SunSirs : Le marché chinois des pâtes anticipe une transformation structurelle d'ici 2026

2025 s'est avéré être une année de turbulences intenses pour l'industrie mondiale de la pâte à papier. En tant que baromètre de base du marché mondial de la pâte à fibres courtes, la performance de la Chine ressemblait à une montagne russe à couper le souffle. Au début de l'année, le marché a montré une résilience inattendue. Cependant, il a rapidement été confronté à une série de changements de politique macroéconomique et de déséquilibres entre l'offre et la demande, ce qui a fait chuter les prix. Ce n'est qu'à la fin de l'année qu ' une lente récupération a commencé au milieu de douleurs persistantes.

En regardant en arrière la trajectoire du marché en 2025, la forte chute des prix de la pâte à fibres courtes en Chine a jeté l'ombre la plus profonde de l'industrie. Pris entre une nouvelle vague d'expansion de la capacité et les politiques commerciales internationales fluctuantes, les prix de référence de la pâte ont baissé régulièrement tout au long de l'année, atteignant un creux étouffant de 495 dollars la tonne en juillet. Bien que les prix aient commencé à rebondir après août en raison de la réduction des stocks et du resserrement localisé de l'offre, se rétablissant à peine à environ 540 dollars la tonne à la fin de décembre, la volatilité de l'année a gravement érodé les marges bénéficiaires des producteurs.

Les analystes d'institutions faisant autorité comme BTG Pactual notent que, si la tendance à la reprise pourrait s'étendre jusqu ' en 2026, les prévisions annuelles moyennes de prix pour cette année ont été révisées à la baisse en raison des incertitudes dans l'équilibre offre-demande. Les projections sont passées de plus de 600 $au premier semestre de 2025 à environ 570 $actuellement. »Cette révision à la baisse reflète les préoccupations profondes du marché selon lesquelles les pressions sur les capacités excédentaires persisteront à long terme.

Le principal moteur de cette situation grave réside dans l'afflux massif de nouvelles capacités mondiales, en particulier du Brésil et de la Chine. Daniel Sasson, analyste en chef chez Itaú Bank, observe avec astucie que si la politique tarifaire américaine annoncée en 2025 a déclenché des turbulences significatives dans les flux commerciaux mondiaux et a provoqué une chute des prix en avril, la suppression fondamentale des prix de la pâte résulte du déséquilibre de la dynamique sous-jacente de l'offre et de la demande.

Notamment, l'avancement à grande échelle du projet Cerrado par le brésilien Suzano a ajouté une capacité annuelle massive de 2,55 millions de tonnes sur le marché. Même lorsque la fermeture inattendue de l'usine de pâte à papier de Shandong Chenming - un important producteur de papier chinois - au début de 2025 a créé un déficit d'approvisionnement mensuel d'environ 200 000 tonnes, poussant brièvement les prix de la pâte à un sommet de 600 $la tonne, cet événement localisé « cygne noir » a été rapidement compensé par la production du projet Cerrado.

Notamment, les changements structurels sur le marché chinois sont en train d'émerger comme une variable clé qui remodèle la dynamique du marché mondial de la pâte à papier. Depuis que le marché immobilier chinois est entré dans une phase de correction en 2021, le bois initialement destiné à la construction est confronté à une suroffre massive. Ce contexte a accéléré les efforts d'intégration en amont des sociétés de papier chinoises, leur permettant de construire des lignes de production intégrées de pâte à papier utilisant du bois à faible coût.

Cette stratégie « pâte à papier » améliore non seulement la résilience des entreprises chinoises au risque, mais accorde également aux acheteurs chinois un pouvoir de négociation sans précédent dans les négociations de prix avec les géants internationaux de la pâte à papier. Bien que le rythme des nouvelles capacités intégrées en Chine devrait ralentir d'ici 2026 à mesure que les coûts du bois rebonneront, cette profonde restructuration industrielle est irréversible. Par conséquent, les pâtes internationales doivent réévaluer leurs mécanismes de tarification lorsqu ' elles traitent avec la Chine, le premier acheteur mondial.

Dans le paysage du commerce international, les hausses de tarifs initiées par les États-Unis en avril 2025 ont sans doute jeté de l'eau froide sur la fragile reprise du marché des pâtes. La pâte brésilienne a été confrontée à des droits de douane punitifs allant jusqu'à 10 %, provoquant une perturbation temporaire des flux commerciaux entre les États-Unis et le Brésil et bloquant les négociations. Bien que de multiples cycles de négociations diplomatiques et commerciales aient abouti à la levée de ces mesures en septembre, limitant ainsi les dommages supplémentaires au volume des exportations du Brésil, l'impact psychologique persistant et la perturbation du marché continuent de troubler les commerçants mondiaux.

Rudolf Schmock, directeur de Fitch Ratings, a déclaré que la période prolongée de prix déprimés dépassait les attentes du marché. Cet environnement de prix extrêmement bas a non seulement érodé les profits, mais a également poussé de nombreux producteurs à coût élevé de l'hémisphère nord au bord du gouffre, les obligeant à recourir à des mesures drastiques telles que des fermetures non planifiées ou même des fermetures permanentes d'usines.

Les données illustrent de manière vivante la frustration de « augmenter la production sans augmenter les revenus ». Prenons par exemple la région sud du Mato Grosso do Sul, au Brésil. En tant que plaque tournante mondiale de la production de pâte, ses exportations de pâte ont augmenté de 48,7% en 2025 par rapport à la même période de l'année dernière, passant de 4,63 millions de tonnes à 6,89 millions de tonnes. Cependant, ce saut quantitatif n'a pas réussi à se traduire par des gains qualitatifs. Affectée par une baisse de 21,14 % du prix moyen international de la pâte à pâte par tonne, l'industrie de la pâte à pâte de la province a vu ses revenus en dollars augmenter de seulement 17 %.

This price inversion has exacted a heavy toll on industry giants like Suzano and Eldorado, resulting in cumulative revenue losses exceeding $830 million. In multiple public warnings, Suzano has stated that slowing global consumption—particularly weak demand from the Chinese market—coupled with mounting supply pressures, is forcing companies to consider adjusting their global production footprint. They do not rule out deep optimization of high-cost units in Europe and elsewhere to preserve the competitiveness of low-cost core assets like those in Mato Grosso state.

Looking ahead to 2026, the pulp market's dynamics will enter a more brutal phase of “capacity reduction.” According to Fernanda Resende, Senior Director at Fitch Ratings, approximately 15 million tons of global short-fiber and long-fiber pulp capacity currently operates at a loss. The survival status of this capacity over the next year will directly determine the extent of supply contraction.

Bien que le marché s'attend généralement à ce que la vague de fermetures d'usines à grande échelle ralentisse en 2026, l'allégement des pressions sur l'offre reste un processus prolongé. Du côté de la demande, la reprise du marché mondial reste lente et inégale. Si l'activité économique a repris en Chine, en Europe et aux États-Unis, il faudra du temps pour traduire cela en pouvoir d'achat réel capable de provoquer un rebond significatif des prix de la pâte.

Malgré les pressions écrasantes sur les prix qui pesent lourdement sur les entreprises existantes, le déploiement de capitaux à long terme au sein de l'industrie n'a pas cessé. L'importance stratégique de la pâte à papier en tant que produit de base continue de soutenir d'importants investissements dans les infrastructures. Par exemple, le projet d'Arauco de construire un moulin de 3,5 millions de tonnes métriques par an à Inocencia est toujours en plein essor, tandis que Bunge prévoit également d'installer de nouveaux équipements au Brésil d'ici février 2026. Ces investissements pluriannuels et à grande échelle montrent que le potentiel d'approvisionnement futur reste important.

En résumé, les douleurs croissantes de 2025 sont un résultat inévitable de l'industrie mondiale de la pâte à papier navigant dans une période d'expansion explosive de la capacité au milieu de turbulences géopolitiques. En 2026, le marché chinois continuera de renforcer son pouvoir de négociation, tandis que les prix mondiaux de la pâte rechercheront un nouvel équilibre entre les niveaux de soutien des coûts et les plafonds de l'offre et de la demande. Pour les entreprises papetières chinoises et les investisseurs connexes, suivre de près les développements dans les nouvelles zones de production du Brésil, comprendre comment la capacité intégrée de la Chine remodèle les structures de coûts et anticiper les éventuels changements dans les politiques tarifaires internationales seront essentiels pour naviguer dans les incertitudes futures du marché. L'industrie subit une profonde transition de la concurrence à l'échelle à la concurrence axée sur les coûts et à la bataille pour le pouvoir de fixation des prix.

Les données illustrent clairement ce paradoxe de « production accrue sans augmentation des revenus ». Prenez le Mato Grosso do Sul, au Brésil, comme exemple. En tant que centre mondial de production de pâte, la région a vu ses exportations de pâte augmenter de 48,7% en 2025, passant de 4,63 millions de tonnes à 6,89 millions de tonnes. Pourtant, ce saut quantitatif n'a pas réussi à se traduire par des gains qualitatifs. Affectée par une baisse de 21,14 % du prix moyen international de la pâte à pâte par tonne, l'industrie de la pâte à pâte de la province a vu ses revenus en dollars augmenter de seulement 17 %.

Cette inversion des prix a coûté lourdement aux géants de l'industrie comme Suzano et Eldorado, entraînant des pertes de revenus cumulées dépassant 830 millions de dollars. Dans de multiples avertissements publics, Suzano a déclaré que le ralentissement de la consommation mondiale, en particulier la faible demande du marché chinois, couplé à des pressions croissantes sur l'offre, obligeait les entreprises à envisager d'ajuster leur empreinte de production mondiale. Ils n'excluent pas une optimisation profonde des unités à coût élevé en Europe et ailleurs afin de préserver la compétitivité des actifs de base à faible coût comme ceux de l'État du Mato Grosso.

En 2026, la dynamique du marché des pâtes entrera dans une phase plus brutale de « réduction des capacités ». Selon Fernanda Resende, directrice principale de Fitch Ratings, environ 15 millions de tonnes de capacité mondiale de pâte à fibres courtes et longues fonctionnent actuellement à perte. L'état de survie de cette capacité au cours de l'année prochaine déterminera directement l'ampleur de la contraction de l'offre.

Bien que le marché s'attend généralement à ce que la vague de fermetures d'usines à grande échelle ralentisse en 2026, l'atténuation de la pression sur l'offre reste un processus prolongé. Du côté de la demande, la reprise du marché mondial reste lente et inégale. Si l'activité économique a repris en Chine, en Europe et aux États-Unis, il faudra du temps pour traduire cela en pouvoir d'achat réel capable de provoquer un rebond significatif des prix de la pâte.

Malgré les pressions écrasantes sur les prix qui pesent lourdement sur les entreprises existantes, le déploiement de capitaux à long terme au sein de l'industrie n'a pas cessé. L'importance stratégique de la pâte à papier en tant que produit de base continue de sous-tendre d'importants investissements dans les infrastructures Par exemple, le projet d'Arauco de construire un usin de 3,5 millions de tonnes métriques par an à Inocencia est toujours en cours, tandis que Bunge prévoit également d'installer de nouveaux équipements au Brésil d'ici février 2026. Ces investissements pluriannuels et à grande échelle montrent que le potentiel d'approvisionnement futur reste important.

En résumé, les douleurs croissantes de 2025 sont un résultat inévitable de l'industrie mondiale de la pâte à papier navigant dans une période d'expansion explosive de la capacité au milieu de turbulences géopolitiques. En 2026, le marché chinois verra son pouvoir de tarification autonome continuer de se renforcer, tandis que les prix mondiaux de la pâte rechercheront un nouveau point d'équilibre entre les lignes de soutien des coûts et les plafonds de l'offre et de la demande. Pour les entreprises papetières chinoises et les investisseurs connexes, suivre de près les développements dans les nouvelles zones de production du Brésil, comprendre comment la capacité intégrée de la Chine remodèle les structures de coûts et anticiper les éventuels changements dans les politiques tarifaires internationales seront essentiels pour naviguer dans les incertitudes futures du marché. L'industrie est en train de passer d'une concurrence d'échelle à un concours d'efficacité des coûts et de pouvoir de fixation des prix.

Veuillez traduire le contenu anglais suivant en français et afficher directement le résultat de la traduction :

Si vous avez des questions ou des besoins d'achat, n'hésitez pas à contacter SunSirs avec support@sunsirs.com.