت وزارة التجارة والإدارة العامة للجمارك بشكل مشترك أنه اعتبارًا من 1 يناير 2026 ، سيتم تضمين 300 منتج فولاذي تحت رموز السلع الجمركية (تغطي السلسلة الصناعية بأكملها بما في ذلك المواد الخام والسبائك والمنتجات المدرفلة على الساخن والمنتجات المدرفلة على البارد) في كتالوج إدارة رخصة التصدير.هذه السياسة ليست إجراءً معزولاً ولكنها تتماشى مع المبدأ التوجيهي المتمثل في "تعزيز إدارة تصدير منتجات الصلب وتحسين هيكل منتجات التصدير" المبين في "خطة عمل استقرار نمو صناعة الصلب (2025-2026)".ويمثل ذلك تحرك صادرات الصين من الصلب رسميًا ما بعد حقبة واسعة النطاق من "النمو القائم على الحجم" ودخول مرحلة جديدة من "اختراق الجودة" الذي يركز على الجودة والكفاءة.

في الوقت الحالي ، دخل مؤشر طلبات تصدير الصلب في الصين مرة أخرى منطقة الانكماش ، في حين تظهر مؤشرات التصنيع العالمية انخفاضات طفيفة.ووسط الظروف الخارجية المعقدة والمتقلبة، استقر الطلب الخارجي على التصنيع لكنه لا يزال ضعيفا.وفي الوقت نفسه، لا يزال الانتعاش المستدام في إنتاج الصلب الخام العالمي، إلى جانب الاحتكاكات التجارية والسياسات التعريفية ذات الصلة، يحد من صادرات الصين من الصلب.ومع ذلك، تحتفظ صادرات الصين من الصلب بالقدرة التنافسية على الأسعار، ويوفر تنويع قنوات التصدير في إطار مبادرة الحزام والطريق طرقاً للتحايل على قيود التصدير المقرر أن تدخل حيز التنفيذ في عام 2026.

في الوقت الحالي ، عاد مؤشر طلبات تصدير الصلب في الصين إلى منطقة الانكماش ، في حين يظهر مؤشر التصنيع العالمي أيضًا اتجاهاً هبوطيًا طفيفًا.وتأثر الطلب الخارجي في قطاع التصنيع بالظروف الخارجية المعقدة والمتقلبة، واستقر الطلب الخارجي في قطاع التصنيع إلى حد ما لكنه لا يزال ضعيفا.وفي الوقت نفسه، لا يزال الانتعاش المستدام في إنتاج الصلب الخام العالمي، إلى جانب الاحتكاكات التجارية والسياسات التعريفية ذات الصلة، يحد من صادرات الصين من الصلب.ومع ذلك، تحتفظ صادرات الصين من الصلب بالقدرة التنافسية على الأسعار، وقد أدت قنوات التصدير المتنوعة في إطار مبادرة الحزام والطريق إلى طفرات تصدير قصيرة الأجل للتحايل على قيود التصدير القادمة التي تبدأ في عام 2026.ومن المتوقع أن تظل صادرات الصين من الصلب في ديسمبر 2025 بين 9-10 ملايين طن.وبالنسبة للعام بأكمله، من المتوقع أن تصل صادرات الصين من الصلب في عام 2025 إلى 117 مليون طن، مما يمثل زيادة سنوية بنسبة 6٪ تقريبًا.وستفرض سياسة ترخيص تصدير الصلب الجديدة التي دخلت حيز التنفيذ في الصين في 1 يناير 2026 ، إلى جانب آلية تعديل حدود الكربون (CBAM) للاتحاد الأوروبي ، بعض ضبط النفس على صادرات الصين من الصلب في عام 2026.

الخامس: ضعف دعم التكاليف مع بدء الجولة الثالثة من تخفيضات أسعار الكوكايين

منذ ديسمبر 2025، تقلبت أسعار خام الحديد.وبحلول نهاية ديسمبر/كانون الأول، بلغ سعر التركيز الحديدي الجاف الصف 66٪ في تانغشان 980 رينمينب / طن، بانخفاض 35 رينمينب / طن عن الشهر السابق.وبالنسبة لخام الحديد المستورد ، بلغ سعر السوق لغرامات الصف الأسترالية البالغة 61.5 ٪ في ميناء Rizhao 790 يوان / طن ، بانخفاض قدره 5 يوان / طن عن نهاية نوفمبر.وفي المتوسط، تقلبت أسعار خام الحديد المستورد في ديسمبر/كانون الأول.وبلغ متوسط سعر التركيز الحديدي الجاف بنسبة 66٪ في منطقة تانغشان 985 يوان للطن الواحد ، بانخفاض 29 يوان للطن الواحد عن الشهر السابق.وبالنسبة لخام الحديد المستورد ، كا