SunSirs : Perspectives du marché du méthanol pour le deuxième semestre de 2025

Depuis le second semestre de 2025, les prix intérieurs du méthanol dans les ports et les régions intérieures ont divergé de manière significative, les prix intérieurs ayant surperformé les prix portuaires pour la plupart des périodes. Les prix portuaires ont tendance à la baisse dans un contexte de volatilité persistante, principalement en raison de volumes d'importations record qui entraînent une accumulation continue des stocks. Les prix intérieurs ont toutefois légèrement augmenté avant de reculer au second semestre de l'année, soutenus par de faibles stocks des entreprises et des achats fréquents d'oléfines à l'extérieur.

Les prix portuaires ont fait face à une pression à la baisse persistante en raison de la faible réalité des importations élevées et des stocks élevés au second semestre. Les données douanières ont révélé des déséquilibres importants des importations tout au long de l'année : les importations mensuelles sont restées inférieures à 1 million de tonnes de février à avril, mais ont bondi au second semestre, atteignant un sommet de 1,75 million de tonnes en août - un record mensuel - et ont ensuite oscillé entre 1,4 million et 1,6 million de tonnes. Au milieu de cette hausse des importations, les stocks portuaires ont atteint un sommet en septembre pour atteindre leurs niveaux les plus élevés jamais enregistrés. Même avec des taux d'exploitation d'oléfines domestiques relativement élevés au troisième trimestre, les stocks portuaires ont eu besoin de temps pour s'épuiser. En outre, les taux d'exploitation élevés des usines mondiales au cours de cette période, en particulier lorsque les installations du Moyen-Orient ont repris leurs opérations normales après le conflit Iran-Israël, combinés à la faiblesse de la demande étrangère, ont réorienté les approvisionnements importants vers le marché chinois. Cependant, à partir de novembre, les usines du Moyen-Orient sont entrées dans un cycle de fermeture de restrictions de gaz, entraînant une baisse significative des taux d'exploitation (le taux iranien est passé de plus de 80% à environ 20%). En raison des délais de livraison, la réduction attendue des importations ne se reflétera qu ' en janvier 2026. Par conséquent, l'ensemble du quatrième trimestre a été soumis à des pressions liées à des importations élevées et à des stocks élevés. Un bref tirage de l'inventaire a eu lieu de fin novembre au début décembre en raison des contraintes de capacité de déchargement du port et des suspensions de transport liées aux conditions météorologiques. Les stocks de méthanol du port sont passés de 1,27 million de tonnes à environ 1,11 million de tonnes.

Les marchés intérieurs ont enregistré de solides tendances à la hausse dans toutes les régions (nord-ouest, Chine centrale, Shandong et sud-ouest) au cours du troisième trimestre. Deuxièmement, la fermeture de l'usine de méthanol du CTO de Ningxia pour des raisons d'entretien fin juillet a exacerbé les pénuries d'approvisionnement en matières premières. Par conséquent, les volumes d'achat ont augmenté régulièrement en juillet pour renforcer les stocks (les achats externes ont atteint 86 500 tonnes en juillet, en hausse de 54 500 tonnes par rapport aux 32 000 tonnes de juin), laissant les fabricants en amont avec des niveaux d'inventaire faibles. Les données indiquent que les jours d'inventaire des usines de méthanol s'étaient élevés à environ 4,81 jours début août. Notamment, la divergence entre les tendances du marché intérieur et portuaire a fait que l'écart de prix entre Taicang et Shandong est resté négatif à partir d'août, atteignant -120 RMB / tonne en septembre. Cela a soutenu le flux inverse des fret portuaires. Malgré le soutien de la demande intérieure et d'autres facteurs haussiers, les prix dans les régions du Nord-Ouest, du Shandong, de la Chine centrale et du Sud-Ouest se sont affaiblis au quatrième trimestre. Cela s'explique en grande partie par les taux d'exploitation nationaux restant de 83 % à 84 %. De plus, dans un contexte de baisse des marchés à terme et des ports, le marché intérieur ne pouvait pas rester inchangé.

Au-delà des facteurs susmentionnés, les changements suivants ont été observés au deuxième semestre de l'année :

1. Changements dans les importations portuaires : Depuis octobre, les sanctions ont incité la plupart des entrepôts sociaux à refuser les marchandises iraniennes, modifiant les modèles d'importation précédents. Tout d'abord, les arrivées dans les entrepôts sociaux ont diminué tandis que les importations entrant dans les fermes de citernes en aval ont augmenté de manière significative. Deuxièmement, certains navires ont redirigé vers le nord vers le Shandong, certains se dirigeant même vers le nord du Shandong après novembre. En raison de la prime de prix de 100 - 140 RMB / tonne pour les fret du nord du Shandong par rapport aux approvisionnements portuaires de Taicang début novembre, la marge bénéficiaire d'arbitrage pour les fret portuaires expédiés vers le nord du Shandong est devenue plus attrayante. Par conséquent, les commerçants ont ajusté leurs stratégies de distribution, en priorisant les expéditions vers le marché du nord du Shandong. Ce changement a même entraîné des contraintes de capacité de transport temporaires sur certaines routes logistiques. Troisièmement, les marchandises non iraniennes proviennent de sources d'importation non conventionnelles. Les statistiques des expéditions de novembre indiquent les importations en provenance d'Egypte (environ 40 000 tonnes) et de Corée du Sud (36 000 tonnes).

2. Dynamique de la demande de charbon en oléfines : Premièrement, amélioration des marges de charbon en oléfines. Avec la baisse des prix sur le marché au second semestre de l'année, la rentabilité des oléfines s'est considérablement améliorée. Les calculs complets de la marge montrent une valeur de -901 RMB / tonne au premier semestre, passant à -372 RMB / tonne au deuxième semestre, avec des marges positives même émergentes à la mi-novembre. Deuxièmement, l'approvisionnement extérieur soutenu par les usines d'oléfines intérieures (Baofeng) et l'ajout de l'entretien de l'unité de méthanol de Jiutai après novembre ont encore renforcé la demande intérieure de matières premières d'oléfines provenant de l'extérieur. Troisièmement, l'unité MTO de phase II de 450 000 tonnes / an de Lianhong New Materials devrait commencer la production vers le 10 décembre, ce qui augmentera considérablement l'achat de matières premières.

3. Rétrécissement des bénéfices de la production domestique de charbon en méthanol : les stocks de charbon au milieu de l'année ont continué de diminuer en raison de la demande d'électricité estivale maximale. Toutefois, au second semestre, la production a reculé sous le coup des politiques anti-sobrecapacité et de la répression de la surproduction, ce qui a entraîné un rebond des prix du charbon. En entrant dans le quatrième trimestre, les prix du charbon sont restés stables en raison de la demande de la saison de chauffage et des mandats de politique pour la sécurité de l'approvisionnement en charbon. Parallèlement, les prix du méthanol sur le continent, après une légère hausse au troisième trimestre, sont entrés dans une tendance à la baisse au quatrième trimestre, entraînant une chute significative des marges du charbon au méthanol.

En ce qui concerne la fin de l'année et au-delà, plusieurs facteurs méritent l'attention du marché : l'effet de retard de la réduction des importations portuaires, qui devrait se manifester dans la contraction des importations en janvier ; la persistance des achats externes par les usines d'oléfines nationales ; l'augmentation des approvisionnements externes suite à la mise en service de l'installation de phase II de Lianhong ; le calendrier des nouvelles libérations de capacité de MTBE ; et la pression du charbon sur les marges nationales. Les considérations à long terme comprennent les horaires d'entretien des ressorts nationaux et le calendrier de mise en service pour les nouveaux projets de demande en aval.

En tant que plateforme Internet intégrée fournissant des prix de référence, le 23 décembre, le prix de référence du méthanol selon SunSirs était de 2140,00 RMB / tonne, en hausse de 0,94% par rapport au début du mois (2120,00 RMB / tonne).

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