SunSirs ： 中国国内の熱用石炭価格は 2 月に引き続き下落し、 3 月には下落が鈍化する可能性がある

春節後、炭鉱の再生産は下流の需要より速く、港と発電所の在庫が高いことに加え、市場の供給過剰を激化させ、石炭価格の下押し下落を招いた。多地周線の下落幅は50元/トンを超え、月間価格は明らかに反落した。3月に入り、北方の暖房が終わり、民間需要は弱まったが、非電気業界は“金、三、銀、四”の最盛期に入った。鉄鋼、化学工業などの業界は着工を再開して原炭の調達を促進し、それに加えて工業用電力を活性化し、基礎建設プロジェクトの着地を加速する政策期待を加えた。需要端の限界改善は市場圧力を緩和するかもしれない。高在庫は依然として主要な制約要素であるが、石炭価格の下落幅は狭くなることが期待され、将来は工業の再工リズムと脱在庫進度に注目する必要がある。

価格の面では：春祭り後、生産地域の炭鉱は次々と作業と生産を再開し、石炭供給は着実に回復しています。しかし、下流の購買センチメントの低迷は市場の回復を制約しています。

具体的には、見てみましょう ：

休日後の再開段階：休日に閉鎖された炭鉱は徐々に生産を再開し、生産地域からの供給は休日前と比較して大幅に増加しました。しかし、トレーダーや石炭工場は、将来の市場に対して強い弱気姿勢を示しており、零発的に購入する初心顧客はわずかです。鉱山地域には輸送車両が少なく、一部の炭鉱では在庫圧力を緩和するために価格をわずかに引き下げている （ 10 — 30 元 / トン ） 。

元宵 （ ランタン祭りの糯米粉丸い丸しかし、神華の購入価格の低下と下流の再開の遅い進展の影響を受け、ターミナル企業は購入を望まず、必要な石炭の供給を維持しただけであった。鉱山地域の石炭販売は冷え、在庫圧力がさらに激化し、石炭価格の下落傾向が続いている。

月末には、供給変動と価格の下落が拡大しました ： 北港石炭価格の継続的な下落と神華社の対外購入価格の 23 ～ 30 元 / トンのさらなる引き下げなどのマイナスの要因の影響を受け、市場の弱気予想が強化され、トレーダーとプラットフォーム購入はより慎重になっています。また、一部の炭鉱は安全点検のため一時的に生産を停止しており （ わずかな供給変動 ） 、生産地域では軽量輸送が続いている。一部の炭鉱は在庫を蓄積し、ピットヘッド石炭価格の毎週の下落は 10 — 30 元 / トンに拡大しています。

港の面では：最初の 10 日間は、休日後の市場回復が鈍く、工業用電力需要が弱く回復し、発電所の 1 日あたりの消費増加が制限され、電力用石炭の在庫が高かった （ 20 日以上 ） 、在庫を補充する電力が不十分であったなど、行き詰まりと弱気傾向がありました。ターミナル調達は一般的に遅延しており、港湾の見積もりは低下しており、秦皇島における Q5500 熱炭の価格は月初めの 765 元 / トンから徐々に緩和されている。

中期 · 後期段階でのボトムアウト加速 ： 下流の調達需要は低迷を続け、港湾の問い合わせは静かであり、トレーダーは在庫圧力を緩和するために価格を下げ、商品を販売する競争があり、インデックス価格を下回る売上高もあります。同時に、港湾の掘削の効果が不十分であり、停留船数は長い間低迷している （ 空泊率 50% を超える港もある ） 。貯蔵コストの上昇により、販売センチメントがさらに悪化し、買い手が価格を圧迫する機会を捉え、市場は「数量価格同時下落」の行き詰まりに陥ります。

月末の疲れ ： 2 月 28 日現在、秦港の Q5500 熱炭の価格は 700 元 / トンまで下落し、 1 ヶ月間累積 65 元 / トンの下落し、年間最大の単月下落であり、緩やかな需給パターンの下での市場のコンフィデンスの深刻な欠如を反映しています。

供給の面で ：国家統計局の供給サイドのデータによると、 2024 年の中国の原炭生産量は 4 億 38848 万トンで、前年比 4.2% 増加しました。 1 月から 12 月の累積生産量は 47 億 58962 万トンで、前年比 1.3% 増加しました。省のデータによると、 1 月から 12 月までの内モンゴル、陕西省、新疆ウイグル自治区の原炭生産の累積前年比成長率は、それぞれ 5.4% 、 2.0% 、 17.5% でした。

需要の面では国家統計局の最新のデータによると、 2024 年の社会の総電力消費量は 98，521 億キロワット時で、前年比 6.8% 増加し、そのうち指定規模以上の工業企業の発電量は 94，181 億キロワット時になります。産業別電力消費の観点からは、一次産業の電力消費量は 1，357 億キロワット時に達し、前年比 6.3% 増加しました。二次産業の電力消費量は 6，3874 億キロワット時に達し、前年比 5.1% 増加しました。第三次産業の電力消費量は、前年同期比 9.9% 増加した 18，348 億キロワット時に達した。都市部と農村部の住民の 1 日の電力消費量は 14，942 億キロワット時に達し、前年比 10.6% 増加した。

要約すると、国内主要生産地域の熱炭市場は、 2 月の弱調を維持し、需要側の全体的なパフォーマンスは低迷しました。石炭鉱山の複数ラウンドの値下げや大企業調達価格の影響を受け、ほとんどの石炭鉱山の売上高は低迷しており、在庫圧力は徐々に高まっています。下流の冶金、化学、その他の産業は、必須調達のための価格抑制しか維持していないが、ターミナル発電所の在庫は高水準で運営されており、在庫補充意欲が弱く、市場のサポートはさらに弱体化しています。石炭価格の下落圧力は、「生産地域下落 · 棚卸、港湾売却 · 踏みにじり」の弱い状況、市場悲観主義が広がるなど、港湾 · 港湾の需給が緩まっています。

3 月に入ると、マクロ経済政策の継続的な努力により、セメント · 化学などの非電力産業における石炭埋蔵量の需要は季節的に回復すると予想されます。石炭価格が一部の炭鉱のコストラインを下回っているという事実と相まって、価格反転の大きさは拡大したり、一部のユーザーが底部で購入し、財を貯蔵したりしました。市場の下方圧力は徐々に緩和される可能性があります。産業再開の進展が加速し、インフラ投資の牽引効果が明らかになれば、暖房の減少による需要ギャップを非電力石炭消費の増加で相殺し、石炭価格の下落傾向は縮小すると予想されます。中長期的には、景気回復が電力 · 非電力需要の持続的な回復を牽引し、コストサポート効果の出現と相まって、石炭価格は徐々に下落を止め、安定する可能性があります。

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