SunSirs: سوق اللب في الصين يتوقع التحول الهيكلي بحلول عام 2026

أثبت عام 2025 عامًا من الاضطرابات الشديدة لصناعة اللب العالمية.وباعتبارها البارومتر الأساسي لسوق اللب العالمي القصير الألياف ، يشبه أداء الصين ركوب السفينة الدوارة الخلابة.في وقت مبكر من العام ، أظهر السوق مرونة غير متوقعة.ومع ذلك، سرعان ما واجهت سلسلة من التحولات في سياسة الاقتصاد الكلي واختلالات العرض والطلب، مما أدى إلى انخفاض الأسعار.فقط بحلول نهاية العام بدأ الانتعاش البطيء وسط الألم المستمر.

بالتطلع إلى مسار السوق في عام 2025، مثل الانخفاض الحاد في أسعار عجينة الألياف القصيرة في الصين أعمق ظل صناعي. بينما تعلق بين موجة جديدة من التوسع في القدرات وتقلبات سياسات التجارة الدولية، انخفضت أسعار العجينة المرجعية بثبات على مدار العام، لتصل إلى مستوى منخفض خانق بلغ 495 دولارًا للطن في يوليو. على الرغم من أن الأسعار بدأت في التعافي بعد أغسطس بسبب استنفاد المخزونات وضيق المعروض المحلي، حيث بالكاد عادت إلى حوالي 540 دولارًا للطن بحلول أواخر ديسمبر، إلا أن تقلبات العام أثرت بشدة على هوامش أرباح المنتجين.

ويشير محللون من مؤسسات موثوقة مثل BTG Pactual إلى أنه في حين أن اتجاه الانتعاش قد يمتد إلى عام 2026 ، فقد تم تنقيح متوسط السعر السنوي المتوقع لذلك العام إلى أسفل بسبب حالات عدم اليقين في توازن العرض والطلب.وقد تحولت التوقعات من أكثر من 600 دولار في النصف الأول من عام 2025 إلى حوالي 570 دولارًا في الوقت الحالي.ويعكس هذا التنقيح الهبوطي مخاوف عميقة من السوق من أن ضغوط الطاقة الفائضة ستستمر على المدى الطويل.

ويكمن المحرك الأساسي وراء هذا الوضع الحاد في التدفق الهائل للقدرات العالمية الجديدة، وخاصة من البرازيل والصين.ويلاحظ دانيال ساسون، كبير المحللين في بنك إيتاو، بذكاء أنه في حين أن سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية التي أعلنت في عام 2025 تسببت في اضطرابات كبيرة في تدفقات التجارة العالمية وتسببت في انخفاض الأسعار في أبريل، فإن القمع الأساسي لأسعار اللب ينبع من اختلال التوازن في ديناميكيات العرض والطلب الأساسية.

وعلى وجه الخصوص، أدى التقدم الكامل لمشروع سيرادو من قبل سوزانو البرازيلية إلى إضافة طاقة سنوية ضخمة تبلغ 2.55 مليون طن إلى السوق.وحتى عندما أدى الإغلاق غير المتوقع لمصنع اللب في شاندونغ تشينمينغ - وهو منتج رئيسي للورق الصيني - في أوائل عام 2025 إلى فجوة في الإمدادات الشهرية بلغت حوالي 200 ألف طن ، مما دفع أسعار اللب لفترة وجيزة إلى مستوى أعلى بلغ 600 دولار للطن الواحد ، تم تعويض هذا الحدث "البجعة السوداء" المحلي بسرعة من خلال إنتاج مشروع سيرادو.

والجدير بالذكر أن التغيرات الهيكلية في السوق الصينية آخذة في الظهور كمتغير رئيسي يعيد تشكيل ديناميكيات سوق اللب العالمي.منذ دخول سوق العقارات في الصين مرحلة تصحيحية في عام 2021 ، واجهت الأخشاب المخصصة في الأصل للبناء فائضًا هائلًا في العرض.وقد أدت هذه الخلفية إلى تسريع جهود التكامل في المنبع التي تبذلها شركات الورق الصينية، مما مكنها من بناء خطوط إنتاج اللب المتكاملة باستخدام الخشب منخفض التكلفة.

لا تعزز استراتيجية "اللب إلى الورق" هذه من مرونة الشركات الصينية على المخاطر فحسب ، بل تمنح أيضًا المشترين الصينيين قوة مساومة غير مسبوقة في مفاوضات التسعير مع عمالقة اللب الدوليين.وعلى الرغم من أنه من المتوقع أن تتباطأ وتيرة إضافات القدرات المتكاملة الجديدة في الصين بحلول عام 2026 مع انتعاش تكاليف الأخشاب، فإن إعادة الهيكلة الصناعية العميقة هذه لا رجعة فيها.ونتيجة لذلك، يتعين على مصانع اللب الدولية إعادة تقييم آليات التسعير الخاصة بها عند التعامل مع الصين، أكبر مشتر في العالم.

في المشهد التجاري الدولي ، أدت الزيادات في التعريفات الجمركية التي بدأتها الولايات المتحدة في أبريل 2025 بلا شك إلى صب المياه الباردة على الانتعاش الهش لسوق اللب.وواجه اللب البرازيلي رسوما جمركية عقابية تصل إلى 10٪، مما تسبب في تعطيل مؤقت في التدفقات التجارية بين الولايات المتحدة والبرازيل وتعطيل المفاوضات.وعلى الرغم من أن جولات متعددة من المحادثات الدبلوماسية والتجارية أدت إلى إزالة هذه التدابير في سبتمبر/أيلول، مما حد من المزيد من الضرر لحجم صادرات البرازيل، فإن التأثير النفسي المستمر وتعطيل السوق لا يزالان يزعجان التجار العالميين.

وأشار رودولف شموك، مدير فيتش للتصنيف، إلى أن الفترة المطولة من انخفاض الأسعار تجاوزت توقعات السوق.لم تؤد هذه البيئة المتطرفة المنخفضة الأسعار إلى تآكل الأرباح فحسب ، بل دفعت أيضًا العديد من المنتجين المرتفعين التكلفة في نصف الكرة الشمالي إلى حافة الهاوية ، مما أجبرهم على اللجوء إلى تدابير قاسية مثل الإغلاق غير المخطط له أو حتى الإغلاق الدائم للمصانع.

وتوضح البيانات بوضوح الإحباط من "زيادة الإنتاج دون زيادة الدخل".خذ المنطقة الجنوبية من ماتو غروسو دو سول ، البرازيل ، على سبيل المثال.وباعتبارها مركزاً عالمياً لإنتاج اللب، ارتفعت صادراتها من اللب بنسبة 48.7٪ في عام 2025 مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، حيث ارتفعت من 4.63 مليون طن إلى 6.89 مليون طن.ومع ذلك، فشلت هذه القفزة الكمية في ترجمتها إلى مكاسب نوعية.تأثرت صناعة اللب بالمقاطعة بانخفاض متوسط سعر اللب الدولي للطن الواحد بنسبة 21.14٪ ، وشهدت زيادة في إيراداتها بالدولار بنسبة 17٪ فقط.

This price inversion has exacted a heavy toll on industry giants like Suzano and Eldorado, resulting in cumulative revenue losses exceeding $830 million. In multiple public warnings, Suzano has stated that slowing global consumption—particularly weak demand from the Chinese market—coupled with mounting supply pressures, is forcing companies to consider adjusting their global production footprint. They do not rule out deep optimization of high-cost units in Europe and elsewhere to preserve the competitiveness of low-cost core assets like those in Mato Grosso state.

Looking ahead to 2026, the pulp market's dynamics will enter a more brutal phase of “capacity reduction.” According to Fernanda Resende, Senior Director at Fitch Ratings, approximately 15 million tons of global short-fiber and long-fiber pulp capacity currently operates at a loss. The survival status of this capacity over the next year will directly determine the extent of supply contraction.

وعلى الرغم من أن السوق يتوقع عموما أن تتباطأ موجة إغلاق المصانع على نطاق واسع في عام 2026، إلا أن تخفيف ضغوط العرض لا يزال عملية طويلة الأمد.وعلى جانب الطلب، لا يزال انتعاش السوق العالمية بطيئا وغير متكافئ.وبينما انتعش النشاط الاقتصادي في الصين وأوروبا والولايات المتحدة، فإن ترجمة ذلك إلى قوة شرائية فعلية قادرة على دفع انتعاش كبير في أسعار اللب سيستغرق وقتاً.

وعلى الرغم من ضغوط الأسعار الساحقة التي تثقل كاهل الشركات القائمة، لم يتوقف نشر رأس المال على المدى الطويل داخل الصناعة.ولا تزال الأهمية الاستراتيجية للب اللب بوصفه سلعة أساسية تدعم الاستثمارات الكبيرة في الهياكل الأساسية.على سبيل المثال، لا تزال خطة أراوكو لبناء مطحنة سعة 3.5 مليون طن متري سنويًا في إينوسينسيا على قدم وساق، في حين تخطط بونجي أيضًا لتركيب معدات جديدة في البرازيل بحلول فبراير 2026.وتشير هذه الاستثمارات الواسعة النطاق المتعددة السنوات إلى أن إمكانات العرض في المستقبل لا تزال كبيرة.

وباختصار، فإن آلام عام 2025 المتزايدة هي نتيجة حتمية لصناعة اللب العالمية التي تتنقل في فترة من التوسع في القدرة المتفجرة وسط الاضطرابات الجيوسياسية.في عام 2026 ، ستواصل السوق الصينية تعزيز قوتها المساومة ، في حين ستسعى أسعار اللب العالمية إلى تحقيق توازن جديد بين مستويات دعم التكاليف وأسقف العرض والطلب.وبالنسبة لشركات الورق الصينية والمستثمرين ذوي الصلة، فإن المراقبة الدقيقة للتطورات في مناطق الإنتاج الجديدة في البرازيل، وفهم كيفية إعادة تشكيل القدرة المتكاملة للصين لهياكل التكاليف، وتوقع التحولات المحتملة في السياسات التعريفية الدولية ستكون مفتاحا للتنقل في حالة عدم اليقين في السوق في المستقبل.تشهد الصناعة تحولًا عميقًا من المنافسة على نطاق واسع إلى المنافسة القائمة على التكلفة والمعركة من أجل قوة التسعير.

وتوضح البيانات بوضوح هذه المفارقة المتمثلة في "زيادة الإنتاج دون زيادة الإيرادات".خذ ماتو غروسو دو سول، البرازيل، كمثال.وباعتبارها مركزاً عالمياً لإنتاج اللب، شهدت المنطقة زيادة في صادراتها من اللب بنسبة 48.7٪ على أساس سنوي في عام 2025، حيث قفزت من 4.63 مليون طن إلى 6.89 مليون طن.ومع ذلك، فشلت هذه القفزة الكمية في ترجمتها إلى مكاسب نوعية.تأثرت صناعة اللب بالمقاطعة بانخفاض متوسط سعر اللب الدولي للطن الواحد بنسبة 21.14٪ ، وشهدت زيادة في إيراداتها بالدولار بنسبة 17٪ فقط.

وقد تسبب هذا الانعكاس في الأسعار في خسائر فادحة لعمالقة الصناعة مثل سوزانو وإلدورادو، مما أدى إلى خسائر تراكمية في الإيرادات تتجاوز 830 مليون دولار.وفي تحذيرات عامة متعددة، صرحت سوزانو بأن تباطؤ الاستهلاك العالمي - وخاصة ضعف الطلب من السوق الصينية - إلى جانب ضغوط العرض المتزايدة، يجبر الشركات على التفكير في تعديل بصمتها الإنتاجية العالمية.وهي لا تستبعد التحسين العميق للوحدات عالية التكلفة في أوروبا وأماكن أخرى للحفاظ على القدرة التنافسية للأصول الأساسية منخفضة التكلفة مثل تلك الموجودة في ولاية ماتو غروسو.

وبالنظر إلى عام 2026 ، ستدخل ديناميكيات سوق اللب مرحلة أكثر وحشية من "تخفيض الطاقة".ووفقاً لفرناندا ريسيندي، المدير الأول في فيتش للتصنيف، فإن ما يقرب من 15 مليون طن من القدرة العالمية على إنتاج لب الألياف القصيرة والألياف الطويلة تعمل حالياً بخسارة.وستحدد حالة بقاء هذه القدرة على مدى العام المقبل مباشرة مدى انكماش العرض.

وعلى الرغم من أن السوق تتوقع عموما أن تتباطأ موجة إغلاق المصانع على نطاق واسع في عام 2026، إلا أن تخفيف ضغط العرض لا يزال عملية طويلة الأمد.وعلى جانب الطلب، لا يزال انتعاش السوق العالمية بطيئا وغير متكافئ.وبينما انتعش النشاط الاقتصادي في الصين وأوروبا والولايات المتحدة، فإن ترجمة ذلك إلى قوة شرائية فعلية قادرة على دفع انتعاش كبير في أسعار اللب سيستغرق وقتاً.

وعلى الرغم من ضغوط الأسعار الساحقة التي تثقل كاهل الشركات القائمة، فإن نشر رأس المال على المدى الطويل داخل الصناعة لم يتوقف.ولا تزال الأهمية الاستراتيجية للب اللب بوصفه سلعة أساسية تدعم الاستثمارات الضخمة في البنية التحتية.على سبيل المثال، لا تزال خطة أراوكو لبناء مطحنة سعة 3.5 مليون طن متري سنويًا في إينوسينسيا مستمرة بأقصى سرعة، في حين تخطط بونجي أيضًا لتركيب معدات جديدة في البرازيل بحلول فبراير 2026.وتشير هذه الاستثمارات الواسعة النطاق المتعددة السنوات إلى أن إمكانات العرض في المستقبل لا تزال كبيرة.

وباختصار، فإن آلام عام 2025 المتزايدة هي نتيجة حتمية لصناعة اللب العالمية التي تتنقل في فترة من التوسع في القدرة المتفجرة وسط الاضطرابات الجيوسياسية.في عام 2026 ، ستشهد السوق الصينية استمرار قوة التسعير المستقلة في التعزيز ، في حين ستسعى أسعار اللب العالمية إلى نقطة توازن جديدة بين خطوط دعم التكلفة وأسقف العرض والطلب.وبالنسبة لشركات الورق الصينية والمستثمرين ذوي الصلة، فإن المراقبة الدقيقة للتطورات في مجالات الإنتاج الجديدة في البرازيل، وفهم كيفية إعادة تشكيل القدرة المتكاملة للصين هياكل التكاليف، وتوقع التحولات المحتملة في السياسات التعريفية الدولية ستكون مفتاحا للتنقل في حالة عدم اليقين في السوق في المستقبل.تمر الصناعة بانتقال عميق من المنافسة على نطاق واسع إلى مسابقة كفاءة التكاليف وقوة التسعير.

إذا كان لديك أي استفسارات أو احتياجات الشراء ، فلا تتردد في الاتصال بـ SunSirs مع support@sunsirs.com.