SunSirs : l'approvisionnement en carburant continue de croître

Depuis octobre de cette année, les prix des contrats à terme sur le mazout ont chuté régulièrement alors que les prix du pétrole brut se sont progressivement déplacés à la baisse. Récemment, les contrats à terme sur le mazout à forte teneur en soufre et à faible teneur en soufre ont atteint de nouveaux creux. Au cours de cette baisse des prix, l'écart entre le mazout à haute teneur en soufre et à faible teneur en soufre a fortement fluctué, et à ce jour, il présente toujours la caractéristique de « faible teneur en soufre étant forte tandis que la teneur en soufre est faible ».

Le prix du pétrole brut baisse

Du point de vue des coûts, la faiblesse des prix du pétrole brut a été un facteur majeur pesant sur les contrats à terme du pétrole combustible. Le 9 octobre, Israël et la Palestine ont conclu un accord de cessez-le - feu dans la bande de Gaza, réduisant considérablement les risques géopolitiques au Moyen-Orient. Cela a entraîné une forte baisse de la prime de risque géopolitique qui avait longtemps soutenu les prix du pétrole brut. Parallèlement, les raffineries de l'hémisphère nord sont entrées dans leur période d'entretien à l'automne au quatrième trimestre, entraînant une chute rapide des taux d'utilisation des raffineries aux États-Unis et un affaiblissement rapide de la demande de pétrole brut. Les États-Unis sont également entrés dans leur hors-saison étendue de l'essence, ce qui a encore déprimé la demande de brut. Du côté de l'offre, l'OPEP + a maintenu son rythme d'augmentation de la production, mettant progressivement en évidence le déséquilibre entre l'offre et la demande sur le marché du brut.

En particulier, des signes récents d'apaisement dans le conflit russo-Ukrainien ont émergé. Les négociateurs des États-Unis et de l'Ukraine ont poursuivi leurs pourparlers à Berlin le 15 décembre. Les responsables américains ont déclaré que les progrès globaux dans les négociations étaient « très positifs », avec un consensus préliminaire atteint sur plusieurs questions clés et des mesures prises en vue d'un accord de paix. Cela suggère que le risque géopolitique le plus important affectant le marché du pétrole brut depuis 2022 pourrait être considérablement diminué, conduisant à une nouvelle baisse des prix du pétrole brut. La faiblesse soutenue des prix des contrats à terme sur le pétrole brut a donné le ton à une tendance baissière à moyen et long terme sur le marché du pétrole combustible.

Les fondamentaux faibles

En regardant les fondamentaux, le marché du mazout présente également de la faiblesse, bien que des différences structurelles existent entre l'offre et la demande de mazout à forte teneur en soufre et à faible teneur en soufre, avec une volatilité croissante de leurs écarts de prix.

Le marché du mazout à haute teneur en soufre présente globalement un modèle de « faible offre et faible demande ». Du côté de l'offre, les expéditions de mazout russe à haute teneur en soufre augmentent progressivement, tandis que les raffineries du Moyen-Orient reprennent leur capacité d'exportation après des arrêts de maintenance, les expéditions de décembre devraient augmenter considérablement d'un mois à l'autre. Dans le même temps, le stockage flottant iranien de mazout à haute teneur en soufre, affecté par les sanctions, continue de s'accumuler, intensifiant encore la pression sur l'offre. Du côté de la demande, les importations asiatiques de carburant à haute teneur en soufre ont progressivement diminué depuis juin. Parallèlement, le renforcement des écarts de fissuration des produits raffinés a incité les raffineries à augmenter leurs taux d'exploitation, stimulant passivement l'approvisionnement en mazout à haute teneur en soufre et créant une dynamique « d'offre en hausse et de demande en baisse ».

Le marché des huiles combustibles à faible teneur en soufre présente un modèle de « équilibre de l'offre et de la demande serrées à court terme avec une pression à long terme ». La situation tendue de l'offre et de la demande pour le mazout à faible teneur en soufre résulte principalement de l'augmentation des perturbations de l'approvisionnement. Récemment, les travaux d'entretien inattendus dans les principales raffineries sont devenus fréquents - comme la raffinerie Al-Zour au Koweït, qui subit des réparations jusqu'à fin décembre en raison d'un incendie, et la raffinerie Dangote au Nigeria, qui prolonge ses travaux d'entretien - entraînant une réduction significative des expéditions mondiales de mazout à faible teneur en soufre. Toutefois, d'une perspective à long terme, l'excédent mondial de carburant à faible teneur en soufre reste inchangé.À mesure que l'intégration du raffinage et de la pétrochimique s'accélère, le nombre de raffineries à l'échelle mondiale capables de produire du mazout à faible teneur en soufre augmentera considérablement, avec de nouvelles capacités continuant d'être mises en service au Moyen-Orient et dans les régions Asie-Pacifique.

Résumé

À l'avenir, les coûts demeurent l'un des principaux facteurs influençant l'évolution des prix des contrats à terme sur le pétrole combustible. Les prix internationaux du pétrole ayant récemment atteint des creux annuels dans un contexte de facteurs macroéconomiques et géopolitiques baissiers, la vigilance est justifiée contre le risque d'une baisse rapide.À long terme, la tendance de la suroffre sur le marché du pétrole brut reste inchangée, les prix étant attendus à la baisse de manière volatile. Sur la base de cette évaluation de l'évolution des prix du pétrole brut, les contrats à terme sur le mazout devraient poursuivre leur trajectoire à la baisse, bien que les performances internes divergent probablement, le mazout à faible teneur en soufre surpassant le mazout à haute teneur en soufre.

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En tant que plateforme Internet intégrée fournissant des prix de référence, le 25 décembre, le prix de référence du carburant de SunSirs était de 5350,00 RMB / tonne, inchangé depuis le début du mois.

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