SunSirs : une reprise des commandes à l'exportation attendue alors que les prix du coton tendent à augmenter

Bien que la hausse à court terme des prix du coton puisse déclencher une phase d'ajustement, la marge d'ajustement globale est limitée et le marché devrait fluctuer à la hausse à l'avenir.

Depuis que le Département américain de l'Agriculture (USDA) a publié le rapport sur l'offre et la demande de novembre, le prix des contrats à terme du coton intérieur a progressivement fluctué à la hausse ; bien que le prix des contrats à terme du coton ICE ait fluctué à un niveau faible, son impact sur le marché intérieur est limité. Si le prix du coton étranger se stabilise et se redresse plus tard, l'écart de prix entre le coton intérieur et étranger devrait se réduire, et combiné avec l'attente d'une reprise des commandes du commerce extérieur l'année prochaine, le prix du coton intérieur devrait poursuivre la tendance à la hausse fluctuante.

Dans le rapport de novembre sur l'offre et la demande de coton publié par le Département américain de l'Agriculture (USDA), la production de coton aux États-Unis, en Chine et au Brésil a été révisée à la hausse, mais la consommation de coton dans les trois pays est restée au niveau prévu précédemment, ce qui a entraîné une augmentation significative du stock mondial de coton fin de production et une reprise synchrone du ratio stock / utilisation.

En regardant les données de production de coton des trois pays, la production de coton a toujours atteint 14,12 millions de bals au cours de l'année de commercialisation 2025 / 2026, soit essentiellement la même que les 14,19 millions de bals à la même période de l'année précédente, dans un contexte de réduction de 10% de la superficie plantée de coton aux États-Unis ; La production de coton au Brésil a atteint un niveau record de 18,75 millions de balles. Pour la Chine, la production de coton de 7,294 millions de tonnes prévue dans le rapport de novembre s'est approchée des 7,409 millions de tonnes prévue par le Système national de surveillance du marché du coton et a dépassé les 7,278 millions de tonnes prévus par l'Association chinoise du coton.

Dans l'ensemble, la marge de manœuvre de l'USDA pour continuer à ajuster à la hausse la production mondiale de coton dans son rapport sur l'offre et la demande de décembre est relativement limitée. Avec l'attente d'un apaisement des tensions géopolitiques, le rapport devrait augmenter la consommation de coton, et les données globales devraient être du côté positif.

D'après la tendance historique des contrats à terme sur le coton ICE, le prix du contrat de mars est inférieur à 65 cents par livre, en baisse de 8,5% par rapport à 71 cents par livre l'an dernier à ce moment-là, et le prix absolu est au plus bas niveau des 5 dernières années. Au niveau national, le prix actuel des contrats à terme du coton a également chuté de plus de 2% par rapport au niveau d'environ 14 000 RMB par tonne l'année dernière à cette époque, et la base est essentiellement la même que l'année dernière, et le prix absolu est également au point le plus bas des 3 dernières années.

Dans un contexte de bas prix, les entreprises de filature de coton sont activement réapprovisionnées. Selon le système national de surveillance du marché du coton, au 27 novembre, la progression des ventes de coton national a atteint 33,2 %, en hausse de 18,9 points de pourcentage par rapport à la même période de l'année dernière et de 22,1 points de pourcentage de plus que la moyenne de quatre ans. En outre, selon le Réseau d'information sur les textiles cotonniers, au 28 novembre, les jours d'inventaire de coton des entreprises de filature ont atteint 30,6 jours, un nouveau sommet au cours des quatre dernières années ; l'inventaire industriel national de coton en novembre était de 931.400 tonnes, une légère augmentation par rapport aux 925 200 tonnes de la même période l'année dernière. On s'attend à ce que l'inventaire industriel poursuive la tendance d'accumulation saisonnière en décembre, ce qui stimulera efficacement la demande de coton.

Le marché chinois du textile et de l'habillement a montré une forte résilience. Plus précisément, les ventes au détail de produits portables en ligne ont augmenté de 2,8% au cours des trois premiers trimestres de 2025, en hausse de 1,4 point de pourcentage par rapport au premier semestre de l'année ; De janvier à octobre 2025, les ventes au détail de vêtements, de chaussures et de casquettes, ainsi que de textiles à aiguilles, ont augmenté de 4,1% en glissement annuel, Les ventes au détail de vêtements à elles seules ont atteint 107,1 milliards de RMB en octobre, en hausse de 6,3% en glissement annuel. Avec la saison de vente traditionnelle des vêtements nationaux en novembre et décembre, les ventes au détail de textiles et d'habillement devraient dépasser 6% en glissement annuel.

Sur le front des exportations, les dernières données de l'Administration générale des douanes montrent qu 'en octobre 2025, la valeur totale des exportations de textiles et d'habillement de la Chine, mesurée en dollars américains, s'élevait à 22,26 milliards de dollars, soit une baisse annuelle de 12,6% et une baisse mensuelle de 8,8% ; et Pour les 10 premiers mois de l'année, la valeur cumulée des exportations s'est élevée à 243,94 milliards de dollars, soit une légère baisse de 1,6 % en glissement annuel. Cependant, avec l'amélioration de l'environnement politique et la réduction des droits de douane de 10% par les États-Unis sur certains produits chinois à partir de novembre, le taux de douane moyen pour les textiles chinois exportés vers les États-Unis tombera à la fourchette de 27,5% à 45%, et l'écart avec le taux de taxe moyen de 20% pour les textiles des pays d'Asie du Sud-Est exportés vers les États-Unis s'est considérablement réduit. Dans ce contexte, les exportations de textiles et d'habillement de la Chine vers les États-Unis devraient progressivement augmenter au cours de la période ultérieure, et les données d'exportation pour novembre et décembre devraient connaître une amélioration marginale.

Bien que le marché du coton soit progressivement entré en hors-saison pour la consommation, la charge opérationnelle des entreprises de filature en aval n'a pas diminué de manière significative. Au 28 novembre, le taux de démarrage quotidien moyen des usines de fil de coton pur était de 48 %, et le taux de démarrage quotidien moyen du tissu gris de coton complet était de 49,5 %, les deux étant les mêmes que la semaine dernière. On s'attend à ce que le taux de démarrage de l'industrie de la filature du coton ne diminue de manière significative que dans les deux semaines précédant la Fête du Printemps. Il convient de noter que, contrairement au réapprovisionnement continu des matières premières dans le processus de filature du coton, les entreprises de tissage sont dans une phase de réduction des stocks de fils de coton depuis octobre.À l'heure actuelle, le nombre de jours pendant lesquels l'inventaire de matières premières de fil de coton peut être utilisé n'est que de 6,8 jours, ce qui est le deuxième point le plus bas de l'année et il y a une demande claire pour le réapprovisionnement ultérieur.

Dans l'ensemble, le prix du coton s'est renforcé avec des facteurs moteurs à la fois intérieurs et étrangers. Sur le front extérieur, le marché s'attend largement à ce que la Fed commence à baisser les taux d'intérêt en décembre, et la faiblesse de l'indice du dollar américain soutient la récente stabilisation et la reprise du coton ICE, ce qui conduit à son tour le coton de Zhengzhou à augmenter de manière synchrone. Sur le plan intérieur, le marché s'attend fortement à ce que les commandes à l'étranger reviennent l'année prochaine, et la progression accélérée des ventes au comptant de coton domestiques constitue en outre le principal soutien à la hausse des prix. Bien que la hausse rapide des prix du coton à court terme puisse déclencher un ajustement par étapes, la marge d'ajustement globale est limitée et le marché devrait augmenter de manière fluctuante et défier le niveau de 14 500 RMB / tonne.

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