SunSirs: إلغاء خصم ضريبة التصدير وإصلاحات الانضباط الذاتي تؤدي إلى إعادة تقييم مدفوعة بالسوق عبر سلسلة صناعة الكهروضوئية
January 12 2026 10:02:38 First Financial (lkhu)
في بداية عام 2026 ، شهدت صناعة الطاقة الكهروضوئية تغييرات مزدوجة على مستوى السياسة.مع الإلغاء الكامل لخصم تصدير ضريبة القيمة المضافة لمنتجات الطاقة الكهروضوئية والمقابلة الرسمية وتعليق الانضباط الذاتي للصناعة الذي يشاع في الصناعة ، يتم سحب دعم السياسة والأمر الضمني الذي استمر لفترة من الزمن.
وقد رد السوق بشكل حاد على ذلك، مع المشاعر في سوق البولي سيليكون ضرب القاع الصخري.في 9 يناير ، انخفض عقد البولي سيليكون الرئيسي 2605 ، وأسهم مواد السيليكون مثل Daquan Energy (688303.SH) و Tongwei Co. ،Ltd. (600438.SH) انخفضت جميعها بشكل حاد خلال الأسبوع.
وهذا يدل على أن صناعة الطاقة الكهروضوئية في الصين ستودع مهد السياسة تمامًا وتقف عند نقطة تحول تاريخية.وسيشكل تشابك القيود التنظيمية والسحب التدريجي للدعم المالي والضريبي مشهدًا تنافسيًا مختلفًا تمامًا.ويعني تأثيرها على الأداء التشغيلي لشركات الطاقة الكهروضوئية المدرجة أن نظام التقييم في الصناعة يواجه إعادة الهيكلة.
صناعة الطاقة الكهروضوئية تواجه تنظيمًا صارمًا في بداية العام
أعلنت وزارة المالية وإدارة الضرائب الحكومية مؤخرًا أنه اعتبارًا من 1 أبريل 2026 ، سيتم إلغاء خصم التصدير لضريبة القيمة المضافة (VAT) للمنتجات الكهروضوئية وغيرها من المنتجات ، مما يمثل دخول الصناعة في مرحلة "بدون دعم خصم ضريبي".بدأت سياسة خصم ضريبة الصادرات في صناعة الكهروضوئية في الصين في أكتوبر 2013.في العامين الماضيين ، انخفض معدل الخصم الضريبي تدريجيا.اعتبارًا من 1 ديسمبر 2024 ، انخفض معدل خصم ضريبة التصدير للرقائق والخلايا والوحدات الكهروضوئية من 13٪ إلى 9٪ ، والتي كانت تعتبر مرحلة انتقالية لإلغاء الخصومات الضريبية في ذلك الوقت.
تجدر الإشارة إلى خلفية إلغاء الخصومات الضريبية.منذ عام 2024 ، واجهت منتجات الطاقة الكهروضوئية الصينية منافسة شرسة متزايدة في الأسواق الخارجية ، مع استمرار أسعار التصدير في الانخفاض ، مما يظهر اتجاهاً "زيادة الكمية ولكن انخفاض السعر".في عام 2025، الذي مرت للتو، على الرغم من أن صادرات الصين من الطاقة الكهروضوئية بلغت مستوى قياسي جديد ، إلا أن الشركات ، من أجل الاستيلاء على الأسواق الخارجية ، شهدت المنافسة الداخلية تحولت إلى خارجية ، وظاهرة انتزاع الأسواق بأسعار منخفضة شائعة.إلى جانب الطاقة الفائضة التدريجية وانخفاض الأسعار في الصين ، سقطت الصناعة بأكملها في خسائر فادحة.
وفي الوقت نفسه ، دخل التنظيم الذاتي في صناعة الطاقة الكهروضوئية مرحلة جديدة.ويفيد أنه في 6 يناير ، أجرت إدارة الدولة لتنظيم السوق مقابلة مع جمعية صناعة الكهروضوئية الصينية وشركات مواد السيليكون الرائدة مثل Tongwei Co. ،Ltd. Daquan Energy، و Xinte Energy.ومن المفهوم أن المحتوى الرئيسي للاجتماع شمل€š إيهŠ ¥æœ‰ بـمـا… 3åž„ إيه– أيهŽ ب.™ © ، ووضع آراء ومتطلبات تصحيح واضحة للمؤسسات للقيام بعمل جيد في التصحيح ، إلخ متطلبات التصحيح الواضحة هي كما يلي: لا يُسمح للمؤسسات بالاتفاق على القدرة الإنتاجية ومعدل استخدام القدرة وحجم الإنتاج والمبيعات وسعر المبيعات ؛ لا يُسمح لها بتقسيم السوق أو توزيع الإنتاج أو توزيع الأرباح بأي شكل من الأشكال من خلال نسبة الاستثمار ؛ لا يُسمح لهم بإجراء التواصل والتنسيق بشأن المعلومات مثل الأسعار الحالية والمستقبلية والتكاليف وحجم الإنتاج والمبيعات.
استجاب السوق بسرعة كبيرة وبشكل حاد ، مع انخفاض العقود الآجلة للبولي سيليكون لمدة يومين متتاليين.في 8 يناير ، انخفض العقد الآجل الرئيسي للبولي سيليكون بنسبة 9٪ ؛ في 9 يناير ، انخفض بنسبة 8٪ أخرى ، حيث وصل أدنى مستوى خلال اليوم إلى 50،080 يوان / طن.كما انخفضت الأسهم المتعلقة بمواد السيليكون في نفس الوقت.
بدأت الانضباط الذاتي الشامل في صناعة الطاقة الكهروضوئية هذه الجولة في عام 2025.مع صعود شركات مواد السيليكون المصبية من تخفيضات الإنتاج ، استقر سعر مواد السيليكون وانتعاش في النصف الثاني من ذلك العام ، وشهدت الشركات المصنعة الرائدة انخفاضًا كبيرًا في الخسائر في الربع الثالث.
ويعتقد المطلعون في الصناعة الذين قابلتهم China Business News أن هذه الخطوة هي تعليق جزئي للانضباط الذاتي للصناعة في الماضي ، ولم يعد بإمكان شركات الطاقة الكهروضوئية الاعتماد على "شركاء ضمنيين" للحفاظ على استقرار الأسعار. "على المدى القصير ، منعت السلوكيات المنضبطة ذاتياً المزيد من التوسع في خسائر الصناعة ، والنتائج الأولية جديرة بالاعتراف.ونعتقد أن هذا تعديل مؤقت، ويرمي أساسا إلى القضاء على المخاوف المتعلقة بمكافحة الاحتكار، بدلا من التحول الكامل.وفقا للوائح الحالية لمكافحة الاحتكار ، يجب أن يكون سعر المبيعات أعلى من تكلفة الإنتاج ، مما يعني أن سعر البولي سيليكون بحاجة إلى الحفاظ عليه عند حوالي 50 يوان لكل كيلوغرام ، وهو أقل قليلا من السعر الفوري الحالي " ، قال شخص في صناعة الكهروضوئية للمراسل.
من الصعب نقل الزيادات في الأسعار خلال موسم الطلب.
كانت تخفيضات ضريبة التصدير واحدة من المصادر المهمة للأرباح لمؤسسات الطاقة الكهروضوئية ، في حين أن الانضباط الذاتي للصناعة يستقر الأسعار من خلال السيطرة على الإنتاج ، مما يجعل الصناعة في عصر "السباحة العارية" الحقيقي ، حيث سيكون العرض والطلب الحقيقيان في السوق هو العامل الأساسي الذي يحدد أسعار السلسلة الصناعية.
حتى الآن ، استمرت أسعار مواد السيليكون المصبية ورقائح السيليكون والخلايا الشمسية في الارتفاع ، لكن أسعار وحدات المصب متخلفة نسبيًا ، مما أدى إلى تآكل هوامش الربح لمطوري محطات الطاقة.
ووفقا للإفراج عن فرع صناعة السيليكون التابع لجمعية صناعة المعادن غير الحديدية في الصين الأسبوع الماضي ، كان متوسط سعر المعاملة للمواد المعاد تدويرها من نوع n من البولي سيليكون 59200 يوان للطن الواحد ، بزيادة 9.83٪ أسبوعيا.استمر الاتجاه الصعودي لمواد السيليكون ، وظل نمط العرض الفضفاض دون تغيير.ارتفع سعر رقائق السيليكون بشكل كبير.وبلغ متوسط سعر المعاملة لرقائق السيليكون أحادية البلورية G10L من النوع N 1.31 يوان للقطعة الواحدة ، بزيادة 9.17٪ عن ما قبل العطلة.
على الرغم من أن مصنعي رقاقة السيليكون لديهم استعداد قوي للحفاظ على الأسعار ورفعها ، إلا أن الأسعار في قطاع الوحدات الطرفية فشلت في اتباع الاتجاه التصاعدي.وفي الوقت نفسه، بدأ قطاع الخلايا في التخطيط لخفض الإنتاج النشط لتخفيف ضغوط العرض والطلب.ويشير استعراض الأسعار الأسبوعي لشركة إنفولينك إلى أنه مدفوعًا بالارتفاع السريع في أسعار الفضة، فإن قطاع الخلايا هو أول من يتحمل ضغوطًا كبيرة في التكاليف، مما يعزز التوقعات بزيادة الأسعار عبر سلسلة التوريد بأكملها.كما بدأ قطاع الوحدات يعكس الزيادة في أسعار الفضة من خلال رفع عروضها.
من جانب الطلب ، فإن الربع الأول هو الموسم غير التقليدي لصناعة الطاقة الكهروضوئية.وعلى خلفية الطلب البطيء نسبيا، هناك العديد من العقبات التي تحول دون التكيف الصعودي لأسعار الوحدات.وأدى هذا الجمود في مفاوضات الأسعار بين قطاعي المنبع والمنبع إلى رد فعل حاد في سوق رأس المال يوم الجمعة الماضي، حيث انخفضت أسعار أسهم شركات المكونات والبطاريات ذات الوضوح العالية في قطاع الطاقة الكهروضوئية بشكل عام، مما يعكس مخاوف السوق بشأن آفاق الربح في قطاعات المنبع.
ما إذا كانت الزيادة في الأسعار مقبولة واستيعابها من قبل السوق النهائية يعتمد على الطلب، ولا يزال هناك حالة من عدم اليقين في الوقت الحاضر.وتسارع مصنعو المكونات إلى التصدير قبل تنفيذ السياسة، وهو ما يشبه إلى حد ما السرعة إلى التثبيت في الربع الأول من العام الماضي.ولا يستبعد أن يؤدي ذلك إلى تعزيز الإفراج عن أوامر بعض الشركات الخارجية.وبالنسبة للشركات المصنعة الرائدة التي حققت بالفعل تكامل الإنتاج والمبيعات في الخارج ، فإن تأثير إلغاء تخفيضات ضريبة التصدير صغير نسبيًا".
وفيما يتعلق بالتغيرات في الطلب في صناعة الطاقة الكهروضوئية في الربع الأول ، أشار InfoLink إلى أنه بعد دخول فترة نهاية العام ، استمر الطلب الإجمالي في السوق في الضعف.وقد انخفض حجم تنفيذ الطلبات الحالية في السوق المحلية تدريجيا، ووضوح الطلبات الجديدة محدودة؛ كما أبطأ السوق الخارجية من وتيرة سحب السلع مع اقتراب العام من نهايته.وبالنظر إلى بداية العام، وعلى خلفية الطلب الضعيف موسميا، وإلى جانب جو السوق الأخير من ارتفاع أسعار الوحدات، يميل موقف الشراء إلى الانتظار والرؤية، ولا تزال وضوح الطلبات في الربع الأول غير كافية.
صناديق في السوق الثانوية جعلت الخروج ذعر على المدى القصير.
ويجبر التحول في بيئة السياسات سوق رأس المال على إجراء "إعادة تقييم القيمة" لقطاع الطاقة الكهروضوئية.في ظل الضغط المزدوج المتمثل في انخفاض دعم الأرباح الواضح من خصومات ضريبة التصدير واختفاء ضمان الطلب الضمني من الانضباط الذاتي للصناعة ، سقطت الأساسيات المستقبلية لمؤسسات الطاقة الكهروضوئية في حالة من عدم اليقين.
وفي الأسبوع الماضي، أدى سحب جماعي قصير الأجل للأموال إلى ضغوط كبيرة على التقييمات.من 8 إلى 9 يناير ، عانى قطاع الطاقة الكهروضوئية من عملية بيع هائلة: انخفض العقد الآجل الرئيسي للبولي سيليكون بنسبة 10.2 ٪ للأسبوع ، تونغوي كو.انخفضت المحدودة ما يقرب من 4٪ مع زيادة حجم التداول في التاسع ، وأغلقت GCL Technology (03800.HK) بنسبة 7.89٪ ، وانخفضت Daquan Energy بأكثر من 6٪.
إن اللعبة المتزايدة الشرسة في سوق رأس المال هي المظهر الأكثر مباشرة لعملية الارتباك وإعادة التسعير هذه.من ناحية ، بعد أن وصلت الصناعة إلى القاع من 2024 إلى 2025 ، فإن التقييم الإجمالي لصناعة الطاقة الكهروضوئية في مستوى منخفض تاريخي.بالمقارنة مع الصناعات ذات القيمة العالية مثل التكنولوجيا والمعادن غير الحديدية ، فإن التقييم المطلق للطاقة الكهروضوئية جذاب.ومع ذلك ، هل الكهروضوئية جذابة بما فيه الكفاية لتخصيص رأس المال فقط بحكم ميزتها في التقييم المنخفض؟
منذ العام الماضي ، كانت الصناديق تحاول العثور على مرساة تسعير جديدة للطاقة الكهروضوئية ، ومن المقدر لهذه العملية أن تكون تطورات وتحولات لعدة أسباب.أولاً ، الطلب المحلي الإجمالي بطيء نسبيًا ، والذي لا يمكنه دعم سعر السلسلة الصناعية لتشكيل نقطة تحول أكثر توجهاً نحو السوق ؛ ثانياً ، نمط روابط المنبع الوسطى في صناعة الطاقة الكهروضوئية مجزأ نسبيًا ، مما يجعل التكامل أكثر صعوبة ، ولا يزال من غير الواضح كيف ستتطور مكافحة الانتكماش في المستقبل ؛ ثالثا، عندما تتحول السياسة مرة أخرى، في إطار شرط "عدم بيع أقل من سعر التكلفة"، تغير منطق استرداد السعر والأرباح.ونحن نعتقد أن الشركات التي تعتمد ببساطة على التوسع في الحجم وتكامل السلسلة الصناعية قد تواجه تحديات تسعير أكثر حدة، والسوق قلقة بشأن مرونتها في الأرباح في المنافسة الموجهة نحو السوق بالكامل.من المرجح أن يتم استكشاف الشركات الرائدة ذات المزايا الكبيرة في التكرار التكنولوجي (مثل BC و perovskite) ، والتحكم في التكاليف (مثل استهلاك السيليكون واستهلاك الفضة) ، وتخطيط القناة العالمية كفرص أسهم فردية "، وقال المحلل المذكور أعلاه.
إذا كان لديك أي استفسارات أو احتياجات الشراء ، فلا تتردد في الاتصال بـ SunSirs مع support@sunsirs.com.
