Remodeler l'offre mondiale de cobalt : entrer dans une nouvelle phase de tarification

Octobre - début novembre, le prix international du cobalt a connu une augmentation significative. Le prix d'offre du cobalt MB est passé de 18,88 $/ livre début octobre à 23,43 $/ livre début novembre, soit une hausse de 25,5 %. Parmi eux, le prix moyen du cobalt MB en octobre était de 21,03 $/ lb, une augmentation de 28,9% par rapport à septembre. Au 19 novembre, le prix moyen en novembre a encore augmenté pour atteindre 23,58 $/ livre, soit une augmentation de 12,1% par rapport au mois précédent. Bien que la tendance à la hausse ait ralenti, la tendance opérationnelle de haut niveau s'est établie. Le marché intérieur s'est également renforcé de manière synchrone. En octobre, le prix moyen du cobalt raffiné a atteint 386 000 yuans / tonne, une hausse de 37,6% par rapport au mois précédent. Dans le contexte de la mise en œuvre de la politique des quotas d'exportation en RDC, l'impact de la réduction continue des stocks nationaux s'est pleinement reflété dans le prix.

Système de quotas pour la RDC (RDC) pleinement mis en œuvre

Le modèle mondial de la chaîne d'approvisionnement du cobalt est profondément restructuré.

Au niveau macro, en octobre, le prix mondial du cobalt, tiré par la pleine mise en œuvre de la politique de quotas d'exportation en RDC, est entré dans une nouvelle étape d'ajustement profond de la structure de l'offre et de la demande. Le système de quotas du pays est entré officiellement en vigueur le 16 octobre, marquant un passage d'une interdiction temporaire à une réglementation systématique à long terme dans la stratégie de gestion des ressources du gouvernement de la RDC. Selon les règles officielles, le quota d'exportation de cobalt pour la période 2026 - 2027 a été fixé à 96 600 tonnes, ce qui représente une réduction de plus de 50% par rapport au niveau de production réel en 2024, ce qui indique que l'approvisionnement mondial en cobalt sera confronté à un resserrement structurel persistant.

Il convient de noter que le système de quotas comprend des quotas stratégiques contrôlés directement par l'État, reflétant l'intention du gouvernement congolais de renforcer sa voix dans la chaîne industrielle mondiale par le contrôle des ressources et d'accélérer le développement des industries de transformation locales en aval.

Au niveau de la mise en œuvre des politiques, les progrès de l'approbation des quotas d'exportation sont devenus l'objet du marché. En raison de la lenteur des procédures officielles, les activités d'exportation réelles n'ont pas encore repris d'ici octobre. Considérant que le cycle d'expédition de la République démocratique du Congo vers la Chine dure environ 2 à 3 mois, le premier lot de matières premières sous quota devrait arriver dans les ports chinois dès le premier trimestre de 2026. Ce retard a entraîné un manque de matières premières dans la chaîne d'approvisionnement de la Chine du quatrième trimestre de 2025 au début de 2026. La faible arrivée continue des intermédiaires de cobalt dans les ports nationaux a conduit à un stock social de cobalt qui a chuté à un niveau historiquement bas, ce qui ne peut supporter que quelques semaines de demande des consommateurs, et toute la chaîne industrielle est généralement entrée dans une phase de réduction active des stocks.

Dans le même temps, la situation de sécurité intérieure en RDC continue de poser des risques potentiels. Le conflit entre les forces gouvernementales et le groupe armé M23 dans la région orientale ne montre aucun signe de relâchement, et les incertitudes géopolitiques se profilent sur les principales ceintures minérales. En outre, l'annonce récente par le gouvernement de la RDC de prolonger pour six mois l'interdiction du commerce de minéraux clés tels que l'étain, le tungstène et le tantale dans les zones de conflit souligne non seulement l'interférence continue des troubles régionaux sur les exportations de ressources, mais exacerbe également les préoccupations des acheteurs internationaux quant à la conformité et à la stabilité des chaînes d'approvisionnement.

Face au resserrement des matières premières, tous les maillons de la chaîne industrielle adaptent activement leurs stratégies. Les fabricants de batteries et de matériaux en aval accélèrent les négociations d'accords à long terme avec les grandes sociétés minières détenant des quotas, déplaçant l'accent de l'approvisionnement du « prix d'abord » à la « garantie d'approvisionnement », et le « verrouillage de la quantité mais pas le prix » est devenu un choix courant dans l'industrie. Dans le même temps, la disposition diversifiée de la chaîne d'approvisionnement s'est considérablement accélérée - le projet intégré nickel-cobalt et l'industrie du recyclage des batteries d'alimentation en Indonésie ont reçu une position stratégique supérieure pour couvrir le risque de contraction de l'approvisionnement en RDC. Cependant, en raison de l'ampleur limitée de la production, des goulots d'étranglement techniques ininterrompues et des délais de construction plus longs, ces sources alternatives sont difficiles à combler efficacement le déficit d'offre à moyen et court terme.

On the sentiment side of the market, the expectation of long-term supply tightening has been firmly established. Although the demand side is facing the transmission pressure of rapidly rising costs, purchasing behavior is becoming more cautious, and actual transactions have not significantly increased, the substantial shortage of raw materials still provides solid fundamental support for cobalt prices. The quota policy in the DRC has fundamentally reshaped the operation logic of cobalt prices, and the global cobalt supply chain has officially entered a new cycle dominated by resource countries and driven by supply constraints.

Contraction de l'offre et résilience de la demande coexistent.

Les fondamentaux du marché du cobalt continuent de se resserrer.

D'un point de vue fondamental, bien que la politique de quota d'exportation de cobalt de la RDC ait été officiellement mise en œuvre en octobre, le retard dans l'approbation a conduit à une baisse continue des importations de matières premières. En octobre 2025, la Chine a importé 7 623 tonnes d'intermédiaires de processus humide de cobalt (en quantité physique), soit une baisse de 22% par rapport au mois précédent. Sous la double pression des matières premières serrées et des coûts élevés, les fonderies de cobalt ont considérablement réduit la production. En octobre, la production de cobalt raffiné n'a atteint que 510 tonnes, soit une baisse de 90% en glissement annuel et une baisse de 67% par rapport au mois précédent.

Parallèlement, la demande de batteries a soutenu la production de sulfate de cobalt et d'oxydes de cobalt : la production de sulfate de cobalt a atteint 57 780 tonnes métalliques, en hausse de 20% en glissement annuel et de 2% sur un trimestre ; tandis que la production de trioxyde de cobalt a été de 109 000 tonnes, en hausse de 20% en glissement annuel et en baisse de 9% sur un trimestre. Dans l'ensemble, le cobalt raffiné est entré dans une phase de réduction des stocks, avec une diminution de 17 170 tonnes de cobalt électrolytique et de 9 640 tonnes métalliques de sulfate de cobalt en octobre, et une diminution de 40 tonnes (physique) de trioxyde de cobalt.

Le côté de la demande a montré une performance solide. Le marché des batteries continue de s'améliorer et la consommation globale de cobalt montre des signes de reprise. En octobre, la production de cathode de phosphate de fer au lithium a augmenté de 19% en glissement annuel et de 5% en glissement mensuel ; la production de cathode d'oxyde de lithium-cobalt a augmenté de 43% en glissement annuel et de 12% en glissement mensuel. En termes de structure du produit, la proportion de matériaux à haute teneur en nickel continue de décliner, et la part de production des séries NCM811 et NCM9 et d'autres cathodes d'oxyde de cobalt au lithium à haute teneur en nickel a diminué de 3% d'un mois à l'autre, entraînant une hausse de la consommation de cobalt par unité de produit. Le marché de l'électronique grand public est également actif, la production d'oxyde de lithium-cobalt continuant de croître à un rythme élevé, en hausse de 75% d'une année sur l'autre et de 4% d'un mois sur l'autre en octobre.

Les données des terminaux montrent que l'industrie des véhicules à énergie nouvelle a maintenu une forte dynamique, la production et les ventes en octobre ont atteint respectivement 1,463 million et 1,43 million d'unités, en hausse de 48% et de 49,6% d'une année sur l'autre. Les ventes de voitures neuves représentaient 46,8% du total des ventes de voitures. En outre, la saison de pointe traditionnelle au quatrième trimestre a régulièrement libéré la demande de batteries de petite puissance et de consommation, et le domaine de l'électronique grand public est resté actif.

L'écart structurel entre l'offre et la demande se creuse.

En ce qui concerne l'avenir, le marché mondial du cobalt est officiellement entré dans un nouveau cycle de pénurie structurelle sous la résonance de la politique des quotas d'exportation en RDC et de la demande diversifiée. Du côté de l'offre, la contraction guidée par les politiques en RDC est rigide et à long terme. Malgré la mise en place accélérée de zones de production émergentes telles que l'Indonésie, leur capacité annuelle d'environ 32 000 tonnes et le rythme lent de mise en service sont loin d'être suffisants pour combler l'énorme lacune laissée par la RDC. On s'attend à ce que l'écart mondial entre l'offre et la demande de cobalt s'élargisse à 122 000 tonnes en 2025, avec un taux d'écart approchant de 50%, et cette grave situation ne devrait pas être atténuée au cours des deux prochaines années.

Plus important encore, le côté de la demande subit des changements structurels. Outre la croissance rapide du secteur des véhicules à énergie nouvelle et la demande rigide de batteries au lithium-fer phosphate dans les modèles haut de gamme, la commercialisation accélérée des robots humanoïdes a également stimulé la demande de cobalt - la consommation mondiale de cobalt dans ce secteur devrait dépasser 34 000 tonnes d'ici 2025. Dans le même temps, la promotion de la production de masse de batteries semi-solides et l'expansion du marché du stockage d'énergie ont conjointement construit un modèle de demande diversifié, fournissant un fort soutien aux prix du cobalt.

Les stocks et les facteurs de coûts ont renforcé la tendance à la hausse. L'inventaire social de cobalt raffiné domestique est tombé à un niveau extrêmement bas, et les entreprises en aval sont impatientes de réapprovisionner, la mentalité de « se précipiter pour acheter » continuant de faire grimper les prix au comptant. Le prix du concentré de cobalt en amont s'est également renforcé, les frais de fusion et de traitement passant de 8 000 yuans / tonne au début de l'année à 12 000 yuans / tonne, et le soutien solide du côté des coûts a considérablement réduit l'espace à la baisse des prix du cobalt.

Dans l'ensemble, à court terme, l'important décalage entre l'offre et la demande entre la saison de pointe de la production et des ventes de véhicules à énergie nouvelle au quatrième trimestre et le retard dans la livraison de cuivre provenant du quota de la RDC maintiendront une fluctuation élevée des prix du cobalt intérieurs et étrangers. Bien que les prix élevés puissent amener certaines petites et moyennes entreprises à faire preuve de prudence, les caractéristiques rigides de la demande de base limitent la marge d'ajustement.À moyen et long terme, la politique de quotas pour le cobalt en RDC continuera de se mettre en œuvre jusqu ' en 2027. Cette contrainte rigide du côté de l'offre et la croissance diversifiée de la demande vont conjointement faire monter systématiquement le centre des prix du cobalt.

Cependant, la hausse rapide des prix du cobalt va également accélérer le processus de substitution technologique. L'augmentation continue de la pénétration des batteries au lithium-fer phosphate et la percée dans la technologie des batteries au sodium-ion restreignent l'espace de demande pour le cobalt primaire à long terme. Dans le même temps, l'intensification du jeu entre les maillons en amont et en aval de la chaîne industrielle peut amplifier les fluctuations du marché. Les prix du cobalt se trouvent à un nouveau carrefour façonné par la souveraineté des ressources, l'évolution technologique et les facteurs géopolitiques.

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