Benzène : réalignement de l'offre-demande et récupération volatile

En 2025, le marché du benzène a connu une période d'ajustement profonde marquée par des tendances à la baisse volatiles. Les dernières statistiques révèlent que les prix du benzène ont chuté de 7 464 CNY par tonne en janvier 2025 à 5 318 CNY par tonne en décembre, ce qui représente une baisse annuelle de plus de 40 %. Le marché a subi une forte pression à la baisse tout au long de l'année. En 2026, les initiés de l'industrie prévoient que, dans un contexte de ralentissement de l'expansion des capacités, le marché du benzène présentera des caractéristiques de « restructuration de l'offre et de la demande et de reprise volatile », les niveaux globaux de transactions devraient s'améliorer régulièrement.

L'expansion de la capacité ralentit le soutien de l'offre

Un représentant de l'Association pétrochimique du Henan a noté que l'expansion de la capacité nationale de benzène s'est accélérée ces dernières années. En 2025, la production a atteint environ 23 millions de tonnes, tandis que les importations cumulées s'étaient élevées à 5.6083 millions de tonnes, ce qui représente une augmentation annuelle de 10% et 30,03 %, respectivement. L'offre sur le marché a nettement dépassé le taux de croissance annuel moyen de la capacité de 11,7 % au cours des cinq dernières années, entraînant une baisse soutenue des prix. Cependant, cette tendance va changer en 2026, l'approvisionnement en benzène étant caractérisé par une « croissance incrémentale limitée et une optimisation structurelle », alors que l'expansion de la capacité commence à ralentir. Les données indiquent que l'ajout de capacité de benzène domestique de cette année s'élève à environ 2,26 millions de tonnes, principalement concentrées dans les unités de craquage de l'éthylène exploitées par des entreprises telles que Tangshan Dimu et Huajin du nord de la Chine. Le taux de croissance de la capacité a ralenti de 11,7% au cours des cinq dernières années à 7 %, signaling la quasi-conclusion du cycle d'expansion de l'industrie du raffinage et de la pétrochimique.

Parallèlement, portée par des politiques « double carbone », la capacité de benzène obsolète exploitée depuis plus de 20 ans accélère sa sortie. Environ 15 % des installations existantes sont éliminées ou rénovées. Les principales entreprises comme Sinopec et PetroChina remplacent les capacités obsolètes par des projets intégrés de raffinage et de pétrochimique, augmentant progressivement la concentration de l'industrie. La production de benzène à base de charbon, qui représente une empreinte carbone élevée, a continué de baisser à 12 %, renforçant la pression pour une production verte. Une croissance significative de la production est improbable. Au niveau international, la Corée du Sud prévoit de fermer 3 à 4 unités de craquage de l'éthylène, ce qui devrait réduire la capacité de production de benzène d'environ 500 000 tonnes par an. Le Japon et l'Allemagne ont également des plans de fermeture, ce qui indique une contraction de l'offre à l'étranger. Les importations de benzène de la Chine devraient tomber en dessous de 5,3 millions de tonnes d'ici 2026.

Collectivement, ces facteurs suggèrent que la baisse de l'offre pourrait soutenir le marché du benzène en 2026.

La demande traditionnelle apporte un soutien ; la demande émergente est à court

Meng Jianwei, directeur de Henan Ruiyuan New Energy Chemical, a déclaré que les secteurs traditionnels continueraient de soutenir la demande de benzène en aval en 2026. Le styrène reste le principal moteur de la demande de benzène, représentant environ 48 %. Bien que le taux de croissance de sa capacité ait ralenti de 15,6% à 2,9% cette année, l'amélioration continue des canaux d'exportation, les fermetures de maintenance dans les usines européennes et américaines et les lacunes d'approvisionnement dans les marchés émergents ont créé des opportunités pour les exportations de styrène chinois, entraînant indirectement une amélioration marginale de la demande de benzène. La demande des secteurs traditionnels tels que l'aniline, l'acide adipique, le caprolactam et le phénol devrait augmenter régulièrement, représentant collectivement environ 30 % de la demande totale. Cette forte demande traditionnelle aidera le marché du benzène à sortir de son fond et à réaliser une reprise soutenue d'ici 2026.

« Bien que la demande des secteurs traditionnels en aval reste relativement stable, la demande des marchés émergents reste faible. Le rythme de l'amélioration de la structure de la demande a été un peu lent, limitant le potentiel d'une reprise profonde du marché. Par exemple, les applications haut de gamme telles que les solvants de qualité électronique et les intermédiaires pharmaceutiques représentent moins de 5 % de la demande totale, ce qui rend difficile la génération d'une élasticité de la demande effective et limite le potentiel de croissance des bénéfices de l'industrie. Bien que les politiques « Deux nouveaux » et les stratégies d'expansion de la demande intérieure puissent stimuler la reprise de la consommation terminale, les risques de récession mondiale et la montée des barrières commerciales continuent de supprimer les industries en aval axées sur l'exportation. La croissance de la demande de benzène en Asie est projetée à seulement 1,6% d'ici 2026. L'excédent de capacité de production mondiale pourrait à nouveau se déplacer vers le marché intérieur, ce qui pourrait perturber la trajectoire de reprise du secteur du benzène en Chine », a déclaré Meng Jianwei.

Les taureaux et les ours continuent de se battre ; la reprise volatile tendance à la hausse

Le marché du benzène en 2026 suivra une trajectoire de « taureaux et ours continuant de se battre, avec une reprise volatile et une tendance à la hausse ». Depuis le début du mois de janvier, le prix au comptant du benzène de Sinopec est passé de 5 300 à 6 200 CNY, soit une augmentation d'environ 17 %. Cette hausse significative des prix découle de la convergence de multiples facteurs positifs : l'amélioration des fondamentaux, la reprise cyclique de la faible valorisation, le stockage avant les vacances par les acheteurs essentiels, la réticence des commerçants nationaux et internationaux à vendre et la hausse des prix du benzène en tandem avec le styrène. Cependant, il est important de noter que la tug-of - war entre taureaux et ours persiste. Si les prix grimpent trop rapidement sans un soutien de volume efficace, un retrait technique devient inévitable.À court terme, avec l'approche de la Fête du Printemps et l'augmentation de la pression sur les stocks, l'acceptation des hausses de prix par les entreprises en aval deviendra le facteur clé limitant le potentiel à la hausse. Le marché du benzène peut entrer dans une phase de consolidation et de fluctuation.

À moyen à long terme, le récit d'un nouveau cycle dans le secteur chimique va dominer le marché. Après une année d'ajustements dans les chaînes d'approvisionnement en amont et en aval, un fond clair a émergé, soutenant une reprise fluctuante et une tendance à la hausse des prix du benzène. Le soutien rigide du côté de l'offre provient du ralentissement de l'expansion des capacités et de la suppression progressive des installations obsolètes, tandis que l'élan marginal du côté de la demande provient de la croissance soutenue des secteurs traditionnels et de la reprise des marchés d'exportation. La dynamique de l'offre et de la demande de l'industrie du benzène passera progressivement de l'excédent à l'équilibre. Les fluctuations des prix resteront liées aux tendances du pétrole brut, le centre moyen des prix du benzène devrait augmenter en 2026 par rapport à 2025. Cependant, les déséquilibres structurels continueront de limiter les gains.

Les analystes de l'industrie notent que le marché du benzène en 2026 se trouvera à une conjoncture critique de restructuration de l'offre et de la demande et de transformation industrielle. Du côté de l'offre, le ralentissement de l'expansion des capacités pose les bases de la stabilisation du marché. Du côté de la demande, les secteurs traditionnels fournissent un plancher, renforçant l'élan pour un rebond et une reprise futures. Si la structure de la demande s'améliore effectivement, la tendance à la hausse oscillante pourrait persister, avec la possibilité de tester à nouveau les sommets de 2025. Toutefois, influencées par les incertitudes sur les marchés internationaux, les fluctuations des volumes et des prix d'importation continuent de perturber considérablement le marché intérieur.

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