SunSirs : la faible demande entraîne des fluctuations plus étroites sur le marché chinois du charbon thermique

Le prix spot de référence pour le CCTD Bohai Rim est de 650 RMB / tonne (-2 RMB) pour 5 500 kcal, 593 RMB / tonne (-1 RMB) pour 5 000 kcal et 523 RMB / tonne (-1 RMB) pour 4 500 kcal.

Indice CCI 5 500 kcal : 665 RMB / tonne (-2 RMB), 5 000 kcal : 591 RMB / tonne (-2 RMB), 4 500 kcal : 522 RMB / tonne (-1 RMB)

Facteur de baisse des prix

Demand side : Approvisionnement en usine de faible puissance : Les centrales électriques côtières maintiennent la disponibilité des stocks pendant plus de 20 jours, couplées à une augmentation de la production hydroélectrique (en raison des précipitations excessives dans le bassin du fleuve Yangtsé en avril), ce qui entraîne une baisse du taux de charge de l'énergie thermique à 60% -70 %, tout en maintenant un fonctionnement rigide.

Traîné par les industries non électriques : Les industries du ciment et de la chimie ont été affectées par les restrictions environnementales et la compression des bénéfices, ce qui a entraîné une baisse des taux d'exploitation de 5 à 8 % par rapport à la même période de l'année dernière, et une forte baisse de la demande de charbon à faible valeur calorifique (4 500 - 5 000 kcal).

Côté approvisionnement : Inventaire du port : Les stocks des ports autour de la mer de Bohai ont dépassé les 30 millions de tonnes (+15% en glissement annuel), avec plus de 60% de charbon à faible teneur en calories inférieure à 5 000 kcal représentant une surcapacité structurelle supprimant les prix.

Point de pressage de charbon à long terme : En avril, le taux d'exécution des contrats à long terme a augmenté à 100 % et les utilisateurs finaux se sont tournés vers des ressources à long terme à bas prix, ce qui a entraîné une baisse continue de la liquidité du marché spot.

L'impact du charbon importé s'intensifie

Le prix débarqué du charbon thermique (5 500 kcal) dans les ports de l'Extrême-Orient russe est coté à 630 RMB / tonne (taxe comprise), soit 35 RMB / tonne inférieur au prix au comptant intérieur, ce qui incite les centrales électriques du sud de la Chine à augmenter les achats d'importations.

Performance des prix et sentiment du marché

La prime de valeur calorique s'est réduite : l'écart de prix entre 5 500 kcal et 5 000 kcal est passé de 90 RMB / tonne en mars à 72 RMB / tonne, reflétant l'affaiblissement de la demande de charbon à haute valeur calorique et la sensibilité réduite du marché à la valeur calorique.

Différenciation de la mentalité des commerçants : Certains commerçants ont abaissé les prix et vendu des marchandises en raison de la pression financière, mais les marchandises au comptant disponibles (5 500 kcal) au port ne sont qu 'environ 500 000 tonnes, et leur volonté d'augmenter les prix a augmenté en raison de l'inversion des coûts.

Perspectives de marché à court terme

Espace limité en bas : Le coût de soutien est évident : la ligne de coût pour Shanxi Kengkou 5500 kcal est d'environ 620 RMB / tonne, et le prix de fermeture de l'expédition portuaire est inversé de 10 - 20 RMB / tonne, ce qui entraîne une réduction supplémentaire des prix ou déclenche une réduction de production.

L'entretien de la ligne de Daqin a été achevé : après le 1er mai, la capacité de transport ferroviaire reprendra, et le volume d'importation de Beigang pourrait augmenter à 1,3 million de tonnes / jour, atténuant la pression surplus structurelle du charbon à faible teneur en calories.

Manque d'élan ascendant : Inventaire de rotation lent : Sur la base de la consommation quotidienne actuelle, les stocks de Beigang doivent revenir à une fourchette raisonnable dans plus de 2 mois pour supprimer les attentes de rebond des prix.

Suppression d'énergie alternative : La sortie du réservoir des Trois Gorges en mai devrait augmenter de 10% en glissement annuel, et la proportion de nouvelle production d'énergie pourrait dépasser 25 %, comprimant l'espace pour l'énergie thermique.

Fin avril 2025, le marché du charbon thermique était dans une phase de transition de « réalité faible » à « équilibre faible », les prix fluctuant étroitement autour de la ligne de coût (5 500 kcal 640 - 670 RMB / tonne). Il est recommandé de prêter attention au rythme de la reprise de la demande non électrique en mai et à la vitesse du roulement des stocks à Beigang. Si le taux de croissance de l'électricité industrielle dépasse les attentes, il pourrait y avoir des possibilités de rebond temporaire au troisième trimestre.

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