SunSirs : Perturbation tarifaire, les prix du cuivre ont légèrement baissé cette semaine (7 - 11 juillet)

Tendance des prix

Comme le montre le graphique ci-dessus, les prix du cuivre ont légèrement diminué cette semaine. En ce week-end, le prix au comptant du cuivre était de 78 733,33 RMB / tonne, en baisse de 1,49% par rapport à 79 921,67 RMB / tonne au début de la semaine, en hausse de 6,64% par rapport au début de l'année et en baisse de 1,2 % d'une année sur l'autre.

Selon le graphique hebdomadaire de SunSirs, les prix du cuivre ont chuté pendant 3 semaines et augmenté pendant 8 semaines au cours des trois derniers mois, avec une légère baisse cette semaine.

Analyse Revue

Inventaire de cuivre LME

Selon les données publiées par le London Metal Exchange (LME). L'inventaire de cuivre de LME a légèrement augmenté, avec 108 100 tonnes d'inventaire de cuivre de LME au week-end, en hausse de 18,5% par rapport au début de la semaine.

MacroscopiquementLa décision de l'administration Trump d'imposer un tarif de 50% sur le cuivre importé à partir du 1er août a directement déclenché le sentiment spéculatif sur le marché mondial du cuivre. Les données sur la masse salariale non agricole des États-Unis pour juin ont dépassé les attentes (avec 272 000 nouveaux emplois créés et le taux de chômage en baisse à 4,1%), ainsi que la chute des demandes de chômage initiales à un creux de sept semaines (227 000), indiquant que la résilience du marché du travail existe toujours, soutenant l'indice du dollar américain pour rebondir à 97,92 (un sommet de deux semaines) jeudi, supprimant les prix du cuivre.

Supply SideSelon les données de Cochilco au Chili, la production de cuivre de Codelco a augmenté de 16,5% en glissement annuel pour atteindre 130 100 tonnes en mai, tandis que la production de la mine Escondida de BHP a augmenté de 24,4% pour atteindre 132 000 tonnes, et la capacité d'approvisionnement de la plus grande mine de cuivre au monde a rebondi. Le projet Mantoverde de Capstone Copper a obtenu des permis environnementaux et devrait être mis en service en 2026, avec une capacité de production annuelle de 125 000 - 135 000 tonnes. Une augmentation de l'offre à moyen et long terme est attendue.

Du côté de la demandeActuellement, il s'agit de la saison hors saison traditionnelle pour la consommation de cuivre, avec une baisse significative des commandes terminales. Couplé avec les prix élevés du cuivre supprimant l'enthousiasme d'achat en aval, les nouvelles commandes des entreprises de tige de cuivre raffiné n'ont que légèrement rebondis. Dans le même temps, la Commission nationale du développement et de la réforme promeut la construction d'installations de recharge à haute puissance (avec plus de 100 000 unités à l'échelle nationale d'ici la fin de 2027) et soutient des politiques telles que la mise à niveau du réseau électrique et le stockage d'énergie photovoltaïque, qui peuvent stimuler la demande de cuivre à long terme, mais l'effet à court terme est limité.

L'impact de l'imposition par les États-Unis d'un tarif de 50 % sur le cuivre importé :

Attentes tarifaire pré - hype :

Avant la mise en œuvre des politiques tarifaires (notamment en mars avril 2025), le marché avait déjà négocié à l'avance la logique de « pénurie d'approvisionnement en cuivre américain ». En raison de la dépendance de 50 % des importations de cuivre aux États-Unis, l'attente d'augmentations de taxes a fait monter en flèche les prix du cuivre au COMEX. Après la mise en œuvre initiale de la politique tarifaire en avril, le marché a constaté que le cuivre n'était pas directement inclus dans la liste des « tarifs équivalents » (comme l'article 232), et la logique de stockage au stade précoce s'est effondrée. Le retrait à grande échelle des fonds spéculatifs a conduit à une baisse de 14% des prix du cuivre COMEX en une seule semaine, et le cuivre de Shanghai a suivi et a même atteint la limite (en baisse de 7,01% le 7 avril)

Retour des stocks sur le marché asiatique :

Après la mise en œuvre des droits de douane, le flux commercial de cuivre vers les États-Unis s'est inversé et les entrepôts asiatiques de LME (notamment en Chine) ont accumulé passivement des stocks. Les stocks de cuivre de la Bourse à terme de Shanghai ont augmenté pour atteindre 84 600 tonnes début juillet (première augmentation en trois semaines), exacerbant les attentes de faible approvisionnement sur le marché spot.

La migration mondiale des stocks exacerbe les déséquilibres régionaux

L'« effet d'aspiration » des États-Unis : sous l'attente des droits de douane, les stocks du COMEX ont grimpé de 120% par rapport au début de l'année à 176 000 tonnes, tandis que les stocks de LME ont chuté à 114 000 tonnes (avec une augmentation de la proportion d'entrepôts asiatiques), et les stocks à terme précédents de la Chine ont également augmenté à 84 600 tonnes (données de début juillet).

Risque d'accumulation passive de la Chine : la baisse des flux commerciaux de cuivre vers les États-Unis (comme la baisse annuelle de 44% des exportations du Chili vers la Chine), associée à une forte production de fusion intérieure, pourrait conduire à une accumulation inattendue des stocks sociaux, supprimant les prix à moyen terme.

Perspectives futures :

En résumé, après la mise en œuvre des politiques tarifaires, l'accent du marché s'est déplacé vers les fondamentaux, tandis que l'accumulation d'inventaires pendant la hors-saison et la forte valeur du dollar américain ont constitué une double pression. Les prix du cuivre pourraient être sous une légère pression à court terme.

Si vous avez des questions ou des besoins d'achat, n'hésitez pas à contacter SunSirs avec support@sunsirs.com.